Оптимальная кредитная политика, а, следовательно, и оптимальный уровень дебиторской задолженности напрямую зависят от специфики деятельности каждой конкретной фирмы. Например, фирмы, у которых имеется недогрузка производственных мощностей и низкий уровень переменных затрат, могут придерживаться более либеральной политики и согласятся на больший уровень задолженности, чем фирмы, работающие на полную мощность и имеющие небольшую удельную прибыль. Вместе с тем оптимальная кредитная политика может различаться у фирм одной отрасли, а также у отдельной фирмы в различные периоды.
Таким образом, основной формой реализации политики управления дебиторской задолженностью является кредитная политика, которая представляет собой свод правил кредитования покупателей и последовательность этапов управления дебиторской задолженностью в рамках двух основных подходов.
Дополнительными инструментами управления дебиторской задолженности являются:
• Спонтанное финансирование (система скидок покупателям за сокращение сроков расчёта).
• Учёт векселей.
• Факторинг.
Сочетание различных инструментов управления дебиторской задолженностью должно обеспечивать её оптимальный размер и сроки инкассации для обеспечения максимальной эффективности деятельности предприятия.
Факторинг является незаменимым инструментом управления дебиторской задолженностью в том случае, когда кредитная политика и методы спонтанного финансирования неэффективны. Например, при работе с крупными розничными сетями оптовые торговые и производственные компании вынуждены принимать условия поставки, которые «диктуются» потребителями.
Факторинг имеет смысл только тогда, когда экономическая выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в срок.
Применение факторинга в компании ЗАО «Евро-Экспорт». Решение об использовании факторинговых операций в нашей компании было принято в конце 2007 года, однако, работа с банком по факторингу началась в 2008 году. И главные идеи при заключении факторинговых сделок для нашей компании предполагали следующее преимущества:
• предоставление финансирования;
• кредитное страхование;
• комплекс услуг по управлению дебиторской задолженностью;
• факторинг не исключает одновременное использование традиционных долговых инструментов, притом, что кредиты, облигации и векселя, например, являются конкурирующими инструментами привлечения заемного финансирования, факторинг может применяться одновременно с ними, поскольку не требует предоставления традиционных залогов или гарантий;
• снижение рисков, связанных с дебиторской задолженностью;
• стопроцентное целевое использование средств.
Факторинг для компании ЗАО «Евро-Экспорт» предлагается финансовой корпорацией «УралСиб».
Наша компания работает на условиях факторинга не со всеми своими клиентами. Большинство контрагентов работающих по факторингу - крупные сетевые магазины, такие как «Авто-49», Техком, AGA. В 2008 году между компанией ЗАО «Евро-Экспорт» и ФК «УралСиб» был заключён договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1 400 000 т.р. по указанным дебиторам. На момент заключения договора факторинга отсрочки по договору поставки с дебиторами составляли: «Авто-49» - 20 к.д., Техком -45 к.д., «AGA»-63 к.д.
Увеличение договорных сроков связано, во-первых, с пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, во-вторых, увеличение было рекомендовано фактором для того, чтобы избежать регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания – 30 к.д., в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.
Финансирование по дебиторам «Авто-49» и «Техком» было установлено в размере 90% от суммы поставки, по клиенту «AGA» - 85% в виду значительной концентрации дебиторской задолженности на данном клиенте.
Фактически финансирование по факторингу началось с февраля 2008 года. Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки ЗАО «Евро-Экспорт» предоставляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного на расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчётный счёт ЗАО «Евро-Экспорт» в банке. Если в течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить клиент (ЗАО «Евро-Экспорт»).
Рассмотрим структуру вознаграждения банка за предоставляемые услуги.
Тарифный план «Бизнес» по Генеральному договору об общих условиях факторингового обслуживания внутри России в ФК «УралСиб» состоит из:
1. Вознаграждения ФК «УралСиб» за услуги по финансированию Продавца устанавливается в проценте (%) от суммы финансирования за день.
Факторинговому обслуживанию в форме финансирования не подлежат те поставки Продавца, выполненные им работы или оказанные услуги, по которым не предоставляются (-лись) услуги по управлению дебиторской задолженностью.
