Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. В рыночных условиях повышается значение анализа платежеспособности предприятия ввиду возрастания необходимости своевременной оплаты предприятием текущих платежей.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которые определяются временем, необходимым для их превращения в денежные средства. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, т.к. от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность и ее перспектива.
Под термином «ликвидность» принято понимать способность предприятия исполнять свои финансовые обязательства перед всеми контрагентами и государством. Необходимость анализа положения ликвидности предприятий в рыночных условиях обусловлена тем, что ни один из них в этих условиях не гарантирует от банкротства, то есть положения, когда оно не может рассчитаться по своим долгам и терпит финансовый крах.
Первый подход к определению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятия выполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходят из его устава и других основательных документов, включая, также, защиту имущественных интересов всех собственников. Второй подход (и он наиболее распространен, более того, много авторов считают его единственно правильным подходом к определению к определению и анализу ликвидности) трактует ликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам путем перевода активов в деньги. В данном случае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких, которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительно небольшого периода времени, который соответствует сроку погашения финансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут быть быстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидные активы».
Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы) сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения обязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своим обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств) – о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств предприятия. Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия (Кпл) может иметь такой вид:
К пл = (PV (Ai) + Bнл) / ( PV (П)I, (1.1)
где PV (A)i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков их возможной реализации (превращение в деньги); PV(П)i – настоящая стоимость финансовых обязательств предприятия с учетом сроков их исполнения; Внл – ликвидационная стоимость неликвидных активов.
Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы быть проданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальное оборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенном производстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальные ценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а также безнадежные долги на пользу предприятия.
Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)i данной формулы (уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается в размере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящая стоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределенно продолжительное время своего функционирования.
Чем ближе к единице значение Кпл в формуле, тем выше общая ликвидность предприятия. Если показатель Кпл<0,75, то это означает, что общая ликвидность предприятия низкая, а если этот показатель снижается до значения 0,5, это означает, что предприятие пребывает в кризисном положении относительно ликвидности и его финансовая стойкость не обеспечивается.
Основные факторы, которые повышают этот коэффициент), есть повышают ликвидность и, таким образом, финансовую устойчивость предприятия):
– максимальное ограничение вложений капитала в тяжело ликвидные и недопущение вложений в неликвидные активы;
– наличие «чистых» активов (в виде денежных средств, ценных бумаг, которые могут быть превращены в деньги немедленно) в размере, достаточном для покрытия финансовых обязательств, сроки уплаты по которым настали или настанут в ближайшее время;
– привлечение в хозяйственный оборот ссудных средств на максимально долгие сроки.
В практике финансово-экономического анализа деятельности предприятий наиболее популярна характеристика ликвидности при помощи показателя, который определяется по формуле:
К п = (О – Омп – Онл) / ПК п, (1.2)
где КП – коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия текущих обязательств); О – общая сумма капитала предприятия, вложенного в оборотные фонды и в фонды оборота; ОМП – капитал, вложенный в затраты будущих периодов; ОНЛ – капитал, вложенный в неликвидные оборотные активы; ПКП – краткосрочный (текущий) заемный капитал.
Показатель ликвидности, рассчитанный по вышеприведенной формуле, отвечает на вопрос, способно ли предприятие рассчитаться по своим текущим обязательствам (отображенным в разделе III пассива бухгалтерского баланса) перед всеми кредиторами текущими оборотными активами. Состояние текущей ликвидности предприятия считается достаточно удовлетворительным, если показатель КП достигает или приближается к 2. Смысл такого подхода выходит из необходимости сохранения предприятием финансовой автономии: оно не должно создавать активы только за счет ссудного капитала, часть активов обязательно должна формироваться за счет собственного капитала. С другой стороны, превращение любых активов в деньги для покрытия обязательств всегда имеет вероятностный характер, поэтому предприятие должно обеспечиваться такой суммой активов, которая больше, чем сумма обязательств. Также считается, что если показатель КП <1, то предприятие пребывает в кризисном состоянии относительно своей текущей ликвидности.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. |
обратная связь
