В международных деловых связях беспрепятственный обмен товарами или услугами является результатом решения целого ряда сложных технических и технологических проблем. В противном случае довольно трудно гарантировать осуществление согласованного платежа или поставки. Компаниям под воздействием жесткой конкуренции приходится ограничивать размер основного капитала и максимально ускорять оборачиваемость средств, необходимых для осуществления своей деятельности.
Опыт мировых экономических отношений свидетельствует, что для разрешения возникающих проблем существуют соответствующие финансовые рычаги. Внешнеторговые компании в целях повышения эффективности вложенного капитала часто используют различные возможности финансирования своей деятельности. Суть данных операций сводится к (1) покупке банком или специализированным финансовым учреждением долговых требований поставщика при экспорте и (2) финансированию покупателя для предоставления ему возможной рассрочки платежа за закупаемый товар в случае импорта .
В части финансирования внешней торговли можно отметить тенденцию к созданию подразделений, проводящих операции торгового финансирования, не только в крупных, но и в средних и небольших банках. Такого рода сервис становится неотъемлемой частью пакета услуг для клиентов.
В последнее время число банков, предоставляющих услуги финансирования экспортно-импортных операций, увеличивается. Эксперты связывают это с увеличением доверия зарубежных финансовых институтов к российской банковской системе, снижением уровня процентных ставок в США, а также увеличивающимся спросом со стороны российских предприятий.
Расширяется не только объем торгового финансирования банками, но и спектр услуг, предоставляемых кредитными организациями в рамках внешнеторгового финансирования. В дополнение к традиционным формам обслуживания, таким как аккредитивы и гарантии, банки предлагают предэкспортное и проектное финансирование, международный факторинг, форфейтинг.
Среди наиболее перспективных операций по международному финансированию можно назвать форфейтинговые операции, представляющие большой интерес для участников внешнеэкономических торговых сделок. Форфейтинг является необходимой составляющей в спектре банковских услуг по экспортному финансированию.
Форфейтинг представляет собой безоборотное финансирование экспорта и является формой финансирования, осуществляемой с применением оборотных документов, пригоден для любых торговых сделок экспортера, при этом последний не обязан закладывать весь свой бизнес или его существенную часть. Так, обычно в сделках используются такие распространенные долговые инструменты, как простые векселя и тратты, кредитная документация достаточно проста и может быть составлена в кратчайшие сроки. Этот безрисковый, агрессивный, выгодный по затратам и общепринятый в мировой практике метод позволяет экспортерам повысить свою конкурентоспособность.
В операциях форфейтинга могут быть задействованы также аккредитивные обязательства и дебиторская задолженность. Тем не менее форфейтинговые сделки еще не так распространены, так как существуют большие сложности при обсуждении условий форфейтинговой сделки. Это довольно неудобно, потому что две основные характеристики форфейтингового бизнеса - это скорость, с которой сделки могут быть согласованы, и простота структуры кредитной документации.
Форфейтинг начал развиваться с середины прошлого столетия. Предпосылкой этого процесса стал нарастающий объем международной торговли, в связи с чем требовалось увеличение сроков коммерческого кредита.
Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. Сегодня значительная часть форфейтинговых операций сконцентрирована в Великобритании (Лондон), Германии и Швейцарии (Цюрих).
Преимущества в конкурентной борьбе получают банки, обладающие широкой базой постоянных клиентов - экспортеров, либо банки, специализирующиеся на сделках форфейтинга.
Изначально форфейтинг представлял собой чисто банковский продукт, но по мере увеличения объемов форфейтинговых операций стали организовываться специализированные форфейтинговые компании, являющиеся в основной своей массе дочерними компаниями крупных банков. С 1965 г. начала осуществлять форфейтирование первая специализированная организация "Финанс АГ" в Цюрихе, которая представляла собой филиал крупнейшего швейцарского банка.
