Источники финансирования лизинга

Вопросы финансирования имеют первостепенное значение при проектировании и проведении лизинговой сделки. Не случайно этому уделяется более чем повышенное внимание со стороны как «прямых», так и «косвенных» участников, желающих определить и реализовать свой интерес в лизинге.
В настоящее время на российском рынке используется несколько десятков различных схем проведения лизинговых операций. Эти схемы, основанные на легальных правилах ведения лизингового бизнеса, разрабатываются с учетом:
    использования различных комбинаций в организации более гибких форм взаимоотношений партнеров, позволяющих уменьшить стоимость проведения лизинговых операций с различными видами имущества;
    минимизации налогообложения участников лизинга;
    возможности привлечения более дешевого финансирования проектов.
Каждая конкретная лизинговая сделка очень часто требует со стороны лизинговой компании индивидуального подхода, позволяющего учесть все нюансы и обстоятельства, в которых работает лизингополучатель, а также различные виды и формы гарантий, которые он может предоставить лизингодателю.
Анализ результатов деятельности лизинговых компаний позволил составить структуру финансирования лизинговых операций.  Существующими способами финансирования лизинговых операций являются:
    кредиты банков
    коммерческие кредиты поставщиков оборудования
    авансы лизингополучателей
    собственные средства лизинговых компаний
    бюджетное финансирование лизинговых сделок
    договор займа
    корпоративные способы финансирования
    другие источники финансирования
Ниже рассмотрим существующие проблемы при использовании каждого из способов финансирования лизинговых операций.
Кредиты банков
Этот источник хоть и достаточно велик, но составляет менее половины от всего объема финансирования лизинговых сделок в нашей стране. Удельный вес кредитов банков в общем объеме финансирования за последние три года,  по данным журнала «Эксперт-РА»  составил:
 
