Как видно из денежного потока на 2009 год (табл. 3.1.), экономия произойдёт за счет снижения операционных издержек на сумму 1 150 тыс. рублей, т.е. из-за снижения отчислений на содержание краткосрочного кредита, так как краткосрочных кредитов будет взято меньше запланированного финансовым отделом на этот год (в среднем за год на сумму 5 476 тыс.руб.). (Рис. 3.3.).
Рис. 3.3. Краткосрочный кредит на 2009 г. проектный.
Теперь построим проект баланса и отчёта о прибылях и убытках на 2009 год, основанный на проектном денежном потоке.
Таблица 3.11.
Показатели ликвидности на 2009 г. (платежеспособности)
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. изменения
1
0,175 0,174 -0,57%
2
0,79 0,86 8,86%
3
1,97 2,18 10,66%
Таблица 3.12.
Показатели финансовой независимости на 2009 г.
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. изменения
1
0,731 0,708 -3,15%
2
0,578 0,585 1,21%
Таблица 3.13.
Показатели финансовой устойчивости на 2009 г.
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. Изменения
1
-0,12 0,05 +0,17%
2
1,37 1,59 16,06%
3
0,81 1,12 38,3%
Как видно из сравнения показателей 2008 и 2009 годов финансовый директор оставил все финансовые показатели 2009 г. на уровне 2008 г., считая их идеальными для предоставления в кредитные учреждения. Так, коэффициент абсолютной ликвидности остается приближенным к 0,2 как это рекомендуется в отечественной и зарубежной литературе по финансам и финансовому менеджменту. При этом совершенно остается упущенным из виду коэффициент обеспеченности собственными средствами, хотя он и улучшился по сравнению с 2008 г., но улучшился он только благодаря планируемой нераспределенной прибыли.
Таблица 3.14.
Расчет показателей рентабельности на 2009 г.
№ п/п Показатель 2008. 2009. изменения
1 Рентабельность продаж 16,57 17,22 3,9%
2 Чистая рентабельность (ROS) 7,52 8,08 7,45%
3 Экономическая рентабельность (ROA) 8,49 9,17 8%
4 Рентабельность перманентного капитала 10,51 11,21 6,66%
5 Рентабельность собственного капитала (ROE) 14,70 14,95 1,7%
6 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) 1,13 1.14 0,88%
7 Фондоотдача 1,82 1.88 3,3%
8 Коэффициент отдачи собственного капитала 1,95 1.85 -5,21%
9 Оборачиваемость материальных средств (запасов) 65,33 69.29 4 дня
10 Оборачиваемость денежных средств 10,83 10.14 0 дней
11 Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторская задолженность) 9,56 9.09 -4,91%
12 Срок погашения дебиторской задолженности 38,19 40.15 2 дня
13 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 15,75 18.89 19,94%
14 Срок погашения кредиторской задолженности 23,17 19.33 4 дня
Все показатели рентабельности немного вырастут, но это будет сделано благодаря росту дебиторской задолженности, т.е. отдел продаж нарастит выручку за счет увеличения срока оплаты проданного товара на 2 дня, а отдел закупок удержит себестоимость за счет снижения срока оплаты за материалы на 4 дня.
Таблица 3.15.
Показатели прогнозного баланса на 31.12.2009 г. (приложение 11).
Показатели Код строки 2009 г.
АКТИВ
Основные средства 120 95 791
Всего 190 95 791
Запасы 210 34 170
Дебиторская задолженность 240 14 800
Денежные средства 260 1 500
Прочие активы 270 3 745
Всего сумма строк 210-270 290 54 215
Итого 300 150 006
ПАССИВ
Акционерный капитал 410 60 159
Нераспределенная прибыль 460 40 459,75
Всего 410+460 490 100 617,75
Долгосрочный кредит 590 32 500
Краткосрочные кредиты 610 2 081,75
Кредиторская задолженность: 620
В том числе
Поставщики 620.1 12 500
Задолженность перед бюджетом 620.2 867,5
Прочие краткосрочные пассивы 660 1 439
Всего сумма строк 610-660 690 16 888,25
Итого 700 150 006
Это всё приведёт к необходимости привлечения новых кредитов и к снижению оборачиваемости средств компании, при, казалось бы, увеличивающемся объеме продаж. То есть показатели рентабельности завышены искусственно, что в документах, подготовленных руководству и акционерам, маскирует застой и финансовый кризис компании. Итак, попробуем выйти из кризиса.
Таблица 3.16.
Выписка из проектного отчета о прибылях и убытках за 2009г. (в тыс. руб.).
Показатели Код строки 2009г.