Как мы уже упомянули, в настоящее время одним из основных центров форфейтинга является Лондон. Рост спроса и специальные требования экспортеров, а также множество других причин обусловили наибольшее развитие форфейтинговых операций на лондонском финансовом рынке. Но главной причиной все же остается тот факт, что исторически экспорт многих европейских стран финансируется именно из Лондона. Услуги по форфейтингу в Лондоне оказывают более 100 банков.
На лондонском финансовом рынке осуществляется наибольшее количество сделок как на первичном, так и на вторичном рынке. Тенденция последних лет заключается в том, что данный вид финансирования постепенно все больше превращается из чисто банковского продукта (первичный рынок форфейтинга) в инструмент, обращающийся на рынках капитала (вторичный форфейтинговый рынок).Одно из преимуществ лондонского форфейтингового рынка - его значительная ликвидность. Это привело к существенному росту вторичного рынка форфейтинговых обязательств и развитию их торговли, что позволило значительно снизить ставки дисконтирования, а также предоставило дополнительные возможности при осуществлении комплексных экспортных сделок.
Банки Западной Европы используют форфейтинговые операции при совершении сделок между западными торговыми фирмами и их контрагентами в восточноевропейских странах. На сегодняшний момент этот вид операций получает распространение в других странах, в частности в России. Этапы развития форфейтинга в России представлены в таблице 1.2.
Таблица 1.2.
Этапы развития форфейтинга
──────────────────┬────────────────────────────────────────────────────────
Этапы развития │ Содержание этапа
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
Начало 60-х гг. │Становление современного форфейтинга: финансирование
XX в. │поставок машин и оборудования из Западной в Восточную
│Европу и СССР
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
70-е - 80-е гг. │Начало финансирования поставок товаров капитального
XX в. │назначения в страны Латинской Америки, Азии, Индии,
│а впоследствии в страны Ближнего Востока
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
Начало 90-х гг. │Первый кризис форфейтингового рынка: приостановление
XX в. │развития отношений Варшавского блока и СССР
│и приостановление выплат СССР по коммерческим долгам
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
Середина 90-х гг.│Становление форфейтингового финансирования в странах
XX в. │Восточной Европы и бывшего СССР
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
Конец 90-х гг. │Второй кризис форфейтингового рынка в связи с чередой
XX в. │финансовых кризисов в Азии, Латинской Америке и России
──────────────────┼────────────────────────────────────────────────────────
2002 г. - │Ренессанс форфейтинга
настоящее время │
──────────────────┴────────────────────────────────────────────────────────
Форфейтинг является привлекательной формой международного торгового финансирования, что обусловлено его несомненными преимуществами.
Главным достоинством этой формы торгового финансирования является то, что все риски, связанные с осуществлением форфейтинговой операции, переходят к форфейтеру.
Отказ в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, а также рост политических рисков также повышает привлекательность форфейтинга.
Кроме того, если бы кредит предоставлялся самому экспортеру, то он бы понес издержки страхового покрытия, чего не происходит при форфейтировании.
К тому же экспортер может в кратчайшие сроки удостовериться, готов ли форфейтер профинансировать данную сделку.
При условии, что гарант приемлем для форфейтера, финансовые условия могут быть согласованы в течение нескольких часов, поскольку обычно в сделках используются простые векселя и тратты, а несложная кредитная документация может быть составлена в кратчайшие сроки.
К недостаткам форфейтинга следует отнести то, что экспортер несет ответственность за обеспечение действительности долговых инструментов. Экспортеру необходимо изучить законодательство в отношении формы простых векселей или тратт, а также гарантий и авалей. Однако на практике данная ответственность обычно принимается форфейтером.
Но для проведения форфейтинговой сделки экспортеру недостаточно договориться только с банком. Необходимо обосновать для импортера ряд преимуществ, которые он также может приобрести.
Можно выделить следующие преимущества для импортера:
- ускорение заключения внешнеторгового контракта;
- обращение векселя на рынке позволяет импортеру сделать свое имя более известным, что позволит в будущем снизить расходы по финансированию отсрочки платежей по другим закупкам;
- импортер получает кредит по фиксированной ставке;
- оплата покупок осуществляется моментально из открытых кредитных линий, при этом гарантия покрывает эти операции во вторую очередь.
