Таблица 2.1. Структура имущества и источники его формирования
Показатель Значение показателя Изменение за анализируемый период
на начало анализируемого периода (на 31.12.2006) на 31.12.2007 на конец анализируемого периода (31.12.2008) (гр.5-гр.2), тыс. руб. (гр.5 : гр.2), %
в тыс. руб. в % к валюте баланса в тыс. руб. в тыс. руб. в % к валюте баланса
Актив
1. Иммобилизованные средства* 190128 32,3 239883 269137 29,1 +79009 +41,6
2. Текущие активы**, всего 398015 67,7 448417 656667 70,9 +258652 +65
в том числе:
запасы (кроме товаров отгруженных) 264464 45 266221 319087 34,5 +54623 +20,7
в том числе:
-сырье и материалы; 127455 21,7 128614 154862 16,7 +27407 +21,5
- готовая продукция (товары). 98200 16,7 98256 121552 13,1 +23352 +23,8
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов; 22530 3,8 22899 23109 2,5 +579 +2,6
НДС по приобретенным ценностям 8612 1,5 9041 15889 1,7 +7277 +84,5
ликвидные активы, всего 124939 21,2 173155 321691 34,7 +196752 +157,5
из них:
- денежные средства и краткосрочные вложения; 33031 5,6 46373 30974 3,3 -2057 -6,2
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные; 91908 15,6 126782 290717 31,4 +198809 +3,2 раза
Пассив
1. Собственный капитал 274655 46,7 413953 588795 63,6 +314140 +114,4
2. Долгосрочные обязательства, всего 34996 6 61464 31335 3,4 -3661 -10,5
из них:
- кредиты и займы; 34996 6 61464 31335 3,4 -3661 -10,5
- прочие долгосрочные обязательства. – – – – – – –
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего 278492 47,4 212883 305674 33 +27182 +9,8
из них:
- кредиты и займы; 57908 9,8 18052 47170 5,1 -10738 -18,5
- прочие краткосрочные обязательства. 220584 37,5 194831 258504 27,9 +37920 +17,2
Валюта баланса 588143 100 688300 925804 100 +337661 +57,4
*Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы).
**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.
Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на последний день анализируемого периода в активах организации доля иммобилизованных средств составляет одну треть, а текущих активов – две третьих. Активы организации за весь анализируемый период увеличились на 337661 тыс. руб. (на 57,4%). Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился еще в большей степени – на 114,4%. Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.
Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на диаграмме (рис. 2.2.):
Рис. 2.2. Соотношение основных групп активов
Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):
дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 198809 тыс. руб. (37,3%)
дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) : покупатели и заказчики – 184112 тыс. руб. (34,5%)
основные средства – 70894 тыс. руб. (13,3%)
запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности – 27407 тыс. руб. (5,1%)
Одновременно, в пассиве баланса прирост наблюдается по строкам:
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 314365 тыс. руб. (87,9%)
кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 43370 тыс. руб. (12,1%)
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «краткосрочные финансовые вложения» в активе и «краткосрочные займы и кредиты» в пассиве (-11879 тыс. руб. и -10738 тыс. руб. соответственно).
Собственный капитал ОАО «ММЗ» на 31 декабря 2008 г. равнялся 588795 тыс. руб., что намного (на 114,4%) больше, чем на начало анализируемого периода (31.12.2006 г.).
Таблица 2.2. Оценка стоимости чистых активов организации
Показатель Значение показателя Изменение
на начало анализируемого периода (на 31.12.2006) на 31.12.2007 на конец анализируемого периода (31.12.2008) (гр.5-гр.2), тыс. руб. (гр.5 : гр.2), %
в тыс. руб. в % к валюте баланса в % к валюте баланса в тыс. руб. в % к валюте баланса
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Чистые активы 274655 46,7 60,1 588795 63,6 +314140 +114,4
2. Уставный капитал 45 <0,1 <0,1 45 <0,1 – –
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2) 274610 46,7 60,1 588750 63,6 +314140 +114,4
Чистые активы организации на 31 декабря 2008 г. намного превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение ОАО «ММЗ», полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того, определив текущее состояние показателя, следует отметить увеличение чистых активов на 114,4% за два последних года. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку. Наглядное изменение чистых активов организации в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2006 по 31 декабря 2008 г.) представлено на следующем графике (рис. 2.3).
Рис. 2.3. Изменение чистых активов
Коэффициент автономии организации на 31.12.2008 г. составил 0,64. Полученное значение об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала ОАО «ММЗ» (собственный капитал составляет 64% в общем капитале организации). За рассматриваемый период (с 31.12.2006 по 31.12.2008 г.) наблюдалось значительное повышение коэффициента автономии (на 0,17).
