Анализ ликвидности предприятия можно провести на основе анализа ликвидности баланса, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности. С позиции мобильности активы могут быть разделены на четыре группы:
1) А1 - абсолютно ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
2) А2 - легкореализуемые активы (готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность);
3) А3 - медленнореализуемые активы (производственные запасы и незавершенное производство, и т.д.);
4) А4 – труднореализуемые активы.
В свою очередь, весь капитал предприятия также делится на группы, которые дифференцируются по срокам, по которым соответствующие финансовые ресурсы вернутся в распоряжение предприятия, то есть по срокам исполнения предприятием своих финансовых обязательств:
Пассив баланса в целях анализа также разбивается на 4 группы.
1) П1 - наиболее срочные обязательства ( кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);
2) П2 – среднесрочные обязательства ( краткосрочные кредиты банков);
3) П3 – долгосрочные кредиты банков и займы;
4) П4 – собственный (акционерный) капитал, находящий постоянно в распоряжении предприятия.
Для удобства анализа составляется баланс ликвидности.
Баланс предприятия является абсолютно ликвидным, если выполняется следующие условия: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Рассмотрим методику расчета и экономическое содержание основных показателей. Начнем с коэффициентов. Во всех научных работах, где затрагивается проблема платежеспособности и ликвидности рассчитывают прежде всего коэффициенты ликвидности.
Кт.л. = Та / Тоб (1.23)
где Кт.л. – коээфициент текущей ликвидности; Та – текущие активы; Тоб - текущие обязательства
Дает оценку ликвидности активов, показывая в какой степени предприятие способно погасить свои текущие обязательства за счет оборотных средств.
Размер превышения текущих активов над текущими обязательствами и задается коэффициентом покрытия, его разумный рост - хорошая тенденция. Он может значительно варьироваться в зависимости от отрасли и вида деятельности, но нормальным считается не менее 1 . Любушин же считает оптимальным колебание коэффициента в пределах 1,5-3. В то же время не стоит забывать, что значение коэффициента текущей ликвидности менее 2 – одно из оснований для признания предприятия неплатежеспособным.
Кб.л.. = (ДС + ЦБ + ДЗ) / КСО (1.24)
где К б.л. – коэффициент быстрой ликвидности; ДС - денежные средства; ЦБ - ценные бумаги; ДЗ - дебиторская задолженность; КСО - краткосрочные обязательства
Из расчета исключается наименее ликвидная часть текущих активов - производственные запасы, так как при быстрой их продаже типична ситуация выручки незначительной суммы от их учетной цены - до 40 процентов.
Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Необходимо иметь в виду, что достоверность выводов по расчету коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.).
Нормальное нижнее значение принято за 1(в разных источниках от 0,7 до 1), но, если в рост был вызван в основном ростом неоправданной дебиторской задолженности, то деятельность предприятия нельзя характе-ризовать положительно.
Каб.л. = ДС / Тоб (1.25)
где Каб.л. – коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
Это наиболее жесткий критерий ликвидности, показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендуемая в западной литературе нижняя граница показателя - 0,2 . В отечественной практике среднее значение этого показателя значительно ниже 0,2. Тем не менее, некоторые авторы предлагают допустимые значения от 0,2 до 0,25. Встречаются и полярные варианты 0,03 – 0,08, что, на мой взгляд, соответствует реальному положению дел в российской экономике.
Важным абсолютным показателем является величина собственных оборотных средств. См. формулу 1.19.
С об.с. = Та – Тп (1.26)
где С об.с. – величина собственных оборотных средств; Та - текущие активы; Тп - текущие пассивы.
Очень подробно данный показатель рассмотрен в учебном пособии «Анализ хозяйственной деятельности», авторы В. В. Ковалев, О. Н. Волкова.
Показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Этот показатель аналитический, расчетный, зависящий как от структуры активов, так и пассивов. При прочих равных условиях рост показателя хорошая тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Смысл показателя также в том, что он указывает на величину текущих активов, остающуюся в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Тем самым характеризуется свобода маневра и финансовая устойчивость предприятия в краткосрочной перспективе.
Однако, как уже подчеркивалось, коэффициенты обладают существенным недостатком – они статичны, то есть фиксируют положение предприятия на конкретную дату и не могут охарактеризовать глубинных хозяйственных процессов, оказывающих влияние на платежеспособность и ликвидность. Для полного понимания ситуации необходимо провести анализ состояния активов и пассивов предприятия, это необходимо для внутреннего анализа финансового состояния предприятия.
