В большинстве случаев российские банки на практике применяют методы оценки кредитоспособности на основе совокупности финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние заемщика. Финансовые коэффициенты предприятия принято объединять в следующие группы:
- коэффициенты ликвидности;
- коэффициенты эффективности использования активов;
- коэффициенты финансового левеража (левериджа);
- коэффициенты прибыльности.
Основой информации для расчета финансовых коэффициентов в банке являются
- финансовая (бухгалтерская) отчетность предприятия: баланс
(форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
- расшифровки предприятия о сроках дебиторской и кредиторской задолженности;
- плановые расчеты предприятия; бизнес - планы; технико - экономические обоснования для получения ссуды и др.
Коэффициенты ликвидности. Ликвидность предприятия - его способность своевременно погашать долговые обязательства. Ликвидность предприятия характеризуется показателями ликвидности баланса в виде соотношения активов и платежных обязательств. По степени ликвидности активы предприятия принято объединять в такие группы:
1) быстрореализуемые активы - денежные средства и крат-косрочныефинансовые вложения из 2-го раздела баланса;
2) среднереализуемые активы – дебиторская задолженность сроком возникновения до 12 месяцев из 2-го раздела баланса;
3) медленно реализуемые активы - запасы и затраты из 2-го раздела баланса
4) постоянные активы - внеоборотные, активы из 1-го раздела ба-ланса. Сюда же можно отнести и дебиторскую задолженность сроком возникновения свыше 12 месяцев из 2-го раздела баланса.
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (К ) рассчитывают по формуле: (1.1)
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
КО - краткосрочные обязательства.
Нормативное значение коэффициента принято на уровне 0,2 - 0,25 (или 20-25%) т.е. при нормальной платежеспособности предприятию считается достаточным иметь до 25% свободных денежных средств для расчетов по текущим долгам. Этот коэффициент отражает текущую платежеспособность.
Коэффициент текущей ликвидности (промежуточный коэффициент) рассчитывают по формуле:
(1.2)
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ - дебиторская задолженность;
КО - краткосрочные обязательства.
Нормативное значение коэффициента принято на уровне 0,7- 0,8 (или 70-80%), т.е. включение в расчет дебиторской задолженности до 12 месяцев повышает значение этого коэффициента по сравнению с предыдущим на 50%.
Законом о несостоятельности (банкротстве) предприятий предусматривается максимальный срок завершения расчетов до трех месяцев. Некоторые банки учитывают факт несвоевременности завершения расчетов через повышение нормативного значения до 1-1,5.
Коэффициент покрытия (общей ликвидности) рассчитывается по формуле:
(1.3)
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ - дебиторская задолженность;
ЗЗ - запасы и затраты;
КО - краткосрочные обязательства.
Нормативное значение коэффициента принято на уровне 2,0 (или 200%), т.е. включением расчет запасов и затрат повышает значение коэффициента более чем на 100% по сравнению с предыдущим коэф-фициентом.
Коэффициенту покрытия уделяется особое значение. Он выступает основой для признания структуры баланса неудовлетворительной (при оценке предприятия на степень его несостоятельности).
Коэффициенты эффективности использования активов. Эффективность использования активов характеризуется показателями оборачиваемости. Наиболее распространенные из них:
- продолжительность одного оборота активов ;
- число оборотов активов за период ;
- коэффициент оборачиваемости активов.
Продолжительность одного оборота активов в днях определяется по формуле:
(1.4)
где СО - средние остатки основных и оборотных активов, определя-емые по данным 1-го и 2-го разделов баланса по формуле средней хронологической, тыс. руб.;
Р - выручка от реализации продукции из отчета о прибылях и убытках (форма № 2), тыс. руб.;
Д- число дней в анализируемом периоде (90, 180, 270 или 360).
Второй показатель оборачиваемости — число оборотов активов за период (обычно за год) рассчитывают по формуле:
(1.5)
где Поб - продолжительность одного оборота дней;
Д - число дней в анализируемом периоде.
