Операционная работа в банке распределена между многими его функциональными подразделениями, где основным является кредитное. Эффективная система управления кредитной деятельности предполагает наличие в банке четко сформулированной кредитной политики, которая определяет, кому, на какие цели, в каком объёме и на какой срок могут предоставляться средства.
Для исследования динамики кредитной деятельности банка следует рассчитать объёмы кредитного портфеля за анализируемый период, а также ряд необходимых показателей и занести данные в табл. 2.3.
Таблица 2.3.
Анализ динамики кредитного портфеля ОАО Банк «Зенит»
Показатели
2006 2007 2008
тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб.
Объём кредитного портфеля 74 632 743 81 783 587 93 143 162
Доля кредитного портфеля в совокупных активах 54,30% 61,40% 59,40%
Доля кредитного портфеля в работающих активах 84,50% 95,70% 91,60%
Растущая динамика объёмов кредитного портфеля свидетельствует о расширении сферы кредитного рынка, на котором оперирует банк. При этом, надо отметить, что темпы прироста кредитного портфеля во втором периоде были значительно выше, чем в третьем (18,61% и 9,25% соответственно). Данный факт является последствием ситуации, сложившейся на мировом рынке капитала, в частности, наблюдается прямая связь с ипотечным кризисом в Америке. ОАО Банк «Зенит» являясь инвестиционным банком, часто прибегал к источникам рефинансирования на мировых рынках. В связи с тем, что к июлю 2007 г. крупные иностранные банки отказались кредитовать российские кредитные организации, ОАО Банк «Зенит» оказался в ситуации дефицита инвестиционных ресурсов, используемых им для размещения инвестиционных кредитов, поэтому объемы кредитования на российском рынке снизились. Как показали исследования, доля кредитного портфеля также имеет нарастающую динамику, так, например, удельный вес кредитного портфеля совокупных активах в целом, увеличился до 59,4%. Данный коэффициент позволяет судить о значимости данных видов операций в деятельности банка. Высокое значение коэффициента (более 50%) свидетельствует, что основным видом банковской деятельности является кредитование.
Доля кредитного портфеля в работающих активах свидетельствует о вкладе данного вида операций в получение доходов кредитной организации. Как показал анализ, данный коэффициент имеет значение более 90%, что позволяет судить о том, что основным видом доходоприносящих операций являются кредитные операции.
Анализируя динамику объёмов кредитного портфеля за период, следует выявить причины его увеличения или снижения, для чего необходимо структурировать кредитный портфель по виду заёмщика и исследовать изменения каждой из статей (табл.2.4).
Таблица 2.4.
Структура кредитного портфеля ОАО Банк «Зенит» по типу заёмщика
Статьи кредит, портфеля 2006 2007 2008
тыс.руб. уд. вес тыс.руб. уд. вес тыс.руб. уд. вес
Кредиты, выданные банкам 4476978 6,00 4173127 4,75 4096033 4,26
Кредиты, предостав. фин. органам суб. РФ и органов местн. самоуправ-я 665310 0,89 6837331 7,79 655008 0,68
Кредиты, предостав. ком. орг-циям, наход. в гос. (кроме фед.) собств-ти 403556 0,54 694747 0,79 460349 0,48
Кредиты, предостав. неком. орг-циям, наход. в гос. (кроме фед.) собств-ти 55703 0,07 57437 0,07 94942 0,10
Кредиты, предостав. негос. фин. орг-циям 64813 0,09 59394 0,07 154807 0,16
Кредиты, предоставлен. негос. ком. орг-циям 55751800 74,70 62654721 71,37 73810569 76,77
Кредиты, негос. неком. орг-циям 129642 0,17 136726 0,16 240911 0,25
Кредиты, предостав. индив предпринимателям 1995364 2,67 2117198 2,41 2315171 2,41
Кредиты, предостав. юр.л-нерезидентам 1426129 1,91 475907 0,54 518809 0,54
Кредиты физ. лицам 9663448 12,95 10561999 12,03 13766563 14,32
Кредиты, предостав. ком. орг-циям, наход. в фед. собств-ти 0 0,00 15000 0,02 30000 0,03
Итого кредит, портфель 74632743 100 87783587 100 96143162 100
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что банк акцентирует своё внимание на оптовых кредитных услугах, что может быть обусловлено нежеланием банка нести дополнительные расходы на развитие розничного бизнеса. Следует отметить, что банк активно наращивает объемы кредитования физических лиц и индивидуальных предпринимателей. Так, величина выданных кредитов частным лицам составила на 01.07.2007г.13766563 тыс руб, увеличившись с начала анализируемого периода на 42,5%. Удельный вес данного вида кредитов также имеет положительную динамику, за анализируемый период наблюдается рост с 12,9% до 14,3%. Кредиты, выданные индивидуальным предпринимателям также имеют положительную динамику как в абсолютном, так и в относительном выражении, но в целом занимают малую долю в структуре кредитного портфеля банка (не более 2,5%).
Важным в анализе кредитной деятельности является исследование структуры кредитного портфеля банка по степени срочности. Данный анализ позволяет выявить стратегию поведения банка на рынке и потенциал банка в части кредитования. Особенно важными сегодня для экономики являются кредиты инвестиционного характера, т.е. выданные на сроки более 3 лет без условий наличия залога. Поэтому положительным является факт наличия в кредитном портфеле банка значительной доли таких кредитов
Анализ структуры кредитного портфеля по степени срочности позволяет выявить долю таких кредитов в кредитном портфеле и дать оценку деятельности банка (табл.2.5).
Таблица 2.5.
