Исследуя иностранные инвестиции, прежде всего, необходимо ответить на вопрос: стоит ли привлекать иностранные инвестиции в нефтегазовую отрасль страны или разрабатывать недра усилиями национальных компаний? Автор выделяет следующие подходы к этой проблеме.
Если следовать теории относительных преимуществ, то добыча и экспорт топливных ресурсов способствуют экономическому росту страны. Так как страна обладает в этой области относительным конкурентным преимуществом, то наибольшую выгоду она получит, экспортируя сырьё на мировой рынок. Привлекать иностранные инвестиции также желательно именно в эти отрасли.
Рауль Пребиш и Гуннар Мирдал выступили с резкой критикой этой теории. Выгоды от торговли сырьём получают в основном промышленно развитые страны. Иностранные и внутренние инвестиции в добывающие отрасли скорее препятствуют экономическому росту страны. Мировые цены на сырьё остаются на более низком уровне по сравнению с ценами на импортированную промышленную продукцию. Более того, концентрация предпринимательских ресурсов и капитала в добывающих отраслях приводит к недостаточным инвестициям в промышленное производство.
Аргументы, выдвигаемые против иностранных инвестиций в экспортно-ориентированную нефтегазовую отрасль, могут быть классифицированы следующим образом:
1. Возникновение экономических и социальных диспропорций.
2. Изменение (ухудшение) условий торговли.
3. Исчерпание природных ресурсов.
Так необходимо ли привлекать иностранные инвестиции в нефтегазовую отрасль или возможно обойтись и без них и положиться только на собственные силы? Почему, как на рынках многих развивающихся стран, так и в России, крупнейшие мировые нефтедобывающие корпорации постепенно занимают ведущие позиции?
Ряд исторических, экономических и технических факторов обусловили данную закономерность. Основные мировые рынки расположены в развитых странах, и во многих случаях инициативу по добыче и экспорту нефти перехватили ведущие западные державы. Таким образом, и доступ к мировому рынку находится под контролем нескольких крупных корпораций. Кроме того, крупные нефтяные компании обладают чем-то вроде монополии на определённые навыки и технологии. Высокая капиталоёмкость нефтяных проектов и наличие риска в нефтяном деле создают дополнительные сложности при разработке месторождений собственными силами. У небольших нефтяных компаний возможности заимствования крайне ограничены. Крупные компании обладают не только достаточным капиталом, но и могут диверсифицировать риск, участвуя в разработке и эксплуатации месторождений сразу в нескольких странах и регионах.
Могут быть выделены пять категорий производственных факторов, необходимых для успешной эксплуатации месторождения:
1. Капитал (включая как рисковый капитал, необходимый для разведки месторождения, так и капитал для разработки доказанных залежей, создания необходимой инфраструктуры).
2. Технические навыки и знания, приобретённые международной фирмой с большим опытом работы, включая патенты, ноу-хау.
3. Управленческие кадры.
4. Возможности выхода на рынок, наличие связей с потенциальными покупателями.
5. Наличие сильного лобби.
Рассмотрим законодательное регулирование деятельности иностранных инвесторов в России.
Соглашения о разделе продукции (СРП). СРП представляет собой форму долгосрочного инвестирования, основанную на системе договорных отношений между государством (как собственником природных ресурсов) и инвестором, которые предусматривают условия инвестирования, возмещения затрат и результатов инвестиций в натуральной форме за счёт раздела производимой продукции в течение всего срока реализации проектов.
В ходе исследования были уточнены следующие недостатки системы СРП в России:
• Существующий механизм СРП стимулирует инвесторов к завышению издержек и фактически не предусматривает ответственности инвестора за объёмы ресурсов, привлекаемых в проекты.
• При заключении СРП допускается относительно большая свобода действий государственных чиновников, что приводит к получению инвестором необоснованно выгодных условий реализации проекта.
• Нечёткое определение понятия «компенсационная продукция» и соответствующий ей состав возмещённых затрат, порядок их возмещения, что создаёт простор для оппортунистического поведения инвестора.
