Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение организации, изменения, происходящие в ее активах и пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития. Финансовое состояние заемщика характеризуется двумя группами показателей: ликвидности и финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости осуществляется по данным о наличии собственных и привлеченных в оборот средств и характеризует степень независимости хозяйствующего субъекта от рынка заемных капиталов.
Для оценки финансовой устойчивости используют систему показателей, характеризующих структуру используемого капитала с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости на начало и на конец года, составив таблицу 2.3, по которой определим отклонения показателей и от норматива и установим возможные причины изменения коэффициентов.
Таблица 2.3. Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия ORANGE BUSINESS SERVICES
Показатели 2005 2006 2007 Отклонение
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) 1,58 1,43 1,31 -0,28
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования -1,68 -1,11 -1,13 0,55
Коэффициент финансовой независимости (автономии) 0,39 0,41 0,43 0,05
Коэффициент финансирования 0,63 0,70 0,76 0,13
Коэффициент финансовой устойчивости 0,78 0,82 0,79 0,01
Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями, характеризующими наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Эти показатели отражают результаты экономической деятельности предприятия, определяют его конкурентоспособность, деловой потенциал, позволяют просчитать степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям .
Анализ финансового состояния, проводимый в интересах внутренних пользователей, направлен на выявление наиболее слабых позиций в финансовой деятельности предприятия в целях их укрепления и определения возможностей, условий работы предприятия, создания информационной базы для принятия управленческих решений, обеспечивающих эффективную работу организации.
На рис. 2.2. приведена динамика показателей финансовой устойчивости ORANGE BUSINESS SERVICES.
Рис. 2.2. Динамика показателей финансовой устойчивости ORANGE BUSINESS SERVICES
Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
На основании форм годовой бухгалтерской отчетности предприятия проведем анализ ликвидности баланса на начало и конец года, выполнив группировку активов предприятия по степени их ликвидности и пассивов предприятия по срокам их погашения. Результаты анализа оформим в таблице 2.4.
Таблица 2.4. Анализ ликвидности баланса ORANGE BUSINESS SERVICES
Наименование статей Абсолютные величины, тыс. руб. Относительные величины, %
2005 2006 2007 Изменения (+,-) 2005 2006 2007 Изменения (+,-)
5=4-3 8=7-6
Наиболее ликвидные активы (А1) 3 336 476 16 165 704 19 131 531 15 795 055 2,05 8,13 8,72 6,67
Быстро реализуемые активы (А2) 14719667 19041628 22177740 7 458 073 9,04 9,57 10,11 1,07
Медленно реализуемые активы (А3) 19 247 644 20 279 493 17 205 110 -2 042 534 11,82 10,19 7,84 -3,98
Труднореализуемые активы (А4) 125 596 311 143 451 980 160 947 390 35 351 079 77,10 72,11 73,34 -3,76
Итого активы 162 900 098 198 938 805 219 461 771 56 561 673 100 100 100 0,00
Наиболее срочные обязательства (П1) 22 706 121 26 949 540 29 287 385 6 581 264 13,94 13,55 13,35 -0,59
Краткосрочные пассивы (П2) 12614902 4197749 9155100 -3 459 802 7,74 2,11 4,17 -3,57
Долгосрочные пассивы (П3) 64 520 175 86 040 801 85 935 977 21 415 802 39,61 43,25 39,16 -0,45
Постоянные, или устойчивые пассивы (П4) 63 058 910 81 750 715 95 083 309 32 024 399 38,71 41,09 43,33 4,62
Итого пассивы 162 900 108 198 938 805 219 461 771 56 561 663 100 100 100 0,00
Для анализа платежеспособности предприятия рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Финансовые коэффициенты платежеспособности
Наименование показателя Способ расчета Нормальное ограничение Пояснения
1. Общий показатель платежеспособности А1 + 0,5А2 + 0,3 А3
L1=
П1 + 0,5П2 + 0,3П3
L1≥ 1 -
2. Коэффициент абсолютной ликвидности L2= (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / текущие обязательства
