Трансформационные реформы, которые проводились в Казахстане с начала 1990-х гг. были направлены на создание новой банковской системы, которая вписывалась бы в рыночные отношения. По сути, такая система была создана. Появилось огромное количество коммерческих банков. Однако сам факт разрастания количества коммерческих банков не свидетельствует в пользу банковской системы, поскольку многие из них являли собой «мыльные пузыри». Как результат к настоящему времени количество банков существенно поубавилось, однако проблемы в функционировании банковской сферы остались.
Некоторые казахстанские исследователи, например О. Сабден , указывает на рост государственных активов – Национального фонда, резервов Национального банка, государственных институтов развития. На повышение капитализации последних постоянно направляются значительные суммы государственного финансирования, в результате чего суммарный объем ресурсов институтов развития достиг уже нескольких миллиардов долларов. К этому еще можно добавить активы накопительных пенсионных фондов. Иными словами, финансовые ресурсы различных финансовых структур, как корпоративных, так и государственных уже сопоставимы с объемом ВВП страны. Однако в основном все эти финансовые потоки (за исключением средств институтов развития) продолжают обходить стороной перспективные и высокотехнологичные отрасли и производства, сосредоточиваясь в финансовой сфере, операциях с недвижимостью, строительстве и, разумеется, в добывающей промышленности.
Дело в том, что коммерческие банки, по понятным причинам, предпочитают кредитовать те направлении, где можно получить максимальную прибыль. А средства пенсионных фондов идут мимо высокотехнологичных отраслей, поскольку эти отрасли не представлены на фондовом рынке, а НПФ могут вкладывать средства только в ограниченный спектр финансовых инструментов, обращающихся на этом рынке, развитие которых топчется на месте уже лет пятнадцать. В данном случае задача государства должна заключаться в создании условий, стимулирующих переток избыточной ликвидности в приоритетные отрасли.
Однако у государства есть и рычаги прямого финансирования перспективных отраслей – средства институтов развития и Национального фонда. Тем не менее, надо признать, что и эти средства недостаточно используются. Как показывает практика институтов развития не все средства, направляемые на повышение их капитализации, находят применение для финансирования приоритетных направлений модернизации и оседают на депозитах в банках второго уровня. Еще один вопрос связан с эффективностью использования средств Национального фонда. Концепция Правительства состоит в том, чтобы эти средства сберегались в иностранных активах и не инвестировались внутри страны. Учитывая же существенное укрепление тенге по сравнению с долларом, можно утверждать, что доходность Национального фонда будет невысокой. Поэтому данные проблемы стоят на повестке дня и требуют безотлагательного решения.
В-шестых, определенных изменений должна претерпеть налоговая система, чтобы способствовать реализации Стратегии индустриально-инновационного развития.
Налоговая система является важнейшей составляющей экономической системы. Однако при копировании налоговой системы развитых стран в отечественную экономику обязательно необходимо учитывать нюансы нашей экономической системы. Например, в Казахстане принятие налогового кодекса, не адекватного сложившейся системе хозяйствования, привело к последующему принятию огромного количества поправок (количество таких поправок составило несколько десятков). И, тем не менее, даже со всеми поправками функционирующий в настоящее время Налоговый кодекс не вполне отвечает современным требованиям хозяйствования. Это касается, прежде всего, предоставления льгот по налогообложению для инвестиций. В условиях необходимости увеличения инвестиционных вложений, в том числе государственных, должны быть разработаны четкие «правила игры» для недропользователей и повышена отдача от сырьевого сектора.
Необходимо совершенствовать систему налогообложения экспорта товаров и услуг. Согласно действующему Налоговому кодексу (ст. 222-224) предусмотрена нулевая ставка налогообложения экспортируемых товаров по НДС. Целью этого шага является попытка стимулирования экспорта продукции перерабатывающих производств. Но основными экспортерами на практике являются предприятия добывающих отраслей, реализующих на рынке в основном природное сырье, прокат черных металлов и медную катанку. Таким образом, льготы по НДС нельзя считать целевыми. Поэтому освобождение от уплаты налога на добавленную стоимость следует предоставлять только тем производителям, которые экспортируют продукцию с высокой добавленной стоимостью.
