Итак, при прочих равных условиях, если бы изменение денежных средств ГУП «Ритуал» зависело только от изменений дебиторской и кредиторской задолженности и запасов и если бы названные статьи баланса менялись только под влиянием прироста выручки от продаж и затрат на проданную продукцию, то их балансовые остатки на конец периода были бы следующими:
а) дебиторская задолженность: 10 618 • 1,26 = 13 377 тыс. руб.;
б) запасы: 857 548 • 1,08 = 926 152 тыс. руб.;
в) кредиторская задолженность: 374 023 • 1,08 = 403 945 тыс. руб.
Дебиторская задолженность увеличилась бы по сравнению с началом периода на: 13 377 – 10 618 = 2 759 тыс. руб.; кредиторская задолженность — на: 403 945 – 374 023 = 29 922 тыс. руб.; запасы — на: 926 152 – 857 548 = = 68 604 тыс. руб.
Увеличение оборотных активов составило бы 2 759 + 68 604 = 71 363 тыс. руб., а кредиторской задолженности — на 29 тыс. руб. меньше. Это привело бы к снижению остатков денежных средств на конец периода на 29 тыс. руб.. Прирост остатков денежных средств под влиянием этих факторов: 1225 + 712 - 1202 = 735 тыс. руб.
С учетом уменьшения денежных средств в размере 29 тыс. руб., рассчитанных выше, чистый прирост остатка денежных средств на конец периода за счет ускорения оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, при прочих равных условиях, составил бы: 735 — 13 = 722 тыс. руб.
Денежные поступления от продаж зависят не только от выручки текущего периода, но и от возврата дебиторской задолженности прошлых периодов, и от движения прочей дебиторской задолженности, не связанной непосредственно с продажами [6, с. 122]. Рассмотрим теперь участие в формировании денежного потока чистой выручки, т.е. величины денежных средств в составе выручки от продаж. Это чистая прибыль и амортизация.
Чистая прибыль является отрицательной величиной в сумме 400 тыс. руб. Она явилась одним из факторов уменьшения собственного капитала. Без воздействия этого фактора собственный капитал снизился бы на 400 тыс. руб. меньше, т.е. его снижение составило бы: 3072 — 400 = 2672 тыс. руб. Оборотные активы без учета изменения денежных средств увеличились на 3978 тыс. руб. (3100 - 22 + 900 = 3978).
Уменьшение внеоборотных активов частично произошло в результате их амортизации в сумме 672 тыс. руб. Без учета амортизации стоимость внеоборотных активов снизилась на 1928 тыс. руб. (2600 - 672 = 1928).
Таким образом, увеличение денежных средств на конец периода сформировалось под влиянием следующих положительных и отрицательных факторов (тыс. руб.):
а) Чистая (нераспределенная) прибыль – (-400)
б) Амортизация – (+672)
в) Изменение запасов дебиторской задолженности и НДС по приобретенным ценностям – (-3978)
г) Изменение собственного капитала (кроме суммы чистого убытка) – (-2672)
д) Уменьшение стоимости внеоборотных активов (кроме уменьшения за счет амортизации) – (+1928)
е) Увеличение кредиторской задолженности – (+4722)
Итоговое воздействие перечисленных факторов на изменение остатка денежных средств:
-400 + 672 - 2672 - 3978 +1928 + 4722 = +272 тыс. руб.
Наиболее количественно значимы прирост оборотных активов и увеличение кредиторской задолженности. Начисленная амортизация превысила чистый убыток и создала условия для увеличения денежных средств. Однако на практике факторы, связанные с изменением балансовых остатков активов и пассивов, нивелируют друг друга и прирост денежного потока состоит из чистой прибыли и амортизации.
В течение периода, на отдельные его даты, может возникнуть потребность в дополнительных заемных источниках финансирования, несмотря на то, что в целом за период денежные поступления превышают расход денежных средств, и остаток денежных средств увеличивается.
Потребность в заемных источниках финансирования тем больше, чем больше денежные расходы на отдельные даты превышают денежные поступления на те же даты.
Если периоды, характеризующиеся таким соотношением затрат и поступлений, идут один за другим, потребность в заемных источниках финансирования на отдельные даты оказывается очень значительной. В табл. 8 расшифруем результаты, полученные на конец каждого месяца.