Единственный недостаток для импортера - это затраты на банковскую гарантию или аваль векселя.
Форфейтинг, являясь способом сравнительно долгосрочного финансирования, представляет интерес для крупных несырьевых экспортеров. Форфейтинг решает проблему недостаточности свободных денежных средств покупателя при невозможности продавца предоставить отсрочку платежа за свой счет на необходимое покупателю время.
Использование форфейтинга позволяет компаниям, занимающимся внешнеторговой деятельностью, не только перекладывать на финансовых посредников свои проблемы расчетов с покупателями продукции, но вместе с этим совершенствовать процесс управления денежными потоками, эффективно решать вопросы пополнения оборотных средств, улучшать структуру баланса, повышать ликвидность и оборачиваемость капитала.
Форфейтинг интересен прежде всего экспортерам, выходящим на рискованные рынки в развивающиеся страны. В настоящее время это практически единственный вариант, который доступен российским производителям: международная конкурентоспособность российской продукции находится на довольно низком уровне, а развивающиеся страны могут представлять собой адекватный рынок для российской продукции.
Поскольку будущие, сулящие успех рынки развивающихся стран несут с собой и большой риск, повышается потребность в обеспечении платежей и договорных обязательств.
В связи с наличием различных экономических структур и деловых обычаев (например, осложнена проверка экономической и технической репутации деловых партнеров) многолетние деловые отношения в большинстве случаев не существуют. Таким образом, отсутствует основа для доверия. Зарубежные компании решают эту проблему путем предложения удобных условий долгосрочного кредитования покупателям, нередко это происходит именно с помощью форфейтинга.
Российскому экспортеру форфейтинг выгоден по целому ряду причин.
Во-первых, он позволяет увеличивать объемы продаж, так как покупатель сделает свой выбор в пользу более дорогого товара с отсрочкой платежа, нежели в пользу дешевого под аванс или с оплатой по факту.
Во-вторых, при передаче векселя на счет продавца поступает денежная выручка и закрывается дебиторская задолженность, что значительно улучшает балансовые показатели.
В-третьих, форфейтинг - это безрисковый для экспортера инструмент, поэтому экспортер снимает с себя абсолютно все виды рисков и проблемы с администрированием и учетом задолженности.
В-четвертых, значительно улучшаются конкурентные позиции экспортера за счет возможности предоставления покупателю кредита, то есть появляется возможность выхода на новые зарубежные рынки сбыта.
Однако, несмотря на явные преимущества, форфейтинг в России развивается довольно медленно. Очевидным барьером здесь является специфическая география потребителей российского экспорта. Обычно российский несырьевой экспорт направляется в те регионы, в которых страновые риски еще выше, чем в России, этим осложняется поиск достойного гаранта (авалиста) для векселя покупателя из страны с нестабильной экономикой.
Также одним из ограничений, препятствующих развитию форфейтинга, служит российское законодательство. В российском законодательстве отдельное понятие "форфейтирование" отсутствует. Применение мировой деловой практики в области форфейтинговых сделок осложняется существующей в России фискальной политикой: любое нововведение рассматривается государственными органами как способ ухода от налогов. Помимо этого, до 2007 г. существовал ряд ограничений, порожденных валютным и таможенным законодательством, которые осложняли применение векселя во внешнеторговых операциях.
Особенностью развития форфейтинга является длинный горизонт планирования. Инструменты торгового финансирования, нацеленные на работу в перспективе, будут интересны рынку тогда, когда будут созданы спокойные условия для работы компаний экспортеров и банков. Учитывая, что форфейтинг должен ориентироваться на продолжительный период времени, для России самым важным условием его применения остается установление политической и экономической стабильности в стране.
Услуга форфейтинга присутствует на российском рынке уже более 10 лет. В качестве инструмента расчета в таких сделках, как правило, применялись векселя. Внешнеторговый российский рынок сегодня более емкий, чем 10—20 лет назад.