Структура кредитного портфеля ОАО Банк «Зенит» по степени срочности
Статья кредитного портфеля по сроку 2006 2007 2008
тыс. руб. уд. вес тыс.руб. уд. вес тыс.руб. уд. вес
Кредиты, предостав. до востреб. и овердрафт 1973688 2,645 2410236 2,949 2258068 2,4229
Кредиты, предостав.от 1 до7дн. 0 0 134000 0,164 50000 0,0536
Кредиты от 8 до 30 дн. 555091 0,744 424406 0,5193 329384 0,3534
Кредиты от 31 до 90 дн. 4106122 5,502 3527932 4,3166 4493091 4,8211
Кредиты от 91 до 180 дн. 4114761 5,513 7627831 9,333 7874286 8,4491
Кредиты от 181 дн до 1 года
16536981 22,16 16524097 20,218 16979521 18,219
Кредиты от 1 г.до 3 лет. 22440880 30,07 23042327 28,193 27046261 29,02
Кредиты свыше 3 лет 24905220 33,37 28039158 34,307 34166551 36,661
Итого кредитный портфель 74632743 100 81729987 100 93197162 100
По данным табл. 2.5 можно увидеть, что наименьший удельный вес занимают краткосрочные кредиты, а наибольший - долгосрочные, что является положительным фактором и свидетельствует о наличии у банка долгосрочной ресурсной базы и об удовлетворении банком потребностей клиентов различных секторов экономики, основная проблема развития которых заключается в отсутствии долгосрочного инвестиционного ресурса. Отдельно следует отметить, что долгосрочные кредиты, т.е. выданные на сроки от 1года до 3 лет и свыше 3 лет занимают в совокупности более половины кредитного портфеля- 63% и 65% в 2008 году. Данный факт объясняется тем, что банк имеет специализацию в области инвестиционного кредитования, поэтому основная доля кредитов приходится на долгосрочные вложения.
В структуре кредитного портфеля следует рассмотреть кредиты, непосредственно, инвестиционного характера, что представлено в табл.2.6.
Таблица 2.6.
Структура кредитного портфеля ОАО Банк «Зенит» по видам инвестиционных кредитов (уд.вес, %)
Статья кредитного портфеля 2006 2007 2008
Финансирование инвестиционных проектов 2,1 2,4 3,0
Кредиты под залог фондов под управлением др. управляющих компаний 7,4 6,7 7,3
Кредиты под залог фондов под управлением банка 10,9 11,9 12,8
Инвестиционное кредиты (в т.ч. субъектам малого бизнеса) 8,3 8,9 9,4
Прочие кредиты 71,3 70,1 67,5
Итого кредитный портфель 100 100 100
Анализ таблицы позволяет сделать вывод о том, что наибольший удельный вес в структуре кредитов инвестиционного характера принадлежит кредитам, выданным ОАО Банк «Зенит» под залог фондов, находящихся под управлением этого банка, причем доля увеличивается с 10,9% до 12,8%. Наименьший удельный вес приходится на кредиты, выданные на финансирование инвестиционных проектов. Данный вид кредитования можно отнести к категории венчурного кредитования, т.к. является высокорискованным, поэтому банк размещает такие кредиты, имея определенные гарантии их возврата. Поскольку получить такие гарантии заемщикам сложно, то данный вид кредитов не имеет широкого спроса со стороны заемщиков.
Размещая кредиты на длительные сроки, банки решают задачи в двух направлениях – макро- и микроэкономических. Рассматривая решения задач с точки зрения макроэкономической, можно сказать, что рост объемов выдачи инвестиционных кредитов является решающим фактором для развития реального сектора экономики России. С точки зрения микроэкономической – такие кредиты увеличивают доходы, а, следовательно, и прибыль банков.
Рассмотрим уровень доходности банковских инвестиционных вложений (табл. 2.7).
Таблица 2.7.
Анализ доходности кредитных вложений ОАО Банк «Зенит»
Доход-ть кредитов банка 2006 2007 2008
Доход-ть портфеля кредитов, выданных на традиционных условиях 12,5% 12,5% 12,7%
Доход-ть портфеля кредитов инвестиционного характера, выданных юр. лицам 13,4% 13,60% 14,0%
Доход-ть портфеля кредитов, выданных физ. лицам 17,6% 17,4% 17,7%
Как показал анализ, наиболее доходными для ОАО Банк «Зенит» являются кредиты, выданные по условиям инвестиционного кредитования (за исключением кредитов, выданных физическим лицам, которые традиционного имеют повышенные процентные ставки в силу высокого риска). Повышенная процентная ставка объясняется, во – первых, тем, что данные кредиты имеют наибольшую рискованность в результате длительных сроков кредитования, во – вторых, данная услуга содержит в себе дополнительные услуги, цены которых включены в процентную ставку за кредит. К дополнительным услугам относят дальнейшее сопровождение инвестиционного проекта, переговоры с инвесторами, подготовка документов.
Для снижения кредитного риска ОАО Банк «Зенит» в процессе кредитования принимает в обеспечение возвратности кредита различные виды имущества (в т.ч. ценные бумаги, недвижимость, пр.основные фонды), гарантии третьих лиц (как правило, первоклассных банков) (табл. 2.8).
Таблица 2.8.
