Одной из форм объединений коммерческих организаций являются холдинговые компании, или холдинги, представляющие собой группу юридических лиц - материнское общество и подконтрольные ему дочерние и зависимые общества. Объектом управления в холдингах становятся отношения всех участников, взаимодействующих как между собой, так и с внешней средой . Одним из инструментов управления деятельностью предприятий является система бюджетирования, которая позволяет:
— реализовывать стратегические планы холдинговой компании;
— моделировать возможные состояния компании в будущем и плани-ровать действия по достижению поставленных целей;
— контролировать соответствие производимых хозяйственных операций целям компании;
— контролировать исполнение принятых стратегических и оператив-ных решений;
— координировать деятельность различных подразделений и предприятий, входящих в холдинг.
Процесс формирования и исполнения бюджета холдинговой ком-пании носит комплексный характер, взаимосвязанными частями которого являются:
1) технология составления бюджетных планов, определяющая структуру и состав бюджетов, порядок составления бюджетов отдельных участников группы и консолидированного бюджета холдинговой ком-пании в целом;
2) организация бюджетного процесса, которая включает схему распределения полномочий и ответственности за достижение бюджетных показателей, бюджетные регламенты по формированию, корректировке, исполнению и анализу исполнения бюджета.
Анализ и исследование сущности финансов холдингов позволил вы-явить основные их особенности, обусловленные организационно-правовой формой и формой собственности, которые находят проявление в формировании уставного капитала, в сочетании самоуправления и государственного управления финансами этих предприятий и принятии решений по поводу формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, в формировании финансовой ответственности руководителей этих предприятий и др.
В работе систематизированы и обобщены факторы, обуславливающие особенности финансового механизма холдингов, которые подразделены на общие, обусловленные формой собственности и организационно-правовой формой, и специфические, обусловленные отраслевой принадлежностью и региональными особенностями (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Факторы, определяющие особенности финансового механизма холдингов
Проведенный в работе анализ сущности финансового механизма холдингов позволил предложить следующее его определение: финансовый механизм холдингов представляет собой совокупность разработанных на научной и законодательной основе финансовых методов, рычагов и форм организации финансовых отношений с целью их упорядочения и координации, более эффективного использования финансовых ресурсов и государственного имущества в решении задач экономического и социального развития общества.
Особенности финансовых отношений холдингов проявляются, в пер-вую очередь, в системе финансовых отношений с государством и выступают в двух формах: во-первых, это финансовые отношения холдинга, как хозяйствующего субъекта, с государством, как собственником имущества, по поводу формирования и эффективного использования этого имущества; во-вторых, это «финансовые отношения» холдинга с государством, как заказчиком и потребителем продукции, по поводу форм, способов и сроков расчетов, а также способов обеспечения исполнения обязательств.
Структура финансового механизма представлена на рис. 1.2. Данный подход к определению финансового механизма холдингов позволяет выде-лить круг вопросов, относящихся к финансовому механизму как системе. Это совокупность объектов, субъектов, финансовых методов, финансовых рычагов и стимулов, форм, норм, нормативов и правил, подсистем и элементов подсистем.
Особенности конструкции финансового механизма холдингов выражаются в составе следующих его элементов: системе финансового обеспечения, методах финансирования, источниках финансирования, направлениях использования финансовых ресурсов, наборе финансовых рычагов, организации управления финансами и распределении финансовой ответственности и др., которые реализуются в различных формах.
Анализ соответствия финансового механизма поставленным целям и задачам холдингов показал, что уровень развития его элементов на совре-менном этапе не соответствует в полной мере той миссии, которую государственные предприятия должны выполнять, как элементы государственного сектора экономики, что свидетельствует о необходимости совершенствования каждого элемента финансового механизма.
Рис. 1.2. Структура финансового механизма холдингов
Основные задачи анализа денежных потоков заключаются в выявлении причин недостатка или избытка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений расходования. В целом, по результатам анализа можно сделать заключение по следующим вопросам управления денежными потоками:
а) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства, и каковы основные направления их расходования;
б) способен ли холдинг в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
в) достаточно ли полученной холдингом прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
г) выделение более эффективных денежных потоков с точки зрения прибыльности, ликвидности.
Анализ также позволяет оценивать качество управленческих решений, а также их влияние на результаты деятельности и финансовое положение холдинга. Когда анализ охватывает более длительный промежуток времени, аналитик может оценить реакцию руководства на изменение экономический условий, а также на благоприятные возможности и неблагоприятные обстоятельства, которые проявляются постоянно.
Оценка результатов анализа укажет, в достижение каких целей руководство решит вложить средства, где оно сократит вложения, из каких источников привлечет дополнительные денежные средства и в какой степени сократятся требования в адрес холдинга. Такой анализ покажет, кроме прочего, размещение прибыли в течение этих лет и то, как руководство компании реинвестирует внутренние поступления денежных средств, которые оно имеет в своем распоряжении. Помимо этого анализ позволит выявить величину и определить структуру денежных средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности, их распределение и степень стабильности.