Тогда право вести внешнеэкономическую деятельность имели лишь уполномоченные государственные объединения. Сегодня услуга доступна всем предприятиям — любая компания, удовлетворяющая требованиям, предъявляемым к участникам ВЭД, имеет право вести внешнеэкономическую деятельность. Можно сказать, что для предоставления этой услуги сегодня нет никаких законодательных преград. Вопрос лишь в информированности о продукте.
Наиболее информированы в нашей стране банки. Кроме того, с этим продуктом хорошо знакомы представительства и филиалы зарубежных компаний в России, часто сами инициирующие форфейтинговые сделки.
Банки из Топ-50, а также кредитные организации с участием иностранного капитала давно используют форфейтинг в своей практике. Однако российские кредитные организации не активны в использовании этой услуги. Любому российскому банку проще и понятнее выдать экспортеру или импортеру кредит, чем развивать новую линейку продуктов. Одна из основных причин такой инертности в следующем. Известно, что проценты по кредиту — это доход банка по банковской операции, который не подлежит дополнительному налогообложению в частности не облагается НДС.
Любые комиссии, которые Налоговый кодекс не квалифицирует как банковские, подлежат дополнительному налогообложению и поэтому банку менее интересны.
В таких условиях банк выбирает для себя знакомый и много раз пройденный путь: вместо форфейтинга предоставляет клиенту на эту же сумму обычный кредит или открывает аккредитив.
Вторая причина неактивности российских банков — в следующем. Для любого зарубежного финансового института клиентский вексель и аваль (поручительство по векселю или чеку) — обычная ежедневная практика. Однако векселя, используемые в форфейтинговых операциях на международном рынке, не являются аналогом выпущенных на территории РФ рублевых векселей.
Инструмент по международной внешнеторговой сделке в отличие от эмитируемого российскими компаниями, нельзя обналичить в любом банке, поскольку такой вексель выписывают в рамках конкретного торгового контракта (к нему прилагают письмо с такой информацией: кто является экспортером, импортером, о том, что вексель выпущен под конкретную торговую операцию и т.д.). Таким образом, вексель — это дополнительный документ по торговой сделке, а не просто инструмент расчета между продавцом и покупателем».
Основным видом форфейтинговых ценных бумаг являются ВЕКСЕЛЯ - ПЕРЕВОДНЫЕ и ПРОСТЫЕ. Операции с ними обычно осуществляются быстро и просто, без неожиданных осложнений.
Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме аккредитива. АККРЕДИТИВ, как известно, - это расчетный или денежный документ, представляющий собой поручение одного банка (кредитного учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить предъявителю аккредитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив может быть ОТЗЫВНЫМ и БЕЗОТЗЫВНЫМ. Безотзывный аккредитив является твердым обязательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и соблюдении всех его условий.
В России аккредитивы применяются в расчетах между иногородними поставщиками и покупателями, а также в международных расчетах. В мировой торговле документарные аккредитивы используются в расчетах главным образом по внешнеторговым операциям.
В качестве объекта форфетирования аккредитивы применяются редко. Это объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры. Между том форфейтинговый рынок предполагает высокую скорость заключения и совершения сделки, а также простоту документооборота.
С точки зрения форфейтера принципиальное неудобство операций с аккредитивом заключается в следующем. Дело в том, что этот участник операции предполагает, что возмещение будет осуществляться периодически и приблизительно равными долями. Это удобно и ему, и остальным участникам - должнику и гаранту. Однако если частичные погашения по векселям могут быть оформлены отдельными документами, каждый из которых легко обращается при желании форфейтера продать их, то по аккредитивам все объединяется в единый документ в пользу бенефициара, и этот документ зачастую не может быть продан без специального разрешения должника, что значительно усложняет всю операцию.
Рублевые клиентские векселя, авалируемые банком, существуют, но, как правило, используются лишь в специальных схемах при проведении внутренних операций, но не в международной торговле.
