Рассмотрим анализ финансового состояния в рамках арбитражного судопроизводства по делам о несостоятельности (банкротстве) юридических лиц. Продолжительный период неплатежеспособности — следствие неудовлетворительного бизнеса в целом, а непринятие своевременных мер грозит потерей всего капитала в случае официального признания компании банкротом. К финансовым причинам банкротства относятся :
серьезное нарушение финансовой устойчивости, препятствующее нормальному ведению бизнеса;
существенная несбалансированность в рамках продолжительного периода времени объемов денежных потоков;
продолжительная неплатежеспособность, обусловленная низкой ликвидностью активов.
Финансовая несостоятельность (банкротство) признается на основании решения арбитражного суда. В соответствии со ст. 3 Закона от 26.10.02 г. № 127 «О несостоятельности (банкротстве)» признаком банкротства юридического лица считается его неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. (ст. 6).
Законодательно закреплены следующие судебные процедуры, каждая из которых предусматривает проведение анализа финансового состояния должника :
• досудебная санация;
• наблюдение (временное управление);
• финансовое оздоровление (административное управление);
• внешнее управление;
• мировое соглашение;
• конкурсное управление (ликвидация юридического лица). Финансовый анализ организации-должника проводится арбитражным управляющим на всех этапах судебных процедур в целях:
а) подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;
б) определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;
в) подготовки плана внешнего управления;
г) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;
д) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.
До момента признания должника банкротом, т. е. до открытия процедуры конкурсного арбитражного производства на основе результатов анализа его финансового состояния, основной задачей является получение веских доказательств возможности восстановления платежеспособности.
На этапах предупреждения банкротства финансовый анализ важен для разработки и реализации мер (например, изыскания источников финансовой помощи) со стороны собственников, государственных структур различного уровня управления (если должник — экономически и социально значимое предприятие для региона, отрасли), направленных на погашение денежных обязательств должника. Оценка потенциальной возможности восстановления платежеспособности должника осуществляется в соответствии со ст. 70 Закона «О несостоятельности (банкротстве)».
Этапы методики анализа финансового состояния неплатежеспособных организаций варьируются в зависимости от стадии судебного производства. Наиболее типичными из них являются следующие:
выявление соответствия финансового состояния организации признакам (критериям) банкротства;
оценка реальных возможностей восстановления платежеспособности;
установление связи неплатежеспособности должника с задолженностью государства перед ним;
выявление других причин неплатежеспособности организации;
оценка ликвидационной стоимости чистых активов должника и реального размера его долга;
оценка возможных последствий (финансовых, социально-экономических и т. п.) объявления должника банкротом.
Постановлением Правительства РФ от 25.06.03 г. № 367 утверждены «Правила проведения арбитражными управляющими финансового анализа» с целью установления реальной возможности восстановления платежеспособности должника. Правила предусматривают проведение необходимых процедур, в частности расчетов различных финансовых показателей для мониторинга динамики:
1) коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника (абсолютной и текущей ликвидности, обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам);
2) коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость (автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, доля дебиторской задолженности в активах);
3) коэффициентов, характеризующих деловую активность (рентабельность активов, рентабельность продаж);
4) показателей состава, структуры и динамики активов;
5) показателей состава, структуры и динамики пассивов;
6) показателей, отражающих возможность безубыточной деятельности.
При отсутствии у предприятия-должника возможности выхода из финансового кризиса, погашения денежных обязательств перед кредиторами арбитражный суд может вынести решение о признании его банкротом, об открытии конкурсного производства и назначении конкурсного управляющего. На конкурсного управляющего переходят все полномочия по управлению делами этой организации. Одна из главных функций конкурсного управляющего и возглавляемой им ликвидационной комиссии — оценка имущества должника на момент открытия конкурсного производства, а также выявленного имущества в ходе конкурсного производства (формирование конкурсной массы). Это необходимо для последующей реализации имущества с целью удовлетворения требований кредиторов согласно установленной законодательством очередности. Процесс ликвидации организации-банкрота может продлиться достаточно долго, арбитражный суд вправе продлить установленный годовой срок конкурсного производства еще на 6 месяцев. В течение всего периода организация-банкрот обязана осуществлять ведение бухгалтерского учета и представлять финансовую отчетность на общих основаниях, руководствуясь Федеральным законом от 21.11.96 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете». Эта обязанность прекращается лишь в момент завершения процедуры ликвидации юридического лица после внесения об этом записи в Единый государственный реестр юридических лиц.