Следующим серьезным недостатком налоговой системы Казахстана, оказывающим отрицательное воздействие на развитие экономики, является то, что часть налогов имеет так называемую плоскую шкалу. Иначе говоря, ставки налогов одинаковы для всех субъектов хозяйствования. Данный порядок якобы создает равные условия для всех ее субъектов, что позволяет отказаться от сложной системы налогообложения. На самом деле, как отмечает М. Соколов , это «довольно примитивный, упрощенный подход к налогообложению, идущий от идеологии, что конкуренция и рынок все расставят по своим местам». Так, в казахстанской практике применяется единый корпоративный подоходный налог, установленный в размере 30% для предприятий всех отраслей. По нашему мнению, для предприятий, не только выпускающих продукцию с высокой добавленной стоимостью, но и осуществляющих модернизацию, планирующих производство продукции с высокой добавленной стоимостью, размер налога в течение определенного периода может быть снижен. И вообще нельзя уравнивать предприятия, работающие в разных сферах, с совершенно разным уровнем рентабельности. То есть налоговая система должна быть более гибкой.
То есть можно однозначно сказать, что в Казахстане назрела объективная необходимость принятия нового налогового кодекса, отвечающего современным требованиям хозяйствования. И в этом направлении работа уже проводится.
В-седьмых, с проблемами финансового сектора и налогового стимулирования тесно связана, как уже отмечалось, проблема инвестирования прогрессивных секторов экономики. Здесь нельзя обойти вниманием принятый в 2003-м г. в Казахстане закон «Об инвестициях», который отменил и усилил прежнее законодательство в области регулирования иностранных инвестиций.
В числе инвестиционных стимулов и преференций можно выделить предоставление налоговых льгот на период, не превышающий 5 лет, а также освобождение от обложения таможенными пошлинами на период 1 года (с возможным продлением данного периода до 5 лет), а также предоставление государственных натурных грантов при соблюдении следующих условий: инвестиции осуществляются в приоритетные сектора экономики; инвестиции осуществляются в форме основных средств предприятия, которые, согласно внутреннему законодательству, образованы в целях создания новой или расширения производства существующей продукции на основе новых современных технологий. К существующим можно предложить упростить условия предоставления льгот инвесторам по таможенным пошлинам в случае увеличения в результате использования импортируемых товаров выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью (более 40%).
Стоит также упомянуть о предоставлении налоговых преференций в виде освобождения от уплаты корпоративного подоходного налога в размере от 50 до 100% на период до 5 лет, а также налогов на землю и имущество в специальных экономических зонах. По сути, СЭЗ являются внутренними оффшорами. Поэтому необходимо четко отслеживать бизнес данных зон, чтобы не было увода туда денег с целью «отмывания».
С институциональных позиций хотелось бы обратить внимание на следующее. Как известно, инвестиционные решения по своей природе носящие долгосрочный необратимый характер, особенно чувствительны ко всем видам нестабильности. Проведенные исследования показывают, что уровень инвестиций имеет сильную отрицательную связь со всеми видами неопределенности: нестабильностью политического режима, распространенностью коррупции, нестабильностью экономической среды, незащищенностью прав собственности и контрактных прав. Также можно отметить размытый, переходный характер собственности и слабость механизмов контроля собственников за финансовыми потоками. Все эти неопределенности имели место в казахстанской практике, что привело к инвестиционному спаду в 1990-х гг.
В последние годы ситуация значительно улучшилась, но не изменилась кардинально. Отсутствие эффективных стратегических собственников и сохранение опасности передела собственности приводят к доминированию в экономическом поведении краткосрочных решений, а нечеткое разделение прав между собственниками и менеджерами – к тому, что потенциальные инвестиционные ресурсы расхищаются управляющими и прячутся на зарубежных счетах.
И, наконец, в-восьмых, самая большая проблема – это человеческий фактор. Реализация программы индустриально-инновационного развития требует квалифицированных специалистов, топ-менеджеров, способных планировать, организовывать и контролировать выполнение поставленных задач в течение длительного времени, которые имели бы соответствующее образование и опыт работы. Однако частая реорганизация министерств и других государственных органов, высокий уровень текучести кадров порождают безответственность, неуверенность в завтрашнем дне, психологию временного работника. Это, естественно отражается на результатах работы. С такой практикой необходимо активно бороться.
Таким образом, Стратегия индустриально-инновационного развития Казахстана вполне реализуема, однако вследствие ее долгосрочности и масштабности в ее реализации задействовано множество институтов. Как следствие возникает множество институциональных ловушек, которые могут быть преодолены только с помощью активного государственного регулирования происходящих процессов.
В условиях малого внутреннего рынка и целенаправленного развития экспортоориентированных производств большое значение имеет обеспечение условий для внешнеэкономической деятельности предприятий.
