Решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + Z + Ra = Иc + КТ + Kt + K0 + Rp
где:
F — основные средства и вложения;
Z — запасы и затраты;
Ra — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;
Ис — источники собственных средств;
Kt — краткосрочные кредиты и заемные средства;
КТ — долгосрочные кредиты и заемные средства;
K0 — ссуды, не погашенные в срок;
Rp — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы .
Таблица 2.8. Данные для балансовой модели за 2006-2008 гг. (в т.р.)
Показатели на конец 2006 г. на конец 2007 г. на конец 2008 г.
F 190 128 239 883 269 137
Z 272 967 275 153 334 867
Ra 125 048 173 264 321 800
Ис 293 262 413 953 588 795
Rp 214 611 196 076 259 721
Kt 57 908 18 052 47 170
KT 22 362 60 235 30 118
По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела IV пассива баланса получаются величины Kt и КТ.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:
Z + Ra = (Иc + KT - F) + (Kt + K0 +Rp)
Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной (Иc + KT – F):
Z ≤ Иc + KT - F
будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия:
Ra ≥ Kt + K0 +Rp
Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
• наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:
Ec = Ис – F
2006: 293 262 – 190 128 = 103 134 т.р.
2007: 413 953 – 239 883 = 174 070 т.р.
2008: 588 795 – 269 137 = 319 658 т.р.
• наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:
ET = Ис + КТ – F
2006: 293 262 + 22362 – 190 128 = 125 496 т.р.
2007: 413 953 + 60 235 – 239 883 = 234 305 т.р.
2008: 588 795 + 30 118 – 269 137 = 349 776 т.р.
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):
Е∑ = Ис + КТ – F + Kt = ET + Kt
2006: 293 262 + 22362 + 57 908 – 190 128 = 183 404 т.р.
2007: 413 953 + 60 235 + 18 052 – 239 883 = 252 357 т.р.
2008: 588 795 + 30 118 + 47 170 – 269 137 = 396 946 т.р.
В течение всего периода показатели растут, причем в 2008 г. – очень существенно. Это объясняется резким увеличением нераспределенной прибыли на предприятии.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± Ec = Ec – Z
2006: 103 134 – 272 967 = - 169 833 т.р.
2007: 174 070 – 275 153 = - 101 083 т.р.
2008: 319 658 – 334 867 = - 15 209 т.р.
Наблюдается постоянный недостаток собственных оборотных средств, но имеет место тенденция на ликвидацию этого недостатка.
• излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
± ET = ET – Z = (Ес + КТ) – Z
2006: 103 134 + 22 362 – 272 967 = - 147 471 т.р.
2007: 174 070 + 60 235 – 275 153 = - 40 848 т.р.
2008: 319 658 +30 118 – 334 867 = 14 909 т.р.
Предприятие успешно ликвидирует недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, и в 2008 г. наблюдается его излишек.
• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
± E∑ = E∑ – Z = (Ес + КТ + Kt) – Z
2006: 103 134 + 22 362 + 57 908 – 272 967 = - 89 563 т.р.
2007: 174 070 + 60 235 +18 052 – 275 153 = - 22 796 т.р.
2008: 319 658 +30 118 + 47 170 – 334 867 = 62 079 т.р.
Аналогично к концу 2008 г. предприятие успешно ликвидировало недостаток основных источников для формирования запасов и затрат, наблюдается их излишек.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями:
Z < Ec + Kt
2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:
Z = Ec + Kt
3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:
Z = Ec + Kt + C0
где C0 — источники, ослабляющие финансовую напряженность.
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
Z > Ec + Kt
Определим финансовую устойчивость ММЗ:
2006: 272 967 > 103 134 + 57 908 (161 042)
2007: 275 153 > 174 070 + 18 052 (192 122)
2008: 334 867 < 319 658 + 47 170 (366 828)
Мы видим, что в 2006 и 2007 гг. предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии, существовал ощутимый недостаток источников формирования запасов и затрат. Но к концу 2008 года предприятие вышло из кризиса, и его финансовое состояние стало абсолютно устойчивым. Как уже говорилось выше, главным образом этому поспособствовало увеличение величины нераспределенной прибыли, а также оптимизация структуры пассивов (кредитных и заемных средств).
2.3.2. Состав и структура активов по степени ликвидности. Расчет платежного излишка (недостатка) текущих активов
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и в полной мере рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1. Наиболее ликвидные активы — к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:
А1 = стр. 250 + стр. 260
А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты.