Таблица 2.8.
Движение денежных потоков ГУП «Ритуал» в течение периода (млн. руб.), вариант 1
Месяцы периода Остаток на начало периода Поступление Расходование Излишек (+), недостаток (-) денежных средств
1 733 5960 7050 -357
2 -357 10440 12 300 -2217
3 -2217 7810 9300 -3707
4 -3707 9400 11 200 -5507
5 -5507 7200 3100 -1407
6 -1407 4529 2117 1005
Итого +1005 45339 45067 +272
Неудачное для предприятия распределение поступлений и расходов по месяцам привело к тому, что в 5 месяцах из 6 предприятие нуждалось в кредите, максимальная величина которого потребовалась в 4-м месяце. В расчете заложено следующее условие: заемные средства, привлекаемые каждый месяц, не предусмотрены в сумме расходов того же месяца, а возвращаются только за счет превышения поступлений над расходами в последние два месяца.
Возможна другая ситуация: кредиты берутся на короткий срок и погашаются в том же месяце, в котором взяты. Погашение кредита содержится в составе денежных расходов. При этом условии движение денежных потоков по месяцам будет другим (табл. 2.9).
Таблица 2.9.
Движение денежных потоков ГУП «Ритуал» в течение периода (тыс. руб.), вариант 2
Месяцы периода Остаток на начало периода Поступление Расходование Излишек (+), недостаток (-) денежных средств
1 733 5960 7050 -1090
2 733 10440 12300 -1860
3 733 7810 9300 -1490
4 733 9400 11 200 -1800
5 733 7200 3100 4100
6 733 4529 2117 2412
Итого 733 45339 45067 272
Поскольку денежные средства, имевшиеся на начало периода, не использовались для покрытия недостатка, итоговая величина денежных средств на конец периода равна: 733 + 272 = = 1005 тыс. руб.
В этой ситуации предприятие нуждается в кредите в течение 4 месяцев из 6, но сумма кредита не нарастает, а последовательно возникает и погашается. Максимальная сумма кредита нужна предприятию во втором месяце, но она в несколько раз ниже, чем максимальная сумма кредита в варианте 1. Денежный поток и остаток денежных средств на конец периода одинаковы в обоих вариантах, но вариант 2 более благоприятен для предприятия.
Однако оба варианта характеризуются существенным недостатком денежных средств в течение большей части периода. Это объясняется неудачным распределением поступлений и расходов по месяцам.
В обоих вариантах в течение первых четырех месяцев поступления денежных средств ниже сумм расходов, и только в последние два месяца обеспечивается формирование положительного денежного потока. Свободными средствами предприятие может пользоваться в течение короткого времени. Главная часть поступлений — выручка от продажи продукции, а главная статья расходов — оплата приобретенных товаров, работ, услуг. Движение денежных средств по этим направлениям полностью зависит от условий расчетов с покупателями и поставщиками.
Дебиторская задолженность покупателей оборачивается медленнее кредиторской задолженности поставщикам. Это и объясняет недостаток денежных средств в течение четырех первых месяцев периода.
Попробуем изменить ситуацию, ускорив оборачиваемость дебиторской задолженности так, чтобы в первые месяцы поступления были больше расходов (расходы оставим на прежнем уровне). Введем в расчет минимально необходимое превышение, обеспечивающее отсутствие потребности в кредитах в первые месяцы. Сделаем расчет денежного потока при новых условиях поступления денежных средств в табл. 2.10.
Таблица 2.10.
Движение денежных потоков в течение периода (тыс. руб.), вариант 3
Месяцы периода Остаток на начало периода Поступление Расхо-дование Излишек (+), недостаток (-) денежных средств
1 733 7200 7050 +883
2 +883 12500 12300 +1083
3 +1083 9500 9300 +1283
4 +1283 11400 11 200 +1483
5 +1483 3300 3100 +1683
6 +1683 1439 2117 +1005
Итого +1005 45339 45067 +272
В варианте 3 заложено по существу идеальное сочетание поступлений и расходов по месяцам, поэтому в течение всего периода предприятие имеет свободные денежные средства, в том числе в течение трех месяцев — свободные средства, значительно превышающие остаток денежных средств на конец периода.