Хорошо известно, что внешнеторговый комплекс является элементом единой экономической системы народного хозяйства и, как и любой элемент, взаимосвязан со всеми составляющими системы и оказывает на них определенное влияние. Поэтому результаты внешнеторговой либерализации проявились как в самой сфере внешней торговли, так и в других областях экономики. Международное экономическое сотрудничество, в том числе и внешняя торговля, способствует объединению национальных хозяйств в одну систему, эффективность которой намного выше, чем экономика отдельного государства. Это общая закономерность, однако, она не абсолютна для любых условий и стран. При недостаточно высоком уровне развития такое сотрудничество может приводить к деструктуризации народного хозяйства страны, так как его развитие ограничивается лишь тем узким сектором, который по критериям экономической эффективности может вписаться в единую систему, что мы и наблюдаем на примере экономики Казахстана, где в качестве основных экспортоориентированных отраслей выступают сырьевые отрасли. Стратегия индустриально-инновационного развития направлена на преодоление сложившейся ситуации. Определенную помощь в осуществлении внешнеторговых операций оказывает специально созданный институт «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций», образованный с целью страхования экспорта несырьевых товаров и услуг, а также прямых инвестиций за рубеж. А вхождение Казахстана в ВТО будет способствовать еще большей либерализации внешней торговли. Хотя проблема вхождения в ВТО является в Казахстане очень дискуссионной.
И в заключении, нельзя обойти вниманием такую большую проблему нашей хозяйственной системы, как коррупция. В этом мы убедились, проводя институциональный анализ. Здесь уместно будет вспомнить теорию «грабящей руки» государства, согласно которой «безнадежно коррумпированное» государство становится основным источником всех проблем, поскольку вмешивается в работу как государственных компаний, так и «грабит» эффективно работающие частные фирмы [13]. Однако сложившиеся институциональные условия таковы, что предпринимаемые меры по борьбе с коррупцией не являются эффективными.
Рост коррупции в Казахстане и других странах с переходной экономикой во многом обусловлен изменением существующей системы институтов. Создание условий для распространения коррупции (снижение уровня дохода государственных чиновников, отсутствие законодательно закрепленных «правил игры» и т.д.) наряду с ослаблением институтов, сдерживающих развитие института коррупции, в частности системы наказания, приводит к повсеместному ее распространению. Решение проблемы коррупции и не только ее возможно с возрастанием роли государства, особенно в тарнсформационный период. Наличие эффективного государства в переходной экономике гарантирует формирование прозрачных «правил игры», адаптация которых к институциональной системе становится основным направлением политики правительства.
Таким образом, проведенный институциональный анализ показал, что импорт институтов рыночного хозяйства в казахстанскую экономическую систему не всегда оказывался адекватен сложившимся условиям. Именно поэтому проблема институциональных изменений продолжает оставаться актуальной и в настоящее время. Это связано, во-первых, с необходимостью адаптации уже импортированных институтов, а, во-вторых, с осторожной трансплантацией новых. Создание и внедрение институтов должны быть управляемым процессом. Дальнейшее изучение институциональных технологий и освоение методов успешного их внедрения на практике способствует в значительной степени экономическому росту. Искусственное изменение институциональной среды (трансформация уже существующих институтов или импорт принципиально новых) должно происходить на основе тщательного изучения опыта стран, где подобные институты успешно функционируют.
Для современного этапа развития финансового сектора экономики Казахстана характерно завершение его так называемого «переходного (транзитного)» этапа . Он находится на том уровне, когда основные реформы, требующие кардинального изменения устоев плановой экономики, уже проведены, а законодательная база и основы для формирования рыночных отношений в целом построены. Казахстан с населением, составляющим четвертую часть населения Центральноазиатского региона, на сегодня генерирует две трети всех его доходов. Это свидетельство значительных успехов экономики Казахстана.
Развитие сегментов финансового рынка на современном этапе осуществляется в направлении перехода к стандартам Европейского Союза. Это обеспечит создание условий для функционирования таких финансовых посредников в лице финансовых институтов, которые применяя в своей деятельности стандарты, установленные в Евросоюзе, будут способствовать развитию взаимодействия национального финансового рынка с мировым. Так, применение пруденциального регулирования и требований по капитализации для банков Казахстана используемого в странах Европейского союза адекватного политике Европейского Центрального Банка, создаст условия для функционирования международных финансовых организаций в нашей стране. Применение МСФО, требований Международной Ассоциации Страховых надзоров (IAIS) для страхового рынка, требований банка Международных Расчетов (BIS) к системе платежей, принципов регулирования рынков ценных бумаг Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) способствует повышению доверия инвесторов как в лице профессиональных институциональных посредников, так и индивидуальных инвесторов в лице населения и нефинансовых компаний.
