Инвестирование - это отказ от сегодняшнего потребления, в пользу будущего. Инвестиции характеризуются потоком денежных платежей, который начинается с выплат, и в последующем позволяет ожидать поступлений. Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью и осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке с целью получения прибыли (дохода)1.
Инвестиция - это целенаправленное связывание на довольно длительный срок финансовых средств в материальных и нематериальных объектах с намерением использовать эти объекты для достижения индивидуальных целевых установок. Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта.
Товаром на инвестиционном рынке (объектами инвестиционной деятельности) являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а так же имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция. Поскольку инвестиционный рынок во многих сегментах находится на этапе становления, то вышеуказанные показатели постоянно меняются, что отражает изменчивость экономики РФ.
Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Фактически он представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией этого рынка является трансформация бездействующих активов в ссудный и инвестиционный капитал. Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Функции финансовых рынков:
• активная мобилизация временно свободных средств из многих источников;
• эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;
• определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);
• формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;
• осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);
• ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.
Путь к изменению ситуации лежит через ускоренный экономический рост, сопровождающийся широкой диверсификацией экономики. Это позволит России не только придать устойчивость своему положению в мире, но и более эффективно смягчать последствия будущих кризисов. Решение этой задачи невозможно без масштабного инвестирования.
На общенациональном уровне, а также на уровне регионов в этом случае возникает вопрос: как вовлечь в инвестиционный процесс достаточное количество свободных денежных средств, а также как их перераспределить с максимальным эффектом. Комплекс рынков и институтов, обеспечивающих решение этой задачи, часто называют инвестиционным рынком2.
Термин «инвестиционный рынок» появился в РФ на волне экономических преобразований 80 – х – 90 – х гг. 20 в3. До сих пор исследователи не пришли к единому мнению по поводу того, что именно следует считать инвестиционным рынком: только сферу обращения товаров и услуг для инвестирования4, сферу обращения товаров, услуг, а также инвестиционных ресурсов, или же понятие «инвестиционный рынок» должно объединять как сферу обращения, так и связанные с ней сферы производства инвестиционных ресурсов, товаров и услуг. Нам представляется более правильной вторая трактовка: инвестиционный рынок не может сводиться исключительно к сделкам купли – продажи, поскольку в этом случае останутся без внимания сектора, обеспечивающие саму их возможность. С другой стороны, именно сфера обращения лежит в основе рыночной экономики, связывая воедино ее различные отрасли; в ней также зарождаются импульсы к переменам. Роль сферы обращения при определении понятия «инвестиционный рынок», на наш взгляд, должна быть отмечена особо.
Условием экономического роста страны является наличие развитого инвестиционного рынка. В экономической литературе процесс формирования и функционирования инвестиционного рынка в условиях переходной экономики не получил должного отражения. В то же время, инвестиционному рынку принадлежит исключительная роль в формировании, мобилизации, использовании и воспроизводстве инвестиционного потенциала, как совокупности имеющихся средств, возможностей в той или иной сфере.
Сегодня не сложилось однозначного определения инвестиционного рынка. Одни авторы, например, Ковалев В.В.5 не выделяют понятия инвестиционного рынка, а говорит только о рынке капиталов. Другие, например, ученые Санкт-Петербургского университета экономики и финансов вводят понятие инвестиционное рынка и рассматривают его, как совокупность отдельных рынков (объектов реального и финансового инвестирования), в составе которых выделяется рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизированных объектов, рынок недвижимости, рынок прочих объектов реального инвестирования, фондовый рынок, денежный рынок»6. Авторы пытаются конкретизировать структуру инвестиционного рынка по объектам вложений, не уточняя специфику инвестиционных ресурсов, а также в данной трактовке не разделяется процесс формирования инвестиционных ресурсов и процесс вложения капитала.
