Несмотря на то, что корпорации впервые появились несколько сотен лет назад, данная форма организации предпринимательской деятельности в России нуждается в дополнительных исследованиях. Корпорация представляет собой, в первую очередь, взаимодействие участников корпоративных отношений в процессе формирования, распределения и использования ресурсов корпорации. При этом при реализации этих отношений у разных групп участников могут возникать различные интересы, которые не совпадают и даже противоречат друг другу.
В ходе исследования автором изучены и проанализированы взгляды ведущих отечественных учёных на сущность понятия «корпорация», выявлены основные недостатки и преимущества каждого определения.
Проведенный анализ показал, что используемые в современной теории и практике определения корпорации имеют следующие недостатки:
• под корпорацией подразумевается акционерное общество, что значительно сужает возможности исследования этих социально-экономических систем;
• определения не отражают особенности и условия деятельности корпораций;
• определения не содержат требования к организационным особенностям учета интересов участников корпоративных отношений.
«Эффективность управления корпорацией» определяется автором как такое управление ресурсами корпорации, которое обеспечит генерацию стабильного денежного потока, достаточного для удовлетворения интересов ключевых участников корпоративных отношений.
Схематично модель согласования интересов представлена на рисунке 3.1. В модели выделен ключевой фактор, влияющий на согласованность интересов - удовлетворенность участников корпоративных отношений, под которой понимается соответствие фактически полученных выгод от участия в корпорации ожидаемым выгодам.
Под выгодами понимается определенный набор ресурсов, необходимых данному участнику, который он получает в результате взаимодействия в корпорации.
Рис. 3.1. Схема согласования интересов участников корпоративных отношений
Ожидая получить выгоды от взаимодействия с корпорацией, потенциальный участник корпоративных отношений формирует представления о возможностях данной корпорации. При этом стоит помнить, что любое вложение всегда имеет альтернативу. Для сбора и анализа информации потенциальный участник может пользоваться средствами массовой информации, сетью Интернет, в том числе информацией с Интернет-сайта корпорации, аналитическими материалами, экспертными оценками, собственными источниками информации. При принятии решения о становлении действующим участником корпоративных отношений, стоит учитывать риск того, что объективная и полностью достоверная информация может быть не получена. На основе имеющейся информации участник может строить предположения, проводить сравнительный анализ, прогнозировать то или иное развитие событий.
На основе анализа основных показателей, потенциальный участник уже может принять решение о целесообразности участия в корпорации. Однако если решение не принято, участник может использовать для анализа дополнительные показатели, которые также определены в работе.
Установление индикаторов по данным показателям укажет на целесообразность вхождения или продолжения участия в корпоративных отношениях, формируя, таким образом, представления о возможностях корпорации. Использование весовых коэффициентов покажет относительную важность каждого параметра для участника корпоративных отношений.
Ожидания участника формируются исходя из его понимания ценности, ликвидности, редкости переданных корпорации ресурсов; веса участника корпоративных отношений и информации относительно возможностей корпорации, ценности ресурсов, переданных корпорации, своего веса в корпорации.
В качестве оснований того, что интересы потенциального или реального участника корпоративных отношений будут учтены, могут служить следующие факторы:
• наличие департамента/отдела, занимающегося работой с участниками корпоративных отношений;
• наличие утвержденного в корпорации документа, регламентирующего распределение прибыли;
• наличие формализованного документа о принятой стратегии и бизнес-плане.
Ключевым фактором, лежащим в основе фактически полученных выгод, являются решения менеджеров. Это обусловлено тем, что от решений, принимаемых менеджерами, зависит использование ресурсов, прибыль, риски, деятельность сотрудников, развитие корпорации. Неверные решения менеджеров ведут к убыткам, банкротству и прекращению существования корпорации.
В свою очередь, на те решения, которые принимает менеджер, оказывают влияние личные интересы; интересы участников корпоративных отношений и представления менеджера об этих интересах, с учетом веса каждого участника; социальные институты; ресурсные возможности корпорации; информация, которой располагает менеджер относительно возможности принятия определенных управленческих решений и их последствий.
Личные интересы могут быть как материальными, так и нематериальными и выражаться в:
• вознаграждении (заработной плате, премиях, бонусах, опционах, тантьеме);
• карьерном росте;
• минимизации рабочего времени;
• известности;
• власти.
В качестве показателей, позволяющих оценить согласованность интересов, могут быть использованы:
• соотношение между внутренним использованием прибыли и выплатой дивидендов;
• соотношение заработной платы менеджеров и рядовых сотрудников;
• отклонение среднемесячной заработной платы менеджеров от среднеотраслевого значения.