Классификация видов обеспечения возвратности кредитов в ОАО Банк «Зенит»
Вид обеспечения возвратности кредита 2006 2007 2008
тыс.руб. уд. вес тыс.руб уд.вес Тыс.руб уд.вес
Ценные бумаги, принятые в залог по выданным кредитам 6123860 4,06 5029675 2,98 6625836 3,40
Полученные гарантии и поручит-ва 80268406 53,19 91729884 54,32 106745221 54,76
Имущество, принятое банком 64460091 42,72 72077925 42,68 81514668 41,82
Драг.мет., зарезервир-ые в кач-ве залога 53187 0,04 45533 0,03 36643 0,02
Итого обеспечения 150905544 100 168883017 100 194922368 100
Анализ данных таблицы показал, что основной удельный вес в структуре принятого обеспечения возвратности кредита принадлежит гарантиям и поручительствам. Данная ситуация является объективной для банков инвестиционной специализации. Финансирование инвестиционных проектов и инвестиционное кредитование, как правило, происходит на основании гарантий третьих лиц, т.к. заемщики еще не обладают сформированной базой основных средств и прочего имущества, которое можно было бы заложить в банк. В той связи, что объемы инвестиционного кредитования в банке увеличиваются доля гарантий и поручительств, принятых в обеспечение возвратности также растут и на 01.07.2007г. они составили 54,76%.
В целом кредитная деятельность ОАО Банк «Зенит» может быть оценена как положительная, о чем свидетельствуют рост объемов кредитного портфеля.
Кроме инвестиционного кредитования ОАО Банк «Зенит» выполняет инвестиционные операции, связанные с вложениями денежных средств в ценные бумаги или активные операции с ценными бумагами.
Активные операции с ценными бумагами - это операции коммерческого банка, связанные с приобретением различных видов ценных бумаг с целью получения дохода или контроля за дочерними предприятиями и зависимыми акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью. Таким образом, цели размещения средств банком в ценные бумаги в общем виде могут быть следующими: поддержание ликвидности банка; получение процентного дохода; получение дивидендов по акциям; получение права голоса при управлении акционерным обществом.
Совокупность различных видов ценных бумаг, приобретенных банком для достижения различных целей, носит название портфеля ценных бумаг.
Анализ портфеля ценных бумаг в деятельности банка начинается с определения и исследования его места в активах банка, для чего формируется табл. 2.9.
Таблица 2.9.
Оценка доли портфеля ценных бумаг в активах банка ОАО Банк «Зенит»
Показатели 2006 2007 2008
тыс.руб. тыс.руб. тыс.руб. Тпр.
Объём портфеля ценных бумаг (ПЦБ) 14 553 736 14 296 779 9 479 515 -0,5
Доля ПЦБ в совокуп. активах 0,11 0,10 0,06
Доля ПЦБ в работ. активах 0,16 0,16 0,09
По данным табл. 2.9 можно сделать вывод, о том, что совокупный объём портфеля ценных бумаг снизился с 14553736 тыс.руб. на 01.01.07г. до 9479515 тыс.руб. на 01.07.07г. Удельный вес объёма ПЦБ в совокупных активах при этом уменьшился на 0,5%. Показатель доли портфеля ценных бумаг в совокупных активах показывает, насколько деятельность банка с ценными бумагами значима для банка, и снижение показателя в динамике свидетельствует об уменьшении банком вложений в ценные бумаги. Снижение показателя доли ПЦБ в работающих активах свидетельствует о том, что основной доход банк получает за счет проведения кредитных и прочих активных операций.
Более глубокий анализ портфеля ценных бумаг включает в себя исследование структуры портфеля по видам подпортфелей, в него входящих. Все ценные бумаги, приобретенные банком, можно разбить на 4 вида структурных портфелей:
1. Торговый портфель формируется из ценных бумаг, в результате покупки-продажи которых можно получить дополнительный доход на разнице в ценах.
2. Инвестиционный портфель содержит ценные бумаги, вложения в которые являются долгосрочными.
3. Портфель контрольного участия состоит из бумаг, которые дают возможность осуществления контроля за предприятиями-эмитентами.
4. Портфель коммерческих ценных бумаг содержит в своей структуре учтенные векселя различных эмитентов, доход по которым банк получает в виде дисконта.
Анализ структуры совокупного портфеля ценных бумаг осуществляется по табл. 2.10.
Таблица 2.10.
Структура портфеля ценных бумаг ОАО Банк «Зенит» по составляющим
Вид портфеля 2006 2007 2008
тыс.руб. Уд.вес тыс.руб. Тпр. Уд.вес. тыс.руб. Тпр. Уд.вес
Торговый портфель 2183021 15 1669921 -0,30 11,68 867683 -0,92 9,1532
Инвестиционный портфель 10471022 71,95 10529644 0,006 73,65 6085705 -0,73 64,198
Портфель контрол. участия 861079 5,917 851714 -0,011 5,9574 1051716 0,19 11,095
Портфель коммерческих ценных бумаг (в т.ч. неоплаченные в срок) 1038614 7,136 1245500 0,166 8,7118 1474411 0,155 15,554
Совокупный ПЦБ 14553736 100 14296779 -0,018 100 9479515 -0,51 100
По данным таблицы 2.10 видно, что наибольший удельный вес в структуре портфеля ценных бумаг занимает инвестиционный портфель. Это говорит, о том, что банк предпочитает вкладывать денежные средства в ценные бумаги на длительный срок, что соответствует специфике деятельности банка ОАО Банк «Зенит». Такого рода вложения имеют более низкую степень риска по сравнению с торговым портфелем. Однако удельный вес инвестиционного портфеля за анализируемые периоды снизился с 71,9% до 64,2% в 2008 г. Снижения вложений в инвестиционный портфель ценных бумаг сопровождался одновременным ростом вложений в портфель контрольного участия, так если в 2008 г. такого рода вложения составляли 861079 тыс руб, то в 2008 году уже 1951716 тыс. руб. Вложения в портфель контрольного участия позволяют диверсифицировать активы банка, а, следовательно, снижать риски банковской деятельности.
Рис. 2.4. Структура портфеля ценных бумаг ОАО Банк «Зенит» по составляющим, тыс. руб.