Если распределение расходов по периодам изменить невозможно, то будем решать вопрос, каким образом в реальной, а не идеальной ситуации увеличить поступления в первые месяцы. Именно этим определяется возможность уменьшить потребности в кредите в последующие месяцы и в целом за период.
Денежные поступления от покупателей в целом за 6 месяцев составляют 44 219 тыс. руб. Известно также, что 5960 тыс. руб., поступившие в первом месяце, — платежи, относящиеся к выручке от продаж предыдущего периода. Таким образом, за продажи данного периода покупатели заплатили в этом же периоде: 44 219 — 5960= 38 259 тыс. руб. Соответственно, среднемесячный платеж покупателей равен: 38 259 : 5 = 7651,8 тыс. руб. Кроме того, другие поступления в течение периода состав-ляют 1120 тыс. руб.
Если покупатели начнут расплачиваться за продажи данного периода с первого месяца и будут платить равные суммы в течение всех 6 месяцев, то ежемесячный платеж составит: 38 259 : 6 = = 6376,5 тыс. руб. Другие поступления также должны быть получены в первом месяце.
Но в варианте 1 свободные денежные средства появляются лишь в конце периода, а в варианте 3 они есть практически с самого начала. Даже если использовать их в качестве резервных средств для покрытия будущего недостатка, то в течение первого и второго месяцев свободные деньги можно использовать на доходные вложения, а дополнительный доход способен уменьшить недостаток средств в следующие периоды.
Следовательно, изменение условий расчетов с покупателями и перенос прочих поступлений на первый месяц привел к некоторому улучшению ситуации в течение периода. Однако использование образовавшихся в первом и втором месяцах свободных средств ограничено будущим их недостатком.
Посмотрим, какие расходы необходимо производить ежемесячно и какие можно сдвигать по срокам в пределах периода:
1. Оплата труда, отчисления в единый социальный фонд и платежи в бюджет составляют за период 15 042 тыс. руб. Это значит, что обязательный среднемесячный расход равен: 15 042 : 6 = 2507 тыс. руб.
2. Выдача подотчетных сумм, оплата долевого участия в стро-ительстве и прочие выплаты составляют в общей сложности 4925 тыс. руб. Этой суммой в известных пределах можно маневрировать в течение периода и не расходовать ее в месяцы, характеризующиеся большим превышением расходов над поступлениями.
3. Расчеты с поставщиками в сумме 25 100 тыс. руб. содержат оплату за поставки прошлого периода в сумме 5000 тыс. руб., которые надо обязательно произвести в первом месяце. Если оставшиеся 20 100 тыс. руб. оплачивать равномерно по месяцам, то ежемесячный платеж составит 3350 тыс. руб. (если платежи начинаются с первого месяца) или 4020 тыс. руб. (если платежи начинаются со второго месяца).
По результатам рассмотрения движения денежных потоков можно ответить на следующие вопросы: в каком объеме получены денежные средства и каковы направления их расходования; способно ли предприятие в результате своей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над расходами и насколько стабильно такое превышение; в состоянии ли предприятие расплатиться по своим краткосрочным долгам; достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его потребностей в денежных средствах и чем объясняется разница между величинами полученной прибыли и денежных средств.
Процедура расчета корректировочной величины по счетам учета дебиторской задолженности заключается в определении приращения сальдо за анализируемый период по счетам дебиторов (62, 71, 76 и т. д.). На сумму этого приращения будет корректироваться финансовый результат анализируемого периода. Если приращение будет положительным, то сумму прибыли необходимо уменьшить на эту величину, а если отрицательным — увеличить.
Корректировки прибыли в связи с начислением амортизации производятся на сумму начисленной амортизации за анализируемый период (кредитовые обороты по счетам 02, 05), при этом сумма прибыли увеличивается.
Корректировочные процедуры затрагивают подавляющую часть счетов бухгалтерского учета, причем расчеты должны производиться исходя из предлагаемого общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму положительного приращения капитала (собственных и заемных источников средств) и уменьшать на сумму положительного приращения активов (внеоборотных, оборотных); знак корректировки меняется на противоположный, если абсолютное значение приращения активов и капитала отрицательное.
