Малые организации сталкиваются с проблемами формирования финансовых ресурсов как в период становления, так в период развития и роста. Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения организации, когда образуется уставный капитал. Источниками уставного капитала в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: паевые взносы, акционерный капитал, долгосрочный кредит, бюджетные средства (рис.1). Большинство малых организаций, используют организационно-правовые формы либо в виде общества с ограниченной ответственностью, либо в форме закрытого акционерного общества. В обоих случаях предусмотрено ограниченное число участников – инвестиционных вкладов в виде паев или долей. Соответственно немедленно возникает проблема с собственными финансовыми ресурсами для образования основного и оборотного капиталов из-за низкого стартового капитала. Первые стадии существования малой организации сопровождаются сочетанием наибольшего риска с наименьшей доходностью.
Другим источником пополнения основного капитала может быть долгосрочный кредит. Для малых организаций доступность на финансовый и денежный рынки затруднена, что связано со следующими проблемами:
1) процентные ставки по кредитам высокие, а рентабельность капитала у малых организаций низкая;
2) вследствие рискованного финансового положения малой организации;
3) отсутствия кредитной истории у малой организации.
Малые организации имеют относительно высокую капиталоемкость одновременно при относительно низком уровне рентабельности.
Рис. 1.2. Источники финансовых ресурсов малых организаций
Сформированные основной и оборотный капитал направляются на приобретение основных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. В составе основного капитала организации значительное место занимают основные фонды. В условиях рыночной экономики первоначальное формирование основных фондов, их функционирование и воспроизводство осуществляется при непосредственном участии финансов, с помощью которых образуются и используются денежные фонды целевого назначения, опосредующие приобретение и эксплуатацию основных фондов.
С 1 января 2001 года в соответствии с ПБУ 6/01, утвержденным приказом № 26н от 30 марта 2001 года, основными средствами в организации признаются и принимаются к учету активы:
- используемые в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;
- используемые в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;
- организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов;
- имеющие, способность приносить организации экономические выгоды в будущем.
Методы оценки основных фондов зависят от источников их поступления в малую организацию. Так, первоначальная стоимость основных фондов, поступивших за счет капитальных вложений организации включает фактические затраты на их сооружение или приобретение, расходы на доставку и установку, а также сумму НДС. Основные средства, поступившие от учредителей в счет их вкладов в уставный капитал, оцениваются по стоимости, определяемой соглашением сторон. Если основные средства, бывшие в эксплуатации, получены безвозмездно от других организаций или в качестве субсидии государственных органов (выделяемых для малых организаций), то они оцениваются по остаточной стоимости.
Большинство малых организаций стараются иметь на балансе основные средства по наименьшей стоимости — с целью экономии на уплате налогов. Этот показатель существенно занижает реальную стоимость капитала и чистых активов малого бизнеса.
В составе основного капитала хозяйствующего субъекта особую роль занимают нематериальные активы. Однако в малых организациях в большинстве случае испытывают финансовые затруднения в приобретении нематериальных активов и отсутствии деловой репутации (гудвилла), вследствие небольшого срока существования организации и неустойчивых деловых связях. Нематериальные активы представляют собой вложение денежных средств организации (ее затрат) в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Нематериальные активы – это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав. Нематериальные активы по характеру применения аналогичны основным средствам. Они используются длительное время, приносят прибыль и с течением времени большая часть из них теряет свою стоимость. Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, неясность при установлении прибыли от их применения.
Источниками финансовых ресурсов в действующих организациях являются собственные и приравненные к ним средства, мобилизованные ресурсы на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы. Собственные финансовые ресурсы включают в себя прибыль и амортизационные отчисления. Следует учитывать, что не вся прибыль остается в распоряжении организации, часть ее в виде налогов и других налоговых платежей поступает в бюджет. Для малых организаций, даже использующих льготное налогообложение, налоговая нагрузка составляет от 40% до55%,что негативно отражается на ее финансовом состоянии. Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, распределяется на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопление, используется на развитие производства и способствует росту имущества организации. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.
Характерной особенностью и одновременно проблемой является то, что малые организации ориентированы на текущую прибыль, как правило, на накопление прибыль не направляется. Собственные финансовые возможности для дальнейшего развития имеют далеко не все малые организации. Более того, число убыточных организаций по состоянию на 1.01.07г. составило 153644 с суммой убытка в 200779млн. рублей. Удельный вес убыточных малых организаций, в общем, их количестве составил 28,3%, т.е. около трети всех организаций, в том числе в промышленности — 39,0%. в сельском хозяйстве — 34,8%, а строительстве – 28,7%, на транспорте — 33,8%. Характерно, что за пос-ледние годы (с 2000года по 2007год) удельный вес убыточных малых организаций имеет некоторую тенденцию к сокращению (рис. 1.3) . Поэтому в большинстве малых организаций необходимо уделять особое внимание формированию прибыли.
Рис.1.3. Удельный вес убыточных малых организаций
Прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства при любой форме собственности. Прибыль как конечный финансовый результат деятельности организации представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на производство и реализацию продукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов, как положительных, так и отрицательных.
За анализируемый период (табл. 1.2) объем инвестиций в основной капитал малых организаций в большинстве федеральных округов России увеличился (несколько сократился в 2005 и 2006 годах), что аналогично отразилось на сальдированном финансовом результате деятельности.