А2 = стр. 240
А3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, и прочие оборотные активы.
А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270
А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела 1 актива баланса — внеоборотные активы.
А4 = стр.190
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства — к ним относится кредиторская задолженность.
П1 =стр. 620
П2. Краткосрочные пассивы — это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы.
П2 = стр. 610 + стр. 670
П3. Долгосрочные пассивы — это статьи баланса, относящиеся к 5 и 6 разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.
П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + cтр. 660
П4. Постоянные пассивы или устойчивые — это статьи 4 раздела баланса “Капитал и резервы”. Если у организации есть убытки, то они вычитаются.
П4 = стр. 490 {-стр.390} .
Таблица 2.9. Структура активов ММЗ по степени ликвидности (в т.р.)
Показатели 2006 г. 2007 г. 2008 г.
А1 33 031 46 373 30 974
А2 91 908 126 782 290 717
А3 273 076 275 262 334 976
А4 190 128 239 883 269 137
П1 194 822 170 704 238 192
П2 57 908 18 052 47 170
П3 60 758 85 591 51 647
П4 274655 413 953 588 451
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Если выполняются первые три неравенства данной системы, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий.
В 2006-2008 гг. условия абсолютной ликвидности баланса не выполнялись: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4. величина наиболее ликвидных активов на протяжении всего анализируемого периода была ощутимо меньше величины наиболее срочных обязательств.
В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Расчет платежного недостатка (излишка) текущих активов проводится сравнением величины оборотных активов с величиной краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности. Т.е. платежный недостаток будет иметь место при:
А1 + А2 + А3 < П1 + П2
а платежный излишек при:
А1 + А2 + А3 > П1 + П2
Рассмотрим данный показатель по годам:
2006: 33 031 + 91 908 + 273 076 > 194 822 + 57 908; 398 015 > 252 730; т.е. наблюдается платежный излишек.
2007: 46 373 + 126 782 + 275 262 > 170 704 + 18 052; 448 417 > 188 756; т.е. наблюдается платежный излишек.
2008: 30 974 + 290 717 + 334 976 > 238 192 + 47 170; 656 667 > 285 362; т.е. наблюдается платежный излишек.
Как видно из расчетов на протяжении всего анализируемого периода на конец года на ММЗ наблюдался платежный излишек текущих активов.
2.3.3. Основные показатели ликвидности
Проводимый в изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
1. Общий показатель ликвидности
L = А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ/П1 + 0,5П2 + 0,3ПЗ.
L должен быть больше 1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
L абс = А1/(П1 + П2)
0,2 > L абс > 0,7
Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.
3. Коэффициент “критической оценки”
L крит = А1 + А2/П1 + П2
L крит > 1,5 .
Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Коэффициент “критической” оценки показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет ожидаемых поступлений от различных дебиторов. Нормальным считается значение 0,7 — 0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от “качества” дебиторской задолженности (сроков образования финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Оптимально, если коэффициент больше 1,5.
4. Коэффициент текущей ликвидности
L текущ = А1 + А2 + АЗ/П1 + П2.
Необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0 .
Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Нормальным значением этого показателя считается от 1 до 2.
Нестабильность экономики делает возможным нормирование этого показателя. Он должен оцениваться для каждого конкретного предприятия по его учетным данным. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета.
Если же значение коэффициента превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем выше этот объем), формируемых за счет собственных источников.
Коэффициент текущей ликвидности обобщает предыдущие показатели и является одним из показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
К маневр-ти =АЗ/(А1 + А2 + А3) — (П1 + П2) .
Уменьшение этого показателя в динамике указывает на положительный эффект.
Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
6. Доля оборотных средств в активах
К (ОбА/А) = (А1 + А2 + АЗ)/А.
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
К об-ти собств. ср-ми = (П4 — А4)/(А1 + А2 + АЗ).
Должен быть не менее 0,1.
Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:
L = (А1 + 0,5А2 + 0,3АЗ)/(П1 + 0,5П2 + 0,3П3) .
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.
Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.
Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном порядке, а следовательно, возникнет угроза финансовой стабильности организации.
В таблице 2.10 представлены значения показателей ликвидности за анализируемый период и приведены нормативные (оптимальные) их значения.
Как видно из таблицы общий показатель ликвидности соответствует оптимальному только в 2008 г. И можно сделать вывод, что финансовая ситуация в организации с точки зрения ликвидности изменялась за анализируемый период в лучшую сторону.
Таблица 2.10. Показатели ликвидности ММЗ за 2006-2008 гг.