2. Вознаграждения Фактора за иные услуги, предоставляемые Фактором Продавцу, включают в себя:
2.1. Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца, а именно:
Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги;
Комиссию за информационное сопровождение.
Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Комиссии за информационное сопровождение:
Предоставление Продавцу доступа к модулю «Факторинг» системы «Интернет-Клиент»;
Проверка деловой репутации каждого Дебитора.
Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги:
Прием и административный учет документов, характеризующих объем денежных обязательств Дебиторов перед Продавцом по Контрактам.
Размер вознаграждения Фактора в виде сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги, и Комиссии за информационное сопровождение приведены таблице 3.1.
2.2. Вознаграждение за управление дебиторской задолженностью Продавца.
Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Вознаграждения за услугу управления дебиторской задолженностью Продавца:
Контроль за своевременностью оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;
Анализ статистики оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;
Предоставление Продавцу данных по рекомендуемым лимитам отгрузок на Дебиторов;
Комплекс мероприятий по соблюдению Дебитором платежной дисциплины.
Услуга оказывается Фактором Продавцу в случае предоставления услуги по финансированию Продавца.
Размер вознаграждения Фактора за услуги по управлению дебиторской задолженностью Продавца приведены в Таблице 3.2.
В течение 2008 года банк управлял переуступленной дебиторской задолженностью, вёл статистику по дебиторам, отслеживал оборачиваемость, проверял деловую репутацию дебиторов и т.д. По результатам анализа финансового состояния ЗАО «Евро-Экспорт» и статистики по дебиторам в период с февраля 2008 по февраль 2009 лимит финансирования и лимиты на дебиторов менялись:
Оборачиваемость, дней Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца Вознаграждение Фактора за услугу управления
дебиторской задолженностью Продавца, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги,
без учета НДС Вознаграждение Фактора за услуги по финансированию Продавца, % в день, без учета НДС
Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/
услуги,
руб., без учета НДС Комиссия за информационное сопровождение, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги,
без учета НДС
до 10 дней 50 0.014 0.058 0.038
11-20 дней 0.043 0.173
21-30 дней 0.074 0.298
31-40 дней 50 0.103 0.413 0.041
41-50 дней 0.132 0.528
51-60 дней 0.163 0.653
Таблица 3.1 . Действующие тарифы по факторинговому обслуживанию ЗАО «Евро-Экспорт»
Таблица 3.2.
Лимиты финансирования по факторингу ЗАО «Евро-Экспорт»
Дата С февраля 2008 С июня 2008 С августа 2008 С декабря 2008
Лимит финансирования 1400000 3000000 5500000 9500000
Таким образом, за неполный 2008 год лимит финансирования вырос в 6,8 раза.
По данным на январь 2008 лимиты по дебиторам распределяются следующим образом:
Таблица 3.3.
Распределение лимитов финансирования по основным дебиторам
Наименование
Дебитора Количество оплаченных поставок Период
Ожидания Макс.период оборачиваем. Отсрочка
по договору (кал. дни) % финансир. Поставки Лимит Дебитора
действ. действ.
Авто-49 53 30 60 30 90 3 262 000
Техком 27 30 75 45 90 2 894 000
AGA 17 30 93 63 85 1 344 000
Русь-Трейд 6 30 72 42 85 2 000 000
Помимо значительного увеличения лимита по действующим дебиторам, появился новый клиент – Русь-Трейд- задолженность по которому уступается фактору.
По итогам за 2008 год банк сформировал статистическую таблицу по дебиторам (Таблица 3.4)
Таблица 3.4.
Статистическая таблица за 2008 год
Дебитор Общая сумма поставок Кол-во опл. пост. Средняя сумма опл. Поставов Факт. оборач. дебит.адолж. Факт. период ожидания Доля "выбросов" Коррект. оборач. дебит. задолж. Макс.период оборачив. Отсрочка по договору Вероятн. Просрочки Вероятн. Невозврата Число оборотов за период Процент финансирования Лимит дебитора Актив по дебитору на дату
Авто-49 7 206 920 53 135 980 30,09 30 0% 30,1 60 30 55% 0% 13,7 90 1679188 1462000
Техком
3 341 942 27 123 776 24,67 30 4% 23,0 75 45 10% 0% 7,59 90 845 850 352806
Русь-Трейд 575 232 2 287 616 21,50 30 0% 21,5 72 42 0% 0% 6,40 85 172570 378791
AGA 27343889 27 1012737 45,20 30 0% 45,2 93 63 0% 0% 10,3 85 9406 397 7403890
По данным Таблицы 3.4:
-общая сумма поставок по переуступленным дебиторам в 2008 году составила:
ДЗфакт=38467985,05 тыс.руб.