Чтобы определить инвестиционный рынок нужно сначала дать определение и уточнить границы финансового рынка. В учебном пособие «Финансы» под ред. Ковалевой А.М. финансовый рынок рассматривается как рынок, где обращаются капиталы. Несколько иной подход предложен в работе А.Д.Шеремета и Р.С. Сайфулина, которые рассматривают финансовый рынок как рынок финансовых активов., при этом элементами финансового рынка являются: золото и драгоценные металлы, национальная валюта, иностранная валюта, ссудный капитал (кредиты), ценные бумаги Составными частями финансового рынка авторы считают: валютный рынок, рынок национальных денежных средств и фондовый рынок.
Наше определение инвестиционного рынка, таково: инвестиционный рынок – это система экономических отношений по поводу воспроизводства, распределения и использования инвестиционных ресурсов, продукции и услуг, фундаментом и движущей силой которых являются отношения обмена. Соответственно региональный инвестиционный рынок – это та же система на уровне региона, обладающая тем же самым набором отличительных черт.
По нашему мнению инвестиционный рынок следует рассматривать с позиций институционального подхода, позволяющего учесть не только системные связи, но и институциональную структуру рынка Возникает вопрос, а где здесь место инвестиционного рынка?
Финансовый рынок предназначен для совершения сделок между покупателями и продавцами финансовых ресурсов и представляет собой совокупность рынков: фондового, кредитного, валютного и рынка драгоценных металлов. Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющаяся при осуществлении операций по купле- продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию. На рынке драгоценных металлов совершаются сделки с золотом и другими драгметаллами.
Кредитный рынок- это сфера экономических отношений между заемщиком и кредитором, возникающих в связи с движением денег на условиях платности, возвратности, срочности и целевого использования. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. Элементом кредитного рынка является рынок инструментов займа, к которым относятся корпоративные долговые инструменты ( облигации), а также среднесрочные векселя. Источником финансирования инвестиций являются долгосрочные кредиты.
Фондовый рынок формирует механизм привлечения финансовых инвестиций в производство, обслуживает инвестиционные потребности реального сектора. Инструментами собственности на фондовом рынке являются акции, опционы акций, опционные и фьючерсные контракты, варранты (свидетельства, которые дают их владельцам право приобретать простые акции компании в определенный момент в будущем). Одним из важнейших индикаторов развития фондового рынка в мире считается соотношение между суммарной капитализацией рынка акций (рыночной стоимости компаний) и размером валового внутреннего продукта ( ВВП). Для развитых стран эта величина достигает свыше 60%, а в России объем капитализации рынка акций меньше 20% ВВП.
Структура инвестиционного рынка представлена на рис. 1.2.
Рис. 1.2. Структура инвестиционного рынка
Анализ функционирования рынка ценных бумаг показывает, что активность российских компаний-эмитентов в выпуске акций и облигаций остается крайне низкой. Российский фондовый рынок практически не связан с реальным сектором экономики, а его общая капитализация уступает аналогичному показателю крупных корпораций США. Для государства и корпоративных структур фондовый рынок выступает источником ресурсов, а для инвесторов - сферой приложения капиталов.
Фондовый рынок многие экономисты называют инвестиционным рынком или рынком инвестиций. Однако, на наш взгляд, это определение не корректное. Инвестиционный рынок шире, он включает кроме фондового рынка рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов, часть валютного рынка в виде международного рынка облигаций, а также иностранные кредиты. С точки зрения институционального подхода инвестиционный рынок представляет собой сложную целостную систему, объединяющую институты, организации и индивидов, между которыми существуют многоплановые взаимосвязи.
Основная цель функционирования инвестиционного рынка - обеспечение саморегулирования инвестиционного процесса посредством мобилизации и организации инвестиционного потенциала.
Следовательно, сущность инвестиционного рынка как экономической категории проявляется в том, что инвестиционный рынок – сложная система экономических отношений купли - продажи инвестиционных ресурсов, в рамках которой формируется спрос и предложение, а также цены на них.
Функции инвестиционного рынка:
1.сведение инвестора с покупателем инвестиционных ресурсов;
2.стабилизация цен на инвестиционные ресурсы;
3.перераспределение потока инвестиций с целью формирования определенной структуры производства;
4.информатизация инвестиционных сделок.
При этом необходимо учитывать, что и корпорации, и финансовое учреждение также могут выступать заемщиками в целях финансирования своих операций. Иностранные государства и частные иностранные корпорации могут быть как поставщиками капитала, так и потребителями.