Вместе с тем в соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве)» конкурсный управляющий обязан не реже одного раза в месяц представлять комитету (собранию) кредиторов, а арбитражному суду — по его требованию отчет о ходе конкурсного производства, включая информацию о финансовом состоянии должника и его имуществе. Отсюда следует, что наряду с обычной бухгалтерской отчетностью организация-должник обязана составлять специфическую ликвидационную финансовую отчетность и осуществлять финансовый анализ.
В соответствии с п. 2 ст. 63 ГК РФ после окончания срока для предъявления требований кредиторов ликвидационная комиссия составляет промежуточный ликвидационный баланс, который содержит сведения о составе имущества ликвидируемого юридического лица, перечне предъявленных кредиторами требований, а также о результатах их рассмотрения. После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс .
Финансовый анализ — это совокупность аналитических процедур, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, а также принятия управленческих решений в отношении оптимизации ее деятельности или участия в ней .
Анализ финансово-хозяйственной деятельности базируется в основном на использовании экономической информации. Кроме экономической, в необходимых случаях, используют так же техническую и технологическую информацию, информацию об организации производства и труда, а также социальные, психологические и правовые данные об управляемом объекте.
Экономическая информация – совокупность сведений, характеризующих экономическую сторону предприятия и являющихся объектом хранения, передачи и преобразования .
Основной целью предоставления бухгалтерской (финансовой) отчетности является обеспечение информацией о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом положении организации (таблица 1.1).
Таблица 1.1.
Информация о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом положении компании
Вид информации Информация необходимая для: Вид отчетности
1 2 3
Информация о финансовом положении -оценки экономических ресурсов;
-оценки финансовой структуры компании;
-оценки ликвидности и платежеспособности;
-оценки способности компании адаптироваться к изменениям окружающей среды Бухгалтерский баланс
Информация о результатах деятельности компании -оценки потенциальных изменений в экономических ресурсах, которые компания, возможно. Будет контролировать в будущем;
-прогнозирования способности компании создавать потоки денежных средств за счет имеющейся ресурсной базы;
-формирования суждения об эффективности использования потенциальных ресурсов Отчет о прибылях и убытках
Информация об изменениях в финансовом положении компании -оценки инвестиционной, финансовой и операционной деятельности;
-оценки способности компании создавать денежные средства и их эквивалент;
-оценки потребности компании в денежных средствах Отчет о движении денежных средств
Методы финансового анализа – это совокупность приемов, подходов, способов изучения хозяйственных процессов в их динамике и статике .
Характерными особенностями методов анализа являются:
• Использование системы показателей;
• Изучение причин изменения этих показателей;
• Выявление и измерение взаимосвязи между ними.
Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции .
Кроме того, необходимо просчитать достаточность всех источников для формирования материальных оборотных средств. К источникам формирования материальных оборотных средств относят (1.1):
• собственные оборотные средства;
• долгосрочные обязательства;
• краткосрочные займы и кредиты.
(1.1)
Превышение суммы всех источников финансирования оборотных средств над стоимостью материальных оборотных средств определяет возможности предприятия финансировать основную деятельность.
Далее необходимо изучать соотношение более ликвидных оборотных средств с текущими обязательствами. Считается, что сумма дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не должна быть меньше общей величины кредиторской задолженности и краткосрочных займов и кредитов (1.2) :
(1.2)
При нарушении указанных соответствий имеет место неправильное размещение имущества, что приводит к ухудшению финансового состояния организации.
С целью проведения более детальной оценки имущества организации может быть определен темп прироста реальных активов, который характеризует прирост реально существующего собственного имущества организации и финансовых вложений по их действительной стоимости. Реальные активы не являются нематериальные активы, износ основных средств и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется как отношение :
Т=[( Ск+Зк+Дк)/(Сн+Зн+Дн)-1]*100 , (1.3)
где, Т – темп прироста реальных активов, %; Cк, Сн – основные средства и вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам. Нематериальным активам, использования прибыли соответственно на начало и конец периода, тыс. руб.; Дк, Дн – денежные средства, расчеты и прочие активы без учета использования заемных средств, тыс. руб.