Выручка от реализации (стоимость продажи) 010 180 000.00
Себестоимость реализованной продукции с амортизацией 020 149 000.00
Прибыль (убыток) от продаж 029 31 000.00
Валовая прибыль 050 31 000.00
Операционные издержки 201 7 850.00
Проценты за долгосрочный заем 202 2 868.75
Прибыль до налогообложения 140 20 281.25
Налог на прибыль 24% 150 4 867.50
Прибыль после налогообложения 160 15 413.75
Чрезвычайные расходы (дивиденды) 180 2 500.00
Нераспределенная чистая прибыль 190 12 913.75
Проанализируем эти отчётные документы и сравним их с 2007 годом и 2008 годом (подготовленным финансовым отделом). Проведем расчет и сравнение всех финансовых показателей на конец 2009 г.
Таблица 3.17.
Показатели ликвидности на 2009г. (проект)
№ п/п Показатель 2007 г. 2008 г. Изм. % 2009 г.
проект Изм. %
1
0,175 0,174 -0,57% 0,089 -49,7%
2
0,79 0,86 8,86% 0,97 22,8%
3
1,97 2,18 10,66% 3,21 62,9%
Таблица 3.18
Показатели финансовой независимости на 2009г. (проект)
№ п/п Показатель 2007 г. 2008 г. Изм.,% 2009 г.,
проект Изм.,%
1
0,731 0,708 -3,15% 0,731 0
2
0,578 0,585 1,21% 0,578 0
Таблица 3.19.
Показатели финансовой устойчивости на 2009г. (проект)
№ п/п Показатель 2008г. 2009г. Изм., 2009 г.,
проект Изм.,
1
-0,12 0,05 +0,17% 0.1 +0,22%
2
1,37 1,59 16,06% 2.04 48,91%
3
0,81 1,12 38,3% 1.20 48,2%
Таблица 3.20.
Показатели рентабельности на 2009 г.(проект) (приложение 12)
№ п/п Показатель 2007г. 2008г. изм.,% 2009 г.,
проект изм.,%
1 Рентабельность продаж 16,57 17,22 3,9% 17,22 3,9%
2 Чистая рентабельность (ROS) 7,52 8,08 7,45% 8,56 13,83%
3 Экономическая рентабельность (ROA) 8,49 9,17 8% 10,28 21,1%
4 Рентабельность перманентного капитала 10,51 11,21 6,66% 11,58 10,18%
5 Рентабельность собственного капитала (ROE) 14,70 14,95 1,7% 15,32 4,22%
6 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) 1,13 1.14 0,88% 1.20 6,2%
7 Фондоотдача 1,82 1.88 3,3% 1.88 3,3%
8 Коэффициент отдачи собственного капитала 1,95 1.85 -5,21% 1.79 -8,2%
9 Оборачиваемость материальных средств (запасов) 65,33 69.29 4 дня 69.29 +4 дня
10 Оборачиваемость денежных средств 10,83 10.14 0 дней 3.04 -7дней
11 Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах 9,56 9.09 -4,91% 12.16 27,2%
12 Срок погашения дебиторской задолженности 38,19 40.15 2 дня 30 -8 дней
13 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 15,75 18.89 19,94% 12.16 -22,8%
14 Срок погашения кредиторской задолженности 23,17 19.33 4 дня 30 +7 дней
Как мы видим, большинство показателей улучшились не только по сравнению с 2007 годом, но и по сравнению с 2008 годом, запланированным финансовым отделом, т.е. снизив только один коэффициент абсолютной ликвидности в 2 раза, мы можем боюиться существенного улучшения всех остальных показателей.
А главное, величина чистой прибыли увеличилась более чем на 870 тысяч рублей и это ещё не предел, так как возможно (в период избытка денежных средств) свободные денежные средства вложить в ценные краткосрочные бумаги или векселя первоклассных банков сроком на 3-4 месяца и получить за это дополнительно минимум (из расчёта 10-12% годовых) 100 тысяч рублей.
Попробуем теперь промоделировать 2010 г. придерживаясь этого же курса и взяв за основу тот же план продаж и план закупок, что и на 2009 год. Т.е., в 2010 году поменяются только операционные издержки (в части содержания кр. кредита) и суммы всех задолженностей на конец 2010 г. И, как обещали акционерам, запланируем возврат дивидендов на сумму 2.5 млн. рублей и плюс выплатим положенные 5 млн. рублей, а также излишек свободных денежных средств «вложим» на небольшой срок под 12% годовых в ценные бумаги или в векселя первоклассных банков. Таким образом, получим.
