Подробнее: |
ВВЕДЕНИЕ
В условиях интенсивного развития бизнеса, выражающегося в укрупнении и разделении организаций путем поглощений, присоединений и реорганизаций, менеджмент организаций должен уделять особое внимание вопросам формирования и использования собственного капитала, так как он является основным источником финансирования производственной деятельности.
Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них. Учет собственного капитала является важным участком в системе бухгалтерского учета. Здесь формируются основные характеристики собственных источников финансирования деятельности предприятия. Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости. Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала. В последние годы произошли значительные изменения в структуре денежного капитала, в результате повышения доли привлеченного и заемного капитала.
Несмотря на высокий динамизм развития финансового менеджмента в России и за рубежом, ему присущи характерные черты, без знания которых неизбежны просчеты в принятии финансовых и инвестиционных решений. Это относится к общим принципам формирования структуры источников капитала (пассивов), состава имущества (активов), методам управления денежными потоками, инвестициями и финансовыми рисками, способам финансового управления в условиях кризисного развития предприятия и выхода из такого состояния.
Проблемы финансового управления капиталом всегда представляли интерес для отечественных и для зарубежных экономистов.
В западной экономической мысли существует большое количество научных работ, посвященных управлению капиталом и поиску его оптимальной структуры. Эти работы имеют достаточно большую область практического применения, так как формируют теоретическую базу для принятия управленческих решений и позволяют максимизировать рыночную стоимость корпораций. Важный вклад в разработку указанных проблем внесли работы Р. Брейли, Ю. Бригхема, Дж. К. Ван Хорна, Л. Гапенски, К. Гриффида, А. Дамодарана, П. Дойла, Б. Коласса, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Ф. Модильяни, М. Миллера, Ш. Пратта, С. Росса, К. Уилсена, К. Ферриса, Дж. Фишмена и др.
Недостаточная проработанность данного вопроса определила выбор и актуальность темы дипломной работы, цель исследования и его задачи.
Целью данной работы является систематизация методов и способов управления собственным капиталом предприятия и разработка мероприятий по повышению эффективности управления собственным капиталом. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
• исследовать теоретические подходы к структуре собственного капитала, раскрыть его составляющие;
• выявить методы принятия управленческих решений по формированию источников собственного капитала;
• проанализировать и систематизировать критерии оценки эффективности использования собственного капитала предприятия;
• провести анализ и оценку финансового-экономического состояния предприятия, сделать выводы по оценке капитала и инвестиционной привлекательности предприятия;
• выработать рекомендации по совершенствованию управления собственным капиталом предприятия с учетом оптимизации структуры капитала, внедрения модели дисконтирования дивидендов на предприятии.
Объектом исследования в рамках данной работы является Открытое акционерное общество «Мебель». Предмет – политика управления собственным капиталом предприятия. Исследование будет опираться на следующие источники данных:
публикуемая финансовая отчетность компании;
отчеты эмитента;
данные рейтинговых агентств;
данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран.
Методологическую базу исследования составили общенаучные и частнонаучные методы, включающие методы системного и сравнительного анализа, графического, статистическо-экономического анализа.
Нормативно-правовая база исследования сформирована автором на основе Законов РФ (Гражданского Кодекса РФ, Законов РФ «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах»), официальных документов Правительства РФ, указов Президента РФ, других нормативно-правовых актов.
Дипломная работа имеет следующую структуру: введение, три главы, заключение, библиография и приложения. В первой главе определяются теоретические основы и принципы формирования собственного капитала предприятия, выявляются источники формирования собственного капитала, рассматриваются теоретические основы управления формированием собственного капитала компании. Во второй главе исследуются факторы, влияющие на выбор источников формирования собственного капитала предприятия, изучается российский опыт, проводится сравнительный анализ источников финансирования, собственного капитала предприятия, кредитоспособности компаний. В третьей главе представляется выработка рекомендаций по оптимальной политике финансирования собственного капитала предприятия. В заключении подводятся итоги работы, определяется степень достижения цели и выполнения поставленных задач, приводятся основные выводы работы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате анализа собственного капитала в ОАО «Мебель» выявлено, что предприятие занимается производством и реализацией изделий. В дипломной работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие собственного капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования. В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана рациональная структура капитала ОАО «Мебель» на основе использования количественных методов и технологий.
Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Во второй главе дана экономическая характеристика и методы оценки собственного капитала, как фактора финансовой устойчивости компаний.
Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:
- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;
- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.
Основным фактором увеличения объема продаж является увеличение объема выпуска. Также это можно обеспечить:
• уменьшив объем продаж в кредит; используя такие меры по работе с дебиторами как, разработка схем погашения задолженности векселями с их последующей реализацией, прямые телефонные перего-воры, выезды к контрагентам, оформление договоров цессии, применение факторинга, ужесточение системы штрафных санкций и др.;
• ускорив оборачиваемость готовой продукции, применяя дифференцированную сбытовую политику на основе региональной дистрибьюции и прямых контактов с покупателями;
• применяя гибкую систему скидок: при 100 % предоплате продукции - скидки до 10 %; для покупателей, закупающих продукцию в больших объемах, - скидку в 7 %; для посредников - функциональную скидку в размере 5 %.
