Российский фондовый рынок начиная с 1991 г. развивался при отсутствии не только базового законодательства, регулирующего отношения в сфере защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, но и в условиях отсутствия законодательства, устанавливающего правовые основы функционирования рынка ценных бумаг в целом. В этот период правовая база защиты прав и интересов инвесторов складывалась главным образом из указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, а также ведомственных нормативных правовых актов, регулирующих организацию и деятельность субъектов рынка ценных бумаг. Все это приводило к тому, что развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации происходило в условиях отсутствия эффективной системы защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. В последние годы, в связи с развитием рыночных отношений в нашем пока еще не совсем правовом государстве, гражданское законодательство в области регулирования обязательственных отношений претерпело значительное развитие, что в первую очередь было связано с принятием части второй ГК РФ, который практически целиком посвящен проблемам регулирования обязательств. Тем не менее и он не закрыл всех пробелов в законодательстве, которые объективно складываются в связи с опережающими темпами развития договорных отношений на практике, появлению все новых видов и форм договоров. Объектом гражданских правоотношений является то благо, по поводу которого возникает гражданские правоотношения и в отношении которого существует субъективное право и соответствующая ему обязанность . Каждому объекту принадлежит определенный вид гражданских правоотношений. Объекты гражданско-правовых отношений - это то, на что направлены субъективное право и субъективная обязанность с целью удовлетворения интересов граждан и организаций, т.е.: вещи; действия, в том числе и услуги; результаты духовного и интеллектуального творчества; личные неимущественные блага . Круг объектов гражданского права чрезвычайно широк и многообразен.
Понятие «ценная бумага» известно еще дореволюционному российскому праву и законодательству. В дореволюционной науке гражданского права сложилась большая часть базисных признаков, которые в настоящее время выступают легальными в определении ценной бумаги.
В период советского государства и права ценная бумага определялась как – документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем имущественного права.
Одно из первых постсоветских определений содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78 . В названном акте ценная бумага определялась как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» (п.1).
В последующем, определение было дано законодателем в Основах гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик (ст.31), где под ценной бумагой понимался «документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа»; в Законе РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» , где «ценные бумаги, номинированные в валюте Российской Федерации» определялись как «платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации (п.2 ст.1)»; в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (с последн. изм и доп.) , где ценная бумага (эмиссионная ценная бумага) определена как «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».
Ценная бумага представляет собой определенный способ фиксации субъективного гражданского права, подчиняющийся специальному правовому режиму . Глава 7 ГК РФ регулирует два различных способа фиксации таких прав: классические ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги.
Изучение проблематики гражданско-правового регулирования рынка ценных бумаг предполагает исследование прежде всего вопросов теории рынка ценных бумаг. В теории существуют различные подходы к пониманию ценных бумаг.
Некоторые авторы считают, что понятие «ценная бумага» более широкое, чем понятие «фондовая ценность», поэтому понятие «рынок ценных бумаг» шире понятия «фондовый рынок» , другие используют термин «фондовый рынок» как синоним «рынка ценных бумаг» . Одни авторы определяют финансовый рынок как состоящий из рынка ссудных капиталов и валютного рынка , другие - по виду отношений, возникающих между его участниками, и типу объектов сделок - как включающий рынок банковских капиталов (рынок коммерческих кредитов и рынок межбанковских кредитов) и рынок ценных бумаг .
Очевидно одно - благодаря наличию рынка ценных бумаг происходит известное «раздвоение» капитала по форме его существования. С одной стороны, существует денежный капитал, привлекаемый посредством выпуска ценных бумаг, с другой стороны - фиктивный капитал в виде ценных бумаг.
Ценная бумага как экономическая категория представляет собой особую форму существования капитала, к определению которой в международной практике выделяются два подхода: метод простого перечисления видов ценных бумаг или выделение свойств, им присущих.
В целях защиты интересов государства и общества правовое регулирование рынка ценных бумаг, сравнимого со сферой деятельности повышенного риска, должно основываться на таком понимании ценной бумаги, которое раскрывает ее существо, т.е. опираться на анализ не столько формы явления, сколько содержания . В юридической литературе термин «ценные бумаги» стал широко употребляться со второй половины XIX в . Согласно Н.О. Нерсесову, «ценность» ценной бумаги состоит в праве, выражением которого она является, иными словами, в случае ценной бумаги право связано с определенным документом, в котором оно закреплено .
В свою очередь, М.М. Агарков отмечал, что первоначально в Германии имело место понятие ценной бумаги как документа, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права. По его мнению, термин «ценные бумаги» подлежит каждый раз особому истолкованию для определения того, какое значение придано ему той или иной нормой , при этом основной задачей учения о ценных бумагах является выяснение того, как специфически присущие им риски распределены законом и как их было бы целесообразно распределить . Кроме того, в противоположность современным представлениям, М.М. Агарков не считал, что институт ценной бумаги в целом имеет цель дать обороту облегченные по сравнению с общими правилами гражданского права способы передачи права, скорее наоборот . В этих постулатах, собственно говоря, выражено классическое представление российских юристов о ценной бумаге.
История крупнейшего в мире рынка ценных бумаг - американского - свидетельствует о том, что начиная с 1933 г. понятие ценной бумаги (securities) в США развивается исходя из ее определения как совокупности прав и обязательств, которые из-за присущих им рисков для инвесторов должны быть предметом правового регулирования защитного характера . Если обратиться к трудам современных российских юристов - В.А. Белова, Д.В. Мурзина, Д.И. Степанова, Е.А. Суханова, Л.Р. Юлдашбаевой , - то приходится констатировать, что в настоящее время не сформулирована позиция, позволяющая транспонировать классические представления о ценной бумаге с экономической потребностью применения указанного инструментария для увеличения оборотоспособности капитала.
Следует согласиться с мнением В.А. Белова о том, что «изменение роли и значения ценных бумаг в системе товарно-денежных отношений, отразившееся, в частности, в особом внимании законодателя к регламентации этого института, логично предполагает углубленную гражданско-правовую теоретическую разработку и пристальное изучение ценных бумаг, прежде всего с точки зрения их специфики как объектов гражданских прав» . Эти изменения пока никак не отразились в Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ) , ст. 142 которого признает в качестве ценной бумаги документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Поэтому среди основных признаков ценной бумаги последователями классической школы по-прежнему принято выделять следующие :
- наличие документа как материального объекта (составленного в виде, предусмотренном законом, акта, удостоверяющего юридический факт или предоставляющего право на что-либо);
- литтеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге);
- строго формальный характер (так, в соответствии с п. 2 ст. 144 ГК РФ отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ничтожность и лишает ее держателя возможности использовать документ с той целью, для которой он предназначен);
- наличие удостоверенного ценной бумагой права и неразрывность их связи (документ должен удостоверять субъективное гражданское имущественное право определенного лица, и существующая зависимость между ценной бумагой и выраженным в ней правом приводит к тому, что передача этого права предполагает передачу права на бумагу);
- презентацию (предъявление ценной бумаги гарантирует осуществление выраженного в ценной бумаге права, и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение);
- абстрактный характер (отказ от исполнения закрепленного в ценной бумаге обязательства со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается);
- возможность передачи другим лицам;
- свойство публичной достоверности (так, добросовестный владелец ценной бумаги может довериться тем формальным признакам, которые легитимируют его в качестве владельца ценной бумаги);
- стандартность (проявляется в требовании особого порядка выпуска ценных бумаг, учета прав на ценные бумаги).
|
обратная связь