Таблица 1.2. Финансовый результат деятельности малых организаций по округам РФ
Удельный вес показателей по федеральным округам, %
Показатели
Годы ЦФО СЗФО ЮФО ПрФО УФО СФО ДВФО
Сальдированный финансовый результат деятельности малых организаций
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
39,6
38,6
45,6
47,1
48,2
53,8
64,2
7,5
10,7
13,1
14,2
14,7
6,9
11,9
7,2
23,1
9,7
10,1
10,8
2,5
4,4
18,9
4,1
13,8
12,3
13,9
4,4
7,5
15
10,3
6,6
7,8
9,5
14,1
5,1
10,6
9,6
9,2
9,7
10,2
19,2
5,4
1,2
3,7
2,1
3,2
3,6
-0,98
1,5
Инвестиции в основной капитал малых организаций 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006 32,8
38,2
30,7
31,3
32,4
24,6
22,8 12,9
11,5
8,0
8,5
8,9
10,7
9,0 8,3
8,3
13,6
13,9
14,5
19,8
18,4 15,6
20,5
26,7
28,1
28,9
20,0
22,4
14,8
7,5
7,7
7,9
8,5
8,7
7,3
11,7
11,9
10,3
11,8
12,3
12,1
15,9 3,9
2,4
3,1
3,8
4,2
3,8
4,0
Для целей сравнения и анализа, прибыль, выражаемая в абсолютной сумме не всегда, подходит. Поэтому сравнительную оценку результатов деятельности организации проводят по показателям рентабельности. Рентабельность – это относительный показатель интенсивности производства, отражающий уровень прибыльности относительно определенной базы.
Организация рентабельна, если сумма выручки от реализации продукции достаточна не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли. Применение этого показателя рентабельности наиболее рационально при внутрихозяйственных аналитических расчетах, при контроле за прибыльностью (убыточностью) отдельных видов изделий, внедрении в производство новых видов продукции и снятия с производства убыточных изделий.
Для оценки эффективности использования совокупного капитала малой организации целесообразнее использовать рентабельность капитала как отношение балансовой прибыли к величине совокупных активов организации.
Рентабельность активов малых организаций в настоящее время составляет около 5,0%, а рентабельность продукции от 2,1 % до 3,5%. Это значит, что у них практически нет реальной возможности рассчитаться по предоставленным кредитам, так как цена кредита значительно выше этих показателей.
Рентабельность и прибыль – показатели, которые отражают эффективность деятельности организации, рациональность использования организацией различных видов ресурсов, доходность направлений деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), позволяют проводить достоверную диагностику финансовых, инвестиционных и других процессов, характеризуя экономическую целесообразность тех или иных затрат.
Следующим источником собственных средств являются амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет организации, становясь внутренним источником финансирования деятельности малой организации.
Следующим источником пополнения финансовых ресурсов малых организаций является кредиторская задолженность. Определенная часть субъектов малого предпринимательства, в силу разных причин, основным источником увеличения оборотных средств в последние годы использовала средства, предназначенные для расчетов с кредиторами, которые применялись как беспроцентная ссуда. Абсолютная сумма кредиторской задолженности малых организаций в целом по отраслям экономики возросла в 2001 году по сравнению с 2000 годом на 290341 млн. руб.; в 2002 году по сравнению с 2001 годом на 425037 млн. руб.; в 2003 году по сравнению с 2002 годом на 755125 млн. руб.; в 2004 году по сравнению с 2003 годом на 1306732 млн. руб.; в 2005 году по сравнению с 2004 годом на 107302 млн. руб.; в 2006 году по сравнению с 2005 годом на 1757076 млн. руб. Как показывает анализ приведенных данных, наблюдается устойчивая тенденция увеличения кредиторской задолженности в течение последних лет. Такое положение свидетельствует о повышении зависимости деятельности малых организаций от кредитных операций. Расчет, основанный на сопоставлении кредиторской задолженности за ряд лет, является важным аналитическим приемом, который целесообразно использовать для прогнозирования ожидаемой величины задолженности.
Кредиторская задолженность, как источник финансирования, образуется вследствие существующей системы платежей организации и включает задолженность перед поставщиками и подрядчиками, векселя к уплате, задолженность по оплате труда, социальному страхованию и обеспечению, задолженность перед бюджетом. Условия расчетов в малых организациях организуются таким образом, чтобы снижать дебиторскую задолженность и повышать кредиторскую, но по расчетам за 2000 – 2007годы наблюдается другая тенденция (рис 1.4).
Рис.1.4. Соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей.
Недостаток оборотного капитала является непосредственной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем и банкротства малой организации. Отсутствие у малой организации устойчивой системы пополнения оборотного капитала приводит, во-первых, к дополнительным расходам, которые увеличивают текущие издержки, а во-вторых, к снижению показателей эффективности деятельности организации. Собственные источники увеличения капитала ограничены в первую очередь способностью получения необходимой прибыли. Таким образом, рационально управляя оборотными активами, малая организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств. Эффективное управление оборотными активами рассматривается как один из способов удовлетворения потребности в капитале, управлении ликвидностью. Для малых организаций основным ориентиром ликвидности выступает показатель текущей платежеспособности.