-сумма финансирования составила:
Ф=7206920,85 х 0,9 + 3341942,6 х 0,9 + 575232 х 0,85 + 27343889,6 х 0,85=6125882 + 3007748,3 + 4893647,2 + 23242305=37269582 тыс.руб.
-средневзвешенная оборачиваемость дебиторской задолженности по переуступленным поставкам за 2008 год:
Подз2008=(7206920,85 х 30,09 + 3341942,6 х 23,04 + 575232 х 21,5 + 27343889,6 х 45,2) / 38467985,05=40,09 дней.
-Затраты по факторингу с одной поставки согласно тарифному плану:
Зф=50 + (0,103% + 0,413%) х 352917,3 + 0,041% х 40 х 317625,57=50 + 1821 + 5209=70,80 р. или 2,22% за 40 дней финансирования или 20,06% годовых.
Таким образом, основными характеристиками механизма применения факторинга в ЗАО «Евро-Экспорт» являются:
• Открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки до 90% от её суммы;
• Отсрочка: по договору с дебитором + период ожидания 30 дней;
• Динамично растущий лимит финансирования (семикратный рост за 2008 год), текущий лимит- 9 500 000 тыс.руб.
• Работа по факторингу с крупными сетевыми клиентами;
• Предоставление полного комплекса услуг по администрированию дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.
• Средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно действующему тарифному плану.
• Возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента. Проведение анализа динамики основных финансовых показателей, анализа статистики по дебиторам.
• Открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк.
• Поручительство собственников бизнеса и генерального директора.
Как мы видим, по клиентам, переданным на факторинговое обслуживание (Авто-49, Техком, Русь-Трейд, AGA) средняя дебиторская задолженность не исчезла полностью, а сократилась на 60%. Это связано с тем, что, во-первых, финансирование по факторингу происходит лишь в размере 90% от суммы поставки и только в рамках лимита финансирования клиента. Дебиторская задолженность при этом может быть больше.
Для обоснования целесообразности факторинговых операций со стороны фактор-компаний рассмотрены модель максимизации ожидаемой прибыли, шестифакторная модель Чессера, алгоритм Никифорова А.В., алгоритм Лефеля А.О.
Для оценки целесообразности факторинговых операций со стороны клиента использован алгоритм Покаместова И.Е. В рамках его развития предложен формализованный вариант расчета дополнительного денежного потока и дополнительной прибыли, возникающих в результате применения факторинга клиентом.
Для принятия управленческих решений о переходе на факторинг исследованы и обоснованы ситуации, в которых целесообразно использовать факторинговые услуги в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью:
• значительная доля оборотных активов заморожена в дебиторской задолженности;
• срок расчета с поставщиками меньше срока расчета с покупателями;
• у предприятия недостаточно собственных источников финансирования для покрытия кассовых разрывов и нет возможности увеличить товарный кредит у поставщика;
• отсутствует возможность применить более дешевые инструменты управления дебиторской задолженностью (например, залоговый кредит) или недостаточен объем кредитования (например, при овердрафте);
• расходы на содержание дебиторской задолженности в виде упущенной выгоды превышают расходы на факторинговое обслуживание; при расчете упущенной выгоды следует учитывать потенциальный доход от альтернативного вложения капитала, скидки у поставщика при досрочной оплате; уместно также учесть скрытые затраты в виде потерь от инфляции;
• у предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с прибыльностью и рентабельностью, превышающей затраты на обслуживание факторингового финансирования;
• потери в результате вероятной просрочки дебиторов не покрываются за счет прочих денежных поступлений;
• дополнительные услуги, предоставляемые факторинговой компанией, повышают эффективность деятельности предприятия.