Ниже на диаграмме наглядно представлено соотношение собственного и заемного капитала организации (рис. 2.4):
Рис. 2.4. Соотношение собственного и заемного капитала
На 31 декабря 2008 г. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составил 0,49. За анализируемый период (с 31 декабря 2006 по 31 декабря 2008 г.) имел место весьма значительный рост коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – на 0,28. При этом наличие такой же тенденции в течение периода подтверждает и линейный тренд. На последний день анализируемого периода (31.12.2008) значение коэффициента является очень хорошим. В течение всего периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами сохранял нормативное значение.
За два последних года имел место значительный рост коэффициента покрытия инвестиций c 0,53 до 0,67 (т.е. +0,14). Значение коэффициента на 31 декабря 2008 г. соответствует норме.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31 декабря 2008 г. составил 1, вместе с тем, на первый день анализируемого периода коэффициент обеспеченности материальных запасов был намного меньше - 0,32 (рост составил 0,68). Несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента не соответствовало норме, в конце периода оно приняло нормальное значение. На 31.12.2008 г. значение коэффициента обеспеченности материальных запасов можно характеризовать как вполне соответствующее нормальному.
По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ОАО «ММЗ» значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (90,7% и 9,3% соответственно). При этом за весь рассматриваемый период доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 1,9%.
Динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО «ММЗ» представлена на следующем графике (рис. 2.5):
Рис. 2.5. Динамика основных показателей финансовой устойчивости
Таблица 2.3. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
Показатель собственных оборотных средств (СОС) На начало анализируемого периода (31.12.2006) на 31.12.2007 На конец анализируемого периода (31.12.2008)
Значение показателя Излишек (недостаток)* Излишек (недостаток) Значение показателя Излишек (недостаток)
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) 84527 -179937 -92151 319658 +571
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital) 119523 -144941 -30687 350993 +31906
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам) 177431 -87033 -12635 398163 +79076
*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.
По всем трем вариантам расчета на последний день анализируемого периода (31.12.2008) наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у ОАО «ММЗ» запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. Более того все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за анализируемый период (с 31.12.2006 по 31.12.2008 г.) улучшили свои значения.
Рис. 2.6. Динамика показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат
В приведенной ниже таблице 2.4. обобщены основные финансовые результаты деятельности ОАО «ММЗ» в течение анализируемого периода.
Таблица 2.4. Основные финансовые результаты деятельности
Показатель Значение показателя, тыс. руб. Изменение показателя Средне-
годовая
величина, тыс. руб.
2007 г. 2008 г. тыс. руб.
(гр.2 - гр.3) ± %
((2-3) : 3)
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг 1349967 1649766 +299799 +22,2 1499867
2. Расходы по обычным видам деятельности 1125563 1374251 +248688 +22,1 1249907
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2) 224404 275515 +51111 +22,8 249960
4. Прочие доходы 52413 58405 +5992 +11,4 55409
5. Прочие расходы 85096 82967 -2129 -2,5 84032
6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5) -32683 -24562 +8121 +24,8 -28623
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) 191721 250953 +59232 +30,9 221337
8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др. расходы из прибыли -55383 -55502 -119 -0,2 -55443
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3+6+8) 136338 195451 +59113 +43,4 165895
Справочно: Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса (измен. стр. 470) 139298 175067 х х х
Годовая выручка за период с 01.01.2008 по 31.12.2008 составила 1649766 тыс. руб. Рост выручки за два последних года составил 299799 тыс. руб., более того, тенденцию на рост подтверждает и линейный тренд. Изменение выручки наглядно представлено ниже на графике.
За последний год прибыль от продаж составила 275515 тыс. руб. За два последних года изменение финансового результата от продаж составило +51111 тыс. руб.
Изучая расходы по обычным видам деятельности, следуем отметить, что организация не использовала возможность учитывать общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, включая их ежемесячно в себестоимость производимой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг). Это и обусловило отсутствие показателя «Управленческие расходы» за отчетный период в форме №2.
Рис. 2.7. Динамика выручки и чистой прибыли
Таблица 2.5. Анализ рентабельности
Показатели рентабельности Значения показателя (в %, или в копейках с рубля) Изменение показателя
2007 г. 2008 г. коп.,
(гр.3 - гр.2) ± %
((3-2) : 2)
1. Рентабельность продаж по валовой прибыли (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 7% и более. 16,6 16,7 +0,1 +0,5
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки). 14,2 15,2 +1 +7,1
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки). 10,1 11,8 +1,7 +17,3
Cправочно:
Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) 19,9 20 +0,1 +0,6
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более. – – – –
Все три показателя рентабельности за последний год, приведенные в таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией получена как прибыль от продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за данный период.
Прибыль от продаж в анализируемом периоде составляет 16,7% от полученной выручки. К тому же имеет место положительная динамика рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за 2007-й год (+0,5%).
Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за последний год составила 15,2%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось 15,2 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.
Рис. 2.8. Динамика показателей рентабельности продаж
Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения (по состоянию по состоянию на 31.12.2008) и результаты деятельности ОАО «ММЗ» за два последних года.