Малые организации имеют, как правило, пониженный, по сравнению с крупными фирмами, уровень ликвидности, это связано с тем, что в малых организациях относительно меньше денег вкладывается в запасы и дебиторскую задолженность, что подтверждается более высокими показателями оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и у малых организаций относительно выше текущие обязательства. Анализ приведенных данных показывает, что в большинстве малых организаций за период с 2000 года по 2003 год соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то есть можно отметить высокий финансовый риск, связанный с тем, что малые организации в большинстве случаев были не в состоянии оплачивать свои счета. Начиная с 2004 года по настоящее время положение несколько улучшилось в отраслях: производство и распределение электроэнергии, газа и воды (1,31); здравоохранение (1,17); оптовая и розничная торговля (1,15); обрабатывающие отрасли (1,11); финансовая деятельность(2,18) и даже сельское хозяйство превысило это значение на 8,8%.
Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной организации и аналогичных по сфере приложения капитала организаций. Количественными критериями являются: скорость оборачиваемости дебиторской, кредиторской задолженностей, их обоснованное соотношение.
Важнейшим результатом деятельности малой организации являются финансовые ресурсы, которые организация реинвестирует в производство, распределяет между работниками и участниками в качестве вознаграждения, накапливает в собственных фондах специального назначения (резервного, потребления, развития) или вкладывает в имущество.
В большинстве случаев малые организации испытывают недостаток финансовых ресурсов на различных стадиях хозяйственной деятельности. Возникают проблемы привлечения денежных средств на оптимальных для малой организации условиях:
- оперативное получение недостающих финансовых ресурсов;
- небольшой объем привлекаемых средств;
- краткосрочный период использования средств в обороте организации;
- доступная и гибкая плата за привлекаемые средства.
Среди источников финансирования малых организаций по данным статистики сновное место занимают собственные средства (70%), в том числе: амортизация - 40%, прибыль - 30%. Привлеченные средства составляют 30%, из них кредиты банков – 20% и эмиссия ценных бумаг – 10%. В составе кредитов долгосрочные обязательства составляют - 2,6%, краткосрочные – 17,4%.Для малых организаций внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия, включающие:
- коммерческие банки требуют кредитной истории и оценки финансового состояния по определенным показателям;
- кредитные союзы выдают ссуды только после уплаты членских взносов участника кредитного кооператива;
- региональные банки выдают кредиты при двух условиях: соответствия программам развития региона и оценки финансового состояния.
- фонды поддержки малого предпринимательства выделяют средства при условии постоянного соответствия критериям оценки функционирования малых организаций.
В малых организациях преобладает в заемном капитале краткосрочный кредит. Высокие темпы наращивания оборота влекут за собой повышенные ликвидные потребности.
В современных условиях в России обозначилась тенденция, позволяющая расширить кредитование малых организаций. За период с 2000г. по 2007г. объемы кредитования в номинальном выражении возросли более чем в 5 раз. В 2007г. по сравнению с 2006г. объем кредитования малых организаций увеличился на 34,6%. Рост кредитной активности банков продолжился в 2007г. Анализ кредитного портфеля российских коммерческих банков свидетельствует о растущей динамике кредитов малому бизнесу.
Потенциал рынка кредитования малого бизнеса огромен, по подсчетам аналитиков, объем возможного спроса малых организаций на сегодняшний день составляет $30 млрд., а через пять лет эта цифра может вырасти вдвое – до $50 – 60 млрд.. Однако реальные потребности бизнеса в настоящее время удовлетворены лишь на 15-20%. Вероятно, оптимистические прогнозы экспертов сбудутся лишь в том случае, если будут решены основные проблемы, мешающие активному взаимодействию малых организаций и кредитных организаций. Объем кредитования малого бизнеса в РФ в 15 раз меньше, чем в развитых европейских странах, и в 20 раз, ниже, чем в Японии.
Низкая потребность малого бизнеса в финансовых ресурсах, с одной стороны, перекрывается низкой возможностью привлечения дополнительных заемных средств. Для преодоления финансовых затруднений малые организации вынуждены принимать более радикальные меры - изменение профиля деятельности, поиск новых ее видов, изменение ассортимента продукции и услуг в целях ускорения обо-рота, увеличение доходности организации. В банковском и инвестиционном секторах накоплены большие ресурсы, но представители малых форм хозяйствования не могут перевести на себя основные финансовые потоки. Несмотря на большое количество предлагаемых малыми организациями перспективных для финансирования проектов, они не представляли собой привлекательный продукт для продвижения на рынке капиталов и по разным причинам не находили своего инвестора или кредитора. Причиной этого могли быть низкое качество подготовки бизнес-планов, финансовая несостоятельность организаций - соискателей инвестиций, отсутствие гарантий и залогов, неоптимальные схемы реализации проектов, отсутствие информации о потенциальных источниках и технологиях финансирования.
При недостатке оборотных средств малыми организациями применяются инструменты краткосрочного кредитования, которые связаны с использованием коммерческих кредитов, краткосрочных банковских кредитов, а также нетрадиционных финансовых инструментов.
Традиционные формы краткосрочного банковского кредитования связаны с использованием таких финансовых инструментов, как: срочный кредит; контокоррентный кредит; онкольный кредит; факторинг.