Следует отметить, что за рубежом к настоящему времени накоплен значительный статистический материал, который позволяет производить многофакторные оценки целесообразности применения факторинга в той или иной ситуации. В России статистика в области факторинга крайне ограничена. В этих условиях на практике затруднительно оценивать риски и решать прикладные задачи по их минимизации. В качестве дополнительного инструмента решения этой проблемы предложено использовать методологию диагностики платежеспособности для оценки надежности дебиторов – третьей стороны в факторинговых сделках. В этих целях рассмотрены в сравнительной оценке следующие модели:
• двухфакторная Z-модель,
• исходная и модифицированная пятифакторная Z-модели Альтмана,
• Z-модель Дж.Блисса,
• Z-модель Р.Тафлера и Г.Тишоу,
• российская (ранее официальная) методика,
• Z-модель О.П.Зайцевой.
Результаты апробации моделей на статистических данных компаний московского региона (табл. 3.7) позволили оценить их адекватность отечественной хозяйственной среде.
Таблица 3.7.
Сравнительная оценка моделей диагностики платежеспособности
№ Зарубежные модели оценки Российские модели оценки
Z-модель Альтмана Z-модель Альтмана модифиц. Z-модель Дж.Блисса Z-модель Р.Тафлера и Г.Тишоу Ксос Ктл Z-модель О.П.Зайцевой
1 3,41 2,73 0,05 0,79 0,63 2,73 1,88
2 4,59 4,03 0,05 1,14 0,43 1,75 2,71
3 13,75 13,57 0,06 2,45 0,19 1,24 913,35
4 3,04 2,55 0,04 0,56 0,36 1,57 12,27
5 1,88 1,84 0,05 0,57 0,02 1,02 17,15
6 0,96 1,03 0,04 0,46 -0,46 0,68 113,92
7 0,61 0,63 0,03 0,29 -0,22 0,82 4,25
8 1,13 1,12 0,06 0,49 -0,01 0,99 93,60
9 2,31 2,20 0,07 0,64 0,02 1,02 15,62
10 4,50 4,04 0,11 0,94 0,30 1,43 58,44
11 6,09 4,77 0,08 1,24 0,80 5,08 0,95
12 -1,00 -1,12 0,03 1,00
13 20,81 20,62 0,07 3,61 0,09 1,10 6,76
14 0,37 0,36 0,02 0,33 0,04 1,04 28,25
15 19,69 19,55 0,07 3,45 0,03 1,03 4,31
16 0,83 0,80 0,00 0,18 -0,08 0,93 0,45
17 5,39 5,28 0,07 1,15 0,03 1,03 133,35
18 9,38 9,38 0,05 1,80 -5,33 0,16 26,82
19 4,77 4,42 0,07 0,96 0,40 1,66 587,12
20 3,56 3,49 0,07 1,06 0,04 1,05 1,68
21 2,96 2,96 0,06 0,80 -0,07 0,94 2,08
22 1,32 1,29 0,07 0,52 0,00 1,00 71,48
23 3,35 3,23 0,08 0,81 0,04 1,05 3,06
24 3,87 3,81 0,07 0,92 0,02 1,03 10,98
25 0,36 0,36 0,02 0,25 0,04 1,04 34,39
26 4,52 4,23 0,06 0,93 0,36 1,56 81,77
27 11,56 11,50 0,07 2,21 0,00 1,00 36,95
28 0,60 0,82 0,01 0,36 -0,52 0,66 9,66
29 108,05 107,39 0,07 17,60 0,14 1,17 3,23
30 11,76 11,68 0,06 2,18 -0,03 0,97 4,97
31 4,01 3,56 0,06 0,78 0,55 2,20 1,08
32 4,39 4,34 0,06 0,99 -0,06 0,94 4,64
33 1,03 0,71 0,05 0,32 0,84 6,08 14,58
34 6222,55 6080,76 26,09 1021,93 0,17 1,21 0,80
35 15,59 15,40 0,07 2,77 0,10 1,11 76,76
36 158,76 158,25 0,04 25,81 -3,63 0,22 13,30
37 3,41 3,37 0,07 0,85 -0,03 0,97 5,16
38 2,58 2,70 0,06 0,84 -0,11 0,90 4,40
39 12,13 12,04 0,07 2,25 0,01 1,01 7,39
40 24,41 24,19 0,10 4,24 -0,11 0,90 51,71
41 53,97 53,58 0,08 8,93 0,12 1,13 6,57
42 0,42 0,70 0,02 0,44 -0,76 0,57 23,37
43 38,74 38,34 0,10 6,61 0,17 1,20 74,72
44 5,31 5,26 0,07 1,16 0,02 1,02 13,31
45 6,51 6,14 0,06 1,20 0,43 1,76 18,90
46 12,79 12,78 0,06 2,38 -0,17 0,86 9,18
47 85,73 84,95 0,12 14,06 0,15 1,18 0,54
48 3,87 3,85 0,06 0,92 -0,08 0,93 3,74
49 2,55 2,53 0,06 0,70 0,04 1,04 -1,02
50 7,99 7,33 0,04 1,49 -0,22 0,82 1,47
По результатам сравнительной оценки сформулированы методические рекомендации по применению описанных моделей в факторинговой деятельности с учетом специфических условий российской хозяйственной среды:
наибольшая последовательность в результатах диагностики наблюдается в зарубежных моделях; это говорит об их применимости к условиям отечественной хозяйственной среды;
из зарубежных методик наиболее жесткой является пятифакторная Z-модель Альтмана, которая оценивает 15 компаний из анализируемых 50-ти как высокорисковые; эта диагностическая модель может быть рекомендована российским фактор-компаниям с умеренной стратегией;
из зарубежных методик наименее жесткой является четырехфакторная Z-модель Р.Тафлера и Г.Тишоу, которая диагностирует высокие риски потери платежеспособности лишь у 3-х компаний из 50-ти анализируемых; эта модель, по нашему мнению, чрезмерно либеральна и может использоваться лишь факторинговыми компаниями, придерживающимися агрессивной стратегии;
российская, ранее официальная, модель диагностики платежеспособности вряд ли может использоваться в факторинговой деятельности, поскольку из сферы обслуживания в этом случае выпадает 90% российских компаний, которые являются вполне финансово устойчивыми;
противоречивость другим диагностическим моделям и отсутствие закономерностей в случае с Z-моделью О.П.Зайцевой не позволяет рекомендовать ее для оценки надежности дебиторов в факторинговой индустрии.
Предложенные рекомендации позволяют минимизировать риск фактор-компаниям, с одной стороны, и предприятиям, работающим на условиях товарного кредитования, с другой стороны.
3.2. Основные направления повышения эффективности факторинга
Поскольку на рынке финансовых услуг резко снизился уровень доверия между экономическими агентами, коммерческие банки старались сохранять ресурсы для себя, обеспечив собственную устойчивость, тем самым они снизили конкурентоспособность многих крупных предприятий на рынке услуг. Проблемы на глобальном рынке услуг усилились по причине кризиса доверия.
Чтобы снизить критические риски неопределенности, усиливающие недоверие между экономическими агентами рынка услуг, необходимо обеспечить прозрачность информации банков, страховых, лизинговых компаний и автодилерских центров о том, сколько в их портфеле находится бумаг, связанных с необеспеченными кредитами. Регулирование транспарентности финансового бизнеса возможно в рамках интегрированных форм взаимодействия финансовых институтов. Одним из наиболее значительных изменений на глобальном рынке финансовых услуг, направленных на рост их качества и увеличение доли рынка, является интеграция страхового и банковского бизнеса.
Интегрированное взаимодействие, вызвавшее в дальнейшем объединение капиталов банков и страховых компаний, стало активно развиваться в качестве инфраструктурного сопровождения развития авторынка. Автомобилестроительные компании через собственные финансовые структуры формировали сети, обеспечивающие продвижение их продукции на локальных рынках вследствие роста глобальной конкуренции. Из системы взаимодействия банков и страховых компаний возникла концепция банкострахования, определяющая наиболее рациональный способ обслуживания клиентов автодилерских центров.
Доходы иностранных дочерних банков от продажи комплексных финансовых продуктов, сопровождающих реализацию легковых автомобилей по объему сравнимы с доходами от основной банковской деятельности. Основой развития банкострахования в России выступила деятельность транснациональных автомобилестроительных корпораций, рост доходов населения, увеличение активности потребительского поведения, повышение финансовой и страховой культуры.