Даже лизинговые компании, созданные российскими банками, стремились найти иные, помимо заимствований у материнских структур, источники финансирования. Это было связано со стоимостью банковского кредитования – не всегда самого дешевого и продолжительного; устанавливаемыми лимитами кредитования вообще и на одного заемщика в частности (по этой причине многим лизингодателям приходилось «дробиться» и создавать по несколько побочных компаний).
Коммерческие кредиты поставщиков оборудования
Их удельный вес превысил 8,1% в общем объеме финансирования лизинговых операций. Стоимость коммерческого кредитования поставщиков значительно ниже банковского. Наиболее активно в этом сегменте финансирования лизинговых сделок представлены поставщики средств связи и телекоммуникаций, строительной и дорожно-строительной техники.
Интерес поставщиков к лизингу вполне понятен. Лизинг является каналом расширения объемов продаж, развития товаропроводящей сети. Не случайно лизинг начинался, как эффективный инструмент сбыта. Только впоследствии он стал одним из видов инвестиционной деятельности. В то же время интерес к первоначальной функции лизинга не ослабевает. У некоторых российских лизингодателей коммерческие кредиты стали наиболее крупным направлением финансирования лизинговых операций и составляют от 30 до 60%.
Авансы лизингополучателей
В девяностые годы прошлого века сложилось и укрепилось представление о том, что аванс лизингополучателя должен составлять 25-30%, а иногда и более процентов. Действительно, так было и связывалось это с большими рисками лизингодателей, нехваткой финансирования и его короткими сроками. Таким образом, авансы при лизинге выполняют ряд функций. С одной стороны, они служат в качестве обеспечения сделки, а с другой – как источник финансирования лизинговой операции.
Для сопоставления представленных ниже цифр отмечу, что в Германии при проведении лизинговых операций в обычаях делового оборота, закрепленных в договорах лизинга, как правило, предусматривается внесение авансовых платежей на уровне 15%.
По мере развития отечественного лизинга ситуация с авансами стала меняться, причем существенно. По имеющимся данным, в 2005 году удельный вес авансов в стоимости закупаемого для передачи в лизинг оборудования составил 9,4%. Здесь заметную роль сыграли несколько факторов.
Во-первых, обострилась конкуренция среди лизингодателей. Лизинговые компании пошли по пути существенного сокращения величины аванса. В 2000 – 2002 годах практически все заключаемые договоры лизинга легковых автомобилей предусматривали тридцатипроцентный аванс. Сейчас уже многие лизинговые компании, работающие в этом сегменте рынка, устанавливают величину авансовых платежей на уровне 5-15%. Аналогичная ситуация и с другими видами оборудования. Более того, в отдельных случаях лизинговые компании вообще не берут авансового платежа. Если клиент приходит к лизингодателю в третий, четвертый раз и у него сформировалось вполне добропорядочная лизинговая история (по аналогии с кредитной историей), то велика вероятность того, что у лизинговой компании авансовый платеж, как функция обеспечения сделки, отойдет на второй план, а превалировать будет намерение повысить доходность проводимой лизинговой операции. Если вспомнить методики расчетов лизинговых платежей, то можно сделать вывод: чем меньше аванс лизингополучателя, тем больше получается доход лизингодателя.
Во-вторых, относительно небольшой удельный вес авансовых платежей в лизинговых компаниях, которые обслуживают крупные финансово-промышленные группы, когда лизингополучателями являются корпоративные клиенты. В ряде случаев авансы в договорах лизинга, заключенных этими компаниями, вообще отсутствуют. То есть здесь речь идет о тех предприятиях, которые осуществляют свою деятельность внутри больших структур или обслуживают наиболее значимых и привлекательных клиентов банков, являющихся в ряде случаев их собственниками. Однако такая тактика лизингодателей характерна для взаимоотношений с финансово обеспеченными клиентами в проектах, риски по которым определены как незначительные.
В-третьих, отмечается большой удельный вес лизинга оборудования, предусматривающего использование государственных средств. В этом сегменте рынка правительственными постановлениями принимались ограничения по величине авансовых платежей на уровне 10%. Соответственно этот фактор не мог не повлиять на конечную величину «авансоемкости» лизинга в Российской Федерации.
Собственные средства лизинговых компаний
В качестве источника финансирования на практике все больше используются собственные средства лизинговых компаний. В ряде экономически развитых стран мира удельный вес этого показателя составляет 15-20%. И если сделка предусматривает только два источника финансирования – заемные и собственные средства, то соотношение между ними составляет 5:1 или 7:1. Правда, по отдельным сделкам соотношение между земными и собственными средствами, то есть величина финансового левериджа, превышает 10:1.
В нашей стране удельный вес собственных средств в общем объеме финансирования лизинговых операций в 2005 году был на уровне 7,6%.    Анализируя размерность собственных средств лизинговых компаний, необходимо принимать во внимание не только удельные (относительные) показатели, но и абсолютные. По сравнению с зарубежными компаниями у наших лизингодателей общие суммы собственных средств, направленных на финансирование лизинговых операций, пока не столь велики (в разы, а то и порядки меньше). Но вместе с тем следует признать, что за два последних года произошли заметные изменения, и теперь нередко лизингодатели рискуют значительными (по российским масштабам) суммами.
    Бюджетное финансирование лизинговых сделок
Это направление финансирования имеет место только в отдельных случаях и у небольшого количества лизингодателей. Однако удельный вес этого источника финансирования лизинга весьма внушителен – 13,9%. В основном, бюджетное финансирование касается лизинга сельскохозяйственного оборудования, авиационной техники.
Займы юридических и физических лиц
В роли кредитора для лизинговой компании может выступать любое лицо, в том числе и некоммерческая организация. Однако следует помнить, что, как правило, не могут быть займодавцами финансируемые собственником учреждения, поскольку у них ограниченно  право на распоряжение имуществом, принадлежащим им на праве оперативного управления (к таким учреждениям, в частности, относятся государственные органы и органы местного самоуправления). На практике наиболее распространены случаи предоставления займов физическими и юридическими лицами, являющимися учредителями лизинговой компании.
При оформлении договоров займа с физическими лицами зачастую возникает вопрос о том, не является ли такое привлечение денежных средств от физических лиц разновидностью договора банковского вклада, правом на заключение которого обладают только банковские структуры. Как писалось на страницах «Лизинг-Курьера», заем и банковский вклад – это два разных вида правоотношений. Договор банковского вклада с физическими лицами всегда носит публичный характер, то есть такой договор должен быть заключен банком в отношении любого обратившегося к нему физического лица на равных условиях. Отсюда следует вывод, что банк предлагает неограниченному кругу лиц заключить договор банковского вклада на определенных условиях. В то время как договор займа заключается с конкретно определенными физическими лицом (несколькими физическими лицами) и не направлен на привлечение средств от неограниченного круга лиц. Поэтому лизинговые компании могут абсолютно на законных началах привлекать денежные средства от физических лиц на основании договора займа.
В заключение разговора о договоре займа, хотелось бы обратить Ваше внимание на тот факт, что все виды коммерческого кредитования, предусмотренные статьей 823 ГК РФ (аванс, предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты товаров, работ или услуг) являются разновидностью заемных обязательств и к ним соответственно применяются обычно все вышеизложенные в настоящей статье правила. Следовательно, заключая договор купли-продажи предмета лизинга, по которому, например, поставщиком предоставляется отсрочка оплаты, лизинговая компания должна позаботиться о включении в договор купли-продажи условия о невзимании процентов, если только само предоставление отсрочки не было обусловлено обязанностью по уплате процентов. В противном случае, поставщик будет иметь теоретическую возможность потребовать уплаты процентов за весь срок  отсрочки или рассрочки.
Корпоративные способы финансирования
Поскольку большинство лизинговых компаний созданы в форме акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью, то еще одним источником финансирования лизинговых сделок могут стать способы, предусмотренные российским корпоративным законодательством. К ним следует отнести увеличение уставного капитала общества и размещение облигационных займов. Необходимо отметить, что в отличие от других способов финансирования, рассматриваемых в данном разделе, корпоративные способы требуют больше всего времени на их осуществление и сопряжены с регистрационными формальностями.    
Также существуют и иные источники финансирования лизинговых операций, которые занимают пока незначительную долю в общем объеме финансирования.
Под лизинговыми платежами понимают выплаты лизингодателю, осуществляемые лизингополучателем за предоставленное ему право пользования лизинговым имуществом. С их помощью лизингодатель возмещает затраты по приобретению имущества и получает прибыль.
Сумма лизинговых платежей включает в себя различные составляющие и рассчитывается по формуле [4, п. 2.2]:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС
где: ЛП - общая сумма лизинговых платежей;
АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;
КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. (Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается).
Размер, периодичность, способ и форма выплат устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон.
Классификация лизинговых платежей приведена на рис.1.