В ходе анализа были получены следующие показатели, имеющие исключительно хорошие значения:
• коэффициент автономии имеет оптимальное значение (0,64);
• чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами демонстрирует вполне соответствующее нормальному значение - 0,49;
• полностью соответствует нормативному значению коэффициент текущей (общей) ликвидности;
• отличная рентабельность активов;
• положительная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов организации;
• абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка собственных оборотных средств;
• за последний год получена прибыль от продаж (275515 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+51111 тыс. руб.);
• чистая прибыль за 2008-й год составила 195451 тыс. руб. (+59113 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);
• положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации.
С хорошей стороны финансовое положение и результаты деятельности ОАО «ММЗ» характеризуют следующие показатели:
• коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности соответствует нормативному значению;
• положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли;
• коэффициент покрытия инвестиций соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО «ММЗ» составляет 67%).
Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
Негативно финансовое положение ОАО «ММЗ» характеризует следующий показатель – коэффициент абсолютной ликвидности ниже принятой нормы.
На основании качественной оценки значений показателей на конец анализируемого периода, а также их динамики в течение периода и прогноза на ближайший год, получены следующие выводы. Баллы финансового положения и результатов деятельности ОАО «ММЗ» составили +1,13 и +1,99 соответственно. То есть, финансовое положение характеризуется как хорошее; финансовые результаты за два последних года как отличные. На основе эти двух оценок получена итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, которая составила AA – очень хорошее состояние.
Рейтинг «AA» свидетельствует об очень хорошем финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительно), и, возможно, долгосрочной перспективе. Такие организации относятся к категории надежных заемщиков, обладая высокой степенью кредитоспособности.
В приведенной ниже таблице 6 рассчитаны показатели, содержащиеся в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994).
Таблица 2.6. Расчет показателей несостоятельности
Показатель Значение показателя Изменение
(гр.3-гр.2) Нормативное значение Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
на начало периода
(31.12.2007) на конец периода
(31.12.2008)
1. Коэффициент текущей ликвидности 2,11 2,15 +0,04 не менее 2 соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,39 0,49 +0,1 не менее 0,1 соответствует
3. Коэффициент утраты платежеспособности x 1,08 x не менее 1 соответствует
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2008 года по 31.12.2008 г.
Поскольку оба коэффициента по состоянию на 31.12.2008 оказались в пределах допустимых норм, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы утраты организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента утраты платежеспособности (1,08) указывает на низкую вероятность значительного ухудшения показателей платежеспособности ОАО «ММЗ» в ближайшие три месяца.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:
Z-счет = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5 , где
Коэф-т Расчет Значение на 31.12.2008 Множитель Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
К1 Отношение оборотного капитала к величине всех активов 0,71 1,2 0,85
К2 Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов 0,49 1,4 0,69
К3 Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов 0,3 3,3 0,98
К4 Отношение собственного капитала к заемному 1,75 0,6 1,05
К5 Отношение выручки от продаж к величине всех активов 1,78 1 1,78
Z-счет Альтмана: 5,35
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
1,8 и менее – очень высокая;
от 1,81 до 2,7 – высокая;
от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
от 3,0 и выше – очень низкая .
По результатам расчетов на базе данных отчетности ОАО «ММЗ» значение Z-счета на 31 декабря 2008 г. составило 5,35. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротства ОАО «ММЗ».
Таблица 2.7. Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельности
Показатель Вес показателя Оценка Средняя оценка
(гр.3 х 0,25 + гр.4 х 0,6 + гр.5 х 0,15) Оценка с учетом веса
(гр.2 х гр.6)
прошлое настоящее будущее
I. Показатели финансового положения организации
Коэффициент автономии 0,25 +2 +2 +1 +1,85 +0,462
Соотношение чистых активов и уставного капитала 0,1 +2 +2 +2 +2 +0,2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,15 +2 +2 +2 +2 +0,3
Коэффициент текущей (общей) ликвидности 0,15 -1 +2 +2 +1,25 +0,188
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,2 -1 +1 +2 +0,65 +0,13
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,15 -1 -1 -1 -1 -0,15
Итого 1 Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2): +1,13
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Рентабельность собственного капитала 0,3 +2 +2 +2 +2 +0,6
Рентабельность активов 0,2 +2 +2 +2 +2 +0,4
Рентабельность продаж (по валовой прибыли) 0,2 +2 +2 +2 +2 +0,4
Динамика выручки 0,1 +2 +2 +2 +2 +0,2
Оборачиваемость оборотных средств 0,1 +2 +2 +1 +1,85 +0,185
Соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности 0,1 +2 +2 +2 +2 +0,2
Итого 1 Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2): +1,985
Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ОАО «ММЗ»: (+1,13 x 0,6) + (+1,985 x 0,4) = +1,47 (AA - очень хорошее)
|
обратная связь