В свою очередь, инвестиционный рынок распадается на три крупных сегмента: рынок инвестиционных ресурсов (денежных средств), рынок инвестиционных товаров - объектов для вложения средств, а также предназначенный для обслуживания первых двух сегментов рынок инвестиционных услуг.
Рынок инвестиционных ресурсов, включает в себя все рынки, на которых происходит перераспределение денежных средств – от владельцев капитала, стремящихся обеспечить ему выгодную сферу применения, к практикующим инвесторам, намеренным использовать предоставленные средства для увеличения объемов прибыли. Из всех известных нам сфер экономической деятельности к рынку инвестиционных ресурсов можно отнести:
• банковскую систему, обеспечивающую перелив капитала путем выдачи кредитов;
• первичный рынок ценных бумаг – канал перераспределения денежных средств с помощью выпуска ценных бумаг;
• сферу коммерческого кредитования, представляющую собой форму вложения денежных средств в оборотный капитал предприятий – партнеров.
Рынок инвестиционных товаров образуют рынки всех активов, способных генерировать доход – при их использовании, купле - продаже, а также согласно условиям эмиссии (ценные бумаги). Можно считать, что он включает в себя следующие сектора:
- рынок средств реального инвестирования. К ним относятся, прежде всего, материальные ресурсы, используемые предприятиями для реализации инвестиционных программ. Среди них:
• имущественные комплексы и готовые предприятия;
• технологическое оборудование;
• строительные и конструкционные материалы;
• оборотные средства, приобретаемые перед началом работы предприятия;
• коммерческая недвижимость.
• рынок ценных бумаг представлен на рынке инвестиционных товаров в виде вторичного рынка. На нем осуществляются сделки с ценными бумагами, уже прошедшими первичное размещение, и утратившими вследствие этого роль аккумулятора инвестиционных ресурсов. На вторичном рынке они переходят от одного владельца к другому, не создавая при этом дополнительных потоков денежных средств для предприятий.
Основу вторичного рынка образуют компании, занимающиеся перепродажей ценных бумаг на профессиональной основе. Их целью является спекуляция, т.е. процесс получения прибыли за счет предвидения изменений цен и перестройки соответственно им структуры своего портфеля ценных бумаг.
• валютный рынок. в общих чертах аналогичен рынку ценных бумаг, т.к. имеет общую с ним спекулятивную направленность. Его основу составляют коммерческие банки, осуществляющие основной объем валютных операций. Другие участники – государство, граждане, субъекты внешнеэкономической деятельности – продают и покупают валюту при их посредничестве.
- рынок драгоценных металлов используется для тезаврации, т.е. создания накоплений в форме, свободной от обесценения. Участниками рынка драгоценных металлов являются банки, государство, юридические и физические лица, реализующие часть своего золотого запаса или, наоборот, приобретающие золото в целях тезаврации.
Рынок инвестиционных услуг включает всю совокупность сделок, в которых одна сторона (подрядчик) обязуется за определенную плату содействовать процессу инвестирования, осуществляемому другой стороной (заказчиком). В условиях современного инвестиционного рынка, насыщенного возможностями и рисками, тщательный выбор вариантов поведения становится залогом избежания неудач. Поэтому квалифицированные инвестиционные услуги находят обширный спрос у большинства его участников.
В практике известны следующие виды инвестиционных услуг:
• услуги по проектированию технологического оборудования и объектов недвижимости;
• услуги по выполнению строительно – монтажных работ для создания требуемых объектов;
• услуги по разработке и оценке инвестиционных проектов;
• услуги по обеспечению инвесторов необходимой информацией;
• услуги по техническому содействию процессу инвестирования. Две последние функции крайне важны для рынков, на которых обращаются активы, не имеющие материальной формы – валюта и ценные бумаги. Высокая спекулятивная ценность этих активов обусловливает большой объем сделок с ними, а также сильную зависимость цен от экономической конъюнктуры. Следовательно, оптимизация условий торговли, а также доставка участникам рынка оперативной информации приобретает на этих рынках особую значимость. |
обратная связь
