Очевидным следствием структурного несоответствия пассивов и активов коммерческих банков, прежде всего в краткосрочном периоде, является банковская ликвидность. Политика, проводимая Центральным Банком по регулированию ликвидности, позволяет коммерческим банкам использовать относительно краткосрочные ресурсы для финансирования более долгосрочных потребностей в денежных средствах. Вполне очевидно, что учет временного фактора имеет важное значение в решении проблем с банковской ликвидностью. С позиции максимизации банковской прибыли как избыток, так и недостаток денежных средств оказывают негативное воздействие на его рост. Дефицит ликвидных средств у коммерческого банка связан с определенными затратами. В то же время, потери, связанные с избытком ликвидных активов, проявляются в недополученных доходах, которые могли бы получить при их рациональном использовании. Актуальность данной проблемы в условиях Российской деятельности заключается в том, что одни коммерческие банки испытывают избыток денежных средств, в то время как другие банки сталкиваются с проблемой нехватки ресурсов. Мы наблюдали, пространственную неоднородность в доступе к кредитным ресурсам. По этому вопросу справедливо отметили Улюкаев А., что в «одних ситуациях ликвидность избыточна, в других – недостаточна, и в зависимости от этого ее надо абсорбировать, либо предоставить» .
Кредитный потенциал коммерческих банков и их плотность гораздо выше в Центральном регионе, и особенно в Москве, чем в других регионах России. Вследствие этого обстоятельства проблема изъятия избыточной денежной массы более актуальна для коммерческих банков Москвы. В то же время для многих региональных коммерческих банков актуальным является повышение банковской ликвидности. Поэтому с первой проблемой в основном сталкиваются коммерческие банки Центрального региона, а со второй проблемой – региональные банки. Монетарные власти страны считают предпочтительным решение проблем избыточной ликвидности путем абсорбции денежной массы.
Для абсорбции избыточной денежной массы Центральный Банк, как правило, может использовать ряд инструментов: операции с ценными бумагами, привлечение средств в депозиты и т.д. Анализ соотношения последних показывает, что хотя Центральный Банк отдает предпочтение привлечению средств в депозиты, но в последние годы активно использует операции на открытом рынке. Прежде всего это является следствием слабого развития рынка ценных бумаг в России. Поэтому основное место в регулировании банковской ликвидности должны занимать депозитные операции Центрального банка.
Депозитная политика Центрального Банка России должна решать две проблемы:
− абсорбировать избыточную денежную массу, т.е. регулировать ликвидность коммерческих банков и кредитно-финансовых учреждений;
− препятствовать притоку краткосрочного спекулятивного международного капитала.
Для решения первой проблемы необходимо повышение процентных ставок по депозитам, а для второй − их снижение (когда процентная ставка повышает определенный уровень). На минимальный уровень процентных ставок по депозитным операциям Банка России оказывает влияние доходность альтернативных способов размещения временно свободных денежных средств коммерческих банков. Максимальный уровень процентных ставок по ним ограничивается уровнем ставок по краткосрочным средствам.
В настоящее время депозитные операции осуществляются Банком России тремя способами:
- с использованием системы «Рейтерс-Дилинг», с помощью этой системы в 2006 г. было привлечено 95% всего депозитов Банка России. Ограничения этого способа являются его недоступность для многих региональных коммерческих банков.
- через территориальные учреждения Банка России путем заключения двухсторонних договоров. Введение этого способа в действие с апреля 2003 г. в большей степени обеспечивает доступ региональных коммерческих банков к депозитным операциям Банка России.
- путем использования системы электронных торгов Московской межбанковской валютной биржи (СЭТ ММВБ). Внедрение электронных технологий в 2003г. в структурных подразделениях Центрального банка России является новым этапом совершенствования его депозитных операций. Практическая реализация этой системы Банка России началась с марта 2004 года .