Формальная процедура анализа движения денежных средств представляется следующим образом (рис. 1.3).
На первом этапе анализа рассматривается динамика формирования положительного денежного потока холдинга в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов холдинга, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития холдинга от внешних источников финансирования.
Рис. 1.3. Предлагаемая процедура анализа движения денежных средств в условиях вертикально-интегрированного промышленного холдинга
На втором этапе анализа изучается динамика формирования отрица-тельного денежного потока холдинга, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов холдинга, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности холдинга и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли холдинга в формировании его чистого денежного потока: выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» — обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
Анализ синхронности формирования включает отражение и сопоставление денежных потоков по срокам формирования и расходования средств.
Анализ эффективности денежных потоков раскрывает основные принципы по коэффициенту доходов и расходов предприятия.
2. ДИАГНОСТИКА СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ХОЛДИНГА ООО «СТОД»
2.1 Характеристика и анализ финансово-экономического состояния предприятия
Рассмотрим лесопромышленный холдинг "СТОД", который является одним из крупнейших в России холдингом деревообрабатывающих предприятий. В настоящее время работает производство по выпуску древесных топливных гранул - пеллет в Торжке. В планах холдинга строительство нового завода OSB, который будет использовать в производстве низкосортную древесину (осину и ольху).
Компания "Лесосырьевое обеспечение" (подразделение холдинга "СТОД", арендует лесной фонд на территории пяти районов, где раньше все лесохозяйственные работы выполняли пять лесхозов, в каждом из них работало от 160 до 250 человек. Теперь эта обязанность ложится на плечи арендаторов, которые должны иметь в своем штате специалистов, способных создавать лесные культуры, проводить уход в молодняках, защищать лес от вредителей и болезней.
Компания "ЛСО" обучает специалистов, в частности операторов лесозаготовительной техники (харвестеров и форвардеров), непосредственно на производстве. Например, с помощью государственной программы по добровольному переселению соотечественников из-за рубежа, которые направляются в те точки региона, где реализуются крупные инвестиционные проекты. В частности, компания "СТОД" согласна рассматривать вопрос о своем участии в создании производственной площадки для обучения специалистов лесной отрасли.
Лесная отрасль России имеет солидный сырьевой потенциал, при этом ее продукция составляет незначительную часть (всего около четырех процентов) в общем объеме производства промышленной продукции РФ. В последнее время в правительственных кругах уделяется повышенное внимание уменьшению вывоза необработанного леса из страны — переводу отрасли из разряда сырьевых в индустрию с высоким уровнем доходности. Однако проблема в том, что производственный фонд большинства лесоперерабатывающих предприятий изношен. Отрасль нуждается в инвестициях. И стратегические инвесторы постепенно приходят в отрасль.
Холдинговая компания ООО “СТОД” оформив в долгосрочную аренду участки леса в районах области, организовывает несколько современных производств по переработке древесины. В декабре состоялся пробный запуск первого из них - производства по изготовлению древесных топливных гранул (ДТГ) в Торжке.
Сейчас в России тоже появилась тенденция, когда предприятия, в том числе и крупные, переходят на древесное топливо, но пока предпочитают отапливаться щепой, древесными отходами. Топливные гранулы по своим характеристикам гораздо лучше, чем щепа, — они имеют больший КПД (коэффициент полезного действия), лучше хранятся, под них проще делать котлы.
Целью создания Общества является осуществление деятельности, на-правленной на удовлетворение общественных потребностей и на получение прибыли. Устав приведен в Приложении 1. Для достижения данной цели общество осуществляет следующие виды деятельности, получая при необходимости специальные разрешения (лицензии):
• Сдача в наем жилого и нежилого недвижимого имущества,
• Сдача в аренду транспортных средств и оборудования,
• Производство пиломатериалов,
• Производство древесных плит и панелей.
• Эксплуатация и ремонт зданий и сооружений промышленного, жи-лищного, складского, транспортного, энергетического и иного назначения.
• Эксплуатация зданий и сооружений жилищного, промышленного, хозяйственного, транспортного, энергетического и иного назначения;
• Разработка и производство новых строительных материалов.
• Развитие, интеграция и внедрение новых технологий, направленных на повышение функциональных и потребительских свойств промышленной продукции и товаров народного потребления.
• Разработка и внедрение перспективных технологий и оборудования для погрузочно-разгрузочных, транспортных и складских работ.
• Изготовление, реализация и внедрение средств малой механизации, изделий станкостроения, машиностроения, приборостроения, радиоэлектроники.
• Разработка конструкторской и технической документации.
Операционная деятельность — основная приносящая доход деятельность предприятия. Например, к операционной деятельности относятся:
— для ООО СТОД сдача в аренду недвижимости и транспортных средств,
— для ООО МЛТ производство и реализация ДТГ и ЛВЛ,
— для ООО ЛСО заготовка и реализация древесины (круглого леса),
— для ООО Талион трейдинг закупка и реализация (оптовая торговля) товаров,
Примеры поступлений и выплат по операционной деятельности: по-ступления денежных средств от арендаторов, покупателей продукции, при-обретение сырья, выплата зарплаты, перечисление налогов и сборов в бюджет, лизинговые и арендные платежи.