250+260
L2=
610+620+630+660 L2≥ 0,2 ÷ 0,7
(зависит от отраслевой принадлежности предприятия, оптимальное значение
0,3 ÷ 0,4 Показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям
3. Коэффициент «критической» оценки L3= (денежные средства + текущие финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / текущие обязательства
250+260 + 240
L3=
610+620+630+660 Допустимое 0,7 ÷ 0,8;
желательно
L3= 1 Показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
4. Коэффициент текущей ликвидности L4= оборотные активы / текущие обязательства
290
L4=
610+620+630+660 Необходимое значение 1,5;
оптимальное
L4=2,0 ÷ 3,5 Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала L5= Медленно реализуемые активы / (оборотные активы – текущие обязательства) 210+220 + 230
L5=
290-610-620-630-660 Уменьшение показателя в динамике – положительный факт Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Доля оборотных средств в активах L6= оборотные активы / валюта баланса 290
L6=
300 L6≥ 0,5
Зависит от отраслевой принадлежности предприятия
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами L7= (Собственный капитал – внеоборотные активы) / Оборотные активы 490-190
L7=
290 L7≥ 0,1
(чем больше, тем лучше)
Характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для ее ткущей деятельности
Рассчитаем коэффициенты платежеспособности на начало и конец года, составив таблицу 2.6, определив отклонения показателей от начала года и от норматива. Установить возможные причины изменения коэффициентов.
Таблица 2.6. Показатели платежеспособности и ликвидности ORANGE BUSINESS SERVICES
показатели 2005 2006 2007 Отклонение
1. Общий показатель платежеспособности (L1) 0,34 0,58 0,59 0,25
2. Коэффициент абсолютной ликвидности(L2) 0,094 0,519 0,498 0,40
3. Коэффициент «критической» оценки(L3) 0,51 1,13 1,07 0,56
4. Коэффициент текущей ликвидности(L4) 1,06 1,78 1,52 0,47
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала(L5) 9,71 0,83 0,86 -8,85
6. Доля оборотных средств в активах (L6) 0,23 0,28 0,27 0,04
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7) -1,68 -1,11 -1,13 0,55
Общий коэффициент платежеспособности должен быть больше или равен 1. Как видно из данных таблицы, не соблюдается выполнение данного ограничения. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет нормальное ограничение 0,2 ÷ 0,7.
На рис. 2.3 приведена динамика показателей платежеспособности ORANGE BUSINESS SERVICES.
Рис. 2.3. Динамика показателей платежеспособности ORANGE BUSINESS SERVICES
Коэффициент «критической» оценки показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Допустимое значение 0,7 ÷ 0,8; желательно L3= 1.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1,5; оптимальное L4=2,0 ÷ 3,5.
Анализ финансового состояния возможности и невозможности восстановления платежеспособности должника проводится на основании Методического положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств:
СОС = Капитал и резервы — Внеоборотные активы или СОС = (стр. 490 - стр. 190)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):
КФ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы] - Внеоборотные активы
или КФ = ([стр. 490 + стр. 590] - стр. 190)
3. Общая величина основных источников формирования запасов (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы — Внеоборотные активы):
ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы] — Внеоборотные активы или ВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:
±ФС = СОС - Зп
или ±ФС - стр. 490 - стр. 190 - стр. 210
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
±фт = КФ - Зп
или ± Фт = стр. 490 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 210
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов:
±Ф° = ВИ - Зп
или ± ФО = стр. 490 +стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 - стр. 210
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
1, если Ф ≥ 0,
S (Ф) =
0, если Ф <0.
Общая оценка финансового состояния может быть определена по данным таблицы 2.7.