Казахстанский инвестиционный климат в целом позитивен для притока иностранных инвестиций. Так, за пятнадцать лет независимости в республику иностранными инвесторами было инвестировано более 50 млрд.долл. Для сравнения отметим, что бюджет города Алматы за 2006 год составил 1,3 млрд.долл. Несмотря на существенность привлеченных инвестиций следует отметить, что в сущности, эти средства лишь незначительно удовлетворяют потребности казахстанской экономики. На сегодня для Казахстана основными стратегическими направлениями в развитии являются: развитие текстильной и пищевой промышленности, нефтегазового машиностроения, туризма, металлургии, транспортно-логистических услуг, сельского хозяйства и переработки сельскохозяйственной продукции, производства строительных материалов. Все эти направления требуют значительных инвестиций, и потому Казахстан, и на ближайшую, и на будущую перспективу представляет особый интерес для иностранных инвесторов.
Другим, привлекательным для инвесторов в Казахстане не только с позиции доходности и окупаемости, но и масштабности и значимости для инвестируемой страны инвестиционным проектом, является стратегически важный для Казахстана проект создания в Алматы регионального финансового центра - РФЦА. Впервые эта идея прозвучала на III Конгрессе финансистов Казахстана и за этот период проведена определенная работа в направлении достижения поставленной цели . Цель создания центра – ускорение процесса дальнейшего развития города как казахстанского и регионального финансового центра за счет стимулирующих мероприятий со стороны государства. Следует отметить, что для реализации поставленной цели город Алматы и его финансовый рынок имеют многие важные предпосылки. Алматы, став южной столицей Казахстан, за годы независимости не только сохранил свою политическую, финансовую, промышленную, культурную, спортивно-туристическую и научно-образовательную привлекательность, но и стал одним из динамично развивающихся регионов страны. Это касается и динамики роста численности населения и основных показателей социально-экономического развития. Так, к 2006 году население города превысило отметку 1,3 миллиона человек, что составляет около 9% населения страны, при том, что территориально Алматы занимает лишь 1/10000 часть площади страны. Доля города в структуре ВВП республики составляет около 19%, а по своему вкладу в государственный бюджет Алматы занимает первое место, превышая поступления из других регионов от 2,5 до 5 раз .
Современный Алматы - это достаточно крупный для среднеазиатского региона мегаполис с успешно развивающейся экономикой и инфраструктурой. Это возведение терминала международного аэропорта, ремонт асфальтового покрытия и строительство автомобильных развязок, расширение сети электротранспорта, строительство метро. Разработана программа по улучшению системы водоснабжения города, имеется концепция сноса и замены ветхого жилья, высокими темпами идет строительство современных зданий под офисы, торговые, культурные центры, реализуются высокотехнологичные проекты по производству лекарственных препаратов, созданию Центра ядерной медицины и биофизики, серийному выпуску солнечных водонагревателей, медицинских тест-систем.
Алматы, несомненно, может быть назван городом с высоким инвестиционным потенциалом. Концентрация в городе ведущих институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов, коммерческих банков, страховых организаций и инвестиционных фондов обуславливает значительные возможности для создания привлекательного инвестиционного климата. Так, на сегодня, основной банковский капитал страны (94 %) сконцентрирован в Алматы: из 33 коммерческих банков страны 27 координируют и проводят свою деятельность в этом городе. В их числе такие крупные банки как АО Казкоммерцбанк, АО БанкТуранАлем, АО Народный банк Казахстана, АО АТФ Банк, АО Альянс банк и другие, которые сегодня представлены в качестве крупных акционеров не только казахстанских компаний, но и ведущих российских, грузинских, киргизских, украинских, узбекских компаний и банков. Из 14 накопительных пенсионных фондов 12 находятся в Алматы с объемом пенсионных активов в 4,6 млрд.долл- 91 % от общей суммы. Кроме того, 80% страховых организаций также сосредоточены в Алматы и активно действуют на финансовом рынке страны с объемом активов почти в 500,0 млн.долл. Особую роль в деятельности финансового рынка города и страны в целом играют такие участники рынка как АО Казахстанская фондовая биржа, АО Центральный депозитарий, АО Казахстанская ипотечная компания и многие другие участники финансового рынка, обеспечивающие его функционирование. В Алматы размещены представительства 20 крупнейших банков США, Германии, Франции, Нидерландов, России, Украины, стран Средней Азии и других. Все это свидетельствует о том, что в Алматы сконцентрирован значительный объем финансовых потоков: 66 процентов кредитного рынка, 52 процента депозитного рынка (без учета нерезидентов) страны.