Под ликвидностью организации понимается его способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между его активами и обязательствами одновременно по двум параметрам: по общей сумме; по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства) .
По степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяют на следующие группы:
• Наиболее ликвидные активы А1 (1.4):
- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;
- краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А1=стр.260+стр.250 (1.4)
• Быстрореализуемые активы А2 (1.5) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда относятся:
- дебиторская задолженность (платежи по которым ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты);
- прочие дебиторские активы.
А2=стр.240+стр.270 (1.6)
Медленнореализуемые активы А3 (1.11) – наименее ликвидные активы. Сюда входят:
- запасы, кроме строки « Расходы будущих периодов»;
- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
А3=стр.210+стр.220+стр.230 (1.7)
• Труднореализуемые активы А4 (1.8). В эту группу включаются все статьи I раздела баланса «Внеоборотные активы».
А4=стр.190 (1.8)
Источники пассива баланса группируются по срочности их оплаты следующим образом:
• Наиболее срочные обязательства П1 (1.9):
- кредиторская задолженность;
- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
- прочие краткосрочные обязательства;
- ссуды, не погашенные в срок.
П1=стр.620+стр.630+стр.660 (1.10)
• Краткосрочные пассивы П2 (1.10):
- краткосрочные займы и кредиты;
- прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
П2=стр.610 (1.11)
• Долгосрочные пассивы П3 (1.12).
В группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи IV раздела баланса.
П3=стр.560 (1.12)
• Постоянные пассивы П4 (1.13):
- это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы»;
- отдельные статьи V раздела баланса «Краткосрочные обязательства», не вошедшие в предыдущие группы;
- доходы будущих периодов;
- резервы предстоящих расходов.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».
П4=стр.490+стр.640+стр.650 (1.13)
Для определения ликвидности баланса предприятия необходимо сопоставить итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:
(1.14)
При этом если выполнены три следующих условия:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3, (1.15)
т.е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство:
А4≤П4, (1.17)
которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики . Платежеспособность предприятия характеризуется коэффициентами ликвидности, которые рассчитываются как отношения различных видов оборотных средств к величине срочных обязательств . Различают следующие показатели ликвидности, характеризующие платежеспособность:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (1.18):
(1.18)
2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия, платежеспособности и др.) (1.19):
(1.19)
3. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) (1.20):
(1.20)
Для оценки структуры баланса рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на период 3 месяца, если нет, то восстановления платежеспособности на период 6 месяцев формуле (1.21):
(1.21)
где: - коэффициент утраты/восстановления платежеспособности;
- коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода;
- коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого периода;
ty – время утраты/восстановления платежеспособности – 3/6 месяцев;
ta – продолжительность анализируемого периода в месяцах.
Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято решение об утрате платежеспособности, если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период. Для разработки конкретных мер по нормализации структуры баланса и обеспечения платежеспособности организации необходимо более детально, по направлениям, изучить ее финансовое состояние.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система следующих показателей:
1. Обеспеченность оборотных средств собственными источниками или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (1.22):
(1.22)
2. Коэффициент финансовой независимости (автономии) – показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, нормальное ограничение составляет более или равно 0,4-0,6:
(1.23)
3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, нормальное ограничение ≥ 0,6:
(1.24)
Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия). Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие — излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств . Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования, чтобы измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
4. Коэффициент манёвренности собственного капитала – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение этого показателя может существенно варьироваться.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (1.25)
(1.25)
5. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (Kкап) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств, нормальное ограничение не выше 1,5:
(1.26)
После проведения данных расчетов приведенных выше показателей предприятие может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.
2. Нормальная финансовая устойчивость. В такой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является “нормальным” с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.
3. Неустойчивое финансовое положение. Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия “нормальных” источников для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности. В этом случае можно говорить о том, что предприятие находится на грани банкротства. |
обратная связь