Сегодня развитию взаимодействия банков и страховых компаний способствуют глобальные отраслевые корпорации, производящие автомобили высокого качества и престижных марок. Перспективность формы взаимодействия банков и страховых компаний с автомобилестроительными концернами и их дилерами становится очевидной и для национальных банков локальных рынков.
Взаимодействие банков и страховых компаний усиливается, если они работают над совместной программой продвижения продуктов и услуг дилерских центров транснациональных автомобилестроительных компаний. Целевое взаимодействие способствовало возникновению новой формы интеграции банков, страховых компаний и дилерских центров. Проведение сделок и заключение контрактов при сетевом взаимодействии отвечает модели конкурентного роста.
Информационно-финансовое взаимодействие дилеров, банков и страховых компаний способствовало формированию финансовых супермаркетов, которые на первом этапе своего развития интегрировали информацию о клиентах и конкурентах, что значительно снижало издержки трансакций. Дилерские центры автомобилестроительных компаний параллельно с организацией и предоставлением финансовых, кредитных, страховых услуг передали финансовым супермаркетам функции информационно-аналитического плана, способствующие получению и обработке достоверной информации о предпочтительном выборе клиента.
При взаимодействии с банком и страховой компанией в рамках финансового супермаркета дилерские центры автомобилестроительных корпораций диверсифицирует риски, связанные с реализацией продукции и обеспечением залога, что снижает вероятность убытков. Для успешной реализации программ взаимодействия автодилерских центров корпораций представляется необходимым объединение баз данных клиентов финансовых организаций, что обеспечивает решение задач информационного сопровождения контрактов (рис. 3.1).
Рис. 3.1. Система взаимодействия финансового супермаркета с дилерской сетью автомобилестроительной корпорации
Дилерские центры, формирующие систему информационно-финансового взаимодействия с банками и страховыми компаниями, развивают новые инструменты оценки рисков в рамках интегрированной системы финансового супермаркета, который проектируется как сервисный финансово-страховой центр.
Финансовый супермаркет позволяет разрабатывать и реализовывать комплексные программы специализированного обслуживания клиентов дилерских центров автомобилестроительных корпораций, а специализированные банки, накапливая финансовые и информационные ресурсы, выполняют функции интегрированных информационно-коммуникационных центров, обеспечивающих реализацию бонусных программ, маркетинговых стратегических исследований.
Финансовый супермаркет позволяет разрабатывать и реализовывать комплексные программы специализированного обслуживания клиентов дилерских центров автомобилестроительных корпораций, а специализированные банки, накапливая финансовые и информационные ресурсы, выполняют функции интегрированных информационно-коммуникационных центров, обеспечивающих реализацию бонусных программ, маркетинговых стратегических исследований.
Опыт регулирования локальных рынков услуг развитых стран показывает, что в условиях взаимодействия банковский и страховой сегменты экономики находят точки соприкосновения по самым различным направлениям бизнеса. Единицы отечественных банков имеют полноценное, соответствующее мировым аналогам, страховое покрытие своей деятельности. Исключением являются финансовые структуры крупных отраслевых корпораций.
На основе сегментации рынка услуг определены способы диверсификации источников продвижения продаж продукции, а также выявлены основные приоритеты и методы государственного регулирования развития автомобилестроительных компаний в Российской Федерации на основе оценки и развития опыта иностранных компаний. Анализ динамики развития глобального рынка автомобильной продукции позволил сделать вывод о том, что национальный рынок, с одной стороны, по сравнению с 2007г. демонстрирует увеличение объема продаж, например, за 2008 г., по сравнению с тем же периодом прошлого года, продажи машин иностранного производства выросли на 36%; с другой стороны, анализ помесячной динамики продаж свидетельствует о том, что рост реализации прекратился после того, как банки ограничили программы кредитования.
До недавнего времени банки выдавали кредиты на покупку автомобилей без первоначального взноса, без процентов. Срок кредитования составлял 5-7 лет. Банки привлекали клиентов лояльными программами автокредитования, в итоге в течение нескольких лет автодилеры не могли удовлетворить растущий потребительский спрос на российском рынке. Согласно оценкам аналитических центров финансовых супермаркетов, около 50% новых автомобилей приобретались на заемные средства. По данным комитета автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса в России, продажи машин иностранного производства в 2008 г. выросли на 40% по сравнению с 2007 г. В результате кризиса банки изменили условия предоставления кредита заемщиков.
