Изменения в процентных ставках вызывают изменения дохода и расходов банка, которые в свою очередь, приводят к изменениям показателей прибыльности. При одних и тех же изменениях в уровне процентных ставок изменения прибыли разных банков существенно отличаются Р.Л. Олсон и Х.М. Золленбергер выделили три фактора, определяющих степень изменения прибыли банка: изменение уровня процентных ставок; общий объем активов и пассивов; структуру активов и пассивов. Задачи увеличения прибыли банка или сохранения на ее на определенном уровне в условиях меняющихся процентных ставок требуют от менеджеров выработки определенной тактики в управлении структурой активов и пассивов. Стратегия управления структурой активов и пассивов должна обеспечивать определенную допустимую величину риска или его снижение до минимально возможного уровня.
К наиболее ранним научным работам по управлению активами и пассивами, следует отнести работы по оптимизации портфеля ценных бумаг, прежде всего основополагающую статью Х.M. Марковиц. Подобные статистические методы, описанные в более поздних работах других авторов, не могут без существенных изменений и доработок напрямую использоваться для управления активами и пассивами банка и только по критерию прибыльности.
Одним из двух наиболее распространенных методов управления активами и пассивами кредитной организации, «направленным на то, чтобы стабилизировать или улучшить прибыль», является метод на основе модели GAP (гэп). GAP определяется как разница в денежном выражении между чувствительными к процентной ставке активами (RSA) и чувствительными к процентной ставке пассивами (RSL):
GAP = RSA – RSL. (3.1)
Где RSA – денежная стоимость активов;
RSL – денежная стоимость пассивов.
Любое изменение в структуре активов и пассивов сказывается на процентной прибыли. Процентная прибыль меняется также вместе с изменениями объемов доходных активов и привлеченных пассивов даже при неизменных процентных ставках. Ожидаемый процентный риск в денежном выражении как ожидаемое изменение прибыли Пр от изменения уровня процентных ставок i выражается через GAP следующим образом:
Пр = GAP • i. (3.2)
Метод управления активами и пассивами с помощью GAP позволяет банку, который предпочитает не спекулировать на будущих процентных ставках, минимизировать риск, связанный с изменением процентных ставок, достижением нулевого GAP. Управление гэпом – основной блок управления активами и пассивами банка на основе разрыва по объемам между чувствительными к изменению процента активами и чувствительными к такому изменению пассивами.
В таблице 3.1 приводится характер изменения процентных доходов, расходов и прибыли в зависимости от величины GAP и направления изменения процентных ставок.
Таблица 3.1 - Характер изменения процентных доходов, расходов и прибыли от величины GAP и направления изменения процентных ставок
GAP Процентные ставки Процентный доход Степень изменения Процентный расход Процентная прибыль
Положительный Увеличиваются Увеличивается Увеличивается Увеличивается
Положительный Уменьшаются Уменьшается Уменьшается Уменьшается
Отрицательный Увеличиваются Увеличивается Увеличивается Увеличивается
Отрицательный Уменьшаются Уменьшается Уменьшается Уменьшается
Нулевой Увеличиваются Увеличивается = Увеличивается Увеличивается
Нулевой Уменьшаются Уменьшается = Уменьшается Уменьшается
Все активы и обязательства коммерческих банков можно классифицировать на следующие четыре категории, согласно их чувствительности к изменениям ставок процента. Основные агрегаты гэпа приведены в табл. 3.2.
Таблица 3.2 - Основные агрегаты GAP ООО «Донской народный банк»
млн. руб.
Показатель Расчет 2006 2007 2008
Денежный гэп АЧП-ПЧП -7 911 -8 975 - 5 379
Процентный гэп (чувствительность гэпа) АЧП : ПЧП 0,45 0,58 0,73
Проведем расчет агрегатов GAP.
АЧП = Краткосрочные кредиты + Долгосрочные ссуды + Факторинг + Государственные ценные бумаги + Негосударственные ценные бумаги (3.3)
ПЧП = Депозиты + Долговые обязательства + Ценные бумаги (3.4)
АЧП (2006) = 8 445 223 + 2 027 + 2 181 436 = 10 628 686 (тыс. руб.)
АЧП (2007) = 10 982 932 + 585 341+ 910 855 = 12 479 128 (тыс. руб.)
АЧП (2008) = 12 264 797 + 1 548 811 + 333 759 + 73 396 = 14 220 763 (тыс. руб.)
ПЧП (2006) = 18 540 500 (тыс. руб.)
ПЧП (2007) = 21 454 670 (тыс. руб.)
ПЧП (2008) = 19 599 465 (тыс. руб.)
Следовательно, используя полученные данные, можно сделать вывод о том, что в 2008 году ООО «Донской народный банк» имеет отрицательный гэп (АЧП – ПЧП 0 и АЧП : ПЧП 1). Это оптимальный вариант при снижении процента, что обеспечивает переоценку пассивов раньше переоценки активов и снижает ликвидный и процентный риск.