Таблица 1 – Активы финансовых институтов Казахстана, млрд.тенге
№ Активы на 01.01.03 на 01.01.04 на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07 на 01.01.08
1 Банковские акт 1144,9 1675,9 2689,8 4515,1 8874,6 11544,4
2 Пенсион. акт 298,5 403,9 484,4 650,2 915,0 1167,6
3 Страхов.актив 20,7 20,7 44,1 73,3 135,5 218,9
4 Акт.небанкорг. 79,7 103,6 145,8 634,9 928,55 1193
5 Акт проф.учас 6,6 10,5 14,4 71,9 193,6 365,9
6 Акт.инвест.ф. н.д. н.д. 0,389 29,8 115,9 251,9
7 Совокупные активы 1550,4 2214,6 3378,9 5975,2 11163,1 13548,7
8 ВВП 3776 4450 5870 7457 9738,8 12567
Примечание: составлено по данным источника [2,3,4]
Кроме того, следует отметить, что не только высокая концентрация финансовых институтов и организаций в Алматы, но и представительность самого финансового рынка Казахстана, стали важными предпосылками для развития РФЦА. Так, представленные данные показывают, что начиная с 2004 года совокупные активы финансовых институтов и посредников в Казахстане стали расти опережающими темпами и по своей емкости достигли сопоставимых с ВВП размеров. Дополняют эти данные выводы, полученные нами в результате анализа индексов эластичности активов финансовых институтов и организаций Казахстана.
Таблица 2 – Индексы эластичности активов финансовых институтов Казахстана (в % к предыдущему году)
№ Активы 2002г 2003г 2004г 2005г 2006г 2007г
1 Банковские акт 113,6 146,3 160,5 167,8 196,5 130,1
2 Пенсион. акт 151,9 135,3 119,9 134,2 140,7 127,6
3 Страхов.актив 113,7 100 213,1 166,2 185,6 161,5
4 Акт.небанкорг. 118,1 129,9 140,7 435,4 146,2 135,1
5 Акт проф.учас 165 159,1 137,1 499,3 269,2 189,0
6 Акт.инвест.ф. - - - - 388,9 217,3
7 Совокупные активы 132,0 142,8
152,6
176,8
186,8
121,4
8 ВВП 116,1 117,8 131,9 127 130,6 129,0
Примечание: составлено по данным источников
Так, представленные данные показывают, что на протяжении всего исследуемого периода совокупные активы финансового рынка растут опережающими темпами по сравнению с ВВП, что свидетельствует о значительном потенциале данного сектора экономики и о реальной потребности дальнейшего насыщения экономики финансовыми ресурсами. Наряду с этим, следует отметить, что динамика активов всех финансовых институтов в целом совпадает как между собой, так и с динамикой ВВП Казахстана, что говорит об адекватном развитии финансового сектора, отвечающем тенденциям развития национальной экономики. Сопоставление же данных активов финансовых институтов с объемами ВВП дает несколько уточненные выводы. Так, положительную и стабильную динамику демонстрирует лишь банковский сектор, активы которого растут постоянно с возрастающим трендом. Все остальные финансовые институты и организации наращивают активы практически без изменения к уровню ВВП. Исключением являются лишь небанковские организации основную долю в которых составляют ипотечные компании, активизация деятельности которых, начиная с 2004 года, позволила им увеличить её в 3,8 раза.
Таблица 3 – Активы финансовых институтов к ВВП в Казахстане
№ Активы на 01.01.03 на 01.01.04 на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07 на 01.01.08
1 Банковские акт 0,30 0,37 0,46 0,60 0,91 0,92
2 Пенсион. акт 0,079 0,09 0,08 0,087 0,09 0,093
3 Страхов.актив 0,005 0,005 0,007 0,01 0,014 0,017
4 Акт.небанкорг. 0,02 0,02 0,025 0,085 0,095 0,095
5 Акт проф.учас 0,001 0,002 0,002 0,009 0,02 0,03
6 Акт.инвест.ф. - - 0,0001 0,004 0,012 0,02
7 Совокупные активы 0,41 0,50 0,57 0,80 114,6 107,8
Примечание: составлено по данным таблицы 1
В тоже время полученные данные свидетельствуют о назревании проблемы сверхконцентрации банковских активов на финансовом рынке. Так, на протяжении всего исследуемого периода несмотря на то, что остальные участники финансового рынка Казахстана продолжают наращивать свое присутствие на рынке, доля активов банковского сектора продолжает расти (до 2004 года) и оставаться на высоком уровне (с 2005 года в пределах 79-80%). Отсюда следует, что распределение доли и своего присутствия на финансовом рынке страны происходит лишь путем изменения соотношения между небанковскими финансовыми организациями. Это говорит, о высоком уровне банковского монополизма и, несомненно, требует срочных мер по реструктуризации финансового рынка. Поэтому создание РФЦА выступает одной из определяющих и перспективных мер по сбалансированию и дальнейшему совершенствованию развития финансового рынка Казахстана.