Подъем процентных ставок связан как с ростом стоимости ресурсов на рынке, так и с увеличением числа дефолтов по уже выданным кредитам, которые нужно компенсировать за счет повышения ставки, в противном случае продукт становится убыточным для банка. В результате в некоторых банках автокредиты подорожали до уровня беззалоговых кредитов наличными.
Финансовый кризис кардинально изменил стратегию развития экономических агентов на рынке финансовых услуг. Российские банки уже не формируют план по росту кредитного портфеля, а страховые компании, портфели которых в последнее время зависели от роста выданных автокредитов, снизили сборы страховых премий, что оказало значительное влияние на рост их конкурентоспособности и финансовой устойчивости. В условиях кризиса ликвидности и увеличения рисков невозврата банки, выдающие автокредиты, делают акцент не на объемах выдачи кредитов, а на качестве кредитного портфеля.
На российском рынке финансовых услуг происходит перераспределение объемов между выбывающими и оставшимися на рынке автокредитования игроками. Повышение ставок по программам автокредитования на уровне спроса со стороны заемщиков отразилось в меньшей степени, чем снижение предложения со стороны банков и ужесточение требований к заемщикам и залогу.
Банки сегодня страхуются от рисков дефолта со стороны заемщиков, когда автомобиль из-за неплатежеспособности клиента отдается банку. Экономическое поведение заемщиков зависит от ситуации с доходами, поэтому в условиях снижения доходов увеличивается количество просроченных платежей.
Кризис отразился и на оценках рисков, связанных с рассмотрением кредитных заявок. В частности, выросли сроки рассмотрения заявок, участились отказы в выдаче кредитов. В банках автомобилестроительных компаний ставки выросли не столь значительно, как в большинстве отечественных банков.
Сегодня от кризиса в равной степени терпят убытки как российские, так и иностранные автомобилестроительные компании, однако стратегии риск-менеджмента они используют разные: иностранные фирмы снижают цены, урезают собственную и дилерскую маржу, формируют интегрированные бизнес-группы, а российские компании останавливают сборочные конвейеры. Многие банки уменьшили свой клиентский портфель и задерживают решение по предоставлению кредитов, несмотря на то, что клиенты дилерских центров готовы покупать автомобили и на более жестких условиях кредитования. Ограничение кредитования совпало со снижением доходов населения, поэтому дилерские сети недополучают прибыль (рис. 3.2).
Рис.3.2. Динамика продаж автомобилей на российском рынке
Способность отечественных компаний конкурировать с иностранными фирмами на внутреннем рынке становится значимым фактором развития автомобилестроительной промышленности.
Когда денежные средства ограничены, финансовые организации начинают реализовывать избирательные технологии, поэтому крупные корпорации стремятся интегрировать банки и страховые компании в свои холдинги. Осуществления стратегии конкурентоспособности в изменчивой или рисковой внешней среде требует от автомобилестроительных корпораций концентрации значительных ресурсов, что предполагает формирование модели финансовых супермаркетов, функционирование которых обеспечивает гибкое финансовое сопровождение проекта, нацеленного на рост продаж. В рамках практической реализации стратегии конкурентоспособного развития происходит совмещение функций и ресурсов участников сетевых интегрированных бизнес-групп (рис. 3.3)
Рис. 3.3. Модель финансового супермаркета интегрированной бизнес-группы автомобилестроительной корпорации
В рамках финансового супермаркета происходит переход к новой сетевой модели управления не только финансовыми потоками, но и рисками. Таким образом, финансовые супермаркеты можно рассматривать как интегрированные центры риск-менеджмента транснациональных автомобилестроительных корпораций, которые имеют сетевые информационно-финансовые системы.
Объединение ресурсов на основе информационно-сетевого взаимодействия позволяет автомобилестроительным компаниям, развивающим филиальные сети посредством организации совместных производств, обеспечивать конкурентоспособность на локальных рынках, в результате чего достигается и более высокая эффективность производства.