С совершенствованием депозитных операций Банка России, кредитные организации получают возможность выбрать способ депонирования денежных средств в зависимости от конъюнктуры денежного рынка. Основным ограничением системы депонирования Банка России на наш взгляд является то, что через его территориальные учреждения участие в депозитных операциях с фиксированными процентными ставками не практикуется. При этом другим фактором, ограничивающим участие в депозитных операциях Банка России, является минимальная сумма депонирования.
При использовании системы «Рейтерс-Дилинг» минимальная сумма депонирования по фиксированным процентным ставкам составляет 20 млн. рублей, а по депозитным аукционам – 10 млн. рублей. В то же время для участия в системе электронных торгов ММВБ достаточно один миллион рублей не зависимо от формы формирования процентной политики.
Эффективность депозитных операций зависит не только от процентных ставок по ним, но и от вида их осуществления. Банк России проводит с кредитными организациями депозитные операции двух видов:
- по фиксированным процентным ставкам (проводится ежедневно);
- по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе (проводится еженедельно по четвергам).
Депозитная операция как инструмент абсорбирования ликвидности представляет собой элемент денежно-кредитной политики Банка России постоянного действия. Процентные ставки по ним фиксированные и устанавливается Центральным Банком. Банк России по фиксированным процентным ставкам осуществляет следующие виды депозитных операций: «до востребования», «Овернайт», «Том-некст», «Спот-некст», «1 неделя», «Спот/1 неделя», «2 недели», «Спот/2 недели». Потенциал этих видов депозитов разный, что отраженно в таблице 1.
Таблица 1
Структура привлеченных средств по депозитным операциям Банка России на денежном рынке
(среднее значение за год в % от объема средств, привлеченных в депозит)
Год 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2000 0,00 55,66 1,68 0,42 12,16 0,68 6,97 2,38 0,00 7,14 13,02
2001 0,00 46,96 1,59 0,27 23,73 1,04 12,06 3,94 0,00 2,76 9,17
2002 3,15 44,12 0,25 0,14 20,77 0,55 15,89 2,97 0,00 10,18 4,48
2003 5,26 63,05 45,93 0,29 24,53 0,00 11,68 0,00 0,00 0,00 2,17
2004 2,33 0,00 63,22 0,00 30,76 0,43 3,79 0,00 1,36 0,00 2,16
2005 2,05 0,00 68,47 0,00 27,24 0,07 0,00 0,00 1,61 0,00 0,79
2006 6,54 0,00 54,13 0,00 37,07 0,08 0,00 0,00 1,08 0,00 1,20
2007 5,84 — 24,42 0,02 66,43 0,09 — — 3,17 — 0,03
Где: 1- «до востребования»; 2- «овернайт»; 3-«том-некст»; 4-«спот-некст»;
5-«1 неделя»; 6-«спот-1 неделя»; 7-«2 недели»; 8-«спот-2 недели»;
9-« 4 недели»; 10-«1 месяц»; 11-«3 месяца».
Источник. Бюллетень банковской статистики за разные годы (www cbr.ru)
Анализ структуры привлеченных средств по депозитным операциям Банка России на денежном рынке свидетельствует о том, что в основном средства депонируются с помощью операций постоянного действия. Причем их доля (среднее значение за год) с 2000г. по 2006г. значительно увеличилась (таблица 1) с 79,84% до 98,72%. Соответственно уменьшилась доля средств привлеченные на аукционный основе с 20,16% до 1,28% в 2006г. Хотя следует отметить, что в 2007 году наблюдается некоторый рост доли средств, привлекаемых на аукционной основе (2007г. – 3,2%) .