Показатель 2006 2007 2008 Норма
L абс 0,1307 0,2457 0,1085 0,2-0,7
L крит 0,4944 0,9173 1,1273 >1,5
L текущ 1,5749 2,3756 2,3012 >2
К маневр-ти 1,8796 1,0601 0,9022 в динамике должен уменьшаться
К (ОбА/А) 0,6767 0,6515 0,7093
К об-ти собств. ср-ми 0,2591 0,3882 0,4863 >0,1
L 0,6649 0,9364 1,0081 >1
Коэффициент абсолютной ликвидности соответствует норме только в 2007 г. Это говорит о том, что организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств слишком малую часть краткосрочной задолженности.
Коэффициент критической ликвидности не соответствует оптимальному, но в 2007 и 2008 гг. имеет приемлемое (нормальное) значение.
Коэффициент текущей ликвидности в течение всего периода имеет необходимое значение, а в 2007 и 2008 г. соответствует оптимальному.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в течении всего периода значительно превышает оптимальную величину.
Таким образом можно сделать вывод, что в течение анализируемого периода финансовая ситуация в организации с точки зрения ликвидности изменялась в лучшую сторону, но недостаточно высокими темпами, и к концу 2008 г. является недостаточно удовлетворительной.
2.3.4. Методы уточнения основных показателей ликвидности
Существуют некоторые рекомендации по расчету показателей ликвидности для российских предприятий (организаций).
1. Исключение из состава текущих активов дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Коэффициент текущей ликвидности определяется соотношением текущих (оборотных активов) и текущих пассивов. Отметим, что автоматическое сопоставление II и IV разделов баланса (Оборотные активы и Краткосрочные пассивы) является некорректным. Для определения реальной величины текущих активов из общего итога II раздела баланса должна быть исключена дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Это требование соответствует и здравому смыслу и международным стандартам бухгалтерского учета.
2. Исключение из состава текущих пассивов статей «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей», «Фонды потребления».
Смысл расчета показателей ликвидности - оценить способность предприятия отвечать по текущим обязательствам вовремя и в полном объеме. В связи с этим необходимо отметить, что итог раздела IV баланса (Краткосрочные пассивы) содержит элементы, по сути своей не являющиеся обязательствами к погашению. Указанные элементы (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, фонды потребления) должны быть исключены из состава текущих пассивов при расчете показателей ликвидности.
3. Исключение из состава дебиторской задолженности величины задолженности учредителей по взносам в уставной капитал и безнадежной дебиторской задолженности при расчете показателя среднесрочной ликвидности.
Основные нюансы, возникающие при расчете показателя среднесрочной (уточненной) ликвидности - необходимость исключения из состава дебиторов статьи «Задолженность учредителей по взносам в уставной капитал», а также величины безнадежной дебиторской задолженности.
4. Избегать автоматического включения в состав высоколиквидных активов краткосрочных финансовых вложений.
Отдельного рассмотрения заслуживает вопрос о включении в состав высоколиквидных средств статьи «Прочие краткосрочные финансовые вложения». Данная строка баланса отражает суммы средств, инвестированные в ценные бумаги (государственные и других организаций), предоставленные займы, а также вложения в совместную деятельность. Как известно, вложения в совместную деятельность представляют собой имущество, находящееся на балансе предприятия и являющееся вложением в совместную деятельность. Ликвидность данной составляющей может быть поставлена под вопрос. Если анализ ликвидности выполняется внешним пользователем (кредитор, инвестор), необходимо исключить из состава краткосрочных финансовых вложений неликвидные элементы. Указанная рекомендация применима и в расчетах коэффициента абсолютной ликвидности.
5. Избегать автоматического включения в состав текущих пассивов величины авансов, полученных от покупателей.
Известно, что коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия отвечать по текущим обязательствам за счет элементов, обладающих абсолютной ликвидностью (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги). Относительно того, что автоматическое включение в состав абсолютно ликвидных статей баланса статьи «Краткосрочные финансовые вложения» недопустимо, было сказано выше. В то же время в составе текущих пассивов предприятия учитывается задолженность предприятия по авансам, полученным от покупателей. При нормальном ходе производственного процесса указанная текущая задолженность должна быть погашена продукцией предприятия, а не денежными средствами. В связи с этим при расчете показателя абсолютной ликвидности допустимо исключение из состава текущих пассивов авансов, полученные от покупателей. Указанная рекомендация не действует в случае, если договором поставки предусматривается возврат авансированных денег покупателю.