В целях углубленного анализа необходимо сгруппировать все обо-ротные активы по категориям риска. Например, денежные средства всегда готовы к использованию, а имущество, характеризуемое как незавершенное производство, еще надо реализовать и вряд ли это удастся сделать по балансовой стоимости. Также необходимо учитывать область применения того или иного вида оборотных средств.
В работе Ефимовой О.В. "Финансовый анализ" приведен пример такой классификации. Автору представляется полезным провести такую классификацию
Подобная классификация не может быть постоянной, а меняется с изменением конкретных экономических условий.
Финансовое состояние предприятия, его ликвидность и платежес-пособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги (происходит инкассация). Основные показатели оборачиваемости текущих активов - скорость оборота (оборачиваемость текущих активов) и период (продолжительность оборота).
К об. Т.а. = В / Тас (1.27)
где К об. Т.а – коэффициент оборачиваемости текущих активов; В – выручка от реализации; Тас – средняя стоимость текущих активов.
Тоб = Т / К об. Т.а (1.28)
где Тоб – продолжительность оборота, дни; Т - длительность анализируемого периода - 360 дней.
Еще одним важным этапом является анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность нередко составляет значительную долю в структуре баланса предприятия. На среднем российском промышленном предприятии доля дебиторской задолженности в оборотных средствах может существенно колебаться, однако ее уровень составляет обычно не менее 25-30 процентов.
Дебиторская задолженность представляет собой, по сути, отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Этот процесс сопровождается косвенными потерями в доходах предприятия: денежные средства которые могли бы приносить прибыль, будучи вложенными в ценные бумаги или в производство, не только не являются источником доходов, но и обесцениваются в результате инфляции. Кроме того, в случае неплатежеспособности кредитора фирма может понести и прямые убытки. Вместе с тем, дебиторская задолженность – это неотъемлемый элемент хозяйственного процесса.
На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и другие. Основными видами расчетов являются продажа за наличный, безналичный расчет и в кредит, предоплата. Анализ дебиторской задолженности предполагает, главным образом, поиск причин, препятствующих ускорению оборачиваемости средств в расчетах.
Наряду с анализом состояния активов предприятия проводится анализ обязательств. Для внутреннего анализа краткосрочной задолженности производится выборка обязательств, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, а также отсроченных и просроченных обязательств.
Ежемесячное ведение такой ведомости позволяет отслеживать сос-тояние кредиторской задолженности на предприятии, выявить скрытую кредиторскую задолженность. В аналитическую таблицу состояния кредиторской задолженности включаются краткосрочные кредиты банка, краткосрочные займы, кредиторская задолженность за товары и услуги, по оплате труда, по расчетам по соц. страхованию и обеспечению, по платежам в бюджет, по прочим кредиторам (в том числе по расчетам с по-купателями). Также в таблицу включаются сведения о просроченной задолженности по всем видам обязательств. Отдельной частью анализа является определение неплатежеспособности предприятия и анализ платежеспособности и ликвидности при признании предприятия неплатежеспособным.
Согласно законодательству, для признания предприятия несостоятельным и принятия решения о его банкротстве используются следующие показатели:
- Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) определяемый как отношение текущих активов к текущим обязательствам (значение более 2);
- Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом (Косс), определяемый как отношение разности текущих активов и текущих обязательств к текущим активам (значение более 0,1)
Косс = (Ск – Ва) / Оа (1.29)
Где Ск - собственный капитал; Ва - Внеоборотные активы; Оа - Оборотные активы
- Коэффициент восстановления платежеспособности, если полученные значения Ктл и Косс меньше указанных. Определяется по формуле:
Ктл1+6/Т*(К тл1-К тл0)
Квп = _____________________ (1.30)
Кликв (норм)
где К тл1 – коэффициент текущей ликвидности на конец периода; К тл0 – коэффициент текущей ликвидности на начало периода; Т – 12 месяцев; Кликв (норм) – нормативное значение КТЛ =2. Удовлетворяет значение Квп больше 1. Если Квп<1, то предприятие признается неплатежеспособным.