В наиболее упрощенном виде процедура корректировок чистой прибыли для преобразования ее в чистый денежный поток может быть реализована с использованием данных баланса. В табл. 2.11 представлены расчеты по данным ГУП «Ритуал» за 2008 г., в результате которых сумма чистой прибыли .
Скорректированная величина чистой прибыли ГУП «Ритуал» за 2008 г. равна приросту остатка денежных средств: Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток.
Благодаря этому методу можно установить, какие факторы сыграли наиболее существенную роль в плане отвлечения денежных средств и какие источники были привлечены организацией для компенсации денежной массы.
По данным табл. 2.11, активно использовало денежные средства на финансирование внеоборотных активов. Наиболее значительная иммобилизация произошла в результате приобретения краткосрочных финансовых вложений (2 319 000 тыс. руб.). Активизация производственной деятельности компании в 2008 г. потребовала дополнительного отвлечения денежных средств в материально-производственные запасы и дебиторскую задолженность. Рассматривая влия-ние динамики показателей пассива баланса на денежный оборот, можно заметить, что для наращивания вложения средств капитального характера компании не потребовались дополнительные заимствования.
Таблица 2.11.
Корректировки чистой прибыли ГУП «Ритуал» за 2008 г. (косвенный метод)
Показатель Номер формы, код строки 2008
Чистая прибыль 2, стр. 190 -1 495 781
Чистый денежный поток 4, стр. 050 464284
Корректировки чистой прибыли в связи с изменением балансовых остатков:
нематериальных активов 1, стр. 110 2692
основных средств 1, стр. 120 49499
незавершенного строительства 1, стр. 130 0
долгосрочных финансовых вложений 1, стр. 140 0
отложенных налоговых активов 1, стр. 145 390 607
Запасов 1, стр. 210 13 967 133
НДС по приобретенным ценностям 1, стр. 220 68083
дебиторской задолженности (платежи более чем через 12 мес) 1, стр. 230 0
дебиторской задолженности (платежи менее 12 мес) 1, стр. 240 1247140
краткосрочных финансовых вложений 1, стр. 250 -2319000
резервного капитала 1, стр. 430 0
нераспределенной прибыли прошлых лет 1, стр. 470 (за минусом чистой прибыли отчетного года) -1 495 781
займов и кредитов 1, стр. 610 1616803
кредиторской задолженности 1, стр. 620 13 750 045
доходов будущих периодов 1, стр. 640 2
резервов предстоящих расходов 1, стр. 650 0
Итого сумма корректировок чистой прибыли - 27277223
Чистая прибыль с учетом корректировок - 25 781 442
Более того, умело управляя денежными потоками, сократило краткосрочные обязательства в части кредитных средств и кредиторской задолженности, что привело к укреплению финансовой независимости. Использование косвенного метода позволяет констатировать, что проводило в 2008 г. неэффективную денежную политику.
В отличие от данной компании многие хозяйствующие субъекты постоянно испытывают нехватку денежных средств для поддержания постоянной платежеспособности. Порой, отвлекая денежные средства из оборота на оплату затрат капитального характера, организации используют заемные средства, привлекаемые на краткосрочной основе. С наступлением сроков их погашения (менее года), когда капитальные затраты еще не окупились (так как для этого требуется более длительный период) и необходимая денежная масса еще не сгенерирована, у компании возникает ситуация неплатежеспособности, грозящая в самом худшем случае банкротством. Как правило, меры, предпринимаемые в таком положении, сводятся к поиску источников дополнительных денежных заимствований. Ес-ли получение очередных краткосрочных «вливаний» временно помогает, то через определенный непродолжительный срок опять возникают финансовые затруднения. В конце концов «круг» замыкается и наступает закономерный момент реализации финансовых рисков, вплоть до катастрофического уровня — ликвидации компании. Безусловно, банкротство предприятий наступает в результате нарушения целого комплекса правил ведения бизнеса, одно из которых — реализация финансовой политики по привлечению и ис-пользованию заемных денежных ресурсов.
Косвенный метод помогает вовремя обнаружить негативные тенденции (например, существенный рост отвлечения денежных средств, компенсацией которого являются кредиты и займы, имеющие высокий уровень платности) и своевременно принять адекватные меры по предотвращению возможных негативных финансовых последствий.
Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководство организации может корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию оптимальных объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, ее распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами. |
обратная связь