Для сохранения чистого процентного дохода NII (net interest income) и иммунитета от варьирования процентных ставок, ООО «Донской народный банк» должен непосредственно управлять своим GAP. Банковский NII определен как разница между доходом на процент и расходами на процент. В условиях классификации активов и обязательств получаем следующее выражение:
NII = VRA • rVA + FRA • rFA - VRL • rVL + FRL • rFL (3.5)
где
VRA- активы с варьирующейся ставкой
VRL- обязательства с варьирующейся ставкой
FRA- активы с фиксированной ставкой
FRL- обязательства с фиксированной ставкой
В уравнении подписка для каждой ставки процента изменчиво идентифицирует среднюю ставку, соотносящуюся с каждым типом активов и обязательств.
Рассчитаем для ООО «Донской народный банк» данный показатель.
NII (2006) = 10 628 686 * 0,15 + 6 689 532*0,12 - 18 540 500*0,11+ + 3 575 062 * 0,07 = 1 594 302 + 670 743 – 2 039 455 + 250 254 = - 24 664 тыс. руб.
NII (2007) = 12 479 128* 0,135 + 10 302 105*0,11 - 21 454 670* 0,127+ + 2 865 765* 0,061 = 1 684 682 + 1 133 231 – 2 724 743 + 174 811= = - 81 641тыс. руб.
NII (2008) = 14 220 763 * 0,115 + 5 812 455 * 0,1 - 19 599 465 * 0,108+ + 3 865 765*0,05 = 1 635 387 + 581 245 – 2 116 742 + 193 288 = = - 93 398 тыс. руб.
По определению изменение ставки процента затронет только варьирующиеся ставки активов и обязательств в планируемом горизонте. Получим:
NII=VRArVA- VRLrVL (3.6)
Планируемый период для банка ООО «Донской народный банк» определим 2009-2011 гг.
NII (2009) = 14 220 763*0,015 - 19 599 465*0,01 = 213 311,445 - 195994,65 = 17 316, 805 тыс. руб.
NII (2010) = 14 220 763*0,0139 - 19 599 465*0,009 = 197668,60 - 176395,18= 21 293,42 тыс. руб.
NII (2011) = 14 220 763*0,013 - 19 599 465*0,0087 = 184 869,92 - 170 515,35 = 14 354, 57 тыс. руб.
На рис. 3.1. приведем полученные данные чистого процентного дохода для ООО «Донской народный банк».
Предположим в интересах сохранения простоты, что изменения в ставках процента одинаковы для активов и обязательств
rVA=rVL=r (3.7)
Рис. 3.1 – Прогнозирование чистого процентного дохода ООО «Донской народный банк»
Из уравнения 3.1 и 3.5 получим желаемые отношения между переменной в ставке процента и изменениями в банковском чистом процентном доходе
NII= GAP r (3.8)
Теперь видно как банк ООО «Донской народный банк» может иммунизировать свой чистый процентный доход от изменений в ставках процента. Согласно уравнению 3.9, изменения ставки процента должны быть увеличены банковским GAP, чтобы получить изменение в чистом процентном доходе. За этим следует, что иммунизация чистых процентных доходов требует, чтобы банк устранил свой GAP. Иными словами, мы имеем следующее простое правило иммунизации:
Банк иммунизирует свой чистый процентный доход в заданном плановом горизонте. Когда его активы с меняющейся ставкой равны его обязательствам с меняющейся ставкой.
Рассмотрим основные показатели ООО «Донской народный банк» с доходами на активы в 21 833 млн. руб. в 2006 году, 24 781 млн. руб. в 2007 году, и 23 116 млн. руб. в 2008 году. Банковские проекты говорят о изменении NIM (чистый банковский процентный доход) на 4 % в следующие годы. Поскольку предполагаем, что ставки процента могут плавать на 200 базовых единиц, ожидаемый NIM может быть не достигнут. Тем не менее, управляющий банка согласен принять изменение на 50 базовых единиц в NIM, что является результатом ожидаемого изменения в процентной ставке. Это означает, что банк может принять такой низкий NIM, как 3,5 %. Чтобы найти максимальный GAP, который соотносится с колебаниями NIM, которые банк может переносить, проведем следующий подсчет стоимости:
GAP (2006) = 23 116 × 50 bp/200bp = 5 779 млн. руб.
Это означает, что если банк имеет GAP в 5 779 млн. руб., то при изменении ставки процента на 200 базисных пунктов в любом направлении, NIM будет меняться с противоположном ставкам процента направлении. Так, если ООО «Донской народный банк» сохраняет абсолютную стоимость GAP меньше, чем 5 779 млн. руб. (между – 5 779 млн. руб.и + 5 779 млн. руб.), то NIM будет варьироваться менее, чем на 50 базисных пунктов, если ставка процента не колеблется более, чем на 200 базисных единиц.