На решения, принимаемые менеджерами, влияют их представления об интересах других участников корпоративных отношений. При этом на данные представления будет влиять вес участника корпоративных отношений.
В качестве показателей, позволяющих оценить согласованность интересов, могут быть использованы:
• средний размер оплаты труда в корпорации в сравнении со среднеотраслевым;
• доля прибыли, которую можно направить на развитие существующего бизнеса и создание нового;
• вероятность получения прибыли в будущем периоде и та часть, на которую сможет претендовать участник.
На решения менеджеров оказывают влияние и социальные институты, выраженные в виде принятой стратегии развития, политики развития, законов и т.д. Мощность социальных институтов, выраженная в количестве людей, разделяющих определенные нормы и принципы поведения, косвенно может быть выражена на основе следующих параметров:
• наличие коллективного договора (да, нет);
• наличие контрактной системы (да, нет);
• наличие профсоюзной организации (да, нет);
• наличие принятой стратегии деятельности (да, нет);
• наличие в корпорации утвержденной политики взаимодействия с контрагентами (да, нет);
• наличие утвержденного положения о разрешении конфликтных ситуаций с контрагентами (да, нет);
• наличие документально закрепленной процедуры декларирования менеджерами корпорации наличия конфликта интересов с корпорацией (да, нет);
• количество сделок, принимаемых с одобрения совета директоров;
• наличие кодекса корпоративного поведения (да, нет);
• возможность слияния и/или поглощения;
• корпоративная культура.
Для практического использования данной модели предлагается факторы, влияющие на согласованность интересов, оценивать в количественном выражении и приводить к балльной шкале.
Первый фактор (ожидаемые выгоды) определяется количеством параметров (их три - ресурсы, отданные корпорации, представления о возможностях корпорации и информация). Каждому параметру присваивается относительная важность (весовой коэффициент). Первый фактор можно описать таблицей размерностью 3*10, где каждый параметр, определяющий ожидаемые выгоды оценивается по 10-балльной шкале.
Второй фактор (реальные выгоды, определяемые решениями, принимаемыми менеджерами) можно представить в виде таблицы размерностью 7*10, где каждому из 7 параметров, влияющих на решения менеджеров приписывается мощность по 10-балльной шкале.
Предложена методика согласования интересов участников корпоративных отношений, содержащая методическое обеспечение этапов согласования интересов.
Процесс согласования интересов участников корпоративных отношений предлагается проводить последовательно по этапам, представленным на рисунке 3.2.
Первым этапом процесса согласования интересов является выявление ключевых ресурсов корпорации.
В рамках данного этапа приводится классификация ресурсов, описываются стадии жизненного цикла ресурсов, показатели эффективности использования ресурсов.
Рис. 3.2. Этапы согласования интересов участников корпоративных отношений
Вторым этапом в процессе согласования интересов является выявление ключевых участников корпоративных отношений. В рамках этапа приводятся критерии классификации участников корпоративных отношений, методы анализа структуры участников, методы позиционирования участников.
Третьим этапом процесса согласования интересов является выявление интересов ключевых участников корпоративных отношений.
Наиболее удобным способом выявления интересов участников корпоративных отношений представляется их четкое ранжирование по следующей степени приоритетности: жизненно важные интересы, особенно важные интересы, важные интересы и второстепенные интересы. Интересы можно также разделить на материальные и нематериальные интересы (рисунок 3.3).
Четвертым этапом процесса согласования интересов является согласование интересов ключевых участников корпоративных отношений, в рамках которого происходит непосредственное согласование выявленных на предыдущем этапе интересов.
Жизненно важные интересы Особенно важные интересы Важные интересы Второстепенные интересы
Материальные интересы
Нематериальные интересы
Рис. 3.3. Выявление интересов участников корпоративных отношений
При согласовании интересов предлагается руководствоваться принципами согласования интересов, применение каждого их которых позволит эффективно реализовать процесс согласования интересов.
1. Принцип оптимальной системы управления. Система управления корпорации имеет организационные возможности измерения, учета и согласования интересов ключевых участников корпоративных отношений: в корпорации создано подразделение/отдел по работе с ключевыми участниками корпоративных отношений, в функции которого входит анализ структуры участников, выявление их
интересов, доведения их интересов до лиц, принимающих решения, установление обратной связи между корпорацией и участниками.
2. Принцип баланса интересов. Процедуры согласования интересов основаны на поиске баланса интересов, а не их конфликте. Участники корпоративных отношений знают свои права и возможности и пользуются ими так, чтобы не ущемлять интересы других участников.