Данные вложения также относятся к виду инвестиционных вложений банка, только осуществляются не на условиях кредитования (т.е. увеличивают заемные средства предприятия - заемщика), а на условиях вложения собственных денежных средств в собственный капитал объекта инвестирования.
Кроме того, в инвестиционной деятельности банка наблюдается увеличение вложений в векселя, так, если в 2006 г. операций по учету векселей сторонних эмитентов было осуществлено на сумму 1038614 тыс руб, то к 2007 г. таких вложений было осуществлено на сумму 1474411 тыс руб, т.е. на 41,9% больше. Удельный вес такого рода вложений также увеличился с 7,13% до 15,5%, что свидетельствует о повышении значимости данного вида операций в деятельности банка. В целом, учет векселей можно отнести к инвестиционным операциям только в части векселей со сроком погашения от 1 года до 3 лет и свыше 3 лет.
Рассмотрим структуру учтенных векселей по срокам погашения с целью выявления вложений долгосрочного характера (табл. 2.11).
Таблица 2.11.
Структурно – динамический анализ портфеля учтенных векселей по сроку погашения ОАО Банк «Зенит»
Срок погашения 2006 2007 2008
тыс.руб. Уд.вес тыс.руб. Тпр,% Уд.вес. тыс.руб. Тпр,% Уд.вес
до востребования 183000 18,2 66000 -63,9 6,01 132343 +100,5 9,7
До 30 дней 1806 0,2 0 0 0 0 0 0
От 31 до 90 дн 0 0 245739 0 22,4 62540 -74,6 4,6
От 91 до 180 дн 57476 5,7 130767 +127,5 11,9 15391 -88,2 1,1
От 181 дн до 1 года 517275 51,5 462926 -10,5 42,2 646999 +39,7 47,7
От 1 года до 3 лет 177606 17,7 126136 -28,9 11,5 434061 +244,1 31,9
Свыше 3 лет 66077 6,5 66077 0 6,1 66077 0 4,9
Итого учтенных векселей 1003240 100 1097645 +9,4 100 1357411 +23,6 100
Как показал анализ, за исследуемый период в структуре вложений в векселя присутствовали вложения среднесрочного характера, т.е. сроком погашения от 31 дня до 1 года. Так, если в 2006 г. их удельный вес составлял 57,2% , то к концу анализируемого периода – 53,4%, т.е. более половины учтенных векселе были приобретены со средним сроком погашения. При этом наблюдаются положительные изменения в структуре вложений в векселя долгосрочного периода: в 2006 году их удельный вес составлял 24,2%, в 2008 году - 36,8%. Это свидетельствует о том, что банк увеличил вложения инвестиционного характера, в основном, в векселя других банков.
В процессе анализа следует обратить внимание на величину средств, вложенных в акции и прочие ценные бумаги (табл. 2.12).
Таблица 2.12.
Состав и структура портфеля ценных бумаг ОАО Банк «Зенит» по виду ценных бумаг
Вид ценных бумаг 2006 2007 2008
тыс. руб. Уд. вес тыс.руб. уд. вес тыс.руб. уд. вес
Акции 1389281 9,5459 3085934 21,585 1579868 16,666
Прочие цен.бум., из них: 13164455 90,454 11210845 78,415 7899647 83,334
Долговые обязательства 12125841 83,318 9965345 69,703 6425236 67,78
Векселя 1038614 7,1364 1245500 8,7118 1474411 15,554
Итого портфель ценных бумаг 14553736 100 14296779 100 9479515 100
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что наибольший объём в составе портфеля ценных бумаг занимают долговые обязательства (12125841 тыс. руб. в 2006 году; 9965345 тыс.руб. в 2007 году; 6425236 тыс.руб. в 2008 году), но удельный вес этого вида ценных бумаг за исследуемые периоды снизился с 83,32% в 2006 году до 67,78% в 2007 году (рис. 2.5).
Рис. 2.5. Состав и структура портфеля ценных бумаг ОАО Банк «Зенит» по виду ценных бумаг
В целом, проанализировав структуру портфеля ценных бумаг можно сделать вывод, что банк ведет консервативную пассивную деятельность на рынке ценных бумаг, вкладывая свои ресурсы на длительные периоды, что даёт возможность получить доход, но в размере ниже спекулятивного.
При вложении денежных средств в ценные бумаги для поддержания ликвидности активов и компенсации финансовых потерь коммерческие банки обязаны формировать резерв под обесценение ценных бумаг. Этот резерв формируется в обязательном порядке по находящимся в собственности банка акциям и облигациям, выпущенным другими юридическими лицами.
Разница между объемом портфеля ценных бумаг и резерва под обесценение называется чистым портфелем ценных бумаг, его величина позволяет определить размер вложенных в ценные бумаги средств, которые при наихудших обстоятельствах принесет банку реальный доход. Объем чистого портфеля следует определять в динамике за анализируемые периоды. Анализ следует проводить с использованием табл. 2.13.
Таблица 2.13.
Расчет и оценка объёма «чистого» портфеля ценных бумаг ОАО Банк «Зенит»
№ Показатель 2006 2007 Тпр 2008 Тпр
1 Совокупный ПЦБ 14553736 14296779 -0,018 9479515 0,51
2 Объём резерва под обесценение 388205 385588 -0,007 397589 0,03
3 Чистый ПЦБ (стр.1-стр.2) 14165531 13911191 -0,018 9081926 0,53
4 Доля чистого ПЦБ в совокупном ПЦБ 97,333 97,303 95,806
По данным таблицы 2.14 можно увидеть, что объём «чистого» ПЦБ в динамике уменьшился с 14165531 тыс.руб. в 2006 году до 9081926 тыс.руб. в 2008 году в связи с тем, что объём резервов под обесценение увеличился с 388205 тыс.руб. в 2006 году до 397589 тыс.руб. в 2007 году. Отсюда следует сделать вывод, что банк осуществляет рисковые вложения, под которые формируются значительные резервы, в итоге банку можно рекомендовать пересмотреть политику управления ценными бумагами в сторону снижения риска.