Из формулы видно, что чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат активы за период и тем эффективнее они используются.
Третий показатель оборачиваемости — коэффициент оборачиваемости определяется по формуле:
(1.6)
где P - выручка от реализации продукции из отчета о прибылях и убытках (форма № 2), тыс. руб.;
СО - средние остатки основных и оборотных активов, определяемые по данным 1-го и 2-го разделов;
Чем больше значение показателя, тем лучше для предприятия. Коэффициент оборачиваемости используется в основном в факторном анализе.
Экономический эффект ускорения оборачиваемости Э выражается в относительном высвобождении средств из оборота и увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением или дополнительно привлеченных средств в оборот при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота.
(1.7)
где -Э - относительное высвобождение средств из оборота;
+Э - относительное привлечение средств в оборот;
П - продолжительность одного оборота, дней;
Р - выручка от реализации продукции из отчета о прибылях и убытках (форма №2), тыс. руб.;
Д - число дней в анализируемом периоде.
Увеличение прибыли за счет изменения оборачиваемости можно рассчитать умножением прироста коэффициента оборачиваемости на фактический коэффициент рентабельности реализации (продажи) и на фактическую среднюю сумму активов.
Коэффициент финансового левеража (левериджа). Финансовый левераж количественно измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом. Уровень финансового левеража прямо пропорционально влияет на степень финансового риска предприятия, его прибыль, а значит, и на финансовую устойчивость. Чем выше уровень финансового левеража, тем больше зависимость от привлеченных (заемных) источников, тем большие расходы несет предприятие по обслуживанию долгов, тем менее устойчивым считается предприятие.
В анализе финансового состояния предприятия используются такие наиболее распространенные показатели финансового левеража (ФЛ).
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала :
(1.8)
где ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
Оптимальным считается соотношение на уровне единицы. Чем значение ниже единицы, тем меньше зависимость от чужих средств, тем меньше затраты по обслуживанию долга, тем лучше для предприятия.
Коэффициент автономии (независимости):
(1.9)
где СК - собственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Оптимальным считается соотношение на уровне 0,5. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово независимым считается предприятие. Как видно, оба коэффициента взаимосвязаны: чем выше Кл, тем ниже К тем лучше для предприятия.
Коэффициенты прибыльности (рентабельности). Эти коэффициенты применяются для общей характеристики использования всего капитала и рассматривается как дополнительные к показателям вышеназванных групп коэффициентов. Для оценки кредитоспособности могут использоваться следующие показатели рентабельности.
Рентабельность единицы реализованной продукции (для узкоспециа-лизированных предприятий) (%):
(1.10)
где Ро.и. – прибыль от реализации одного изделия;
Sо.и. – себестоимость одного изделия.
Этот показатель имеет оптимальное, значение на уровне 25% (при темпах инфляции не выше 5-7% в год).
Рентабельность всей реализованной продукции (при расширенном
ассортименте производимой продукции, выполнения работ или оказания услуг) :
(1.11)
где Pв.п. – прибыль от всей реализованной продукции;
S в.п. – себестоимость всей реализованной продукции.
Данный показатель официально не имеет нормативного значения, но в некоторой экономической литературе указываются стандартные цифры оптимальной рентабельности - 15%.
Рентабельность всех активов предприятий (%):
(1.12)
где P – прибыль отчётного года;
СО – редняя сумма активов (по данным 1-го и 2-го разделов баланса).
Учитывая разные объемы предприятий, особенности технологии производства, нормативное значение по этому показателю не уста-навливается.
Все показатели рентабельности характеризуют лучшую отдачу функционирующего капитала, если они в динамике возрастают.