Инвестиции выступают одной из движущих сил процесса глобализации, которым характеризуется развитие современной мировой экономики. Понятие глобализации все более широко входит в научный и политический лексикон (термин введен в 1983 г. Т. Левитом). В современной научной литературе можно встретить различные подходы к понятию «глобализация». Современный процесс глобализации экономики изменяет роль государства, делает его непосредственным участником общественного производства. В условиях глобализации инвестиционный рынок становится все более неперсонифицированным, что ведет к возрастанию транзакционных издержек. С другой стороны, действующие информационные системы усилили способность капитала к перемещению, что снижает транзакционные издержки.
Роль ПИИ значительно возросла в 80–90 гг. Именно тогда они стали рассматриваться в качестве одного из основных средств интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Это было основано на переносе производственных мощностей, переводе капитала, передаче технологий, управленческого опыта и навыков, инноваций в принимающую страну, нередко в более крупную экономику (чтобы достичь так называемого «эффекта масштаба»).
Иностранные инвестиции содействуют экономическому росту принимающей экономики на основе более эффективного использования национальных ресурсов. Можно выделить два канала эффективности:
-выход зарубежных фирм на национальный рынок ведет к замещению или вытеснению менее эффективных национальных компаний, что приводит к перераспределению внутренних ресурсов между более или менее рентабельными компаниями и способствует росту среднего уровня производительности труда и среднедушевых доходов в принимающей стране;
-второй канал эффективности иностранных инвестиций связан с ростом конкуренции на местных рынках за счет зарубежных компаний. Их деятельность побуждает национальные фирмы работать эффективнее. Аналогичным образом деятельность зарубежных фирм содействует более быстрой передаче новой и передовой технологии и усовершенствованной практики менеджмента местным фирмам.
Прямые иностранные инвестиции – основной канал передачи передовой технологии развивающимся странам и государствам с переходной экономикой.
Наряду с положительными эффектами иностранных инвестиций в частности и капитала в целом на экономическое развитие и рост экономики принимающей страны есть и потенциальные негативные эффекты:
-вытеснение национальных капиталов и компаний (эффект crowding out);
-отток капитала из страны на основе трансфертного ценообразования.
По разным причинам прямые инвестиции оказывают существенное воздействие на всю мировую экономику и ее сердцевину – международный бизнес. С экономической точки зрения, с позиции фирм это:
-обеспечение для себя стабильного рынка непосредственно или в качестве трамплина для выхода на рынки третьих стран;
-образование своего внутреннего рынка, те или иные секторы которого расположены в отдельных странах;
-включение своего интереса в межгосударственные отношения на региональном и более широком международном уровне.
Высокие темпы роста иностранных инвестиций могут объясняться, конечно, отнюдь не избытком капиталов, которые искали бы место для своего приложения. Произошла перестройка в мировом хозяйстве, когда транснациональные корпорации начали вывозить за рубеж не капитал в прежних формах, а производство, причем во главу угла ставится не только прибыль, но и длительный (постоянный) характер ее получения.
По нашему мнению, в современных условиях как развитые, так развивающиеся страны и страны с переходной экономикой активно используют фискальные, финансовые и иные инвестиционные стимулы для привлечения ПИИ в свою экономику.
Ключевыми факторами, влияющими на приток ПИИ в страны с переходной экономикой, являются понятное законодательство, политическая стабильность, защита прав собственности, эффективность судебной системы и низкий уровень коррупции. Аргументы в пользу иностранного инвестирования базируются на традиционном анализе факторов экономического роста.
1. Частные иностранные инвестиции обычно рассматриваются как средство преодоления разрыва между наличными ресурсами (национальные сбережения, иностранная валюта, государственные доходы и управленческий опыт) и объемом этих ресурсов, необходимых для достижения темпов роста. Здесь в качестве примера анализа «разрыва между уровнем сбережений и уровнем инвестиций» возьмем базовую модель Харрода-Домара. Эта модель устанавливает зависимость между уровнем национальных сбережений S и темпом роста выпуска продукции G посредством уравнения (1).