Анализ кредитно – инвестиционной деятельности следует завершить исследованием объемов доходов, которые банк получает от проведения таких операций. Доходы от кредитно – инвестиционной деятельности относят к виду операционных доходов банка, т.к. данные операции являются основным видом деятельности банка.
Доходы от ведения кредитной деятельности носят название процентных доходов банка, их динамики и структура представлены в табл. 2.14.
Таблица 2.14.
Анализ процентных доходов банка ОАО Банк «Зенит»
% доходы 2006 2007 2008
Доходы от кредит. операций с юр. лиц 5 220 677 1 547 127 3 449 602
Доходы от кредит. операций с физ. Лиц 943 280 349 311 758 710
Доходы по открытым счетам 15100 2619 6208
Доходы от операц межбанковск.кредитования 117 185 77 122 155 089
Прочие процентные доходы 3 393 687 879 336 1 004 810
Итого 9 689 929 2 855 515 5 384 009
Анализ данных таблицы показал, что в целом процентные доходы имеют тенденцию к снижению. Однако данная ситуация есть результат особенностей ведения бухгалтерского учета в банке. Поскольку банк выдает в основном кредиты инвестиционного характера, то сроки уплаты процентных платежей могут быть разными, и часто они уплачиваются один раз в квартал, т.е. не отражаются на счетах формы 101, являющейся основным документом для проведения анализа. Кроме того, часть инвестиционных кредитов в ОАО Банк «Зенит» имеют льготный период, т.е. период, в течение которого заемщик не выплачивает ни основную сумму кредита, ни процентные платежи. Поэтому в некоторых отчетных данных процентные платежи не указываются, т.к. срок их оплаты еще не наступил. В этой связи делать объективные данные, основываясь лишь на форме №101, не представляется возможным. В целом в структуре процентных операционных доходов превалируют доходы от кредитных операций, что позволяет сделать вывод о том, что данные операции являются преобладающими доходоприносящими операциями в банке.
Доходы от проведения операций с ценными бумагами также относятся к доходам от операционной деятельности, но представляют группу непроцентных доходов. В прошлом 2007 г. году, согласно отчетности банка по МСФО, доход за вычетом расходов ОАО Банк «Зенит» от торговли ценными бумагами составил 4,35 млрд руб. Если учесть распределение расходов по разным блокам бизнеса, получится, что игра на фондовом рынке принесла ОАО Банк «Зенит» около 20% чистой прибыли.
В целом по структуре непроцентных расходов можно сделать вывод, что высокая доля доходов от операций с иностранной валютой свидетельствует о том, что банк в своей стратегии больше ориентирован на спекулятивные операции с иностранной валютой, получая доход от разницы между ценой покупки и продажи инвалюты.
Результатом успешной финансовой деятельности банка стали высокие абсолютные и относительные показатели. Высокие темпы роста капитала, опережающие рост прибыли банка, привели к закономерному снижению показателя его рентабельности (ROAE). Однако в абсолютном выражении рентабельность капитала банка остается высокой и по итогам 2007 года существенно превосходит средний уровень российских банков.
Проведем оценку портфеля ОАО Банк «Зенит», данные представим в таблице 2.15.
Таким образом, в 2008 году наблюдаются тенденции снижения доходности по государственным ценным бумагам, данный портфель по купонам принес доход в сумме 4 132 897 руб., что составляет 3,21 % доходности.
Таблица 2.15.
Структура портфеля государственных ценных бумаг ОАО Банк «Зенит» в 2008 году
Наименование ц/б - дата погашения Кол-во (шт.) Цена прошлая рыночная Цена текущая рыночная Тенден-ция Стоимость по текущ. цене (руб.)
ОФЗ 27026 - (11/03/09) 5 020 100,70 100,70 падение 5 055 140
ОФЗ 46001 - (10/09/08) 17 200 102,21 102,10 падение 8 780 600
ОФЗ 46018 - (24/11/21) 1 500 110,31 110,23 падение 1 653 510
ОФЗ 25058 - (30/04/08) 10 000 100,04 100,05 рост 10 005 000
ОФЗ 46020 - (06/02/36) 23 000 102,35 102,32 падение 23 533 807
ОФЗ АД(46002) - (08/08/12) 5 855 108,41 108,41 рост 6 347 651
ОФЗ АД(46017) - (03/08/16) 15 603 105,84 105,84 падение 16 514 122
ОФЗ 46021 - (08/08/18) 27 900 99,67 99,65 падение 27 802 769
ОФЗ 46014 - (29/08/18) 27 000 108,13 108,13 падение 29 196 423
ИТОГО 133 078 128 889 021
На рисунке 2.6 приведена доходность купонов по облигациям федерального займа (далее – ОФЗ).
Рисунок 2.6. Показатели доходности купонов по ОФЗ в ОАО Банк «Зенит» в 2008 году, %
В структуре портфеля муниципальных ценных бумаг наблюдается следующая тенденция (Таблица 2.16).
Таблица 2.16.
Структура муниципального портфеля ОАО Банк «Зенит» в 2008 году
Наименование ц/б - дата погашения Кол-во (шт.) Цена текущая рыночная Тенденция Стоимость по текущ. цене (руб.) Доход-ность купона % год.