    Лизинговые платежи       
                           
                                       
По форме        По периодичности        По способу уплаты        По способу начисления
|        |        |        |
Денежная        Ежегодные        Равными долями        С периодическим возмещением
|        |        |        |
Компенсационная (продукцией)        Полугодовые        Увеличивающимися размерами        С авансом
|        |        |        |
Смешанная        Квартальные        Уменьшающимися размерами        С отсрочкой
        |                |
        Ежемесячные                С учетом стоимости выкупаемого имущества

Рис. 2. Классификация лизинговых платежей.
Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуации, сложившейся в России на данном этапе, заключаются в следующем:
Для государства:
    способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.
    обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.
    государство, поощряя лизинговую может содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических проблем.
Для лизингополучателя:
    уменьшение размеров налога на имущество предприятий
    у лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.
    в договоре лизинга можно предусмотреть использование удобных, гибких схем погашения задолженности.
Для лизингодателя:
    для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.
    в случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.
    освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.
    лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.
Для продавцов лизингового имущества:
    за счет лизинга расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается доход от реализации запчастей к лизинговому оборудованию, осуществление его сервиса и модернизации.
На сегодняшний день в России можно выделить шесть основных типов лизинговых компаний:
1.    лизинговые компании - дочерние компании крупных банков, либо сами являющиеся коммерческими банками;
2.    лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку;
3.    полукоммерческие лизинговые компании;
4.    лизинговые компании, созданные торговыми компаниями;
5.    иностранные фирмы - поставщики оборудования;
6.    международные лизинговые компании.
Сотрудничество с лизинговой компанией, относящейся к тому или иному типу, как правило, имеет особенности, которые необходимо учитывать при проведении переговоров, окончательном выборе лизингодателя и заключении с ним лизингового контракта.
Рынок лизинговых услуг представляет долговременный стратегический интерес как для российских так и для западных компаний. Однако, по данным опроса руководителей ряда российских лизинговых компаний, проведенного Международной финансовой корпорацией, этот спектр услуг наталкивается на ряд ограничений. В качестве основных проблем развития лизинга были названы следующие:
    нехватка стартового капитала и финансовая слабость лизинговых компаний, которые зависят от банков учредителей и используются часто лишь как форма кредитования предприятий. Ухудшение финансового положения приводит соответственно к состоянию лизинговой кампании;
    двойное обложение налогов на добавленную стоимость. Согласно существующему порядку, НДС взимается за приобретаемое лизингодателем оборудование и, кроме того, НДС дополнительно начисляется на лизинговые платежи;
    недостаточное понимание сущности лизинга, его достоинств как потенциальными лизингодателями, так и предпринимателями – потенциальными лизингополучателями;
    отсутствие инфраструктуры лизингового рынка, сети лизинговых компаний, консалтинговых фирм, которые обслуживали бы всех участников рынка;
    отсутствие системы информационного обеспечения лизинга, которое обеспечивало бы постоянной и доступной информацией о предложениях лизинговых услуг;
    недостаточная квалификация и нехватка опытных кадров для лизинговых компаний;
    высокая стоимость национальных кредитных ресурсов;
    неблагоприятные условия налогового, таможенного и валютного законодательства, не позволяющие в короткие сроки получить лизинговое имущество обратно при расторжении сделки. В этой связи лизингодателям приходится ужесточать требования по обеспечению сделки, что практически исключает малый бизнес из потребителей лизинговых услуг;
    отсутствие вторичного рынка оборудования;
    необходимость залогов и крупного аванса;
    проблемы с определением кредитоспобности партнеров.
  Однако несмотря на указанные трудности развития лизинговой деятельности в РФ, лизинговый бизнес утвердился как эффектный способ приобретения основного капитала российскими предпринимателями, а спрос на лизинговые услуги значительно превышает предложение.