G = S/K , (1)
где К - коэффициент капиталоемкости продукции. Если темп роста национального продукта G задается на уровне 4% в год, а К равен 3, то уровень сбережений должен составлять 12% ВНП, поскольку S = GK. Если существующий уровень национальных сбережений ниже данного значения, то в этом случае можно говорить о «дефиците сбережений». В случае, если страна не может восполнить нехватку средств за счет зарубежных финансовых ресурсов, она не получит желаемых темпов роста.
2. Второй позитивный момент, связанный с иностранными инвестициями, заключается в том, что они позволяют восполнить разницу между объемом иностранной валюты, необходимым для осуществления намеченных программ развития, и чистыми поступлениями от национального экспорта. Приток иностранного капитала может не только покрыть дефицит платежного баланса, но и решить эту проблему в перспективе, в случае, если предприятие, находящееся в иностранной собственности, сможет обеспечить приток экспортных поступлений в будущем.
3. Еще один ограничитель экономического роста, действие которого устраняется с притоком иностранных инвестиций, это разрыв между предполагаемыми налоговыми поступлениями в государственный бюджет и реально полученной суммой налогов. Предполагается, что, облагая налогами прибыли компаний и перекладывая на них часть расходов на развитие, правительства решают проблему бюджетного дефицита.
4. Четвертый аргумент в пользу частных иностранных инвестиций: их приток частично или полностью восполняет нехватку управленческого и предпринимательского опыта, технологий и квалификационных навыков. Здесь частным компаниям помогают транснациональные компании. Они обеспечивают не только поступление средств и создание предприятий, но и как бы передают «полный пакет» ресурсов, включая управленческие навыки, опыт предпринимательской деятельности и технологические секреты, партнерам из числа местных предпринимателей.
Однако каждому из четырех аргументов в защиту частных иностранных инвестиций противостоит контраргумент:
1. Хотя частные компании предоставляют капитал, они не содействуют увеличению национальных сбережений, ограничивая конкуренцию и препятствуя развитию местных фирм, минимизируя реинвестирование и формируя доход для групп населения с низкой склонностью к сбережению.
2. Хотя на первоначальном этапе инвестиции частных компаний действительно увеличивают резервы иностранной валюты в принимающих странах, в долговременной перспективе валютные поступления уменьшаются в связи со значительным объемом импорта полуфабрикатов и средств производства (по трансфертным ценам) и вывозом прибылей.
3. Хотя частные компании увеличивают государственные доходы, выплачивая налоги, однако размер этих поступлений в государственную казну значительно меньше потенциально возможной суммы. Это объясняется практикой льготного налогообложения и трансфертного ценообразования.
4. Предоставляемые частными компаниями управленческий и предпринимательский опыт, технологии и международные связи могут не только не оказать влияния на рост национального экономического капитала, но и затормозить этот процесс путем сдерживания предпринимательства в целях обеспечения доминирующих позиций на местных рынках.
Наряду с приведенными выше классификациями применяются и многие другие классификации инвестиций. В то же время одно остается неизменным – осуществление инвестиций всегда сопряжено с риском.
Важнейшей особенностью современного экономического развития является интенсивный перелив капитала между странами. За последнюю четверть века ежегодный объем ПИИ, по данным UNCTAD, вырос более чем в 45 раз, достигнув в 2005 г. 916 млрд долл. (рост составил 29% по сравнению с 2004 г.), в том числе в развитые страны – 542 млрд долл. (рост 37%), а в развивающиеся – 334 млрд долл. (рост – 22%); тогда как за вдвое больший период времени объемы международной торговли увеличились в 25 раз, а промышленное производство всего лишь в 6 раз.
Анализ привлечения иностранных инвестиций в зарубежных странах показал, что большинство государств независимо от уровня экономического развития, для своей капитализации используют самые разнообразные инструменты экономической политики. Полученные средства направляются, как правило, на развитие передовых отраслей народного хозяйства, а также в те сектора, которые требуют скорейшего подъема. Вместе с этим большинство стран пытаются ограничить проникновение иностранного капитала в сферы экономики, так или иначе связанные с национальной безопасностью. В целом за последние годы привлечение иностранных инвестиций становится одной из главных задач экономических политик большинства государств мира.
Большая часть инвестиций связана с концентрацией капитала, слиянием и поглощением зарубежных компаний.
В |
обратная связь