Число классов принято в размере трех. Первый класс показателя характеризует соблюдение нормативного значения или рост по сравнению с этим уровнем. Второй класс показателя отражает несколько сниженное значение по сравнению с нормативным. Третий класс показателя имеет низкое значение. Приведем классификацию некоторых показателей в зависимости от значений (табл. 1.1) [15,с.87].
Таблица 1. Распределение показателей по классам
Показатели Норм.
значение Распределение по классам
1 2 3
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,2-0,25
0,2 и выше
0,1-0,2
0,1
Коэффициент промежуточной ликвидности 0,7-0,8 0,7 и выше 0,5-0,7 0,5
Коэффициент покрытия
2,0 2 и выше 1-2 1
Оборачиваемость активов
- Ускорение На одном уровне Замедл-е
Коэффициент автономии 0,5 0,5 и выше 0,3-0,5 0,3
Вопросы оптимального набора показателей решаются каждым коммерческим банком самостоятельно.
По большему числу показателей, попавших в соответствующий класс, определяется класс кредитоспособности предприятия. Такой набор показателей не позволяет осуществлять единый подход к оценке кредитоспособности. Это можно сделать на основе рейтинга. Рейтинг - выстраивание показателей в определенном порядке в зависимости от суммы баллов по каждому показателю и общей их суммы по всем показателям для оценки класса кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах путем умножения класса показателя на его долю в совокупности, принятой за 100. Доля в совокупности зависит от числа взятых показателей, учета особенности работы данного заемщика, ликвидности его баланса, положения на рынке, своевременности расчетов по кредитам и другим обязательствам, характера кредитования под определенные объекты и др. Значимость показателя и его доля, определяются в байке индивидуально по каждому заемщику (или группе заемщиков).
Распределение на классы кредитоспособности по сумме баллов может быть таким:
1-й класс………………………………... 100 - 150 баллов
2-й класс ………………………………..151 - 250 баллов
3-й класс……………………………….. 251 - 300 баллов
С предприятиями каждого класса банки по-разному строят свои кредитные отношения. Так, первоклассные заемщики считаются фи-нансово устойчивыми, и банки могут открывать им кредитную линию, кредитовать по счету с овердрафтом, требовать меньше форм обеспечения или вообще выдавать бланковые (без обеспечения) кредиты, по возможности снижать процентную ставку. Второклассные заемщики считаются финансово неустойчивыми и кредитуются на общих основаниях. Третьеклассные заемщики считаются ненадежными, и кредит предоставляется им особых условиях: под более высокий процент, под несколько видов обеспечения, ограничением ссуды размером уставного капитала. В ряде случаев, банк может отказать таким предприятиям в получении кредита.
Оценка кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов требует индивидуального подхода к каждому клиенту. Необходима систематическая аналитическая работа по оценке финансового состояния заемщика. Эта методика имеет ряд недостатков: строится на данных об остатках; отражает положение дел только в прошлом; показывает в основном движение оборотных активов [10,с.56]. Эти недостатки в некоторой степени преодолеваются при оценке кредитоспособности на основе анализа денежных потоков.
Денежный поток - это объем денежных средств, которые получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые можно сгруппировать по их экономическому содержанию. Принято выделять три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая, инвестиционная, финансовая.
Текущая деятельность отражает основной поток денежных средств от производства и реализации продукции, выполнения работ или оказания услуг.
Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с реальными и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источники денежных средств для инвестиционной деятельности: амортизационные отчисления, фонд накопления, нераспределенная прибыль, доходы от продажи основных фондов, долгосрочные кредиты и займы, эмиссия акций [27,с.89].
Финансовая деятельность - операции по краткосрочному финансированию предприятия: краткосрочные кредиты и займы, оплаты процентов по полученным кредитами займам, обороты по валютным операциям.
Между всеми этими видами деятельности существует связь. Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться для развития и совершенствования производства. Однако, они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты, например, дивидендов. В свою очередь, текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой, что обеспечивает выживание предприятий в нестабильных экономических условиях.