Кроме того, одним из резервов увеличения суммы прибыли, а также средством реализации разработанной модели максимизации рентабельности оборотного капитала, является производство более каче-ственной продукции, имеющей более высокую цену.
По результатам работы можно сделать вывод, что предприятие ОАО «Мебель» наращивает объемы реализации продукции, вследствие этого выручка увеличилась на 5,74 %, деятельность является прибыльной, размер прибыли уменьшился на 89,82 %. Наличие у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств. Долги потребителей продукции предприятию снизились на 16,19 %, что является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции и о выборе подходящей политики продаж и предоставления потребительского кредита покупателям.
Задолженность самого предприятия возросла на 28,70 %, преобладающими в структуре кредиторской задолженности являются его обязательства перед поставщиками и подрядчиками. Необходимо обратить внимание на то, что предприятие за счет неплатежей своим кредиторам предоставляло отсрочки платежей должникам. Об этом свидетельствует пассивное сальдо задолженности, показывающее превышение кредиторской задолженности над дебиторской.
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Мебель» позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который в 2008 году составил 0,396 при рекомендуемом не менее 0,600. таким образом, у предприятия имеются ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств. При необходимости предприятие не сможет погасить в краткосрочном периоде свои текущие обязательства перед бюджетом и поставщиками за счет собственных денежных средств, производственных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. Об этом свидетельствует коэффициент покрытия.
Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия рекомендуется следующее:
- увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;
- создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;
- совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.
Обосновать применение расчетных показателей стоимости можно, интерпретируя экономический смысл полученного результата. Тогда появляется возможность сравнивать результаты, полученные разными подходами или методами, сделать полезные для потенциальных инвесто-ров и эмитентов выводы, которые помогут принять правильные решения не только о необходимости инвестиций в данном направлении, но и об их допустимых объеме и направлениях.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-Ф3 «Об акционерных обществах».
2. Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг», утверждены постановлением ФКЦБ России от 18 июня 2003 года № 03-30/пс.
3. Акционерное дело: Учебник /Под. Ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 544 с.
4. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 192 с.
5. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: Издательство "ДИС", НГАЭиУ, 2005. - 128 с.
6. Астахов В. П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. - М.: Изд-во “Ось-89”, 2005.-80с.
7. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник для вузов. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 414 с.
8. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 109 с.
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента, как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2004. – 383 с.
10. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций/ Под ред. И. П. Мерзлякова. - М.: Инфра-М, 2005. - 298 с.
11. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2002.- 624 с.
12. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - Киев: Ника-Центр, 2003. - 480 с.
13. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента. – К.: Ника-центр, Эльга, 2003. – 448 с.
14. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-центр, 2004. – 656 с.
15. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. –СПб.: Питер, 2005.
16. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.
17. Бригхэм Ю, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс / Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. — СПб.: Экономическая школа, 1997. Т. 1.
18. Ван Хорн, Джеймс, Вахович, Джон, Основы финансового менеджмента, 11-е издание.: Пер. с английского - М.: Издательский дом "Вильяме", 2003, 992 с.
19. Волков А.С. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. – М.: Вершина, 2007. – 304 с.
20. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний /Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.- 741 с.
21. Дэниэл Гарнер и др. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала. / Пер. с. Англ. - М.: "Джон Уайли энд Санз",1995, 464 с.
22. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2004. – 444 с.
23. Коупленд Т., Коллер Т., МурринД. Стоимость компаний. Оценка и управление. - М: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. -576 с.
24. Механизмы купли и продажи бизнеса / Под ред. А.Е. Шаститко, КГ "МГБ". - М.:ТЕИС, 2002 - 160 с.
25. Никонова И. А. Финансирование бизнеса - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 197 с.
26. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. Учебное пособие. Валдайцев СВ. М.: ЮНИТИ, 2002. 720 с.
27. Справочник финансиста / Под ред. Э.А. Уткина. - М.: Тандем, ЭКМОС, 2004. - 496 с.
28. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. М.: Альпина Бизнес Букс, The Platzdarm Group 2004 -192 с.
29. Финансово-кредитный энциклопедический словарь /Колл. авторов: Под общ. ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с.
30. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 343 с.
31. Ануфриев В.Е. Учет капитала предприятия // Бухгалтерский учет. - 2001. - № 5.
32. Васильев А.А. Модели управления процессом бюджетного планирования на промышленных предприятиях. Межвузовский сборник трудов молодых ученых по итогам работы межвузовского аспирантского семинара / ВолгГТУ. – Волгоград, 2001. – 0,16 п.л.
33. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия. //Финансовый менеджмент №2. – 2002.
34. Смирнов Е.Е. Растущий бизнес ищет новые финансовые ресурсы. //"Инвестиционный банкинг", N 5, сентябрь-октябрь 2006 г.
35. Шевченко И.Г. Порядок и хаос рынка акционерного капитала в России. - М.: ООО «Журнал «Управление персоналом», 2003. - 216 с.
|
обратная связь