Следующим этапом является иммунизация стоимости банковского портфеля, так как техника GAP является более подходящей в качестве иммунизации. В банке как отмечено выше, в переменных долях дохода на активы по средней процентной ставке rVA =0,115 %. Банк также имеет 23 116 млн. руб. в переменной доле обязательств, по которым он платит rVA = q % годовых. Если активы или обязательства не являются фиксированными долями или неким другим доходом или расходом, то расходы банка в 2008 году имеют чистый процентный доход 577, 9 млн. руб.
23 116 × 0,115 – 23 116 × 0,09 = 2 658,34 – 2 080,44= 577, 9 млн. руб.
Предполагаем, что банк будет иметь некоторый доход в 2009-2011 гг. и что он платит половину от своего чистого дохода в качестве дивидендов и что требуемая норма дохода по его акциям – 20 %, тогда стоимость акций будет равна:
Е (2011) = 577, 9 × 0,5/0,20 = 1 444,75 млн. руб.
Допустим теперь, что все процентные ставки подвергаются параллельному изменению на 1 %. Таким образом, все процентные ставки по банковским активам и обязательствам снизятся до rVA = 15 % и rVL = 10,8 %.
В таком случае, новый банковский чистый процентный доход примерно будет такой же, как до изменений.
23 116 × 0,15 – 23 116 × 0,108 = 3 467,4 – 2 496,53 = 970, 87 млн. руб.
С тех пор, как банк имеет GAP, равный нулю, его чистый процентный доход, будет считаться иммунизированным.
Однако, после параллельных изменений процентной ставки, требуется ставка доходности 21 %, поэтому новая стоимость банковской акции будет равна:
Е (2011) = 222,16 × 0,5/0,21 = 528,95 млн. руб.
Таким образом, рост уровня процентной ставки уменьшил стоимость банковской акции более, чем на 26,45 млн. руб., хотя чистый процентный доход остался 555,4 млн. руб.
Банк должен выработать стратегию на разных этапах цикла процентных ставок (табл. 3.3).
Таблица 3.3 – Стратегия банка по оперативному управлению GAP
Этапы Экономические решения
1 этап – низкие процентные ставки (ожидается рост)
увеличить сроки заемных средств;
сократить кредиты с фиксированной ставкой;
сократить сроки кредитно-инвестиционного портфеля;
продать ценные бумаги;
получить долгосрочные займы;
закрыть кредитные линии.
2 этап – растущие процентные ставки (ожидается достижение вершины в ближайшем будущем)
сокращать сроки заемных средств;
удлинять сроки инвестиций;
увеличивать долю кредитов с фиксированной ставкой;
увеличивать долю инвестиций в ценные бумаги;
долгосрочно погасить задолженности с фиксированным процентом.
3 этап – высокие процентные ставки (ожидается их снижение):
сократить срок заемных средств;
увеличить долю кредитов с фиксированной ставкой;
увеличить сроки портфеля инвестиций;
увеличить размер портфеля инвестиций;
создать новые кредитные линии для клиентов.
4 этап – падение процентных ставок (ожидается достижение минимума в ближайшем будущем):
сокращать сроки инвестиций;
удлинять сроки заемных средств и увеличивать долгосрочную задолженность;
сокращать сроки инвестиций;
увеличивать долю кредитов с переменной ставкой;
выборочно продавать активы с фиксированной ставкой и доходом.
На основе ситуационного управления гэпом разработаем три стратегии гэпа для ООО «Донской народный банк»:
1) поддерживать диверсифицированный по ставкам, срокам, направлениям вложений портфель активов;
2) разработать специальные планы операций для каждой категории активов и пассивов и для каждого периода делового цикла, т. Решить, что делать с разными активами и пассивами при определённом уровне процентных ставок;
3) не связывать каждое изменение направления движения процентных ставок финансовых индикаторов рынка с началом нового цикла процентных ставок, поскольку оно может быть связано со структурными сдвигами в макроэкономике или изменениями денежно-кредитной политики Банка России.
Таким образом, экономическая модель GAP для ООО «Донской народный банк» отражает изменение возможной рыночной оценки АЧП и ПЧП, а также раскрывает возможные будущие потери (увеличение) активов и пассивов на всем временном отрезке их существования в зависимости от изменения ставки процента и соотношения объемов чувствительных к проценту активов и пассивов. Во времена неопределенных процентных ставок, банковский менеджмент закрывал стоимость банковской акции. После всего, получение позитивного чистого процентного дохода возможно только посредническими шагами в банковском стремлении поддержать и увеличивать стоимость инвестиций держателей акций.
Техники GAP могут быть также полезными при иммунизации банковских акций. Позитивный GAP необходим для иммунизации акций. Это означает, что банк не может одновременно иммунизировать чистую процентную доходность, которая требует нулевого GAP и стоимость его акций, которые требуют позитивного GAP. |
обратная связь