КОСТРОМОБ04 - (11/03/08) 8 000 100,70 падение 8 056 000 11,00%
ВОРОНЕЖ обл2 - (18/06/09) 1 000 104,52 падение 1 045 200 13,00%
Следовательно, несмотря на небольшие вложения банка в портфель муниципальных ценных бумаг, доходность выше и составляет в среднем 12 %. Сумма выплаченного купона по данному портфелю в 2008 году составила 284 540 рублей.
ОАО Банк «Зенит» также проводит операции с векселями, данные приведены в таблице 2.17.
Таблица 2.17.
Структура вексельного портфеля ОАО Банк «Зенит» в 2008 году
Наименование эмитента Номинал Сумма вложений Дата Покупки Доходность % год. Доход
БАНК А 5 000 000 4 875 770 10.09.07 9,30% 124 230,00
БАНК А 5 000 000 4 875 770 10.09.07 9,30% 124 230,00
БАНК А 5 000 000 4 875 770 10.09.07 9,30% 124 230,00
БАНК А 5 000 000 4 875 770 10.09.07 9,30% 124 230,00
ИТОГО 20 000 000 19 503 080 496 920,00
Т.е., доходность вложений в ценные бумаги Банка составляет 9,30 %, что ниже доходности вложения в муниципальные и государственные ценные бумаги. Коммерческие банки в России могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет. Российские банки имеют право также проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Необходимость расширения участия коммерческих банков в операциях с ценными бумагами продиктована следующими причинами - во-первых, тем, что в настоящее время именно они аккумулируют наибольшие ресурсы, а во-вторых, необходимостью диверсификации активности банковских организаций, что служит снижению рисков.
Доверительное управление – это деятельность, направленная на получение дохода на российском рынке ценных бумаг для физических и юридических лиц. В качестве объектов управления могут выступать: ценные бумаги; денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги; денежные средства, полученные в процессе управления. Деятельность по доверительному управлению на рынке ценных бумаг обусловливается наличием соответствующей лицензии. При этом под такого рода деятельностью подразумевается доверительное управление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока имуществом, переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу в интересах этого лица.
Деятельность коммерческого банка по доверительному управлению регулируется "Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги".
Следует различать деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги. К первому виду деятельности относится - осуществление доверительным управляющим от своего собственного имени и за вознаграждение в течение определенного договором срока любых правомерных юридических и фактических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах выгодоприобретателя. Тогда как ко второму - осуществление доверительным управляющим от своего собственного имени и за вознаграждение в течение определенного договором срока действий по приобретению в интересах учредителя управления или в интересах иного указанного им лица ценных бумаг.
Необходимо учитывать, что договор, предусматривающий передачу в доверительное управление средств инвестирования в ценные бумаги, должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления.
Следовательно, одним из основных источников вложений является ОФБУ – общие фонды доверительного управления.
В ОАО Банк «Зенит» приобретая долю в ОФБУ, инвестор передает средства в доверительное управление профессиональному Управляющему, который в интересах и за счет Инвестора осуществляет операции с ценными бумагами.
Управление активами ОФБУ строится на базе уже разработанных, апробированных годами и оправдавших себя стратегий, которые использует Управляющий в процессе управления собственными активами.
В процессе управления Фондом задействован весь технологический и аналитический потенциал Управляющего. Иными словами, вкладывая в незначительную сумму, инвестор получает «в свое распоряжение» значительный штат высококвалифицированных специалистов, которые непрерывно отслеживают ситуацию на рынке и мгновенно реагируют на малейшие изменения в динамике цен с целью получения максимального дохода. Всего этого Инвестор лишен при самостоятельной работе на фондовом рынке.
Объединение средств отдельных Инвесторов позволяет аккумулировать значительные объемы денежных средств, что в свою очередь позволяет Управляющему приобретать ценные бумаги большего количества различных компаний (эмитентов), тем самым снижая зависимость стоимости общего инвестиционного портфеля от стоимости акций отдельно взятого эмитента (диверсификация). Т. е. в случае падения котировок акций какой-либо компании данное падение может быть компенсировано возможным ростом цен на акции других эмитентов, тем самым не влияя на стоимость портфеля в целом.
Особенно стоит отметить режим налогообложения операций в рамках ОФБУ. В процессе своей деятельности ОФБУ не уплачивает налог на прибыль, а физическое лицо уплачивает налог на доходы по ставке 13% только при выходе из Фонда. Это означает, что, приобретая долю ОФБУ, Инвестор может держать свои средства в Фонде 2, 3 или более лет и заплатит налог только в том случае, если выйдет из Фонда. Если Инвестор самостоятельно совершает операции по покупке/продаже акций, то в конце года он обязан подать налоговую декларацию и уплатить налоги.
ОФБУ жестко регулируются со стороны государственных органов. Основным требованием, которое неукоснительно соблюдается Управляющим, является информационная открытость ОФБУ. Вознаграждение Управляющего за управление Фондом построено таким образом, чтобы максимально стимулировать его на увеличение прибыли ОФБУ, и непосредственно зависит от этой прибыли. ОФБУ на сегодняшний день являются наиболее перспективными формами размещения свободных денежных средств, причем на развитых западных рынках инструменты подобного рода существуют на протяжении десятков лет и являются наиболее распространенным видом частного инвестирования (Таблица 2.18).
Таблица 2.18.