Все эти и многие другие непрофильные факторы создали предпосылки того, что и государство и сами финансовые институты поддержали идею создания в Алматы РФЦ. Стать региональным финансовым центром для Алматы, на наш взгляд означает, стать рынком, приближенным к развитым странам, а значит, быть насыщенным финансовыми ресурсами, стать более влиятельным и стабильным, способным аккумулировать масштабные инвестиционные ресурсы на цели внутреннего развития страны. Перспективные планы РФЦА нацелены не только на местный регион, но и на страны СНГ. Основные приоритеты в своем новом развитии город делает на Ближний и Средний Восток, Западный Китай. Поэтому важно учесть, что взаимодействие участников финансового рынка расширенными темпами развивается именно в этих, соседних с нами странах. Конкуренция со стороны иностранных фондовых бирж также может негативно сказаться и на деятельности KASE, и на деятельности РФЦА. Например, Москва строит конкурентную политику таким образом, чтобы стать центром торговли ценными бумагами, выпущенными в странах СНГ, Центральной и Восточной Европы. Уже сегодня обороты рынка акций российских компаний на ММВБ почти сопоставимы с оборотами этих же акций на Лондонской фондовой бирже: ЛФБ - 52%, ММВБ -48% .
Развиваются проекты биржи «Новая Европа» (NEWEX) в Вене, сегмент «International Securities Market»на Стамбульской фондовой бирже, прямо нацеленный на привлечение к обращению бумаг Центральноазиатского региона. Все указанные площадки работают на более удобных условиях для иностранного инвестора и с меньшими рисками, что способствуют предпочтительному отношению иностранных инвесторов более известным биржам, нежели расположенным в СНГ и ещё недостаточно развитым фондовым биржам. В такой момент усиливающейся конкуренции между крупными городами по переделу центров финансовых рынков Казахстан должен взять курс на привлечение части международного капитала на свой рынок не в качестве потребителя, а распределителя иностранных инвестиций по всей территории СНГ.
Первым конструктивным документом, регламентирующим деятельность РФЦА, стала Концепция создания РФЦА, которая была принята в декабре 2004 года. В ней, в первоначальном варианте под понятием РФЦА понималась определенная границами специальная территория (зона), на которой будет функционировать специальный правовой режим, отличный от правового режима на остальной территории Республики Казахстан . По содержанию специальный правовой режим должен состоять из ряда льгот и преференций для лиц, осуществляющих свою деятельность на территории РФЦА и зарегистрированных на его территории. Преимуществом создания Центра на территории города является развитие всего города, а не только отдельной его части, как это могло бы стать при локальной модели создания Центра. Очевидным недостатком является длительность и сложность развития соответствующей инфраструктуры на территории всего города, в то время как создание Центра на территории определенной части города дает возможность быстрого создания такого уровня инфраструктуры, которая была бы привлекательна для иностранных инвесторов. В настоящее время предпочтение отдается второму варианту создания финансового центра – расширенного, руководствуясь задачей развития всего города без создания отдельных преимуществ для того или иного района города. Основными принципами деятельности РФЦА являются:
прозрачность, доступность и простота правил и инструкций - предполагает упрощенный механизм регистрации в органах Юстиции, в Агентстве по регулированию деятельности (АРД) РФЦА, минимальные требования к размеру собственного капитала;
возможность 100% иностранного владения – означает, что на территории РФЦА могут осуществлять деятельность компании, инкорпорированные как за пределами центра, так и на его территории, имеющие официальную регистрацию в РФЦА, и получившие международный или локальный рейтинг или включенные в листинг иностранных бирж;
возможность полной репатриации капитала и доходов – означает отсутствие контроля за источниками доходов, участвующих в операциях на РФЦА;
эффективный и квалифицированный регулятивный режим – предполагает либеральный режим контроля и надзора, отсутствие валютных ограничений, проведение налогового контроля только на основании отчетностей, подтвержденных аккредитованными аудиторами без права самих налоговых проверок;
высокое качество технической инфраструктуры и сервиса – предполагает создание высоких технологических сетей и средств связи для обеспечения эффективности финансовых операций на РФЦА.