3. Принцип принятия решений с учетом интересов ключевых участников корпоративных отношений. В системе управления корпорацией действуют коллективные органы, обеспечивающие учет интересов ключевых участников корпоративных отношений при принятии решений, затрагивающих интересы участников, при утверждении стратегии развития, утверждении бизнес-планов и бюджетов, при выплате дивидендов, утверждении годовых отчетов, при принятии решений, связанных с реорганизацией, совершением крупных сделок и сделок с заинтересованностью, увеличением уставного капитала и т.д.
4. Принцип долгосрочного существования корпорации. Управление имеет долгосрочные ориентиры, менеджмент действует в интересах ключевых участников корпоративных отношений.
5. Принцип адекватности предоставления информации. Корпорация отвечает на запросы акционеров, а менеджмент несет персональную ответственность за полноту и достоверность информации.
6. Принцип прозрачности структуры собственности. Раскрываемая информация позволяет оценить степень контроля основных групп собственников, включая доли участия реальных владельцев в структуре собственности.
7. Принцип гарантии прав. Корпорация гарантирует всем участникам возможность реализации своих прав, в том числе право на участие в работе органов управления в соответствии с долей участия акционера.
8. Принцип справедливого вознаграждения. В корпорации действует система оценки работы и вознаграждения независимых директоров и менеджеров, стимулирующая работу в интересах всех групп акционеров; обеспечена реализация равных прав при распределении ответственности и благ.
Этап согласования интересов можно представить в виде следующей последовательности действий:
1. Построение матрицы интересов и возможности влияния каждого ключевого участника корпоративных отношений (рисунок 3.4):
Интересы
Соответствующие интересам корпорации Не соответствующие интересам корпорации
Возможность влияния Высокая
Низкая
Рис. 3.4. Матрица интересов и возможности влияния участников
Данная матрица позволяет увидеть соотношение между интересами и возможностью влияния ключевых участников корпоративных отношений.
2. Построение матрицы интересов - фактических выгод участников (рис. 3.5):
Фактические выгоды
1-го УКО 2-го УКО ... п-го УКО
1-го У КО
ресь 2-го УКО
И нте ...
п-го УКО
Рис. 3.5. Матрица интересов и фактических выгод участников
Данная матрица формируется для всех ключевых участников или групп участников корпоративных отношений и позволяет увидеть соотношение между интересами и фактически получаемыми выгодами участников.
3. Нахождение баланса между интересами и фактическими выгодами участников корпоративных отношений. Баланс между интересами и фактическими выгодами находится исходя из приоритетности текущих и перспективных выгод участников и корпорации, возможных последствий различных соотношений интересов и выгод и т.д.
4. Формирование позиции каждой стороны с учетом баланса интересов.
В рамках этого этапа приводятся инструменты, позволяющие согласовывать интересы участников и рассматриваются стратегии согласования интересов участников корпоративных отношений, а также факторы, влияющие на принятие решений относительно выбора методов согласования интересов участников.
Пятым этапом процесса согласования интересов является оценка эффективности согласования интересов участников корпоративных отношений.
Критерии для принятия решения об оценке эффективности согласованности интересов, используемые ключевыми участниками корпоративных отношений могут быть различными. Однако какие бы показатели не использовались для оценки эффективности согласованности интересов, более важным является соответствие фактических выгод ожидаемым, или удовлетворенность участников корпоративных отношений.
Шестым этапом процесса согласования интересов является выявление причин несогласованности интересов.
Особенность предлагаемого подхода заключается в том, что в нем сопоставляются фактически полученные выгоды и ожидаемые выгоды. Таким образом, коэффициент позволяет оценивать удовлетворенность участников корпоративных отношений от участия в корпорации, а также выделять наиболее важные критерии оценки удовлетворенности с позиций участника.
Под фактически полученными выгодами понимается интегральный показатель, учитывающий положительные и отрицательные результаты участия в корпорации. Под ожидаемыми выгодами интегральный показатель, учитывающий положительные и отрицательные ожидания от участия в корпорации.
Путем количественного оценивания субъективных параметров, определяющих фактически полученные и ожидаемые выгоды, и их последующего анализа, данный коэффициент обеспечит лицо, принимающее решение, большим количеством релевантной информации. Окончательное решение может приниматься либо на основе экспертных оценок специалистами по корпоративному управлению, либо на основе субъективных оценок непосредственно участниками корпоративных отношений. С помощью данного коэффициента как специалисты по корпоративному управлению, так и другие участники корпоративных отношений могут ранжировать и сравнивать различные корпорации, вне зависимости от их отраслевой принадлежности, организационно-правовой формы, структуры собственности, по критерию удовлетворенности участников в данной корпорации. Коэффициент может быть использован, в том числе, при принятии инвестиционных решений.