При срочном кредите банк открывает организации специальный ссудный счёт и перечисляет на него оговорённую кредитным договором денежную сумму. Контокоррентный кредит предусматривает обслуживание, банком контокоррента организации, включая зачисление на счёт выручки организации и оплату со счёта поступивших расходных документов. При этом контокоррент может иметь как дебетовое, так и кредитовое сальдо. Контокоррентный кредит имеет следующие особенности: в случае недостатка денежных средств для погашения обязательств организации банк осуществляет кредитование организации в пределах установленной кредитным договором суммы; сверхнормативное кредитование организации осуществляется через специальные овердрафтные счета.
Онкольный кредит представляет собой разновидность контокоррентного кредитования, имеющую следующие особенности: кредит выдаётся под залог, в качестве которого выступают, как правило, либо товарно-материальные ценности, либо ценные бумаги, которыми владеет организация; банк оплачивает все счета организации в пределах обеспечения кредита; погашение кредита происходит за счёт средств, поступающих на текущий счёт организации, а в случае их недостаточности – путём реализации залога.
В ряде случаев малые организации при недостатке финансовых ресурсов в обороте используют факторинговые схемы. Такой вид кредитования позволяет быстро решить проблемы ликвидности и увеличивает скорость оборота средств. В этом случае управлением дебиторской задолженностью занимается банк, а не организация. Факторинговое кредитование выгодно и организациям-продавцам – они реализуют продукцию в условиях отсрочек по платежам производителям. Факторинг представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента. Факторинг особенно выгоден для организаций малого и среднего бизнеса как форма финансирования. Эта операция ускоряет получение большей части платежей, гарантирует полное погашение задолженности и снижает расходы по ведению счетов. Факторинг дает гарантию платежа и избавляет поставщиков от необходимости заимствовать дополнительные кредиты в банке. Эти факторы благоприятно сказываются на финансовом положении малой организации. Перечисленные преимущества факторинга особенно важны в России, когда неплатежи организаций достигают существенных размеров. Однако если проанализировать объем услуг, оказываемых банками своим клиентам, то размеры факторингового кредитования явно недостаточны и составляют немногим более 4,0% (рис. 1.5).
Рис.1.5. Услуги банков субъектам малого предпринимательства (в %)
Среди проблем, препятствующих развитию малого предпринимательства, необходимо выделить недостаточную инвестиционную и финансово-кредитную поддержку малых организаций как со стороны государственных, так и коммерческих структур. Например, размер выделенной государственной поддержки на развитие малого бизнеса в 2007 году в пересчете на одну малую организацию составляет 2830 рублей, что явно недостаточно даже для небольших фирм. Более 80% капитала организаций формируется за счет собственных средств.
Устранение неблагоприятного положения предпринимателей малого бизнеса на рынке кредитных ресурсов государство предлагает в освоении новых механизмов финансово-кредитной и инвестиционной поддержки малых организаций в частности, в виде целевого финансирования отдельных сфер малого предпринимательства, являющихся базовыми для развития всех видов малого предпринимательства.
На современном этапе государственная финансовая поддержка малого предпринимательства может осуществляться по двум основным направлениям. Первое из них связано с оказанием субъектам малого бизнеса:
- прямой финансовой помощи в виде субсидий, дотаций, кредитов, в том числе льготных и беззалоговых;
- гарантий по кредитам коммерческих банков;
- полной или частичной компенсации финансовым структурам недополученной прибыли при кредитовании субъектов малого предпринимательства по пониженной ставке, а также совместного финансирования из бюджета и кредитно-финансовых организаций.
Финансовая помощь может являться как безвозвратной, не оговоренной какими-либо предварительными условиями, так и предполагающей использование средств строго по назначению, при условии их возврата или компенсации.
Второе направление - косвенная финансовая поддержка малого предпринимательства, нацеленная на поощрение, стимулирование инвестиционной активности субъектов малого бизнеса.
Дальнейшее развитие получает механизм гарантий по инвести-ционным кредитам субъектам малого бизнеса, включая предоставление государственных гарантий коммерческим банкам, принимающим участие в финансировании сферы малого предпринимательства.
В соответствии с программой развития малого и среднего предпринимательства, разработанной Министерством экономического развития и торговли России на 2005-2008 годы, определены следующие направления поддержки малого и среднего бизнеса:
• формирование на условиях софинансирования сети бизнес-инкубаторов;
• реализация специальных программ поддержки конкурентоспособных, экспортно-ориентированных проектов;
• поддержка институтов микрофинансирования;
• поддержка инновационного малого бизнеса через систему кредитования и создание рыночной инфраструктуры поддержки инновационных предприятий, включая создание венчурных фондов.
Удельный вес продукции малого и среднего бизнеса в общем объеме ВВП в результате реализации программы Правительства на текущий период должен увеличиться до 20%. В 1999-2001 годах Россия выделила на эти цели 0,24 млрд. руб. из средств федерального бюджета. В бюджетах 2003 и 2004 годов данная статья отсутствовала. В конце 2004 году было принято решение о возобновлении программ поддержки малого предпринимательства за счет средств федерального бюджета. В Федеральном бюджете на 2005 год было предусмотрено 1,5 млрд. руб. на реализацию мер по стимулированию роста субъектов малого предпринимательства и поддержке конкурентоспособных проектов, в 2008году – 1,0 млрд. руб. По оценкам экспертов, выделенная сумма покрывает только 0,15% потребностей сектора малого и среднего бизнеса в финансовых ресурсах.