Остатки ценных бумаг, входящих в ОФБУ на 01.01.09 г. в ОАО Банк «Зенит»
Группа: Акции, котируемые на организационном рынке ЦБ (далее – ОРЦБ)
Эмитент ценной бумаги Дата принятия на баланс Кол-во, шт Номинал ценной бумаги Балансовая стоимость Резерв под обесценение ценных бумаг Балансовая стоимость минус резерв
2 3 4 5 6 7 8
ОАО Газпром 03.07.07 г. 100000 29566974,08 - 29566974,08
ОАО Норильский никель 11.08.07 г. 10000 37622251,14 - 37622251,14
ОАО Роснефть 01.11.07 г. 10044 2352420,85 - 2352420,85
ОАО Россия 22.08.07 г. 650000 12340477,17 - 12340477,17
АО СБ РФ 04.09.07 г. 3000 2561819,87 - 2561819,87
ОАО Татнефть 11.08.07 г. 200000 29999152,47 - 29999152,47
ИТОГО 973044 х 114443095,58 - 114443095,58
Разработанное управляющим активное управление (далее – АУ), лежащее в основе этапа, на котором происходит пересмотр структуры портфеля ценных бумаг (далее – ЦБ), должен в среднем превосходить по доходности за некоторый период вложения в ЦБ. Поэтому эффективность алгоритма должна характеризоваться определенными количественными характеристиками. В качестве таких параметров можно, например, использовать оценку ожидаемой доходности инвестиций в ЦБ, осуществляемых под управлением алгоритма за некоторый период времени и оценку меры разброса вокруг значения этой ожидаемой доходности. На основе выбранных количественных характеристик АУ, возможно определить оптимальный размер средств инвестора (размер лимитов), выделяемых для инвестиций в каждый вид ЦБ, из которых будет формироваться портфель.
Общая методика проведения портфельных инвестиций в рамках имуществом инвестора на РЦБ состоит из следующих этапов:
- этапа формирование инвестиционной политики совместно с инвестором;
- этапа выбора ЦБ для инвестиций и подписания инвестиционной декларации;
- этапа создания инновационного АУ управляющим;
- этапа внедрения АУ в практику инвестиционной деятельности и расчета его статистических характеристик;
- этапа определения размера лимитов денежных средств инвестора для инвестиций в выбранные ЦБ с учетом статистических характеристик АУ и ограничений, наложенных инвестором в инвестиционной декларации;
- этапа проведение брокерских операций на ЦБ, входящих в портфель на основе АУ;
- оценка эффективности инвестиционной деятельности.
Таким образом, структура портфеля изменяется независимым образом, без анализа старой структуры, поэтому значительно уменьшается размерность задачи и риски, связанные с реструктуризацией портфеля. Процесс реструктуризации портфеля ценных бумаг представлен на рисунке 2.7.
Преимущество данной методики проведения портфельных инвестиций заключается в том, что структура портфеля изменяется без анализа общей старой и новой совокупности ЦБ. Анализу подвергается только конкретные ЦБ из выбранной группы, и АУ постоянно решает задачу о необходимости инвестиций именно в данные ЦБ. Если она решается положительно, то в ЦБ инвестируются зарезервированные ресурсы инвестора, если имеется отрицательный результат, то ресурсы остаются нетронутыми. Условные обозначения: Li - лимиты, выделяемые из средств инвестора под определенные ЦБ. Распределение средств инвестора происходит на основе предварительных статистических оценок относительно риска и доходности АУ.
Следовательно, один из эффективных методов управления активами в ОАО Банк «Зенит» являются операции доверительного управления - ОФБУ. Рассмотрев портфель ОФБУ ОАО Банк «Зенит» можно сказать о следующем: следует расширять клиентскую базу, активнее проводить операции на рынке ценных бумаг, принимать средства в ОФБУ на срок от одного года и диверсифицировать портфель таким образом, чтобы наполнить его фондами разных стратегий, потому что как показывает практика, разумная диверсификация значительно эффективнее, чем вложение всех средств в один фонд, поскольку это позволяет минимизировать риски. Понятие "доверительное управление" включает целую группу разнообразных операций, связанных с доверительными отношениями на основе поручительства и комиссии на долгосрочной основе.
Таблица 2.19.
Поступление ценных бумаг в ОФБУ в 2008 году
Организация: ЗАО «АСТ»
Дата составления «31» декабря 2008 г.
Группа: Акции, котируемые на ОРЦБ
Эмитент ценной бумаги Серия Номер Дата Кол-во, шт Номинал ценной бумаги Фактическая стоимость приобретения
Выпуска принятия на баланс
2 3 4 5 6 7 8 9
ОАО Газпром 03.07.07 г. 250000 73484888,95
ОАО Норильский никель 11.08.07 г. 20000 75252924,00
ОАО Роснефть 01.11.07 г. 84044 19472289,26
ОАО Россия 22.08.07 г. 1700000 33949456,40
АО СБ РФ 04.09.07 г. 43000 37056978,01
ОАО Татнефть 11.08.07 г. 200000 29994048,00
ИТОГО 2297044 х 269210584,62
Основными документами, регулирующими деятельность общих фондов банковского управления, являются: Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон "О банках и банковской деятельности", Федеральный закон "О рынке ценных бумаг", а также Инструкция Банка России от 02.07.1997 № 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации" (этот документ обозначает лишь общий для всех кредитных организаций Российской Федерации порядок осуществления операций доверительного управления и порядок ведения бухгалтерского учета этих операций), поэтому кредитные организации также используют и нормативные документы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ныне - Федеральной службы по финансовым рынкам). Регулирующие, контрольные и надзорные функции в отношении ОФБУ осуществляет Банк России (территориальное управление Банка России) в соответствии с нормативными правовыми актами РФ.
Определим процедуру расчета маржинальной доходности операций Банка.
Проведем расчет маржинальной доходности перепродажных операций ОАО Банк «Зенит» с дисконтными облигациями и установим степень влияния на нее основных факторов.