Избыток денежных средств с июня по август составляет в среднем 22 млн. руб., а необходимость в этих средствах возникнет не раньше сентября месяца. Таким образом, эту сумму можно вложить как минимум на 3 месяца в ценные бумаги или в векселя первоклассных банков. Это даст нам дополнительную прибыль от финансово-хозяйственной деятельности в размере не менее 675 тысяч рублей.
Рассчитаем финансовые показатели на 2010 г. и сравним их.
Таблица 3.21.
Показатели ликвидности на 2010г. (проект)
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. 2009 г.
проект 2010г. Изм. %
1
0,175 0,174 0,089 0,381 328,1%
2
0,79 0,86 0,97 1,34 38,14%
3
1,97 2,18 3,21 3,8 18,38%
Таблица 3.22.
Показатели финансовой независимости на 2010г. (проект).
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. 2009 г.,
проект 2010 г. Изм.,%
1
0,731 0,708 0,731 0,731 0
2
0,578 0,585 0,578 0,578 0
Рис. 3.4. Краткосрочный кредит на 2010г.
Таблица 3.23.
Показатели финансовой устойчивости на 2010 г. (проект)
№ п/п Показатель 2008 г. 2009 г. 2009 г.,
проект 2010 г. Изм., %
1
-0,12 0,05 0,1 0,225 +0,125
2
1,37 1,59 2,04 2,43 19,12%
3
0,81 1,12 1,20 1,25 4,2%
Таблица 3.24.
Показатели рентабельности на 2010 г.(проект) (приложение 15)
№ п/п Показатель 2008г. 2009г. 2010г.,
проект 2010г. изм.,%
1 Рентабельность продаж 16,57 17,22 17,22 17,22 0
2 Чистая рентабельность (ROS) 7,52 8,08 8,56 9,67 12,97%
3 Экономическая рентабельность (ROA) 8,49 9,17 10,28 11,18 8,75%
4 Рентабельность перманентного капитала 10,51 11,21 11,58 12,4 7,08%
5 Рентабельность собственного капитала (ROE) 14,70 14,95 15,32 16,1 5,09%
6 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) 1,13 1,14 1,20 1,16 -3,33%
7 Фондоотдача 1,82 1,88 1,88 1,85 -1,6%
8 Коэффициент отдачи собственного капитала 1,95 1,85 1,79 1,63 -8,94%
9 Оборачиваемость материальных средств (запасов) 65,33 69,29 69,29 69,29 0
10 Оборачиваемость денежных средств 10,83 10,14 3,04 11,92 +8 дней
11 Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах 9,56 9,09 12,16 12,16 0
12 Срок погашения дебиторской задолженности 38,19 40,15 30 30 0
13 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 15,75 18,89 12,16 11,66 -4,1%
14 Срок погашения кредиторской задолженности 23,17 19,33 30 31 +1 день
В целом все показатели на 2010 г. улучшились. Так, например, собственных оборотных средств накопилось достаточно для поддержания этого бизнеса. Краткосрочные кредиты полностью гасятся к июлю 2010 г. и к концу года потребности в них больше не возникает (рис. 3.4.), при этом движение денежных средств в 2010 г. количественно не отличается от движения денежных средств в 2008 г. (рис. 3.5.). Задержанные выплаты дивидендов в 2008г. не только выплачиваются, но и появляется возможность увеличить их на 20-30% в последующие годы без ущерба для компании.
Рис. 3.5. Анализ движения денежных средств по месяцам за 2010 г. (в тыс. руб.).
Стоит отметить, что образуется большой избыток денежных средств, который, в лучшем, случае работает на финансовых операциях, что в производственно-коммерческой компании нецелесообразно. Руководству и акционерам компании предложено разработать инвестиционную программу и вкладывать свободные денежные средства в расширение производства или организацию нового направления в бизнесе. В противном случае, рентабельность собственного капитала начнет снижаться.
На основе расчетов можно сделать следующие выводы:
Если же оставить все как есть в финансовом отделе компании и не применить вышеизложенные рекомендации, то, как видно из таблиц сравнения финансовых показателей ситуация не только не улучшиться, а уже начиная с 2009г. резко начнет ухудшаться. Так например, в 2010 г. компания войдет с огромной задолженностью перед банком по краткосрочному кредиту, с увеличивающейся дебиторской задолженностью, и если даже 100% повторив план продаж 2009 г. рентабельность собственного капитала резко снизится до 13,42%, а в последствии ещё больше (как видно на графике), и к 2011-2012 гг. компания может оказаться на грани банкротства Это хорошо видно на рисунке 3.6.
2009 г. 2010 г. 2011 г.
Рис. 3.6. Сравнение показателей рентабельности собственного капитала по годам 2008 – 2010 гг. по видению автора и финансового директора компании
|
обратная связь