С позиций кредитных организаций, наиболее существенным фактором, сдерживающим кредитно-инвестиционную активность банковского сектора по отношению к малому бизнесу, является его финансовое состояние, так как около 1/3 малых организаций убыточны.
Проведенные автором расчеты показывают, что в перспективе для малого бизнеса целесообразна следующая структура привлечения финансовых средств: финансирование из регионального бюджета – 15 -20%; собственные средства 40-50%;, кредиты – 25-30%, частные инвестиции – 15 -20%, иностранные инвестиции – 5 -10%. Решить возникающие финансовые проблемы малая организация может только в условиях предлагаемых альтернативных финансовых услуг, учитывающих в той или иной степени перечисленные требования.
1.3. Кредитоспособность малого предприятия: сущность, методические подходы к оценке
В условиях рыночной экономики при решении вопроса о возможности и условиях кредитования на первое место выдвигается такая категория, как кредитоспособность клиента, которая представляет интерес как для потенциальных кредиторов, так и для финансовых менеджеров самого хозяйствующего субъекта, испытывающего необходимость привлечения внешних финансовых потоков.
Однако цели кредитования существенно разнятся у сторон - участников отношений. Займодавец, как правило, выдает кредит под приемлемое для него обеспечение, и поэтому риск невозврата для него невелик. Заемщик, даже при наличии поручителя, при невозврате займа остается должником, только уже поручителя или залогодателя. Кроме того, происходит ухудшение его «кредитной истории», и, соответственно, его шансы на привлечение заемных средств в будущем, значительно уменьшаются.
Поэтому вопросы достоверности оценки кредитоспособности имеют для заемщика очень большое значение и, на наш взгляд, нуждаются в трансформации к условиям (масштаба, отраслевым и региональным) бизнеса. Малое предпринимательство, обладающее существенным спектром отличительных особенностей, нуждается в адаптации методических подходов к оценке кредитоспособности как в целом системы «малое предпринимательство региона», так и формирующих ее элементов (малые предприятия и индивидуальные предприниматели) в первую очередь в силу того, что правила «большого» менеджмента в «малом» не работают.
Кредитоспособность заемщика означает способность юридического или физического лица полностью и в установленный срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. В отечественной банковской практике до кредитной реформы 1930-1932 гг. кредитоспособность трактовалась как присущее лицу умение (желание), соединенное с возможностью оправдать оказанное доверие, исправно выполнять принятый на себя долг, своевременно погасить выданное обязательство.
В современной мировой банковской практике кредитоспособность выступает одним из основных объектов оценки при установлении целесообразности и формы кредитных отношений. Способность к возврату долга связывается с моральными качествами клиента, его искусством и родом занятий, степенью вложения капитала в недвижимое имущество, возможностью заработать средства для погашения ссуды и других обязательств в ходе процесса производства и обращения.
Еще в конце XIX в. Н.Х. Бунге в работе «Теория кредита» приводил высказывание французского банкира Ло: « Оказывая доверие, мы обращаем внимание на их (клиентов) честность – она убеждает нас в том, что мы не будем обмануты; на их искусство – оно дает нам надежду, что они не обмануться в расчетах; на их род занятий – этим определяется надежда на процент, который мы ожидаем».
Следует отметить, что если Н.Х. Бунге связывал кредитоспособность с наибольшей неподвижностью капитала и считал гарантией возврата долга вложение средств в недвижимость, то многие экономисты придерживались иной позиции. В качестве основы кредитоспособности они рассматривали способность заемщика заработать средства для погашения ссуды в ходе нормального кругооборота фондов. Так, В.П. Осинский отмечал, что: «Кредитоспособность измеряется теми условиями, которые гарантируют, что капитал будет воспроизведен, а не погибнет».
Автор данной статьи не разделяет позицию Н.Х. Бунге (в подходах к пониманию сущности кредитоспособности в отношении субъектов малого предпринимательства) и полагает, что для погашения заемных средств и и расходов, связанных с их обслуживанием, капитал должен быть вложен в преобладающей величине в оборотные активы, приносящие доход ( денежные активы, производственные запасы, краткосрочные финансовые вложения).
На наш взгляд, если с позиции займодавца кредитоспособность – способность быть платежеспособным на момент заимствования средств (определяется результатами предшествующего развития организации как открытой социально-экономической системы), то с позиции заемщика кредитоспособность – это способность не утратить платежеспособность с момента получения заемных средств и их размещения в активы (или на перегруппировку пассивов) до момента полного погашения перед займодавцем принятых обязательств.
Такая способность определяется перспективами развития системы, ее способностью генерировать чистые денежные потоки, в первую очередь, от операционной деятельности в объемах, достаточных для исполнения принятых обязательств. Необходимо отметить, что только при наличии возможности получения кредита возникает необходимость оценки как условий кредитования (формирования кредитной политики со стороны займодавца), так и способности его погашения (со стороны заемщика).
При отсутствии последней не может и не должна идти речь о получении кредита. Таким образом, определяющим в понимании сущности кредитоспособности является способность потенциального заемщика погашать заемные кредитные ресурсы. Способность получения кредита, на наш взгляд, следует рассматривать только как составляющую кредитоспособности предприятия. Еще в большей степени кредитоспособность зависит от стремления и умения направлять кредитные ресурсы на генерирование экономических выгод.