В рамках реализации данного проекта Правительством Казахстана была привлечена компания «Boston Consulting Group Inc.», которая принимала непосредственное участие в создании и развитии финансовых центров Сингапура и Таиланда, а также в Аргентине, Франции, Германии, Канаде и США. Основной задачей этой компании было изучение преимуществ и недостатков в развитии финансового рынка, и разработка рекомендаций по правовой, инфрастуктурной, управленческой и территориальной позициям будущего РФЦА с учетом накопленного мирового опыта и местных особенностей. Рекомендации были разработаны и сформулированы в марте 2005 года . С учетом представленных концептуальных разработок, сделанных экспертами компании, были разработаны нормативные акты по совершенствованию законодательной базы. Например, в части создания экономических стимулов и конкурентных налоговых ставок, а также упрощения визового режима для нерезидентов Казахстана. Особенно позитивными по нашему мнению рекомендациями «Boston Consulting Group Inc.» являются: предложенные инструменты косвенного, пассивного и активного стимулирования. Это предоставление налоговых льгот в виде снижения ставки корпоративного подоходного налога, освобождение от уплаты налога на доходы у источника выплаты, возмещение затрат на аудит, скидки на листинг и стоимость регистрации в РФЦА как для казахстанских, так и для иностранных инвесторов. Это реализация специальных информационных программ - реклама в СМИ в странах инвесторах, проведение конференций и семинаров по проблемам РФЦА, организация презентаций основных участников РФЦА. Изучение основных положений Концепции создания регионального финансового центра и Рекомендаций «Boston Consulting Group Inc.» показал, что в Алматы имеются не только все экономические и правовые основы для создания финансового центра, но и присутствуют все необходимые факторообразующие условия реализации инвестиционного проекта такого плана. Можно заключить, что существует несколько подходов заинтересованных сторон в построении регионального финансового центра в Алматы, которые по некоторым позициям не находят общих точек соприкосновения. Каждая из сторон имеет свои интересы и их можно разделить следующим образом:
– позиция республиканских органов власти, выражающих общие интересы государства, проявляется в заинтересованности получения большего объема налоговых поступлений в бюджет, предоставив меньше льгот;
– позиция городских органов власти, выражается в заинтересованности развития города во всех направлениях и привлечения для этих целей больших инвестиций;
– позиция финансовых институтов страны – минимум налогов, минимум администрирования и максимум стимулов;
– позиция предпринимательства и нефинансового бизнеса в целом совпадает с позицией финансовых структур с той разницей, что они ожидают для себя несколько больших привилегий, чем для финансовых институтов, выражающихся, прежде всего, в доступности финансовых инструментов;
позиция общественности – больше рабочих мест, повышение доходов населения, улучшение условий проживания и труда, улучшение экологической обстановки и т.п..
Данное позиционирование определяет главный вопрос, что реализация поставленных планов во многом будет зависеть и от того, насколько удастся совместить интерес трех главных сторон: финансовых институтов, города и государства, поскольку именно они играют определяющую роль в процессе реализация данного проекта. Важно чтобы компромисс, который, несомненно, будет достигнут, не стал результатом значительных уступок или ущемлений прав той или иной стороны. На наш взгляд, тождественными данные интересы станут тогда, когда основная ставка будет сделана все-таки на финансовые институты, потому что без них город не сможет решить всех задач, а государство без финансовых институтов и поддержки и стремления самого города не получит желаемого результата.
Изученные нами определения и характеристики понятия региональный финансовый центр, анализ мирового опыта организации МФЦ позволили нам сформировать собственное видение сущности РФЦ. Региональный финансовый центр, на наш взгляд, следует рассматривать не просто как обособленную часть финансового рынка, или определенную экономическую зону, а как определенную организованную среду, в которой формируются отношения по купле-продаже финансовых инструментов регламентируемые особым налоговым и инвестиционным режимом, стимулирующим привлечение и перераспределение инвестиций через данный региональный рынок. При этом определяющим стимулом для создания того или иного финансового центра является стремление участников финансового рынка снизить расходы на взаимодействие, складывающиеся в результате развивающихся отношений.