Таблица 2.7. Сводная таблица показателей финансового состояния
Показатели Тип финансовой ситуации
Абсолютная независимость Нормальная независимость Неустойчивое состояние Кризисное состояние
± Фс = СОС-ЗП Фс≥0 Фс<0 Фс<0 Фс<0
±Фт =КФ-Зп Фт≥0 Фт≥0 Фт<0 Фт<0
± Ф° = ВИ-Зп Ф°≥0 Ф°≥0 Ф°≥0 Ф°<0
Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций: -
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:
± Фс ≥ 0; ± Фт≥0; ± Ф°≥0; т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:
± Фс < 0; ± Фт≥0; ± Ф°≥0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:
± Фс < 0; ± Фт < 0; ± Ф° ≥ 0; т.е. S(Ф) = {0,0, 1}
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления по-гашения кредиторской задолженности, т.е. S(Ф) = {0, 0, 0}.
Полученные результаты приведены в таблице 2.8.
Таблица 2.8. Показатели финансового состояния ORANGE BUSINESS SERVICES
Показатели Коды строк 2005 2006 2007 Отклонение
Общая величина запасов (Зп) стр. 210 ф. № 1 10795478 11360641 9438547 -1356931
Наличие собственных оборотных средств (СОС) стр. 490-стр. 190 ф. № 1 -62537401 -61701265 -65864081 -3326680
Функционирующий капитал (КФ) [стр. 490 + стр. 590]-стр. 190 699587 18942541 11540437 10840850
Общая величина источников (ВИ) [стр. 490 + стр. 590+стр. 610]-стр. 190 13276863 23123498 15766046 2489183
± Фс = СОС-ЗП -73332879 -73061906 -75302628 -1969749
±Фт =КФ-Зп -10095891 7581900 2101890 12197781
± Ф° = ВИ-Зп 2481385 11762857 6327499 3846114
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1) х
В Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных Министерством экономики РФ (приказ № 118 от 01.10.1997), предлагается все показатели финансово-экономического состояния предприятия разделять на два уровня: первый и второй. Эти категории имеют между собой существенные качественные различия.
В первый уровень входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.
Анализируя динамику этих показателей, следует обратить внимание на тенденцию их изменения. Если их значения ниже или выше нормативных, то это следует рассматривать как ухудшение характеристик анализируемой организации.
Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности.
Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела.
Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала. Прибыль является также важнейшим источником формирования доходов бюджета (федерального, республиканского, местного) и погашения долговых обязательств организации перед банками, другими кредиторами и инвесторами. Таким образом, показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера.
В таблице 2.9 приведены финансовые результаты ORANGE BUSINESS SERVICES.
Таблица 2.9. Показатели отчета о прибылях и убытках ORANGE BUSINESS SERVICES
Показатель 2007 2006 2005
Наименование код
Доходы и расходы
по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ,
акцизов и аналогичных обязательных платежей), в т.ч.
010 141659457 115533261 79117945
Себестоимость проданных товаров, продукции,
работ, услуг 020 55901742,3 45448571 32394853
Валовая прибыль 029 197 561 200 160 981 832 111 512 798
Коммерческие расходы 030 15 613 987 14 452 516 10 690 206
Управленческие расходы 040 12 569 781 10 462 820 8 092 084
Прибыль (убыток) от продаж 50 169 377 432 136 066 496 92 730 508
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению 60 652 541 534 870 640 939
Проценты к уплате 70 6 530 261 5 396 910 4 529 605
Доходы от участия в других организациях 80 101 698 92 517 182156
Прочие операционные доходы 90 8 668 034 7 047 182 850 170
Прочие операционные расходы 100 4 656 265 4 232 968 7 417 197
Внереализационные доходы 120
Внереализационные расходы 130
Прибыль (убыток) до налогообложения 140 167 613 179 134 111 187 82 456 971
Отложенные налоговые активы 141 2284828,32 1857584 1114611
Отложенные налоговые обязательства 142 112 045 80 032 33 068
Текущий налог на прибыль 150 15 522 761 12 620 131 5 798 330
Чистая прибыль (убыток)
отчетного периода 190 39 475 638 32 094 015 12 544 085
СПРАВОЧНО.
Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 471 157 471 157 476 643
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:
1. Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);
2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);
3. Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);
4. Исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ) (табл. 2.10).
Таблица 2.10. Анализ прибыли ORANGE BUSINESS SERVICES
Показатели 2007 2006 2005 Отклонения Темп роста, %
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 141659457 115533261 79117945 62541512,3 179,05
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 55901742,3 45448571 32394853 23506889,3 140,30
Валовая прибыль (валовой доход) 85757715 70084690 46723092 39034623 150,00
Коммерческие расходы 15 613 987 14 452 516 10 690 206 4923781 135,19
Управленческие расходы 12 569 781 10 462 820 8 092 084 4477697 129,30
Прибыль (убыток) от продаж 57 573 947 45 169 354 27 940 802 29633145 161,66
Проценты к получению 652 541 534 870 640 939 11602,4 83,45
Проценты к уплате 6 530 261 5 396 910 4 529 605 2000656,1 119,15
Доходы от участия в других организациях 101 698 92 517 182 156 -80458 50,79
Прочие операционные доходы 8 668 034 7 047 182 850 170 7817863,86 828,91
Прочие операционные расходы 4 656 265 4 232 968 7 417 197 -2760932,2 57,07
Прибыль (убыток) до налогообложения 167 613 179 134 111 187 82 456 971 85156208 162,64
Налог на прибыль 15 522 761 12 620 131 5 798 330 9724431,13 217,65
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) 39 475 638 32 094 015 12 544 085 26931553,5 255,85
Основными факторами, влияющими на прибыль предприятия, являются прежде всего, выручка от продажи продукции, товаров (работ, услуг) или доход от основной деятельности и расходы (себестоимость и прочие).
Различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, перманентных средств и др. (табл. 2.11).
Таблица 2.11. Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность) предприятия
№ Наименование показателя Способ расчета Пояснения
1 Рентабельность продаж Прибыль от продаж
R1= х 100%
Выручка от продаж с. 050 (ф. № 2)
R1= х 100%
С. 010 (ф. № 2) Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
2 Рентабельность от обычной деятельности Прибыль от обычной деят-ти
R2 х 100%
Выручка от продаж с. 140 (ф. № 2)
R2= х 100%
С. 010 (ф. № 2) Показывает уровень прибыли после выплаты налога
3 Чистая рентабельность Чистая прибыль
R3= х 100%
Выручка от продаж с. 190 (ф. № 2)
R3= х 100%
С. 010 (ф. № 2) Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки
4 Экономическая рентабельность Чистая прибыль
R4= х 100%
Стоимость активов с. 190 (ф. № 2)
R4= х 100%
С. 300 (ф. № 1) Показывает эффективность использования всего имущества организации
5 Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль
R5= х 100%
Стоимость собственного капитала с. 190 (ф. № 2)
R5= х 100%
С. 490 (ф. № 1) Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика R5 оказывает влияние на уровень котировок акций
Расчет данных показателей приведен в таблице 2.12.
Таблица 2.12. Показатели рентабельности ORANGE BUSINESS SERVICES
№ Наименование показателя 2005 2006 2007 Отклонения (+,-)
1 Рентабельность продаж 117,21 117,77 119,57 0,57
2 Чистая рентабельность 15,85 27,78 27,87 11,92
3 Экономическая рентабельность 7,70 16,13 17,99 8,43
4 Рентабельность собственного капитала 19,89 39,26 41,52 19,37
5 Валовая рентабельность 140,95 139,34 139,46 -1,61
Таким образом, повышение рентабельности отчетного периода на 0,57 % произошло под влиянием, в основном, снижения показателей уровня рентабельности продаж и уровня процентов к получению, а также за счет относительного перерасхода прочих операционных расходов. |
обратная связь