Выбор показателей, используемых при оценке кредитоспособности, зависит от типа экономики, степени развития рыночных отношений, масштабов бизнеса, особенностей построения баланса и других форм отчетности клиентов, их отраслевых особенностей, формы собственности.
В условиях принятия государством мер, способствующих ускоренному развитию малого предпринимательства, значительную часть клиентов большинства коммерческих банков составляют предприятия малого бизнеса.
При оценке их кредитоспособности необходимо учитывать следующие особенности:
- банки имеют дело со значительным числом вновь созданных малых предприятий и это не дает им возможность оценить их уровень кредитоспособности традиционным способом – на основе фактических данных о финансово – хозяйственной деятельности предприятий в истекшем периоде, что при определении риска кредитования предопределяет необходимость разграничения функционирующих малых предприятий на действующие и вновь созданные;
- существующая система хозяйственных связей субъектов малого предпринимательства вызывает значительные колебания между показателем «выручка от реализации продукции, работ, услуг» и поступлением денежных средств за реализованную продукцию, доля дебиторской задолженности достигает 40% , что предопределяет повышенный риск для коммерческого банка, который он должен компенсировать ожидаемыми к получению доходами;
- из-за систематического заимствования средств, для малых предприятий характерно высокое значение плеча финансового рычага, что исключает применения в оценке кредитоспособности только системы финансовых.
В условиях системного подхода к пониманию сущности «кредитоспособность» и к проблемам, обусловившим необходимость разработки методических подходов ее оценки применительно к малому предпринимательству, представляется целесообразной идентификация факторов, влияющих на подходы к оценке (рис. 1.6)
Малые предприятия, выступая открытой социально-экономической системой и объектом управления, находятся в значительной степени зависимости от внешних факторов.
Представляется, что внешняя бизнес-среда формирует «мировоззрение» тех элементов, которые не входят в саму систему, на понимание сущности «способность системы не утратить свою платежеспособность после притока финансовых ресурсов в виде кредитов и займов».Потенциал же такой способности и его реализация вызревают внутри малого предприятия (внутренняя бизнес-среда).
Рис. 1.6. Факторы, влияющие на подходы к оценке кредитоспособности малых предприятий - систем микроуровня
Политика государства в области
развития малого предпринимательства
Антимонопольная, налоговая,
денежно-кредитная политика государства
Состояние международной финансовой
системы
Инфраструктура государственной поддержки
Рисунок 1.7. Структурная схема подходов к формированию индикаторов, используемых при оценке кредитоспособности малого предприятия
Как представляется, уровень кредитоспособности малых предприятий зависит не только от региональных факторов, но и от отраслевых аспектов бизнеса и это необходимо учитывать при формировании методических подходов к оценке класса (уровня) кредитоспособности.
Таблица 1.3. Система локальных индикаторов оценки уровня конкурентоспособности малых предприятий
Показатели Алгоритм расчета
Инновационный потенциал
К 1 – доля расходов на НИОКР Расходы на НИОКР / общая сумма расходов за отчетный период
К 2 – темпы роста разработок инновационного характера Число разработок инновационного характера за отчетный период / соответствующий показатель за базисный период
К 3 – доля внедренных инноваций от общего числа разработанных Число разработок, приносящих экономические выгоды / общее число разработок инновационного характера
Организационный потенциал
К 4 – коэффициент механизации и автоматизации производства Трудоемкость работ (в человеко-часах), выполненных с применением средств механизации и автоматизации / общая трудоемкость выполненных работ (в человеко-часах)
К 5 – коэффициент, учитывающий соответствие условий труда нормативным требованиям Расходы, связанные с подготовкой кадров, повышением их квалификации, с охраной труда и техникой безопасности / общая сумма расходов за отчетный период
К 6 – коэффициент, учитывающий эффективность организации управления Темпы роста рентабельности продаж
Экологический потенциал
К 7 – коэффициент, учитывающий соответствие экологических выбросов в атмосферу, водную среду, почву нормативным требованиям 1 / Суммарный объем экологических выбросов / величина выбросов по нормативу
К 8 – коэффициент, учитывающий темпы роста отходов, не подлежащих утилизации 1 / Темпы роста отходов, не подлежащих утилизации
Ресурсный потенциал
К 9 – доля закрепления трудовых ресурсов за малым предприятием от общей численности населения, вовлеченного в малое предпринимательство региона Среднесписочная численность работающих на малом предприятии за отчетный период / среднесписочная численность трудоспособного населения, вовлеченного в малое предпринимательство в отчетном периоде
К 10 – доля кредитных ресурсов, предоставленных малому предприятию в общем объеме кредитования малого предпринимательства региона Сумма привлеченных кредитных ресурсов за отчетный период / общий объем кредитных ресурсов, предоставленных малому предпринимательству в отчетном периоде
К 11 – доля природно-сырьевых ресурсов, выделенных малому предприятию в общем объеме ресурсов, закрепленных за малым предпринимательством региона Объем сырьевых ресурсов, выделенных малому предприятию в отчетном периоде / общий объем ресурсов данного вида, выделенных малому предпринимательству, функционирующему в данном отраслевом сегменте
Ресурсосберегающий потенциал
К 12 – темпы роста производительности труда Выработка на одного работающего за отчетный период / соответствующий показатель базисного периода
К 13 – темпы роста материалоотдачи Материалоотдача за отчетный период / соответствующий показатель базисного периода
К 14 – темпы роста фондоотдачи Фондоотдача основных производственных фондов за отчетный период / соответствующий показатель базисного периода
К 15 – темпы роста коэффициента оборачиваемости оборотных средств Коэффициент оборачиваемости оборотных средств отчетного периода / соответствующий показатель базисного периода
Нами предлагается методика, основанная на расчете и оценке локальных показателей состояния системы в их причинно-следственной взаимосвязи со способностью (умением) генерировать достаточные (для погашения финансовых обязательств) чистые денежные потоки. Деловой имидж предприятии зависит от репутации руководства и в значительной степени подвержен субъективности оценок со стороны аналитиков (или кредитных инспекторов). Уровень конкурентоспособности малых предприятий формируется инновационным, организационным, экологическим, ресурсным и ресурсосберегающим потенциалом (табл. 1.3).