Однако российское законодательство не делает разницы между векселем, выпущенным под торговый контракт и обычным рублевым векселем. Более того, в банках вексельными операциями (как на международном, так и на российском рынке)часто занимается не департамент международного торгового финансирования или документарных операций, а вексельные отделы, которые имеют дело с рублевыми векселями. С бухгалтерской точки зрения, учет таких векселей аналогичен учету векселей, номинированных в рублях.
Получается, что контрагент, желающий использовать вексель в своей торговой операции, проходит все те этапы, которые проходит клиент, выписывающий обычный рублевый вексель. Эмитировать векселя могут как клиенты, так и российские банки.
Но существование одного и того же внутреннего порядка документооборота как для векселя по ВЭД, так и обычного рублевого векселя — некорректно. Кроме того, предприятие, эмитирующее вексель, как обязательство по торговой сделке вывозит его за пределы России, выполняя все таможенные правила и таможенные процедуры.
Это становится дополнительной гарантией безопасности. Кроме того, при проверке векселя используют документы, подтверждающие подлинность и правомочность подписей. Погашение векселя подразумевает его получение назад эмитентом и прохождение процедуры списания как с балансового, так и с небалансового учета. Для банков это означает координацию работы нескольких подразделений.
Аваль векселя, по сути, означает, что банк гарантирует способность клиента оплатить поставку товара. Если банковская гарантия считается банковской операцией, то и аваль векселя, очевидно, относится к категории банковских операций. Кроме того, выдать гарантию — все равно, что выдать кредит, потому что гарантия должна иметь некое обеспечение, пусть даже в меньшем объеме, чем при кредитовании.
В таких условиях банкам проще выдать кредит, чем брать на себя какие-либо дополнительные обязательства. Некоторые банки предпочитают взять на себя функцию гаранта, получив финансирование от западного банка или форфейтинговой компании, чтобы дальше распределять кредиты в России по собственному усмотрению, т.е. по собственным правилам профинансировать своего клиента, получив собственное финансирование под какой-либо клиентский контракт.
Есть еще одна причина низкой востребованности форфейтинга в России: отсутствие обязательной отчетности по МСФО. При форфейтинге обеспечением становится сама коммерческая документация по сделке, например, отгрузочные, товарно-сопроводительные документы, счета, страховые свидетельства, сертификаты происхождения и т.д. При этом ни товар, ни здания и сооружения, не являются залогом форфейтера.
Он получает лишь обязательство клиента заплатить ему в течение определенного срока по обязательству, приобретенному форфейтером.
Таким образом, форфейтер должен предварительно оценить риск этого эмитента. Самый распространенный способ оценки риска для западного форфейтера — отчетность, которую предоставляет или публикует эмитент. Но много ли есть российских компаний, готовых публиковать свою отчетность по международным стандартам? На Западе публикация отчетности — обязательное условие существования компании.
Международные компании, занимающиеся форфейтингом, анализируют отчетность по международным стандартам. Если для российских банков, работающих с западными контрагентами, это стало нормой — они составляют и публикуют отчетность как по РСБУ, так и по МСФО, то многие предприятия в России пока к этому не пришли. Таким образом, западному контрагенту очень сложно оценить риск российской компании.
То же самое можно сказать и о присвоении рейтингов. Немногие российские компании — лишь топовые — проходят процедуру рейтингования, которая также предполагает раскрытие большого объема информации, прозрачность ведения бизнеса и отсутствие серых схем. Кроме того, для небольшой компании достаточно дорого нанимать аудиторов для получения аудиторского заключения по международной отчетности и для получения международных рейтингов.
Получается, иностранным форфейтинговым институтам проще заниматься форфейтингом с российскими банками, которые берут на себя риски своих клиентов. Но при этом российский банк имеет право далее строить отношения с этим клиентом так, как он сам решит. Итак, получив финансирование с помощью форфейтингового инструмента, банк строит отношения со своим клиентом как с обычным заемщиком.
Переход же российских компаний на отчетность по международным стандартам открывает им двери на международные рынки и дает доступ к большему кругу финансовых инструментов.
|
обратная связь