Анализ денежного потока заключается в сопоставлении притока и оттока денежных средств у заемщика за период, предшествующий сроку испрашиваемого кредита. При выдаче ссуд на 12 месяцев анализ денежного потока делается в годовом разрезе, на срок до трех месяцев - в квартальном и т.д. Существует два метода расчета:
Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, так как не посредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др.). На этом методе строится квартальная отчетность о движении денежных средств (форма № 4). Используя данные отчетности, можно подсчитать приток или отток денежных средств сначала по видам деятельности, а потом в целом по предприятию как разницу между поступлениями денежных средств и их выбытием. Приток или отток денежных средств можно охарактеризовать как чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Покажем взаимосвязь потоков денежных средств:
Остаток денежных средств предприятия на начало периода ± Чистый денежный поток ТД ± Чистый денежный поток ИД ±Чистый денежный поток ФД = Остаток денежных средств предприятия на конец периода.
Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его банковском счете, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Этот недостаток устраняется при использовании косвенного метода. При применении косвенного метода сначала устанавливают чистую прибыль и определяют разницу между доходами и притоком денежных средств, между расходами и оттоком денежных средств.
Различия между финансовым результатом и денежными поступлениями обусловлены рядом причин:
1. Денежные поступления могут быть получены по операциям, не имеющим ничего общего с прибылью или убытком. Источником денежных средств может быть распространение акций и облигаций, получение займов, что не обязательно связано с получением прибыли.
2. Приобретение основных средств может оплачиваться не только за счет амортизационных отчислений.
3. При продаже основных средств предприятие получает прибыль или несет убыток, равный разнице между выручкой от реализации и остаточной стоимостью основных средств на момент продажи. Однако, результатом данной операции будет увеличение денежных средств на проданную сумму основных средств.
4. При продаже товаров в кредит сумма денежных поступлений будет отличаться от объема реализации, в то время как в отчете о прибылях и убытках будет отражен общий объем реализованной продукции в стоимостном выражении.
5. Платежи, уплаченные за приобретенные материалы, отличаются от их стоимости, если материалы приобретены в кредит.
Чтобы объяснить причины расхождения между суммой полученной прибыли и изменением суммы денежных средств на счете предприятия, необходима оценка влияния метода начисления на формирование прибыли. Для этого в отчете о движении денежных средств устраняются операции, оказывающие влияние на расчет чистой прибыли, но не оказывающие влияния на динамику денежных средств. Следовательно, чистая прибыль предприятия увеличивается (уменьшается) на сумму неденежных статей. К неденежньм статьям относят: начисление амортизации, прибыль (убыток) от реализации основных средств, расходы будущих периодов.
Амортизация представляет начисленный элемент себестоимости, уменьшающий величину финансового результата. Так как при начислении амортизации происходит уменьшение прибыли, не сопровождающееся сокращением денежных средств, то для получения реальной величины денежных средств сумма начисленной амортизации должна быть прибавлена к чистой прибыли. Выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Избыток амортизации вычитается из чистой прибыли. По своему характеру к амортизационным отчислениям близки расходы будущих периодов, поэтому при увеличении расходов будущих периодов сумму прироста следует исключить из чистой прибыли, а при снижении - прибавить.
Использование метода начисления позволяет получить доходы раньше реального поступления денежных средств. Любое увеличение сумм текущих активов, не связанное с реальным поступлением на-личности, означает уменьшение поступления денег на счета предприятий, а любое увеличение обязательств означает возрастание сумм на счетах предприятия. Так, рост дебиторской задолженности свидетельствует об уменьшении поступлений наличных денег на банковские счета, а снижение, наоборот, об увеличении.
Приведем элементы денежного потока.
Приток:
- чистая прибыль;
- амортизация;
- убыток от реализации основных средств;
- уменьшение расходов будущих периодов;
- уменьшение счетов к получению (за минусом резерва по сомни-тельным долгам);
- уменьшение авансовых выплат;
- уменьшение материально-производственных запасов;
- увеличение суммы накопленных обязательств (кредиты, займы полученные).