Оценка потенциальных возможностей производится с помощью соответствующих индексов: инновационного InP, организационного IOP, экологического IEP, ресурсного IRP, ресурсосберегающего IRSP потенциала по ранее представленной методике.
Комплексный показатель уровня конкурентоспособности малого предприятия определяется:
(1)
где:
КПv – интегральный показатель, характеризующий уровень конкурентоспособности малого предприятия;
n – количество структурных элементов конкурентоспособности;
i – номер типа КС: инновационной, организационной, ресурсной, ресурсосберегающей, экологической;
– значение i внутренней – инновационной, организационной, ресурсной, ресурсосберегающей, экологической конкурентоспособности;
– параметр, характеризующий ценность i структурного элемента КС предприятия v для ее оценки.
Процесс идентификации типа финансовой устойчивости малого предприятия предлагается производить с использованием комплексной методики, основанной на следующей классификации активов и обязательств малого предприятия (табл. 1.4).
Таблица 1.4. Классификация активов и пассивов малого предприятия для целей оценки его финансовой устойчивости
Показатели Условное обозначение Содержание
Абсолютноликвидные
активы АА Денежные активы в кассе и на счетах малого предприятия
Наиболее ликвидные
активы НА Краткосрочные финансовые вложения, которые могут быть обращены в деньги в течение 1 месяца
Быстрореализуемые
активы БА Дебиторская задолженность, подкрепленная гарантийными обязательствами и ожидаемым сроком погашения в течение 6 месяцев, наиболее ликвидные производственные запасы
Медленно реализуемые
активы МА Дебиторская задолженность, подкрепленная гарантийными обязательствами и ожидаемая к получению в период от 6 до 12 месяцев, менее ликвидные производственные запасы
Труднореализуемые
активы ТА Основные средства и прочие иммобилизованные активы, дебиторская задолженность, подкрепленная гарантийными обязательствами и ожидаемая к погашению по истечении 12 месяцев
Наиболее срочные
обязательства НО Обязательства, требующие немедленного погашения и кредиторская задолженность сроком погашения в течение 1 месяца
Краткосрочные
обязательства КО Обязательства, сроком погашения в течение 1-6 месяцев
Долгосрочные
обязательства ДО Обязательства к погашению по истечении 1 года
Постоянные
пассивы ПП Собственный капитал и приравненные к нему пассивы
В зависимости от соотношения активов, сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности погашения обязательств, предлагается идентифицировать шесть степеней (типов) финансовой устойчивости малых предприятий (табл. 1.5).
Таблица 1.5. Классификация степеней (типов) финансовой устойчивости малых предприятий
Степень
финансовой
устойчивости Неравенство,
описывающее
состояние финансовой устойчивости Комментарий
Абсолютная
финансовая
устойчивость (АФУ) МА < ЧОК Идеальная, теоретически возможная степень для российского малого предпринимательства
Высокая
финансовая
устойчивость (ВФУ) ЧОК < МА, но
НО + КО < АА + НА Финансирование осуществляется за счет нормальных источников, которые могут быть покрыты активами быстрой трансформации в денежные средства
Нормальная
финансовая
устойчивость
(НоФУ) ЧОК < МА
АА + НА < НО + КО,
но
НО + КО < АА + НА + БА Финансирование осуществляется за счет нормальных источников, которые могут быть покрыты активами, ожидаемыми к трансформации в денежные средства в течение 6 месяцев
Неустойчивое
финансовое
состояние (НеФУ) ЧОК < МА
АА + НА + БА < НО + КО, но
НО + КО <
АА + НА + БА + МА Погашение наиболее срочных и краткосрочных обязательств представляется возможным только при условии дополнительного привлечения ресурсов за счет реализации медленно реализуемых активов
Предкризисное
финансовое
состояние (ПКФС) ЧОК < МА
АА + НА + БА + МА < НО + КО,
но
НО + КО + ДО <
АА + НА + БА + МА + ТА Структура активов и пассивов несбалансированна, происходит накапливание неплатежей из-за несовпадения сроков погашения обязательств и сроков трансформации активов в денежную форму
Кризисное
финансовое
состояние (КФС) АА + НА + БА + МА +
+ ТА < НО + КО + ДО Финансово-хозяйственная деятельность финансируется полностью за счет заемного и привлеченного капитала
Деловая активность и эффективность ведения бизнеса малым предприятием могут быть оценены посредством использования традиционных методик, но приоритеты в оценке активности и эффективности – за оборотным капиталом, выступающим основной функциональной подсистемой малого предприятия, на долю которой приходится более 80% совокупного капитала системы.