Среди инструментов постоянного действия по абсорбации денежной массы с 2000г. по 2003г. преобладали депозиты «овернайт», «том-некст», «1 неделя» и «2 недели». С 2004г. с помощью депозита «овернайт» средств не привлекается. При этом доля средств привлекаемой с помощью депозита «том-некст» с 2000г. по 2006г. увеличился с 1,68% до 54,13% достигнув 2005г. максимальное значение. Соотношение депозитов постоянного действия меняется с 2004г. При этом коммерческие банки более предпочтительнее считают депозиты «1 неделя» (66,43% - в 2007г.) и «том-некст» ( 24,42% - в 2007г.). Доля остальных депозитов незначительна за исключением депозита «до востребования». Причем его доля за анализируемый период увеличился с нуля процентов в 2000г. до 5,84% в 2007г. Банк России более активно проводит операции с депозитами относительно длинными сроками.
Банк России в соответствии со ст. 46 Федерального закона от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации» и Положением Банка России от 5 ноября 2002 г. № 203 – П «О порядке проведения Центральным Банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской федерации» проводит депозитные аукционы, в том числе с использованием электронных торгов ММВБ, следующих видов: «4 недели» и «3 месяца». Депозитные аукционы проводятся Центральным Банком России еженедельно. В основном они проводятся по «американскому» способу, хотя допускается осуществление и «голландского» способа. К депозитным аукционам допускаются финансово устойчивые коммерческие банки. По результатам депозитного аукциона коммерческий банк перечисляет сумму депозита со своего счета на счет по учету депозита, открытый в территориальном учреждении Банка России.
Депозитные аукционы проводятся Банком России преимущественно с целью определения уровня процентных ставок, по которым коммерческим банкам было бы целесообразно депонировать свободные денежные средства в Центральном Банке. Результаты проведения депозитных аукционов дают дополнительную информацию для установления процентных ставок по депозитным операциям постоянного действия.
В то же время с помощью депозитных аукционов «4 недели» и «3 месяца» регулируется ликвидность коммерческих банков в среднесрочном периоде путем абсорбции избыточной денежной массы. Однако, если исходить из количества коммерческих банков, которые принимают участие в этих операциях (всего 308 коммерческих банков в 2006 году), то их влияние на стерилизацию денежной массы пока незначительное. Наряду с этим важно отметить, что если аукционы со сроком депозита «3 месяца» до 2006 г. в основном считаются несостоявшимися по причинам отсутствия заявок или в связи с участием одного банка, то в 2007 году количество несостоявшихся аукционов незначительное (12 из 39). Очевидно, что наблюдается некоторая стабильность с проведением этих аукционов. Несмотря на некоторые позитивные тенденции этих операций в 2007 году, с их помощью не удается
регулировать среднесрочную ликвидность коммерческих банков. Из таблицы 1 видно, что доля средств, привлекаемых путем проведения депозитного аукциона «3 месяца» сокращается и за 9 месяцев 2007 года составляет 0,03 % от всех привлеченных средств Центрального Банка.
Структура и объем привлеченных Центральным Банком средств в большей мере зависят от его процентной политики. Экономическая роль процентной политики Банка России заключается в регулировании процентных ставок по всем операциям Банка России на денежном рынке с целью поддержания необходимого уровня ликвидности банковской системы. При этом Банк России, как правило, в зависимости от конъюнктуры денежного рынка стремиться к снижению процентных ставок. Центральный банк по своим операциям предоставляет возможность для одних коммерческих банков повышать свою ликвидность путем предоставления кредитов и абсорбировать избыточную ликвидность у прочих коммерческих банков путем проведения депозитных операций.