- Коэффициент утраты платежеспособности, если значения КТЛ и Косс больше указанных, но наметилась тенденция к их снижению. Рассчитывается по формуле:
К тл1+3/Т*(К тл1-К тл0)
Куп =____________________ (1.31)
Кликв (норм)
Удовлетворяет значение Куп больше 1. Если Куп>1, то у предприятия есть возможность сохранить в течение трех месяцев платежеспособность.
Если Куп<1, то оно не признается неплатежеспособным, но ставится на соответствующий учет как предприятие, которому реально угрожает потеря платежеспособности. Итак, анализ платежеспособности и ликвидности опирается на хорошо разработанную методику анализа. В анализе используются как материалы бухгалтерской отчетности «в чистом виде», так и система показателей, позволяющих оценить ликвидность активов предприятия и его платежеспособность на конкретную дату. Несмотря на свою статичность, коэффициенты находят свое применение в анализе. Их используют, прежде всего, для анализа структуры активов и пассивов предприятия, выявления тенденций. Внутренний анализ, то есть анализ платежеспособности и ликвидности для собственных нужд предприятия не может ограничиться исчислением коэффициентов. Необходимо исследование текущих активов и текущих обязательств предприятия, которое помогает вскрыть глубинные процессы деятельности, четко обозначить тенденции развития предприятия.
На заключительном этапе проводится анализ потенциального банкротства предприятия. Определяются коэффициенты, по которым судят платежеспособно предприятие или нет. Подробный перечень показателей и расчет представлены в таблице 1.3.
В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.
Коэффициент достаточности денежных средств (Кдн) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Расчет производится по следующей формуле:
Кдн = В / (Какпр + Вд + Пос) (1.34)
где Какпр - капитальные расходы; Вд - выплата дивидендов; Пос - прирост оборотных средств.
Таблица 1.3
Основные показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
Наименование
показателя Способ расчёта Норма Пояснения
1 2 3 4
Общий показатель ликвидности
l Осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации
Коэффициент абсолютной ликвидности L2 = __A1____
П1+П2 0,2
0,7 Показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может реально погасить в ближайшее время за счёт денежных средств.
Промежуточный коэффициент покрытия L3 = стр. 230+240+20+260
П1+П2 0,7 Отражает прогнозируемые платёжные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчётов с дебиторами.
Общий текущий коэффициент покрытия
L4 = стр. 290-217-220
П1+П2 2 Показывает платёжные возможности предприятия, не только при условии своевременных расчётов с дебиторами, но и продажей, в случае необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств.
Коэффициент теку-щей ликвидности L5 = ___стр. 290______
стр. 690-640-650-660 2 Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами L6 = стр. 490-190-390
стр. 290 0,1 Характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.
Коэффициент восстановления платежеспособности
L7= L5к.г.+6/12 х(L5к.г.-L5н.г.)
L5 нор. (2) l Характеризует возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев. Он рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэф-фициентов L4 или L5 принимает значение меньше критического.
Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.
Коэффициент капитализации денежных средств (Ккн) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:
Ккн = (В – Вд) / (ОС + И + Да + Собк) (1.35)
где ОС- основные средства; И – инвестиции; Да – другие активы; Собк - собственный оборотный капитал.
Уровень капитализации денежных средств считается достаточным в пределах 8-10%.
Показатель вероятности банкротства получил название коэффициента Альтмана (индекс кредитоспособности) по имени своего создателя. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
(1.36)
где Х1 – оборотный капитал/сумма активов; Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов; Х3 – операционная прибыль/сумма активов; Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность; Х5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следующей формулой, адаптированной к российской терминологии:
(1.37)
где Х4 – отношение уставного капитала фирмы к общей сумме активов.
Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в табл. 1.3. Принимая во внимание, что формула расчета Z в представленном виде отличается от оригинала, рекомендуется снизить верхнюю границу “очень высокой” степени вероятности банкротства до 1.[18, c. 154]
Таблица 1.4
Шкала вероятности банкротства
Значение Z Вероятность банкротства
менее 1,8 очень высокая
от 1,81 до 2,7 Высокая
от 2,71 до 2,99 Средняя
от 3,0 Низкая
При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Показатель вероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия, структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.
На основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия ООО «Торгсистемс» и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями является стабилизация финансовой устойчивости, состояния и платежеспособности предприятия.
|
обратная связь