Наиболее информативным показателем, интегрирующим деловую активность и эффективность бизнеса малого предприятия, на наш взгляд, является рентабельность чистого денежного потока – результат эффективности общей экономической и финансовой политики хозяйствующего субъекта.
Таблица 1.6. Расчет и оценка рентабельности чистых денежных потоков малого предприятия
Показатели Алгоритм расчета Комментарий
1. Коэффициент оборачиваемости совокупного чистого денежного потока (К1) Совокупные доходы за анализируемый период: совокупный чистый денежный поток Отображает число оборотов, совершенных чистым денежным потоком за анализируемый период
2. Коэффициент оборачиваемости чистого денежного потока по текущей деятельности (К2) Выручка от продаж: чистый денежный поток по текущей деятельности Отображает оборачиваемость чистого денежного потока по текущей (основной) деятельности
3. Коэффициент оборачиваемости притока от текущей деятельности (К3) Выручка от продаж: приток денежных средств по текущей деятельности Отображает размер выручки, полученной с каждого рубля притока денежных средств по текущей деятельности
4. Доля притока денежных средств от текущей деятельности в совокупном притоке денежных средств (К4) Приток денежных средств от текущей деятельности: совокупный приток денежных средств Отображает долю притока денежных средств по текущей деятельности в совокупном притоке денежных средств
5. Совокупный приток денежных средств на один рубль оттока денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности (К5) Совокупный приток денежных средств: отток денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности Отображает величину совокупного притока, приходящегося на один рубль оттока по инвестиционной и финансовой деятельности
6. Отток денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности на один рубль притока по инвестиционной и финансовой деятельности (К6) Отток денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности: приток денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности Отображает величину оттока денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности на 1 рубль их притока по инвестиционной и финансовой деятельности
7. Приток денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности на один рубль оттока денежных средств по текущей деятельности (К7) Приток денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности: отток денежных средств по текущей деятельности Отображает величину притока денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности на 1 рубль оттока денежных средств по текущей деятельности
8. Отток денежных средств по основной деятельности на один рубль совокупного чистого денежного потока (К8) Отток денежных средств по текущей деятельности: совокупный чистый денежный поток Отображает величину оттока денежных средств по текущей деятельности на 1 рубль совокупного чистого денежного потока
Оценку предлагается производить путем расчета и изучения в динамике коэффициентов оборачиваемости (К1 и К2 табл. 4) и рентабельности чистых денежных потоков, рассчитываемой по следующему алгоритму:
Rчдп = ЧП : ЧДП или Rчдп = R прод × К3 × К4 × К5 × К6 × К7 × К8, (2)
где R прод – рентабельность продаж по чистой прибыли.
Представляется целесообразной классификация 6 типов (классов) кредитоспособности малых предприятий (табл. 1.7).
Таблица 1.7. Классификация типов (классов) кредитоспособности малых предприятий
Тип (класс) кредитоспособности Комбинация значений локальных индикаторов
Абсолютная кредитоспособность (1-й класс) Рентабельность чистых денежных потоков >50%.
Степень финансовой устойчивости – абсолютная.
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - имеет максимальное значении для отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства
Высокая кредитоспособность (2-й класс) Рентабельность чистых денежных потоков в пределе от 36 до 50%.
Степень финансовой устойчивости – высокая финансовая устойчивость.
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - колеблется от среднеотраслевого до максимальное уровня отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства
Нормальная кредитоспособность (3-й класс) Рентабельность чистых денежных потоков от 15 до 35%.
Степень финансовой устойчивости – высокая финансовая устойчивость
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - находится на уровне среднеотраслевых значений отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства
Невысокая кредитоспособность (4-й класс) Рентабельность чистых денежных потоков менее от 5 до 14%.
Степень финансовой устойчивости – неустойчивое финансовое состояние
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - достигает 50% уровня среднеотраслевых значений отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства
Неустойчивая кредитоспособность (5-й класс) Рентабельность чистых денежных потоков немее 5%.
Степень финансовой устойчивости – предприятие находится в предкризисном состоянии.
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - колеблется от 30 до 10% уровня среднеотраслевых значений отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства .
Не классифицируемый уровень кредитоспособности Рентабельность чистых денежных потоков имеет отрицательное значение.
Степень финансовой устойчивости – предприятие находится в кризисном состоянии.
Интегральный показатель (КПv), характеризующий уровень конкурентоспособности - не достигает 10% уровня среднеотраслевых значений отраслевого сегмента с участием малого предпринимательства
Уровень конкурентоспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и эффективности бизнеса малых предприятий необходимо рассматривать как частные индикаторы (или процессы), формирующие категорию более сложного порядка – кредитоспособность как прогнозное состояние системы, генерирующей чистые денежные потоки, достаточные не только для финансирования текущей финансовой деятельности, но и для исполнения обязательств, связанных с заимствованием финансовых ресурсов. |
обратная связь