Инвестиционная деятельность связана с покупкой и продажей вне-оборотных активов и других объектов инвестиций, за исключением высоколиквидных ценных бумаг, приобретенных для оплаты обязательств по операционной деятельности, например векселей банков, приобретаемых для последующего погашения ими операционной кредиторской задолженности.
Примеры поступлений и выплат по инвестиционной деятельности: поступления от реализации основных средств, выплаты за приобретенные нематериальные активы и долгосрочные активы, инвестиции в совместную деятельность, расчеты по займам, выданным другим компаниям.
Финансовая деятельность — деятельность, результатами которой являются изменения размера и состава собственного капитала и заемных средств компании. Финансовая деятельность всегда связана с привлечением или размещением денежных средств.
Организационная структура холдинга ООО «СТОД» представлена на рис. 2.1.
Рис. 2.1. Организационная структура холдинга ООО «СТОД»
Проведем анализ финансового состояния ООО «СТОД», используя данные бухгалтерской отчетности. В таблице 2.1 приведен сравнительный аналитический баланс ООО «СТОД».
Таблица 2.1. Сравнительный аналитический баланс ООО «СТОД»
(тыс. руб.)
Наименование статей и разделов Коды строк Данные бухгалтер-ского баланса, тыс. руб. Отклонение (3=2-1) Темп рос-та,% (3/1*100)
2007 2008
1.1. Нематериальные акти-вы 110 0 0 0 0
1.2. Основные средства 120 22 263 18 956 -3 307 -14,85
1.3. Прочие внеоборотные активы 130,135,140, 150, 145 357 532 1 213 973 856 441 239,54
Итого по разделу I 190 379 795 1 232 929 853 134 224,63
2.1. Запасы 210, 220 11 360 39 962 28 602 251,78
2.2. Дебиторская задол-женность (платежи после 12 месяцев) 230 5 081 391 230 386 149 7599,86
2.3. Дебиторская задол-женность (платежи до 12 месяцев) 240 156 109 316 732 160 623 102,89
2.4. Краткосрочные финан-совые вложения 250 2 0 -2 -100,00
2.5. Денежные средства 260 1 834 838 628 836 794 45626,72
2.6. Прочие 270 0 0
Итого по разделу II 290 174 386 1 586 552 1 412 166 809,79
Баланс стр. 190+290 554 181 2 819 481 2 265 300 408,77
3.1. Уставный капитал 410 16 000 16 000 0 0,00
3.2. Добавочный и резерв-ный капитал 420+430 39 530 39 530 0 0,00
3.4. Нераспределенная прибыль 460+470-465-475 -3 273 -37 433 -34 160 1043,69
Итого по разделу III 490 52 257 18 097 -34 160 -65,37
IV. Долгосрочные обяза-тельства 590 507 531 2 650 481 2 142 950 422,23
5.1. Заемные средства 610 5 546 6 111 565 10,19
5.2. Кредиторская задол-женность 620 2 859 144 791 141 932 4964,39
5.3. Прочие обязательства 630+640+650+660 0 0 0 0
Итого по разделу V 690 8 405 150 902 142 497 1695,38
Итог баланса 700 568 193 2 819 480 2 251 287 396,22
Как видно из таблицы 2.1, валюта баланса увеличилась на 2 251 287 тыс. руб., или темп роста составил 396,22%.
Проведем оценку баланс путем построения групп ликвидности, данные расчетов приведены в таблице 2.2.
Таблица 2.2. Группы ликвидности ООО «СТОД»
Наименование статей Коды строк Абсолютные величины, тыс. руб.
2007 2008 Изменения (+,-)
5=4-3
Наиболее ликвидные ак-тивы (А1) 250+260 2 892 838 628 835 736
Быстро реализуемые ак-тивы (А2) 240 156109 316732 160 623
Медленно реализуемые активы (А3) 210+220+ 230+270 37 476 431 192 393 716
Труднореализуемые ак-тивы (А4) 190 379 795 1 232 929 853 134
Наиболее срочные обя-зательства (П1) 620 2 859 144 791 141 932
Краткосрочные пассивы (П2) 610+630+660 5546 6111 565
Долгосрочные пассивы (П3) 590+640+650 507 531 2 650 481 2 142 950
Постоянные, или устой-чивые пассивы (П4) 490 60 336 18 097 -42 239
Значительно выросли наиболее ликвидные активы на 835 736 тыс. руб., что является положительным фактором, но также увеличились и труднореализуемые активы на 853 234 тыс. руб. В структуре пассивов долгосрочные пассивы увеличились на 2 142 950 тыс. руб., причем снизились устойчивые пассивы на 42 239 тыс. руб.
|
обратная связь