Для определения значения фактически полученных и ожидаемых выгод предлагается нечисловым факторам присваивать определенные весовые коэффициенты в зависимости от их относительной важности для того или иного участника корпоративных отношений или эксперта. Все рассматриваемые параметры, определяющие фактически полученные и ожидаемые выгоды, ранжируются с точки зрения субъективной важности, как по количественным, так и по качественным параметрам.
Расчет коэффициента проводится в несколько этапов. На первом этапе выявляются ожидаемые выгоды участника или групп участников, к которым они будут стремиться. Для этого можно предложить участникам выбрать из набора показателей наиболее важные, или предложить ввести те показатели, которые важны для конкретного участника. Максимальное количество баллов, которое можно поставить по каждому показателю - 10. 10 делится на количество параметров в каждом показателе, и таким образом находится тот балл, который присваивается каждому параметру. Если мнение участника/эксперта относительно определенного параметра положительное - балл присваивается, если отрицательное - балл не присваивается. Далее каждый из выбранных показателей оценивается по степени его важности для участника. Для этого всю совокупность ожидаемых выгод предлагается оценивать в 100%, а каждому показателю, определяющему эти выгоды, давать процентную долю. Затем можно непосредственно приступить к оценке корпораций, среди которых мы хотим произвести выбор. Параметры, с помощью которых оценивается значение фактически полученных выгод, как правило, не подконтрольны участникам. Это значение можно лишь зафиксировать, но оказывать влияние на его изменение практически невозможно. Значение ожидаемых выгод находится под контролем участника и при желании может быть изменено.
Практическое использование данного коэффициента в корпорации предусматривает реализацию следующих процедур:
1) выявление ключевых участников корпоративных отношений, их групп, в том числе охват групп участников и интересов;
2) периодичность расчета коэффициента удовлетворенности;
рекомендуемая периодичность - ежемесячно;
3) работу с участниками корпоративных отношений, выражающуюся в установлении правил и процедур взаимодействия с участниками, наличии обратной связи между корпорацией и участниками.
Различные значения коэффициента удовлетворенности для разных групп участников определяют возможность расчета среднего значения коэффициента.
Для определения отклонений значений коэффициента удовлетворенности для разных групп участников от среднего значения коэффициента, может использоваться дисперсия. Чем выше дисперсия параметров, используемых при расчете (в данном случае значений коэффициента удовлетворенности для разных групп участников), тем менее устойчивой будет система управления корпорацией. Высокая дисперсия исходных данных позволяет предположить о высокой значимости в них случайных компонентов, аномальных значений. Это может привести к выходу участников из корпорации, изменению ресурсной структуры и т.д.
Показатель дисперсии измеряют в процентах в квадрате, и так как такая интерпретация достаточно трудна, в качестве другого показателя отклонения значений коэффициента удовлетворенности от среднего значения, может использоваться среднеквадратическое отклонение (стандартное отклонение), которое является квадратным корнем из дисперсии.
Наиболее удобным для расчета отклонений значений коэффициента удовлетворенности для разных групп участников от среднего значения является коэффициент вариации. Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения измеренных значений от среднего. Чем больше значение коэффициента вариации, тем относительно больший разброс и меньшая выравненность исследуемых значений. Если коэффициент вариации меньше 10%, то изменчивость вариационного ряда принято считать незначительной, от 10% до 20% относится к средней, больше 20% и меньше 33% к значительной и если коэффициент вариации превышает 33%, то это говорит о неоднородности информации и необходимости исключения самых больших и самых маленьких значений.
Данные значения можно применить и для оценки коэффициента вариации участниками корпоративных отношений по следующей шкале:
V < 10% - низкий риск участия в корпорации;
V = 10-20% - средний риск участия в корпорации;
V > 20% < 33% - значительный риск участия в корпорации;
V > 33% - высокий риск участия, участие в корпорации не рекомендуется.
Поскольку балльные оценки выставляются экспертами, в корпорации должны быть разработаны требования к экспертам, согласована методика оценки, организация процесса оценки, информация, на основе которой осуществляется оценка.
Предложенный методический подход позволяет достичь баланса интересов, который непосредственно влияет на эффективность корпорации - при соблюдении баланса интересов снижаются риски, которые влечет несогласованность интересов; повышается устойчивость корпораций при изменяющейся внешней среде; повышается эффективность управления корпорацией в целом.
|
обратная связь