Следует отметить, что основная концепция, взятая сегодня на вооружение АРД РФЦА при формировании центра, построена на его ориентировании по модели развития рынка ценных бумаг. Достаточно сказать, что все нормативные документы и положения строятся вокруг ценных бумаг и механизма их обращения, деятельности профессиональных участников и посредников фондового рынка и вокруг вопросов привлечения инвестиций через фондовый механизм. На наш взгляд, в таком подходе есть положительные и отрицательные стороны. Так, несомненным является тот факт, что на сегодняшний день Алматы является главной финансовой столицей республики, а ее главой выступают коммерческие банки и потому ставка сделанная при создании РФЦА на рынок ценных бумаг является одним из действенных механизмов его оживления. Создавая РФЦА с завязкой на рынок ценных бумаг, достигаются сразу две цели: создается РФЦА и начинает работать казахстанский рынок ценных бумаг на полную мощь, которую в условиях реализуемой в стране Стратегии индустриально-инновационного развития можно от него ожидать. С другой стороны, нельзя забывать, что РФЦА это неотъемлемая часть финансового рынка страны, представляющего собой совокупность взаимодействующих и взаимозависящих друг от друга сегментов финансового рынка, и потому позиционирование РФЦА только на рынок ценных бумаг, может задержать или не поддержать развития остальных, менее развитых по сравнению с банковским сектором сегментов финансового рынка такого, к примеру, как страховой рынок. Поэтому, на наш взгляд, необходимо рассмотреть перспективы развития РФЦА не только как центра торговли высококлассными ценными бумагами, но и как центра международных страховых услуг. Наряду с этим нельзя не отметить и другой причины, обуславливающей необходимости акцентирования внимания на развитии именно данных сегментов финансового рынка. Так, слабый уровень развития фондового и страхового рынков определяет их основными объектами для конкурентной борьбы со стороны ближайших с Казахстаном соседей. Из всех фондовых рынков, существующих на территории СНГ, наиболее сильными в плане конкуренции являются фондовые рынки Российской Федерации. Это Московская и Санкт-Петербургская, Челябинская и Екатеринбургская, Самарская и Новосибирская биржи и другие. Одной из важных преимущественных позиций российского фондового рынка обеспечивающих ему достаточно прочное ведущее положение на фондовом рынке стран СНГ являются значительно низкие трансакционные издержки эмитентов российского рынка при прохождении процедуры листинга. Так, например, плата за включение ценных бумаг в официальный список на крупных биржах России является бесплатной, на мелких биржах она в два раза дешевле, чем на KASE; плата за поддержание ценных бумаг в официальном списке соответственно бесплатно и в четыре раза дешевле, чем на KASE; комиссионный сбор соответственно в 130 раз и в 25 раз дешевле, чем на KASE.
Четкое понимание неизбежности изменения модели банковского бизнеса уже в ближайшем будущем может переформатировать весь рынок. Казахстанскому банку оставаться универсальным становиться все сложнее. Если сегодня их более десятка, то уже завтра успешно конкурировать одновременно в нескольких сегментах будут способны далеко не все. Основных альтернатив немного: обслуживание корпоративных клиентов, кредитование МСБ и розничных клиентов, развитие инвестиционного банкинга. Таким образом, впервые после нескольких лет стабильного развития возможен массовый пересмотр банками своих стратегий развития. Также существенные изменения происходят и в филиальном развитии банков. Ориентация на дальнейшее проникновение на региональные рынки приводит к тому, что Алматы из региона-реципиента превращается в донора- если ранее за счет аккумулированных по всей стране депозитов финансировались в основном алматинские предприниматели, то теперь кредитование успешно продвигается и в регионы. А активное развертывание в Алматы сетей точек продаж, осуществляемое некоторыми банками, демонстрирует высокий уровень локального спроса на розничные банковские продукты.
Быстрый рост числа инвестиционно-брокерских компаний отражает возросшее количество слияний и поглощений, а также тенденцию к переходу крупных и средних банковских клиентов от кредитования к его сочетанию с выпуском долговых ценных бумаг. В ближайшие годы следует ожидать бурного роста выхода новых эмитентов на рынки ценных бумаг, поскольку на сегодняшний день из порядка 500 отечественных бизнес-групп примерно 10% уже листингуются на Казахстанской фондовой бирже, то есть некий критический порог уже пройден. Наряду с этим на фондовом рынке прослеживается четкое фокусирование на развитие институциональных инвесторов –паевых инвестиционных фондов, резкий рост количества которых хоть и не отражает существенный спрос на их услуги, но тем не менее свидетельствует о готовности казахстанских финансовых институтов к предоставлению новых продуктов для своих клиентов. Таким образом, формируются все предпосылки для создания условий функционирование в Казахстане ведущего финансового центра стран Центральной Азии на базе Алматы при поддержке финансового рынка всей республики. |
обратная связь