Приложение 1.
Классификация факторинговых услуг
Классифи-кационный признак Разновидность факторинговых
услуг Краткая характеристика
Нацио-нальные границы внутренний/домашний (domestic factoring) стороны по договору купли-продажи и факторинговому соглашению являются резидентами одной страны
внешний/международный (international factoring) поставщик и его клиент являются резидентами разных стран, и товарные потоки пересекают границу
Количество Факторов прямой факторинг в сделке участвует одна факторинговая компания
взаимный факторинг в сделке участвует более одной факторинговой компании (при международном факторинге): одна фактор-компания представляет страну-импортера, а другая – страну-экспортера
Субъект факторинго-вого обслу-живания банковский факторинг факторинговые услуги оказывают коммерческие банки, имеющие в своей структуре факторинговое подразделение
специализированный факторинг факторинговые услуги оказывают специализированные филиалы или дочерние структуры банков или финансово-промышленных групп
факторинг смешанного типа фактор-компании учреждаются промышленными компаниями при участии банковских институтов
Возможность
обратного
требования к поставщику факторинг с регрессом (recourse factoring) поставщик продолжает нести кредитный риск по долговым требованиям, проданным им фактор-компании, который может воспользоваться правом регресса и вернуть поставщику любое неоплаченное долговое требование
факторинг без регресса (non recourse factoring) кредитный риск передается фактор-компании, который не может вернуть поставщику неоплаченное долговое требование (за исключением недействительных сделок)
Степень открытости для дебитора открытый факторинг (disclosed factoring) уведомление должника об участии в сделке факторинговой компании, которое осуществляется путем соответствующей записи на счете-фактуре и подтверждает, что правопреемником по возникающему долгу является факторинговая компания
закрытый факторинг (confidential, undisclosed factoring) уведомление должника не производится, и долговое обязательство погашается перечислением денежных средств на счет поставщика с последующим расчетом между поставщиком и Фактором
Форма финансирования факторинг с предварительной оплатой (finance, advance factoring) поставщик авансируется в размере фиксированного процента от суммы долговых обязательств
факторинг с фиксированным периодом платежа (maturity factoring) сумма переуступленных долговых требований (за минусом издержек) перечисляется поставщику в течение фиксированного в факторинговом соглашении периода или по истечении определенного времени
факторинг с оплатой по факту предоставления документов финансирование производится по факту предоставления документов о произведенной отгрузке, т.е. поступление платежа от Фактора ставится в зависимость от оперативности поставщика
Субъект инкасси-рования факторинг с инкассированием на счета фактор-компании расчет дебитора с поставщиком производится в порядке перечисления средств на счета фактор-компании
факторинг с инкассированием на счета поставщика расчет по долговому обязательству производится на счета поставщика в пользу факторинговой компании
Технология обслужива-ния традиционный факторинг классический вариант информационного потока: документооборот на бумажных носителях по традиционным каналам передачи информации
е-факторинг или электронный факторинг обеспечение всей необходимой информацией по факторинговому обслуживанию в электронном виде в режиме оn-line
Совокуп-ность пе-реуступ-ленных долгов полный факторинг (whole turnover) переуступка всех долговых обязательств по мере их появления
факультативный факторинг (facultative factoring) переуступка выборочных долгов, как правило, долгов определенных дебиторов
Степень зрелости старомодный факторинг финансирование фактор-компанией клиента с передачей рисков без администрирования дебиторской задолженности
зрелый факторинг финансирование фактор-компанией клиента на условиях передачи рисков с одновременным администрированием его дебиторской задолженности
вспомогательный факторинг финансирование фактор-компанией клиента без передачи рисков
Полнота факторин-гового сервиса комплексный факторинг обслуживание клиентов с максимально широким сервисом
частичный факторинг выполнением отдельных операций: уступка прав требования, инкассирование дебиторской задолженности.
Специфика факторин-гового сервиса агентский факторинг (agency factoring) факторинговая компания финансирует поставщика и назначает его своим агентом по администрированию дебиторской задолженности
факторинг с дополнительным обеспечением в качестве обеспечения выступает не дебиторская задолженность, а другое имущество поставщика
|
обратная связь
