Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Для характеристики источников средств для формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
1) Наличие собственного оборотного капитала (Ес), определяемое как разность между величиной собственного капитала и внеоборотных активов, по формуле
Ес = СК – F,
2) Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (Ет), получаемое путем суммирования собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов:
ЕТ = ЕС + КТ,
3) Общая величина основных источников средств для формирования запасов (EΣ), равная сумме собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
EΣ = Ес + Кт + К1,
Нормальным источником покрытия запасов выступает также задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности включенных в состав оборотных активов, срок оплаты которой не наступил (tП). Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы:
EΣ = Ес + Кт + К1 + tП,
Трем показателям наличия источников средств соответствуют три показателя обеспеченности, ими запасов (включая НДС по приобретенным ценностям):
1) излишек (+) или недостаток (—) собственного оборотного капитала:
± Ес = Ес – Z,
2) излишек ( + ) или недостаток (—) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала:
± Ет = Ет – Z,
3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:
± EΣ = EΣ – Z,
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, рекомендованный в экономической литературе:
,
где функция определяется следующим образом:
,
Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1) Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается следующими условиями:
,
Трехмерный показатель ситуации: = (1,1,1);
2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:
,
Трехмерный показатель ситуации: = (0,1,1);
3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения источников заемных средств:
,
Трехмерный показатель ситуации: = (0,0,1);
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
,
Трехмерный показатель ситуации: = (0,0,0);
Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется высоким уровнем рентабельности его деятельности и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия.
Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме указанных признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).
Для характеристики финансовой устойчивости предприятия на отчетную дату и ее динамики используем аналитическую таблицу 2.3.1.
Таблица 2.3.1.
Характеристика финансовой устойчивости ОАО «Инвест»
№ п/п Показатели 2007 г. 2008 г. Изменение за год
1 Собственный капитал - всего 1407186 1417194 10008
2 Внеоборотные активы 4338978 5171101 832123
3 Наличие собственного оборотного капитала (стр. 1 - стр. 2) -2931792 -3753907 -822115
4 Долгосрочные кредиты и заемные средства 2649963 3018058 368095
5 Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (стр. 3 + 4) -281829 -735849 -454020
6 Краткосрочные кредиты и заемные средства 857654 601113 -256541
7 Задолженность поставщикам 1190716 1852646 661930
8 Общая величина собственного оборотного и заемного капитала 1766541 1717910 -48631
9 Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям) 670104 914402 244298
10 Излишек (+), недостаток (—) собственного оборотного капитала для формирования запасов (стр. 3 — стр. 9) -3601896 -4668309 -1066413
11 Излишек(+), недостаток (—) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (стр. 5 — стр. 9) -951933 -1650251 -698318
12 Излишек(+), недостаток (—) общей величины собственного оборотного и заемного капитала для формирования запасов (стр. 8 — стр. 9) 1096437 803508 -292929
13 Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (0,0,1) (0,0,1)
Данные таблицы 2.3.1 показывают, что ОАО «Инвест» находится в неустойчивом финансовом состоянии, сопряженном с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения источников заемных средств.
В условиях рыночной экономики весьма важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что она превышает величину заемного капитала.
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, по темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, соотношению мобильных и иммобилизованных средств предприятия, по степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей финансовых коэффициентов (ratio). Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса.
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала, является коэффициент автономии Ка, который вычисляется как отношение собственного капитала к общей сумме финансирования по формуле
,
Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности в общей сумме источников средств предприятия. Считается, чем выше доля собственного капитала, тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.
Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Такое значение показателя позволяет предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны.
2007 г.
2008 г.
В 2008 г. произошло уменьшение коэффициента автономии, что свидетельствует об уменьшении финансовой независимости ОАО «Инвест».
Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (плечо финансового рычага), равным отношению величины внешних обязательств к сумме собственного капитала. Формула расчета этого показателя имеет следующий вид:
,
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1: 2, при котором одна треть, т. е. примерно 33 % общего финансирования, сформирована за счет заемных средств.
Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3 : 1). А если данное соотношение окажется ниже порогового, то оно называется низким (1 : 3).
2007 г.
2008 г.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала ОАО «Инвест» значительно превышает нормальное значение.
Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности активов, который характеризуется отношением стоимости мобильных средств к стоимости иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и вычисляется по формуле:
,
Значение этого коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.
2007 г.
2008 г.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств в 2008 г. уменьшился.
Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км), равный отношению собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Он вычисляется по формуле:
,
Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.
С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда с лучшей стороны характеризуют предприятие: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.
Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается благодаря опережающему росту собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, тогда увеличение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой, устойчивости предприятия.
В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.
2007 г.
2008 г.
ОАО «Инвест» не имеет собственного оборотного капитала.
В таблице 2.3.2 проведен анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Инвест».
Таблица 2.3.2.
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Инвест»
Показатели Нормальные ограничения 2007 г. 2008 г. Отклонение
Коэффициент автономии Ка ≥0,5 0,23 0,21 -0,02
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с) ≤1 3,34 3,86 +0,52
Коэффициент маневренности Км ≥0,5 -2,08 -2,65 -0,57
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Км/и 0,41 0,33 -0,08
Как видно из таблицы 2.3.2, наблюдается большая финансовая зависимость ОАО «Инвест». Предприятие является финансово неустойчивым.
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости приведена на рис. 2.3.1.
Рис. 2.3.1. Относительные показатели финансовой устойчивости.
Выводы:
ОАО «Инвест» реализует в центральном регионе России продукцию крупнейших нефтеперерабатывающих заводов ОАО «ЛУКОЙЛ».
В ближайшей перспективе в Москве и Центральном регионе России в целом продолжится тенденция к увеличению потребления высокооктановых бензинов и качественного дизельного топлива. В ОАО «Инвест» темпы прироста объема реализации сопровождаются значительными темпами прироста прибыли, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.
Ресурсоотдача в 2008 г. увеличилась, это значит, что ресурсы ОАО «Инвест» используются достаточно эффективно.
ОАО «Инвест» является прибыльным и рентабельным предприятием, при этом наблюдается тенденция повышения темпов роста как выручки от реализации, так и прибыли и рентабельности.
Показатели оборачиваемости различных видов активов (имущества в целом, оборотных активов, собственного капитала) имеют как положительную, так и отрицательную динамику.
Фондоотдача увеличилась, т. е. основные производственные фонды используются эффективнее.
Оборачиваемость средств в расчетах увеличилась, что свидетельствует об улучшении работы с дебиторами. В то же время ухудшилась оборачиваемость запасов. Увеличение периода оборачиваемости запасов свидетельствует об их неэффективном использовании, что вызывает необходимость дополнительного вовлечения средств в оборот компании и как следствие - влияет на ликвидность и платежеспособность предприятия.
Оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась, что может неблагоприятно сказаться на ликвидности организации.
Продолжительность операционного и финансового цикла снизилась, что является положительной тенденцией. Также улучшилась оборачиваемость оборотных средств.
Негативным моментом является увеличение оборачиваемости как собственного, так и совокупного капитала.
Анализ показателей структурной динамики активов выявил наличие неблагоприятной тенденции: увеличение стоимости имущества было обеспечено за счет роста внеоборотных активов. Таким образом, вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в менее ликвидные активы, что ослабляет финансовую стабильность ОАО «Инвест».
Наибольшее влияние на увеличение имущества ОАО «Инвест» оказал прирост заемного капитала.
Анализ ликвидности баланса ОАО «Инвест» показал, что три неравенства как в 2007 г., так и в 2008 г. имеют знаки, противоположные зафиксированному в оптимальном варианте, поэтому ликвидность баланса ОАО «Инвест» отличается от абсолютной.
Практически все показатели ликвидности ОАО «Инвест» в 2008 г. резко снизились. до уровня значений, не соответствующих рекомендуемым, что свидетельствует о дефиците соответствующих активов предприятия для покрытия им своих текущих обязательств.
Причина сложившейся ситуации кроется, прежде всего, в резком увеличении краткосрочных обязательств компании и в отсутствии ликвидных оборотных активов, необходимых для их покрытия.
Соотношение собственного и заемного капитала в 2008 г. ухудшилось, общий показатель платежеспособности также ухудшился.
ОАО «Инвест» находится в неустойчивом финансовом состоянии, сопряженном с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения источников заемных средств.
|
обратная связь
