Организация финансового менеджмента заключается в формировании оптимального ресурсного потенциала предприятия и эффективном его использовании с учетом минимальной степени влияния коммерческих рисков на результаты хозяйственной деятельности. Научный инструментарий финансового менеджмента — это система теоретических и практических методов и моделей управления финансовой деятельностью предприятий и корпораций. В прикладном аспекте научный инструментарий представляет собой совокупность приемов и финансовых инструментов, позволяющих осуществлять эффективное управление финансами хозяйствующих субъектов.
Финансовый инструмент — одно из новых экономических понятий, интегрированных в Россию международной практикой. В настоящее время, данное понятие широко используют не только в специальной финансовой литературе, но и в ряде нормативных документов (например, в Указе Президента РФ, утвердившем в 1996 г. Концепцию развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации). Однако вопросы упорядочения терминологии в этом разделе теории корпоративных финансов еще требуют своего разрешения. Существуют различные под-ходы к трактовке понятия «финансовые инструменты».
При самом упрощенном подходе выделяют три вида финансовых инструментов:
1) денежные средства (средства в кассе, на расчетных и на валютных счетах в банках);
2) кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты и др.);
3) способы участия в уставном капитале предприятий (акции и паи).
По мере развития финансового рынка появились новые виды финансовых инструментов (форвардные, фьючерсные и опционные контракты, СВОПы и т. д.). В современных условиях наиболее развернутое определение понятию «финансовые инструменты» дано в международном стандарте бухгалтерского учета «Финансовые инструменты (IAS-32)», введенного в действие с 01.01.1996 г. Согласно этому стандарту, под финансовым инструментом понимают любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансового актива одной компании и финансового обязательства (долевого или долгового характера) другой компании.
В состав финансовых активов включают:
• денежные активы;
• контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или иной вид финансовых активов;
• контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим контрагентом на потенциально выгодных условиях.
К финансовым обязательствам относят контрактные обязательства:
• выплатить другому предприятию денежные средства или предоставить иной финансовый актив;
• обменяться финансовыми инструментами с другими хозяйствующими субъектами на потенциально невыгодных условиях (например, в случае вынужденной продажи дебиторской задолженности с дисконтом).
Видовые характеристики, позволяющие квалифицировать ту или иную операцию как финансовый инструмент:
• в основу операции положены финансовые активы и обязательства;
• операция должна иметь форму договора (контракта).
Функционирующие на финансовом рынке инструменты (финансовые активы), с помощью которых осуществляют операции на отдельных его сегментах, систематизируют по отдельным признакам.
Во-первых, по приоритетной значимости для инвесторов их подразделяют на:
• первичные (как правило, ценные бумаги), которые характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и выражают прямые имущественные права (акции) или отношения займа (все виды, облигаций);
• вторичные или производные (деривативы) — опционные, форвардные и фьючерсные контракты, процентные и валютные СВОПы; их используют для проведения спекулятивных сделок на срочном фондовом рынке и страхования (хеджирования) ценового риска.
Во-вторых, по сегментам финансового рынка различают следующие обслуживающие их финансовые инструменты:
• инструменты фондового рынка — акции и корпоративные облигации, а также облигации федеральных и субфедеральных займов;
• инструменты денежного рынка — деньги, а также заменяющие их расчетные документы (платежные поручения, платежные требования, чеки, аккредитивы и др.);
• инструменты кредитного рынка (кредиты банков, оформленные кредитным договором, различные виды векселей, депозитные и сберегательные сертификаты и т. д.);
• инструменты валютного рынка — валютные активы, документарный валютный аккредитив, валютный банковский чек, валютный банковский вексель и пр.;
• инструменты страхового рынка — контракты на конкретные виды страховых услуг (страховой полис, полис обязательного медицинского страхования, договор перестрахования и иные контракты, обслуживающие страховой рынок);
• инструменты рынка золота и драгоценных металлов — золото как финансовый авуар и различные виды деривативов, используемых при осуществлении сделок на бирже драгоценных и редких металлов.
В-третьих, по периоду обращения выделяют следующие виды финансовых инструментов:
• краткосрочные инструменты со сроком обращения до одного года; они обслуживают, как правило, денежный рынок;
• долгосрочные инструменты с периодом обращения более одного года; финансовые инструменты данного вида обслуживают рынок капитала.
В-четвертых, по экономической природе денежных обязательств финансовые инструменты классифицируют на долевые (акции) и долговые (облигации).
Долевые ценные бумаги подтверждают право их владельца на долю в уставном капитале акционерного общества и на получение определенного дохода (в форме дивиденда). Долговые ценные бумаги выражают кредитные отношения между их эмитентом (акционерной компанией) и кредиторами (их покупателями). Они являются обязательством должника погасить в установленные сроки номинальную стоимость облигаций и перечислить владельцам дополнительный доход в форме процента (если он не включен в состав погашаемой номинальной стоимости). В-пятых, по характеру выплачиваемого денежного вознаграждения финансовые инструменты подразделяют:
• на инструменты с фиксированным доходом (например, привилегированные акции, дисконтные облигации и др.);
• на инструменты с изменяющимся доходом (обыкновенные акции, отдельные виды процентных облигаций); уровень доходности по таким ценным бумагам может колебаться исходя из финансового состояния эмитента или деловой ситуации на фондовом рынке (долговые финансовые инструменты с «плавающей» процентной ставкой, зависимой от учетной ставки Центрального банка России).
В-шестых, по степени риска финансовые инструменты классифицируют на следующие группы:
• безрисковые инструменты — государственные краткосрочные облигации, краткосрочные депозитные сертификаты, золото, драгоценные металлы и камни и др.; однако следует иметь в виду, что безрисковыми ценные бумаги могут быть при наличии надежной финансовой и денежно-кредитной системы государства;
• низкорисковые финансовые инструменты — государственные долгосрочные обязательства со сроком обращения свыше года, долговые инструменты денежного рынка, выполнение обязательств по которым гарантируют надежные плательщики с устойчивым финансовым состоянием;
• финансовые инструменты с умеренным уровнем риска, степень риска по которым примерно совпадает со среднерыночным (например, акции компаний топливно-энергетического комплекса — «голубые фишки»);
• финансовые инструменты с высоким уровнем риска — акции многих российских акционерных компаний, степень риска по которым значительно выше среднерыночной величины;
• спекулятивные финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска (акции «молодых» компаний, а также предприятий с неустойчивым и кризисным финансовым состоянием, опционные и форвардные контракты и др.).
Подобная систематизация финансовых инструментов по уровню риска, принятая в мировой практике, является условной, так как не отражает глобальные изменения конъюнктуры на финансовом рынке. Она характерна для эволюционного развития ситуации на рынке капитала.
|
обратная связь