9 апреля 2008 года ОАО Банк «Зенит» приобретено в торговый портфель ГКО в количестве 100 штук по цене, составляющей 92,17 % от номинала (номинальная стоимость равна 1000 рублей), а 24 апреля 2007 года они были проданы в полном объеме по цене, составляющей 92,7 % от номинала. При этом банк и при покупке, и при продаже уплатил комиссию ММВБ в размере 0,1 % от суммы сделки. В период нахождения облигаций на балансе банка они ежедневно переоценивались по средневзвешенным ценам торгов на ММВБ. Расчет полученной маржинальной доходности облигаций производится на основе аналитических данных, приведенных в таблице 2.19.
С помощью традиционного факторного анализа установим влияние факторов на результирующий показатель (маржинальную доходность) и выявим наиболее существенные из них.
Сначала определим влияние покупной цены на маржинальную доходность. Предположим, облигации были куплены по цене 90,05 % от номинала. В этом случае изменится сумма положительной переоценки (92 170-90 050 + 490) и величина уплаченной комиссии при покупке. В этом случае маржинальная доходность облигаций будет равна:
Снижение покупной стоимости облигаций всего лишь на 2,12 % привело бы к росту их маржинальной доходности более чем в два раза.
Далее определим влияние продажной цены облигаций. Предположим, что они были проданы не за 92,7 %, а за 93,5 % от номинала. В этом случае соответственно изменится и сумма уплаченной комиссии при продаже и общее комиссионное вознаграждение составит 185,67, т. е. ((93 500 + 92 170) х 0,01). Маржинальная доходность облигаций будет равна:
Таким образом, возможный прирост цены продажи облигаций на 0,8 % привел бы к приросту маржинальной доходности при перепродаже на 21 % (30 % - 9 %).
Если количество дней нахождения облигаций в портфеле банка сократить с 15 до 8, т. е. предположить, что облигации были проданы 17 апреля, то в данном случае снизится продажная и балансовая стоимость облигаций, сумма переоценки и комиссионного вознаграждения при продаже.
Поскольку цена продажи облигаций на указанную дату неизвестна, ее величину можно рассчитать ориентировочно, придерживаясь уже имеющихся пропорций между балансовой и продажной ценой на конец периода. Таким образом, если балансовая стоимость на конец периода составляла 92 640 рублей, а цена продажи облигаций — 92 700 рублей, то на 17 апреля балансовая цена составляет 92 380 рублей и соответственно — продажная цена - 92 440 рублей (92 700 х 92 380 : 92 640).
Маржинальная доходность будет равна:
Из данного расчета видно, что снижение количества дней нахождения облигаций в портфеле банка почти в 2 раза привело бы к снижению доходности всего на 3,65 %.
Итак, представим результаты полученных расчетов в виде таблицы (Таблица 2.20).
Таблица 2.20.
Результаты факторного анализа маржинальной доходности перепродажных операций ОАО Банк «Зенит» с дисконтными облигациями в 2008 году
Цена покупки облигаций, % Цена продажи облигаций, % Количество дней нахождения облигаций в портфеле Комисси-онные рас-ходы, руб. Маржинальная доходность при перепродаже, %
92,17 92,7 15 184,87 9
90,5 92,7 15 182,75 66
92,17 93,5 15 185,67 30
92,17 92,7 8 184,61 3,65
Полученные в результате проведенного анализа данные свидетельствуют о том, что наиболее значимыми факторами формирования маржинальной доходности перепродажных операций банка с дисконтными облигациями являются цена их приобретения и продажи. При незначительном увеличении этих факторов (на 1-2 процентных пункта) маржинальная доходность увеличивается в несколько раз.
Гораздо меньшее влияние на маржинальную доходность оказывает такой показатель, как длительность пребывания облигаций в портфеле ценных бумаг банка.
Расходы, связанные с приобретением и реализацией облигаций, являются фактором, зависящим от стоимости их продажи и покупки (фактором второго уровня соподчинения), и оказывают еще меньшее влияние на доходность. На организованном рынке ценных бумаг указанные расходы представляют собой фиксированный процент от стои-мости ценных бумаг и значительных колебаний его, как правило, не бывает.
Переоценка в формуле маржинальной доходности при перепродаже никакого влияния на доходность не оказывает, поскольку используется для приведения балансовой стоимости к покупной.
На доходность портфеля купонных облигаций помимо вышепере-численных факторов влияют также величина накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченного при покупке и полученного при продаже облигации. Порядок определения доходности купонных облигаций зависит, кроме того, от типа облигаций: облигации с выплатой процентов в конце срока либо с периодической выплатой процентов.
В целом, говоря о перспективах операций банков на срочном рынке ценных бумаг, следует учитывать, что данный сегмент фондового рынка является сегодня одним из стремительно развивающихся, но вместе с тем, операции на срочном рынке отличаются повышенным риском. Поэтому на срочном рынке ценных бумаг банку следует отдавать предпочтения в большей степени хеджированию, нежели получению спекулятивной прибыли.
По результатам второй главы сделаны следующие выводы:
В ОАО Банк «Зенит» долгосрочное инвестирование свободных денежных средств, как правило, связано с отвлечением наличных денег на длительное время и используется довольно крупными организациями, у которых нет дефицита денежных средств, а есть желание получать стабильный доход в течение длительного периода времени.
Краткосрочные операции с ценными бумагами совершают организации, стремящиеся заработать на изменение рыночных котировок ценных бумаг. Такие операции, как правило, носят побочный характер и характеризуются получением дополнительных доходов к основному финансовому результату деятельности организации. Вложение средств ОАО Банк «Зенит» также может осуществляться с целью приобретения контроля над деятельностью другой организации.
|
обратная связь