При расчете показателей ликвидности ММЗ за 2006-2008 гг. применялись все вышеперечисленные рекомендации, кроме №4.
Для начала рассчитаем новое значение показателя А1 в таблице 2.11.
Таблица 2.11. Высоколиквидные активы
Показатели 2006 г. 2007 г. 2008 г.
А1 21 821 25 563 30 974
А в таблице 2.12. рассчитаем новые, уточненные коэффициенты ликвидности.
Таблица 2.12. Уточненные коэффициенты ликвидности
Показатель 2006 2007 2008 Норма
L абс 0,0863 0,1354 0,1085 0,2-0,7
L крит 0,4500 0,8071 1,1273 >1,5
L текущ 1,5305 2,2654 2,3012 >2
К маневр-ти 2,0367 1,1524 0,9022 в динамике должен уменьшаться
К (ОбА/А) 0,6577 0,6213 0,7093
К об-ти собств. ср-ми 0,1788 0,2608 0,4863 >0,1
L 0,6186 0,8351 1,0081 >1
Как видно из таблицы уточненные коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности не соответствуют оптимальным на протяжении всего периода. Коэффициент текущей ликвидности не соответствует норме в 2006 г., а общей ликвидности имеет оптимальное значение только в 2008 г.
2.3.5. Рейтинговая оценка предприятия по уровню финансового рынка
Устойчивое финансовое состояния является результатом просчитанного управления всей совокупности производственной, финансовой деятельности предприятия на основе значительного числа показателей, характеризующих производственный потенциал, рентабельность, платежеспособность, ликвидность, использование ресурсов, финансовую устойчивость, финансовые результаты и т. д. Причем показатели могут иметь нефинансовый уровень по сравнению с установленным критерием, могут расти или уменьшаться, поэтому трудно дать реальную оценку финансового состояния.
При различном поведении показателей важное значение имеет количественное измерение финансового состояния на основе рейтинговой оценки.
Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по финансовым рискам. Однако эта методика анализа финансового состояния не учитывает отраслевые особенности. В литературе по финансовому анализу, применяются различные методики рейтинговой оценки финансового состояния. Самым распространенным является сравнение с эталонной организацией, имеющей лучшее значение по всем показателям, т.е. эталоном сравнения являются не субъективные предположения экспертов в виде нормы, критерия, а сложившиеся в реальной рыночной экономике наиболее высокие результаты.
В литературе указываются требования, которым должна удовлетворять система финансовых коэффициентов с точки зрения эффективности рейтинговой оценки финансового состояния:
1. Финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния.
2. В экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (положительную корреляцию, т. е. рост коэффициента означает улучшение финансового состояния).
3. Для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений.
4. Финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности.
5. Финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т. е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов).
Существуют 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно характеризующих финансовое состояние:
1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (критерий данного коэффициента ≥ 0,1).
2. Коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий ≥ 2).
3. Интенсивность оборота авансируемого капитала характеризует объем выручки от реализации продукции, приходящейся на 1 рубль капитала, определяется по формуле
КИ = выручка от реализации / общая сумма капитала
критерий ≥2,5
4. Коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли от реализации продукции и выручки от реализации, определяется по формуле:
КМ = прибыль от реализации / выручка от реализации
критерий ≥ ( n-1 ) / r
где r – учетная ставка Центробанка России
5. Рентабельность собственного капитала, характеризует прибыль до налогообложения на 1 рубль собственного капитала определяется по формуле
КР = прибыль до налогообложения / собственный капитал
критерий ≥ 0,2
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.
Рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом:
R = 2*Ксос + 0,1*Ктл + 0,08*Кинт + 0,45*Rпрод + Rск
В таблице 2.13. приведены все необходимые показатели за 2006-2008 гг., а также рейтинговые числа за анализируемые периоды. Все расчеты ведутся по средним за анализируемый период показателям.
Таблица 2.13. Определение рейтингового числа ММЗ за 2006-2008 гг.
Показатель Формула 2006 г. 2007 г. 2008 г. Нормативное значение
Ксос (СК-ВОА)/ОА 0,1645 0,3275 0,4468 ≥0,1
Ктл ОА/КО 1,2956 1,7478 2,1311 ≥2
Кинт TR/К 1,8472 2,1152 2,0442 ≥2,5
Rпрод Пр прод / TR 0,1581 0,1662 0,1670
Rск Пр до НО / СК 0,4473 0,5422 0,5245 ≥0,2
R |
обратная связь