В условиях избыточной ликвидности Центральный Банк предпринимает меры, ограничивающие рост предложения денежных средств путем использования инструментов стерилизационного характера. Для привлечения средств Центральный Банк повышает уровень процентных ставок по инструментам постоянного действия, то есть по депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях. Многообразие депозитных операций БР является достаточно оптимальным подходом к управлению ликвидностью. Это позволяет использовать производительно самые короткие деньги. С 2004 по 2006 гг. депозитные операции на стандартных условиях «том-некст» и «до востребования» были увеличены с 0,5 до 2,0 % годовых, «1 неделя» и «спот - 1 неделя» - с 1,0 до 2,5 % годовых, которые являются нижней границой коридора процентных ставок. Следует отметить, что изменение этих процентных ставок является следствием их изменения по депозитным операциям, проводимым на аукционной основе, и по операциям на открытом рынке. Средневзвешенные
процентные ставки привлечения средств по депозитным операциям Банка России с 2002 по 2006 гг. отражены в таблице 2. При анализе процентных ставок по всем видам депозитов то выясняется, что если ЦБ их снижает до 2003г., а с 2004 повышает с 1,56 % до 2,68 % в 2006г. Но в любом случае они достаточно малы по сравнению с уровнем инфляции. Поэтому депозитные операции Центрального Банка России мало привлекательны для коммерческих банков как имущество.
Таблица 2
Средневзвешенные процентные ставки привлечения средств по депозитным операциям Банка России
на денежном рынке
(среднее значение за год в % годовых)
Год
1 2 3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2002
4,60
2,99
3,24
4,50
7,77
9,17
9,74
10,75
0,00
12,63
13,31
10,77
2003
1,04
1,65
0,86
0,50
1,51
0,00
3,09
0,00
0,00
0,00
4,38
2,22
2004
0,50
0,00
0,50
0,00
1,00
1,00
1,42
0,00
2,11
0,00
3,38
1,56
2005
1,99
−
1,98
0,28
2,49
2,50
−
−
2,33
0,00
4,50
2,64
2006
2,00
−
1,99
0,32
2,5
2,51
−
−
2,33
0,00
4,50
2,68
Где: 1-«до востребования»; 2-«овернайт»; 3-«том-некст»; 4-«спот-некст»; 5-«1 неделя»;
6-«спот-1 неделя»; 7-«2 недели»; 8-«спот-2 недели»; 9-«4 недели»; 10-«1 месяц»;
11-«3 месяца»; 12-«по всем срокам».
Источник. Бюллетень банковской статистики за разные годы (www cbr.r.ru)
Таким образом, Центральный Банк начиная с 2004 года ведет более активную процентную политику для стерилизации избыточной денежной массы. Причем каждый год Центральный банк по несколько раз повышал процентные ставки по депозитным операциям. Однако, основным инструментом стерилизации избыточной денежной массы остаются бюджетно-налоговые рычаги.
По имеющимся данным депозитными операциями Центрального Банка изымается относительно небольшая сумма 500-600 миллиардов в год, что три раза меньше годового профицита федерального бюджета. Это свидетельствует о низкой эффективности депозитной политики Банка России.
Думаю, что потенциал депозитных операций Банка можно увеличить путем повышения средневзвешенного значения процентных ставок по всем срокам привлечения до 6 % годовых. Такое повышение процентных ставок при нынешней инфляции не будет стимулировать приток международного спекулятивного капитала. Мнение о том, что такой способ решения проблемы слишком затраты беспочвенны в условиях, когда почти 1 % доходный части федерального бюджетов последних лет формируется за счет прибыли ЦБ. Тем более, что в соответствие со вторыми законами о Центральном банке (ФЗ № 86 от 10.07.2007г), его целью не является получение прибыли. С другой стороны, дополнительные затраты связанные с повышением процентных ставок по депозитным операциям можно компенсировать за счет снижения управленческих затрат. Так в развитых странах на один коммерческий банк приходится менее десяти сотрудников ЦБ, а у нас гораздо больше. Причем коммерческие банки развитых стран в десятки, а то и сотни раз крупнее, чем российские.
Перечисленные мероприятия необходимо осуществить наряду с уменьшением профицита бюджетов различных уровней. Учитывая, факторы порождающие российскую инфляцию, эффективнее с ней бороться не путем изъятия денежной массы, а стимулированием производства. Сохраняя общие экономические интересы государства должны преимущественно заниматься производством общественных благ, а Центральный Банк регулированием денежной массы в обращении.
|
обратная связь