Отток:
- прибыль от реализации основных средств;
- увеличение расходов будущих периодов;
- увеличение счетов к получению (за минусом резерва по сомнительным долгам)
- увеличение авансовых выплат;
- увеличение материально-производственных запасов;
- уменьшение суммы накопленных обязательств;
- возврат ссуд, займов;
- оплата процентов по полученным кредитам и займам;
- расчеты с бюджетом;
- использование средств фондов специального назначения;
- чистое поступление наличных денег (сумма поступлений за минусом суммы выплат).
В результате инвестиционной деятельности в расчете увеличения (уменьшения) чистых денег учитывается выручка от реализации долгосрочных активов, расходы на приобретение долгосрочных активов и инвестиции в долгосрочные активы предприятий, а также получение (выплата) дивидендов по обязательствам долгосрочного характера. Приток-отток наличных денег при осуществлении финансовой деятельности связаны с проведением финансовых операций краткосрочного характера. Алгебраическая сумма чистых поступлений наличных денег по всем трем направлениям деятельности предприятия дает чистый приток (отток) денежных средств.
Для анализа денежного потока (любыми методами) следует брать данные за несколько периодов, чтобы выявить тенденции в изменении. Если заемщик имел постоянный чистый денежный приток, то это свидетельство его финансовой устойчивости и кредитоспособности. Кратковременный чистый денежный отток - свидетельство более низкого уровня кредитоспособности. Систематический чистый денежный отток - свидетельство некредитоспособности предприятия.
Для решения вопроса о целесообразности выдачи и размере ссуды на относительно длительный срок анализ денежного потока делается не только на основе фактических данных за истекшие периоды, но и прогнозных данных на период пользования кредитом исходя из средних темпов прироста выручки за предшествующие 2 - 3 отчетных периода и изменения затрат на производство и реализацию. Оценка денежных потоков начинает применяться российскими коммерческими банками для оценки деятельности предприятия не столько при получении краткосрочных кредитов, сколько при получении долгосрочных ссуд, в частности при кредитовании инвестиционных проектов.
Деловой риск - риск, связанный с несвоевременным завершением кругооборота фондов и неэффективным использованием ресурсов (финансовых, технических, трудовых). Кругооборот включает три стадии: снабжение, производство, реализацию [19,с.65].
Стадию снабжения можно оценить по таким показателям:
- характер поставок (прямые или через посредников);
- количество поставщиков, длительность производственных связей с ними;
- ритмичность поставок;
- место нахождения складских помещений.
Прямые поставки, большое число поставщиков, длительные связи, ритмичность поставок, наличие складских помещений, близких к месту производства, оцениваются более высоко и получают при количественной оценке больше баллов.
Стадию производства можно оценить по таким показателям:
- обеспеченность рабочими, в том числе высокой квалификации;
- производительность рабочих;
- возрастной состав оборудования;
- производительность оборудования.
Рост доли рабочих высокой квалификации, производительности труда рабочих и оборудования, доли оборудования со сроком службы до 10 - 12 лет будут также оценены более высоко.
Стадию реализации можно оценить по таким показателям:
- число покупателей;
-порядок расчетов за производимую продукцию, выполненные
работы или оказанные услуги;
- платежеспособность покупателей;
- емкость рынка.
Рост числа покупателей, прогрессивные формы расчетов, низкая доля дебиторской задолженности с просроченными сроками, недостаточная насыщенность рынка данными видами продукции позволяют оценивать работу предприятия как надежную.
Методика оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска еще находится в стадии разработки и не адаптирована к банковской практике так, как по финансовым коэффициентам. Знание показателей производственной деятельности (при обеспеченности информацией) и методики балльной оценки позволит дополнить оценку кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов.
|
обратная связь
